Валюта и ее конвертация

Предмет: Экономика
Тип работы: Курсовая работа
Язык: Русский
Дата добавления: 15.02.2020

 

 

 

 

  • Данный тип работы не является научным трудом, не является готовой выпускной квалификационной работой!
  • Данный тип работы представляет собой готовый результат обработки, структурирования и форматирования собранной информации, предназначенной для использования в качестве источника материала для самостоятельной подготовки учебной работы.

Если вам тяжело разобраться в данной теме напишите мне в whatsapp разберём вашу тему, согласуем сроки и я вам помогу!

 

По этой ссылке вы сможете найти много готовых курсовых работ по экономике:

 

Много готовых курсовых работ по экономике

 

Посмотрите похожие темы возможно они вам могут быть полезны:

 

Банки и их роль. Банковская система Российской Федерации
«Экономическая таблица» Ф. Кенэ и ее значение 
Бюджет и основные направления бюджетной политики
Государственный бюджет его дефицит и профицит


Введение:

Концепция конвертируемости валюты страны (денежной единицы) имеет туманные рамки в современной экономической теории, которая формально классифицируется, в частности, Международным валютным фондом, который создал в послевоенной истории нормативные определения «свободно конвертируемая валюта»,«валюта с ограниченным доступом» и «неконвертируемая валюта».

Сразу же следует сделать оговорку, что понятие «свободно конвертируемая валюта» в деловом жаргоне чаще всего подразумевает экономическую концепцию «свободно конвертируемой валюты для текущих операций». Это означает возможность свободного преобразования денежных средств в национальной валюте в другую валюту (обычно одну из мировых клиринговых валют) для текущих операций - торговли (экспорт-импорт) и операций, связанных с импортом прибыли, полученной на капитал, размещенный в данной стране.

В этом случае допускается возможность существования ограничений на вывод (фиксированный) капитал. Такие ограничения разной степени жесткости существуют во всех странах (даже в промышленно развитых странах), за исключением Японии и Соединенных Штатов. В то же время, незначительность таких ограничений, а также отсутствие их применения на практике позволяют говорить о том, что определенная группа промышленно развитых стран обладает полной конвертируемостью в своих валютах. То есть иностранцы могут продавать активы, выраженные в национальной валюте страны, выводить свои средства из уставного капитала предприятий-резидентов и конвертировать полученную национальную валюту в любую другую для того, чтобы вывести капитал из страны.

Международный валютный фонд является единственной организацией в ст. 8 Устава, в котором форма конвертируемости валют формализована, национальные валюты стран определяются как «свободно конвертируемые», применяя принцип точной возможности конвертации по текущим операциям. Статья 8 МВФ была ратифицирована 118 странами. Большинство из них с особыми оговорками относительно возможности сохранения в ряде национальных законодательств нормативных ограничений на ввоз капитала, которые, как правило, не применяются на практике. Эти виды оговорок для каждой из стран были рассмотрены МВФ.

Суть нынешней дискуссии в современной экономической теории заключается именно в определении более узкой или более широкой основы для определения «свободно конвертируемой валюты». В той же плоскости взгляды экономистов, применяющих рамки практического или формального подхода, сталкиваются. Если существуют законодательные ограничения де-юре, соответствующие регулирующие органы уполномочены блокировать происходящее на рынке и вводить новые ограничения, но на практике уже несколько лет конвертация национальной валюты осуществляется ежедневно на На основе соответствующей институциональной инфраструктуры не сложно - стоит ли считать такую ​​валюту свободно конвертируемой?

Ряд стран с развивающейся экономикой используют различные гибридные модели управления своими обменными курсами, сохраняя при этом любое из перечисленных ограничений для защиты своего внутреннего рынка («ограниченные валюты»). Однако в этих странах существуют торговые платформы (торговые системы, биржи), где резиденты и нерезиденты, соблюдая существующие ограничения, могут по-прежнему покупать или продавать иностранную валюту. Если продажа иностранной валюты осуществляется в форме распределения государственными органами и параллельно не было создано никакой рыночной инфраструктуры, с помощью которой можно было бы определить обменный курс на основе баланса спроса и предложения, то такой курс будет всегда считаться «искусственным» (как правило, искусственно высоким), а режим является режимом «неконвертируемой валюты».

Часто говоря о критериях конвертируемости валют, их путают с критериями формирования обменного курса. Валюта любой страны может быть недооценена или переоценена по отношению к паритету покупательной способности или сальдо внешней торговли и платежей. При этом сохраняются все функции абсолютно бесплатной конвертируемости. Любой центральный банк в мире, создав искусственное предложение иностранной валюты по отношению к национальной (интервенции) на денежном рынке, может укрепить курс своей валюты по отношению к иностранной. Однако, если механизмы продажи валюты не будут затронуты, «доступ к рынку» не будет затруднен, он останется полностью конвертируемым. В то же время любые попытки заблокировать действия участников рынка, желающих купить искусственно дорогую национальную валюту за доллар США, которая обесценилась по отношению к ней на этом местном рынке, будут классифицироваться как нарушение режима обмена валюты. ,

Данная работа посвящена подробному рассмотрению вышеуказанных аспектов конвертируемости валюты и ее роли в экономике. Особое внимание (последняя глава) предполагается уделить современным российским реалиям.

Следует отметить, что эта тема хорошо рассматривается как в общих современных учебниках по экономике и финансам, так и в публикациях в специализированных периодических изданиях.

 

Понятие национальной и иностранной валюты. Конвертируемость валюты

 

Национальная валюта страны - это валюта в узком смысле этого слова. Например, российская валюта - это рубль, американская валюта - доллар, а бразильская валюта - крузейро. Но в широком смысле категория валюты включает в себя различные средства обращения, выраженные в соответствующих денежных единицах. Это наличные деньги в виде монет, банкнот, казначейских векселей, платежных документов (чеков, векселей), денег на счетах и ​​депозитов в банках. Еще шире понятие валютных ценностей, которое также включает ценные бумаги (акции, облигации) в определенной валюте и драгоценные металлы.

Развитие внешней торговли, миграция капитала и рабочей силы выводят экономические связи за пределы страны. Какие проблемы возникают с этим? Очевидно, что законы данной страны теряют свою силу за рубежом. Важно отметить одно конкретное обстоятельство - национальная валюта данной страны теряет свои функции за рубежом. При организации системы денежного обращения каждое государство объявляет национальную валюту законным платежным средством на своей территории. Используя аппарат государственного принуждения, он обеспечивает безоговорочное и беспрепятственное принятие своей валюты во всех платежах без исключения во всех звеньях оборота. Но при участии во внешней торговле страны должны оплачивать импортные операции в валюте другой страны. Поскольку экспортер товара должен рассчитываться со своими поставщиками, с рабочими, платить налоги в его национальной валюте. Возникает противоречие, которое разрешается через механизм конвертируемости (конвертируемости) валют.

Конвертируемость валют как бы нейтрализует влияние национальных границ на движение товаров и факторов производства в глобальном масштабе рынка. Экспортер имеет возможность конвертировать валютные поступления в свои собственные национальные деньги. И это необходимо для поддержания нормального денежного обращения внутри страны. Проблема для импортера товаров, подлежащих оплате в иностранной валюте, решается аналогичным образом - национальная валюта обменивается на необходимые средства платежа.

Таким образом, проблема конвертируемости валют возникает при международных расчетах и ​​платежах. Конвертируемость валюты является чисто денежной категорией обмена. Но фактическая реализация этого, на первый взгляд, технически простого процесса требует создания ряда предварительных условий.

Конвертируемость валюты является объективно необходимой предпосылкой для включения страны в мировое хозяйство, развития всех форм внешнеэкономических связей. Режим конвертируемости валюты влияет на формирование инвестиционного климата в стране. Предприятия, нуждающиеся в капитале, могут привлекать средства из-за рубежа. Иностранные инвесторы могут переводить полученную в стране прибыль за границу, реинвестировать прибыль.

Конвертируемость валюты оказывает положительное влияние на экономику страны, стимулируя конкуренцию, позволяя сравнивать внутренние затраты и цены с мировым уровнем. Национальная экономика получает возможность осваивать передовые технологии, выводить продукцию на уровень мировых стандартов. Неэффективные производственные мощности, которые не могут противостоять иностранной конкуренции, постепенно сокращаются или реструктуризируются. В конечном итоге в экономике страны происходит определенная оптимизация внутренних пропорций воспроизводства в сочетании с общим состоянием мирового рынка.

Но «открытость» национальной экономики, прямо вытекающая из режима обратимости, может иметь определенные негативные последствия для страны. Колебания обменных курсов могут привести к убыткам для экспортеров или импортеров. Экономика открытого рынка зависит от колебаний мировых цен и процентных ставок. Невозможно избежать влияния факторов конъюнктуры мирового рынка (если от него не отгораживаются искусственно). Поэтому при переходе на обратимую валюту страна должна учитывать возможные потери и разрабатывать меры по защите от негативных колебаний в условиях глобального рынка.

Конвертируемость валюты в современном понимании - это валютно-финансовый режим, который позволяет более или менее свободно обменивать национальную валюту на иностранную во внешнеэкономических операциях. В экономической литературе существуют различные определения конвертируемости валюты, но все они, так или иначе, сводятся к сочетанию свобод и ограничений участников валютных операций. Например, валюта считается полностью обратимой, когда любой владелец любой национальной валюты имеет право обменять ее на любую другую валюту по преобладающему обменному курсу, постоянному или переменному.

Согласно другому определению, валюта является конвертируемой, если граждане данной страны, желающие купить иностранные товары или услуги, не подлежат особым ограничениям, могут свободно продавать местную валюту в обмен на иностранную на объединенном рынке. И иностранцы (нерезиденты), которые имеют средства в местной валюте, полученные от текущих операций, могут продавать их или свободно покупать местные товары по преобладающим ценам в этой валюте. Следует подчеркнуть, что установление режима конвертируемости валюты является исключительной монополией государственной власти, осуществляемой через политику финансовых властей и Центрального банка. Получение статуса конвертируемой валюты предполагает, прежде всего, отмену ограничений на операции, связанные с внешней торговлей.

В соответствии со статьей VIII Устава Международного валютного фонда статус конвертируемости признается только для валют тех стран-членов, которые принимают на себя специальное обязательство не накладывать ограничений на платежи и переводы по текущим международным операциям, которые не имеют цель перевода капитала. Текущие операции (операции) включают в себя: все платежи за внешнюю торговлю товарами и услугами, платежи за погашение кредитов и процентов по ним, переводы инвестиционных доходов, денежные переводы некоммерческого характера.

В настоящее время разные страны устанавливают разные режимы обмена с различной степенью свободы обмена. Как следствие, валюты пользуются большим или меньшим спросом на валютных рынках. Большинство стран, присоединившись к статье VIII Устава МВФ, установили режим частичной обратимости, распространяя его только на текущие международные операции. Лишь небольшое количество самых богатых и стабильных стран сняло валютные ограничения на движение капитала. Формально в конце 1980-х годов таких стран было 17. Но, учитывая моменты вмешательства официальных властей некоторых стран в валютные операции, большинство из них еще не достигли режима полной конвертируемости. В мире существует только три полностью конвертируемые валюты: доллар США, британский фунт стерлингов и марка ФРГ.

Таким образом, текущая валюта может фактически иметь 3 статуса: 1) закрыто; 2) частично конвертируемая; 3) свободно конвертируемая.

Мы также отмечаем, что формальное присоединение страны к статье VIII Устава МВФ не всегда означает фактическое установление конвертируемости валюты. Дело в том, что в соответствии со статьей VIII страны-члены могут устанавливать ограничения даже на текущие операции, но с согласия и одобрения МВФ. Сегодня более двух десятков стран используют аналогичную процедуру. Поэтому их валюту можно считать только конвертируемой. В основном это страны Центральной и Латинской Америки. В то же время можно наблюдать противоположное явление. Некоторые страны снимают валютные ограничения с текущих транзакций. Таким образом, их валюта становится в принципе частично конвертируемой. Но по тем или иным причинам эти страны официально не заявляют о своем присоединении к статье VIII Устава МВФ и поэтому остаются в составе стран с закрытыми валютами.

С точки зрения принадлежности к определенной стране конвертируемость валюты может быть внешней и внутренней. В контексте внешней конвертируемости полная свобода обмена денег, заработанных в данной стране для расчетов с заграницей, предоставляется только иностранным юридическим и физическим лицам (в общепринятой терминологии - нерезидентам). И граждане, и юридические лица данной страны не имеют такой свободы. Конвертируемость внутренней валюты означает, что резиденты данной страны могут использовать свои накопления в местной валюте без ограничений для покупки иностранной валюты, ее хранения или передачи любому резиденту для любых целей. И нерезиденты не имеют такой свободы. Как показывает практика, переход к конвертируемости валюты обычно начинается с внешней конвертируемости. Поскольку легче контролировать операции с иностранной валютой, учитывая относительную нехватку иностранцев по сравнению с резидентами данной страны.

Таким образом, конкретный режим конвертируемости валюты характеризуется тем или иным сочетанием свобод и ограничений в отношении видов внешнеэкономической деятельности и их участников.

 

Валютный рынок и история его функционирования

 

Любой рынок - это, прежде всего, обмен ценностями. И в зависимости от характера этих ценностей в современной экономике действует сложная структура национальных и интернациональных рынков - товаров, услуг, труда, капиталов, денег. На валютных рынках обмениваются друг на друга денежные единицы разных стран. Валютные ценности обращаются на рынках в различных формах. Традиционно происходит купля-продажа чеков, векселей, наличных банкнот. Благодаря научно-техническим достижениям широкое распространение получили сделки с денежными средствами на банковских счетах, меняющих собственников с помощью телефонной, телетайпной и телексной связи.

Субъекты международного экономического оборота - экспортеры и импортеры друг с другом непосредственных расчетов обычно не ведут. Расчеты по сделкам берут на себя банковские учреждения. Именно система местных и зарубежных коммерческих банков образует сердцевину как региональных валютных рынков, так мировой валютной торговли. Причем главную роль играют собственные валютные операции коммерческих банков, а не операции по обслуживанию промышленных и торговых фирм. Например, в начале 80-х годов XX века примерно 97% общего оборота валютных рынков США приходилось на межбанковские сделки, производимые по инициативе и за счет самих банков.

Государственное воздействие на валютный рынок обычно осуществляется через Центральный банк. Центральный банк предписывает определенные правила игры на валютном рынке. Например, путем установления контингента продавцов и покупателей валюты, перечня разрешенных валютных операций, пределов колебаний (коридоров) валютного курса.

Измерять обороты валютных рынков довольно сложно из-за проблемы двойного счета и больших объемов сделок. По некоторым оценкам, на главных мировых валютных рынках в Нью-Йорке, Токио, Лондоне и Франкфурте ежедневный объем сделок составляет 200 млрд. долларов.

Существует три категории участников валютного рынка в зависимости от целей купли-продажи валюты. Соответственно существуют три основных разновидности валютного рынка.

Клиринг (рынок спот)

На этом рынке валюта покупается и продается для целей внешней торговли. По сути это означает клиринговые услуги, помогая каждой стороне закончить сделку с наиболее предпочтительной валютой. Хотя сделки, связанные с внешней торговлей составляют большую часть валютного рынка, они не являются единственным видом сделок, порождающих спрос и предложение валют. Например, многие граждане покупают иностранную валюту и соответственно создают спрос на нее, чтобы сделать переводы и денежные подарки родственникам в другой стране.

Страхование валютных рисков (хеджирование)

Страхование валютных рисков (как и спекуляция) происходит на срочном валютном рынке. В отличие от рынка спот, купля-продажа валюты на срочном рынке происходит на основе будущих колебаний валютного курса. Предположим, вы управляете финанcoвыми активами одной из американских фирм. Фирма получила 100 тыс. ф.ст., в чеках на депозит в Лондоне за продажу своих товаров в Англии. Фирма желает иметь эти деньги наличными через 3 месяца, но тогда она будет иметь валютный риск. Цена фунта, которая сейчас, предположим, 1,1740 долларов за фунт, может упасть или повыситься за следующие 3 месяца. Допустим, фирма не желает рисковать. Она может заключить соглашение о продаже фунтов через 3 месяца по курсу 1,1740. Хотя будущий курс спот может отклониться от цены срочного (форвардного) контракта вверх или вниз. В этом смысле срочный валютный курс похож на срочные цены сырьевых товаров или предварительное бронирование мест в отеле.

Валютная спекуляция

Спекуляция означает взятие на себя валютных обязательств, будущая стоимость которых в местной валюте неизвестна. Валютный рынок позволяет торговать валютой как спекулянтам, так и страхователям активов. Практически нет критериев, по которым рынок разделял бы эти две группы участников. Например, фирма США, которой перевели 100 тыс. ф .ст. в Лондон, имеет возможность спекулировать в фунтах. Она может не продавать фунты сейчас, а держать их в Великобритании, зарабатывая проценты на трехмесячном депозите и рассчитывая цену фунтов в долларах (включая проценты) через 3 месяца. Срочный рынок также предоставляет дополнительные возможности для спекуляции. Спекулянты могут действовать, даже не имея под рукой необходимой валюты. Допустим, по прогнозу фунт упадет с 1,1740 долл. в марте до 0,70 долл. в июне. В этой ситуации можно соединиться с валютным дилером и заключить соглашение на продажу 10 млн. ф.ст. на 90 дней по срочному курсу 1,1623 долл. Если дилер поверит в ваши возможности выполнить срочные обязательства в июне, не нужно даже иметь деньги в марте. Достаточно подписать срочный контракт. Как добыть 10 млн. ф.ст. в июне? За два дня до истечения контракта в июне достаточно показать какому-либо банку, что у вас есть срочный контракт, по которому дилер должен выплатить вам 11,623 млн. долл. за ваши 10 млн. ф.ст. через 2 дня. Так как курс фунта упал до 0,70 долл. на рынке спот, банк с удовольствием примет ваш контракт в качестве обеспечения ссуды. Эту ссуду банк предоставит вам на 7 млн. долл. Заплатив банку небольшие проценты, вы используете 7 млн. долл. для покупки 10 млн. ф-ст., которые вы немедленно обменяете на 11,623 млн. долл., гарантированные контрактом. Чистый доход за усилия в несколько минут и за хорошее предвидение составит 4,623 млн. долл.

Международный валютный рынок имеет глубокие многовековые корни. Но обретение рынком современных черт началось в 70-х годах 20 века, когда была снята система фиксированных курсов одной валюты по отношению к другой. Годом рождения FOREX (англ. международный обмен), международного рынка обмена валют, считается 1971 г. благодаря переходу от фиксированных курсов валют к плавающим. Данный рынок работает круглосуточно и ежедневно (кроме выходных и праздников). Отсутствует определенное место функционирования данного рынка т.к. сделки происходят между участниками как напрямую, так и через различных финансовых посредников, пересечение интересов которых может происходить как на реальных биржах, так и в других структурах. Объемы операций данного рынка существенно больше, чем на других рынках и составляют, по разным оценкам, до нескольких триллионов долларов в день. Преобладающее число сделок (~70%) приходится на финансовые центры Лондона, Нью-Йорка и Токио. Большинство операции на Forex'е носят спекулятивный характер, суть которых - "купить дешевле, продать дороже". Товаром в таких сделках является валюта, стоимость которой выражена, обычно, через доллар США (USD). Отношение валюты Х/USD (прямая котировка) или USD/X (обратная котировка) называется кросс-курсом валюты Х. Основными торгуемыми валютами на международном валютном рынке являются: EUR (евро), JPY(японская иена), GBP(британский фунт), CHF(швейцарский франк), реже AUD(австралийский доллар),CAD(канадский доллар) и др. валюты.

В России рынок Форекс появился в 90-х годах ХХ века с началом развития свободных рыночных отношений. Наиболее передовые банки быстро сориентировались и поняли, что на этом рынке можно получать значительную прибыль. Были открыты отделы, занимающиеся спекулятивными операциями на валютном рынке. Специалисты этого профиля быстро выросли в цене и нашли себе применение не только в российских, но и в западных банках. С каждым годом число трейдеров неуклонно растет. Растет и качественный подход к делу. Оказавшись наиболее мобильным финансовым рынком, Форекс мгновенно отслеживает все самые интересные научно-технические достижения и внедряет их в практику бизнеса. Так, одним из значительных этапов в развитии Форекс можно считать возникновение Интернет. Подтверждая свою динамичность и мобильность, специалисты Форекс быстро смогли найти конкретное применение компьютерной сети, используя ее с наивысшей рентабельностью. Сейчас Интернет позволяет трейдерам торговать валютой из любой точки мира и в любой момент времени.

 

Валютный курс. Свободно плавающие валютные курсы. Золотовалютный стандарт

 

Как и на любом рынке, на валютном рынке концентрируются спрос на валюту и ее предложение, и формируется цена валюты как особого товара. Цена единицы иностранной валюты, выраженная в национальной валюте - это обменный (валютный) курс. Таким образом, валютный курс выражает соотношение между денежными организациями разных стран.

В международной банковской практике применяются прямая и обратная котировки. При этом в торговле валютой на межбанковском рынке котировка дается с точностью (за исключением отдельных валют) до четырех знаков после запятой. При прямой котировке определенная сумма иностранной валюты (как правило, 100 единиц) служит основанием для выражения величины соответствующей суммы национальной валюты. Например, курс 72,5505 швейцарских франков за голландский гульден означает, что за 100 голландских гульденов дают 72,5505 швейцарских франков.

Обратная (косвенная) котировка применяется реже. Основой в этом случае служит твердая сумма национальной валюты. Косвенная котировка является величиной, обратной прямой котировке. Косвенная котировка выглядит следующим образом: 1 ф.ст. за 1,5034 долл. США.

В банковской практике различают курс покупателя, по которому банк покупает валюту и курс продавца, по которому банк продает валюту. В этой связи котировка приобретает вид: 1,6655-1,6660 немецкой марки за 1 долл. США. Первое число - это курс покупателя, второе число - курс продавца. Разница между курсами продавца и покупателя используется для покрытия издержек банка и содержит обычно банковскую прибыль. Но установленной величины этой разницы, именуемой маржой, не существует. Для каждой конкретной валютной сделки она зависит от времени и места осуществления этой сделки.

С середины 50-х г. курс национальных валют устанавливался, как правило, к доллару США. Это обусловлено тем, что более 50% объема мировой торговли фиксируется в долларах. Курсы национальных валют рассчитываются исходя из курса к доллару. Например, если швейцарский банк желает получить курс швейцарского франка к шведской кроне, то он учитывает курсы обеих валют к доллару и затем выводит кросс-курс швейцарского франка к шведской кроне:

  • Х швейцарских франков = 100 шведским кронам,
  • 3,7946 шведской кроны = 1 долл.
  • 1 долл. = 1,9872 швейцарских франка;
  • 100 шведских крон =(100*1,9872)/3,7946 = 52,369 швейцарских франка.

В целом система валютных курсов - это набор правил, посредством которых описывается роль Центрального банка на валютном рынке. Частными случаями систем являются жестко фиксированные валютные курсы и абсолютно гибкие валютные курсы, которые устанавливаются на валютных рынках без вмешательства Центрального банка.

Анализируя эту проблему, предположим, что иностранная валюта используется только в сделках по экспорту или импорту товаров и услуг. Импортеры создают спрос на иностранную валюту. Экспорт, наоборот, представляет источник предложения иностранной валюты. На валютном рынке предложение иностранной валюты взаимодействует со спросом со стороны импорта. В результате устанавливается определенный валютный курс. Чем выше валютный курс, тем больше рублей мы должны заплатить за доллар. Рост курса доллара, следовательно, соответствует удешевлению рубля (удорожанию доллара). А движение вниз отражает удорожание рубля (удешевление доллара).

Наиболее характерным примером фиксированных валютных курсов является "золотой стандарт". Существуют три основных правила золотого стандарта:

  1. государство фиксирует цену золота, а следовательно, ценность своей валюты в золотом выражении;
  2. государство поддерживает конвертируемость национальной валюты в золото;
  3. государство придерживается политики золотого обеспечения, или стопроцентного покрытия. Это означает, что у государства есть запасы золота, по крайней мере равные по стоимости выпущенному в обращение количеству денег.

Таким образом, идея стопроцентного покрытия является основополагающим элементом денежной системы, основанной на золотом стандарте.

Предположим, что население принимает решение купить у Центрального банка золото на 1 млн. рублей. При наличии 100%-го покрытия государство теряет 1 млн. рублей в золоте. Поэтому оно должно уменьшить свои пассивы (количество банкнот) на ту же сумму в 1 млн. рублей. Эти банкноты кладутся на хранение или уничтожаются. Таким образом, мы видим, что сокращение запасов золота в Центральном банке ведет к сокращению выпущенной в обращение массы денег в пропорции один к одному.

В условиях золотого стандарта государство устанавливает паритетную стоимость золота. Паритетная стоимость золота - это установленная государством цена золота в национальной валюте. Например, с 1933 г. до 60-х годов цена золота была 35 долл. за унцию. Соответственно, если установить золотое содержание национальной валюты, то различные валюты будут иметь фиксированное соотношение между собой. Например, Россия приравнивает стоимость рубля к 1 г. золота. А Германия приравнивает стоимость марки к 2 г. золота. Это означает, что 1 немецкая марка стоит 2 рубля или 1 рубль стоит 0,5 немецкой марки. Причина такого валютного курса марки очевидна. Никто в России не станет платить больше, чем 2 рубля за марку. Поскольку всегда можно купить 2 грамма золота за 2 рубля, переправить его в Германию и продать за 1 марку. Соответственно, и немцы не станут платить больше одной марки за 2 рубля. Следует отметить, что на практике нужно принимать во внимание стоимость упаковки, страховки и пересылки золота из страны в страну.

Предположим, что первоначальный спрос и предложение марок изображены в виде прямых DD и SS и точка их пересечения А совпадает с фиксированным валютным курсом. Этот курс соответствует золотому содержанию марки и рубля (рубль - 1 г. золота, марка - 2 г. золота).

Таким образом, валютный курс марки равен 2 рубля за 1 марку. Предположим, по каким-то причинам россияне станут отдавать большее предпочтение немецким товарам. В результате спрос на марки сдвигается к D1 D1 . Из рисунка видно, что возникает дефицит марок, равный АС.

Что происходит дальше? Согласно правилам золотого стандарта валютный курс не может отклоняться от фиксированного соотношения 1 марки = 2 рубля. Поэтому валютный курс не может подняться, допустим, до уровня 1 марки = 3 рубля в точке В, как это произошло бы при плавающем курсе. Что произойдет, так это повышение валютного курса, после чего золото начнет перетекать из России в Германию. Поэтому отлив золота из России в Германию приведет к сокращению предложения денег в России и росту денежной массы в Германии. При прочих равных условиях это приведет к снижению совокупного спроса в России. Падение совокупного спроса вызовет снижение реальных объемов национального производства, занятости и уровня цен в России. Сокращение предложения денег вызовет также рост процентных ставок. Противоположная ситуация сложится в Германии.

Как все эти макроэкономические сдвиги повлияют на ситуацию, показанную на рис. Снижение доходов и цен в России уменьшит спрос на немецкие товары. А, следовательно, ослабит спрос на марки. Более низкие процентные ставки в Германии сделают ее менее привлекательной для российских инвестиций, что также сократит спрос на марки. По этим причинам кривая спроса на марки D1 D1 сместится влево (спрос уменьшится) до уровня D2 D2 . Аналогичным образом, рост доходов и цен в Германии расширит немецкий спрос на российские товары. А более высокие российские процентные ставки заинтересуют немцев больше инвестировать в Россию. Все эти процессы увеличат предложение марок в России, что сдвинет кривую SS вправо до S1 S1 .

Таким образом, внутренние макроэкономические сдвиги в России и Германии, вызванные международным переливом золота, приведут к возникновению новых кривых спроса и предложения марки. Эти кривые пересекутся, например, в точке Е, расположенной между точками А и С.

Необходимо отметить принципиальное отличие механизмов приспособления валютного рынка при свободно плавающих и фиксированных курсах при золотом стандарте. Плавающий курс играет роль, аналогичную цене товара на любом рынке. Колебания спроса и предложения вызывают его изменения. Золотой стандарт ведет к изменениям во внутренней денежной массе разных стран. А это влияет на изменения цен, процентных ставок, реальных объемов национального производства и занятости.

Валюта и ее конвертация

В настоящее время невозможно анализировать валютные курсы без изучения национальных денежных рынков. Колебания валютных курсов, девальвации и ревальвации, в конечном счете, являются результатом изменения соотношения между национальными денежными единицами. "Иностранная валюта" - это вся денежная масса иностранного государства, а не только рабочие остатки банков в иностранной валюте. Поэтому относительное состояние денежных масс различных стран влияет на валютные курсы.

За границей, как и на национальном рынке, стоимость валюты тем меньше, чем больше ее находится в обращении. Например, гиперинфляция денежного предложения в Израиле, латиноамериканских странах - Аргентине, Бразилии, Боливии (в недавнем прошлом) дает ключ к пониманию причин их резкого обесценения.

 

Валютная политика государства. Общие аспекты

 

В системе МООС особое место занимает денежно-кредитная политика, которая представляет собой особый комплекс мер, осуществляемых страной в области международных экономических отношений в соответствии с целями на определенном историческом этапе развития. Он может быть представлен в двух формах, в зависимости от текущих или долгосрочных целей, то есть структурных и текущих.

Структурная денежно-кредитная политика осуществляется в форме валютных реформ, направленных на совершенствование принципов взаимодействия всех стран, и, как правило, сопровождается борьбой за укрепление позиций отдельных валют и достижение привилегий. В то же время структурная денежно-кредитная политика определяет формирование текущей тенденции, которая включает в себя комплекс краткосрочных мер, которые регулируют обменные курсы, валютные ситуации и функционирование рынков драгоценных металлов.

Денежно-кредитная политика, проводимая страной, влияет на соотношение цен в национальной валюте на товары, реализуемые на внешнем и внутреннем рынках страны. В свою очередь, его элементы и формы возникают на фоне таких факторов, как: эволюция мировой экономики, экономическое положение страны и расстановка сил на мировой арене. Экономическая природа денежно-кредитной политики страны понимается в историческом аспекте, поскольку приоритетными становятся определенные конкурентные задачи, такие как: валютные ограничения, либерализация валютных операций, предотвращение валютного кризиса и обеспечение валютной стабилизации.

Кроме того, арсенал используемых элементов политики может приобрести форму скидки или девиза.

Как правило, чтобы регулировать обменный курс и платежный баланс, чтобы влиять на движение международного капитала, денежную массу, цену, а также на внутреннюю динамику кредитов, центральный банк страны может ввести дисконт. политика. Суть последнего заключается в изменении учетной ставки банка. Таким образом, при пассивном платежном балансе повышение учетной ставки банка способствует увеличению притока капитала из стран, где процентная ставка значительно ниже. Таким образом, дисконтная политика предотвращает отток капитала из страны, стабилизирует платежный баланс и повышает уровень оплаты. Однако если экономика страны находится в состоянии стагнации, то повышение учетной ставки с целью улучшения платежного баланса негативно сказывается на экономике. В то же время нестабильность в экономике не всегда предопределяет перемещение капитала из страны при работе с той или иной процентной ставкой. Кроме того, поскольку в мировой экономике усиливаются факторы, регулирующие международное движение капитала и кредита, это обстоятельство ослабляет влияние учетной политики на платежный баланс.

Другими словами, противоречивые внутренние и внешние цели дисконтной политики делают ее менее привлекательной из-за ее короткой продолжительности и относительно низкой эффективности. Примером этого является активация дисконтной политики только в 30-40-х годах и с начала 50-х годов (Англия, США и др.). Однако растущая интернационализация экономических связей предопределяет необходимость фиксированных тенденций в ставках дисконтирования в других странах, определяющих влияние ценовых реакций.

Наиболее эффективным методом проведения денежно-кредитной политики является политика лозунгов, когда государство влияет на курс национальной валюты, покупая и продавая иностранную валюту. Он проявляется в различных формах: валютные интервенции, диверсификация валютных резервов, валютные ограничения, регулирование степени конвертируемости валют, а также режим валютного курса, девальвация, ревальвация и т. д.

Валютная интервенция - это процесс вмешательства в операции на валютном рынке с целью влияния на курс национальной валюты, за которую центральный банк продает иностранную валюту. Особенностью таких интервенций, как формы девизной политики, являются: относительное масштабное, краткосрочное использование, реализация за счет официальных золотовалютных резервов и краткосрочных валютных кредитов. В настоящее время он используется наряду с вмешательством валют в одном отдельном государстве и коллективным валютным вмешательством центральных банков в ряде стран.

Диверсификация валютных резервов является своего рода девизом и направлена ​​на регулирование структуры валютных резервов путем включения различных валют в их состав. Эта форма позволяет предотвратить убытки и обеспечить ритм международных платежей. Для этого осуществляется продажа нестабильных валют, активируется покупка более стабильных валют.

В мире существует около десятка режимов обменного курса. В ходе проводимых экономических реформ многие государства также использовали такую ​​форму денежно-кредитной политики, как двойной валютный рынок. Эта форма требует разделения валютного рынка на две части: официальный обменный курс используется для коммерческих транзакций, а рыночный курс используется для финансовых транзакций. Сфера применения этой политики все больше сужалась в результате перехода на плавающие обменные курсы. Одним из традиционных методов политики была девальвация - процесс обесценивания национальной валюты по отношению к иностранным валютам - и переоценка - процесс повышения национальной валюты.

Регулирование режима обменного курса. Выбор вариантов режима валютного курса зависит от двух факторов:

  1. экономический потенциал страны, ее положение на мировой арене и ее причастность к категории развития;
  2. временной интервал в пределах данной страны.

Варианты режимов обменного курса ранжируются в зависимости от степени участия правительства в данной стране:

  • курс определяется правительством страны;
  • есть государственное вмешательство в установление режима;
  • из-за полного отсутствия вмешательства государства, а режим валютного курса определяется рынком.

Первый вариант предусматривает меры по отношению к одной иностранной валюте или одновременно нескольким валютам. Вмешательство правительства создает так называемый «ползучий» обменный курс, когда правительство осуществляет меры по девальвации, сравнивая разницу в уровнях инфляции с приоритетными торговыми партнерами страны. «Грязное плавание» курса также может быть достигнуто, когда правительство, принимая во внимание приоритеты страны, произвольно манипулирует плавающим обменным курсом.

Третий вариант отражает ситуацию, когда валюта страны свободно определяется рынком с учетом спроса и предложения валют.

Каждый из этих режимов обменного курса имеет определенные свойства и недостатки, которые мы рассмотрим.

Режим фиксированного курса имеет следующие преимущества:

  • Количественная определенность (способствует торговле и стимулирует движение капитала);
  • Усиливает повышенную уверенность в денежно-кредитной политике, обусловленную необходимостью сближения процентных ставок с темпами ячеистой экономики, а также необходимостью контролировать рост кредитования и государственные расходы, чтобы предотвратить инфляцию от подрыва валютного курса.

Наряду с этим преимущество фиксированного обменного курса проявляется в сдерживании инфляции. Высокая уверенность в денежно-кредитной политике смягчает инфляционные ожидания на рынках труда и финансов. Однако этот режим не лишен недостатков.

Страна не в состоянии противостоять определенным экономическим потрясениям в результате потери экспортных рынков и недостаточных валютных резервов для поддержания фиксированного обменного курса. Как правило, эти явления сопровождаются резким снижением внутренних цен, что предопределяет спад производства и рост армии безработных. При установлении режима фиксированного обменного курса возникает проблема с указанием количества валют, но в случае «взаимодействия с одной валютой» эта страна характеризуется следующим:

  • эта политика удобна для всех компаний на всех финансовых рынках страны, чтобы понять;
  • возможность правительственных манипуляций с валютными курсами значительно снижается;
  • риск валютного курса в торговле снижается, поскольку операции, осуществляемые в одной валюте, выгодны для крупного торгового партнера;
  • колебания курса одной валюты предопределяют колебания курса национальной валюты по отношению ко всем функционирующим.

Напротив, политика фиксированного курса с «ловлей корзины валют» характеризуется следующими параметрами: иностранные инвесторы воспринимают эту политику сложнее, если предположить, что власти манипулируют валютами, поскольку структура корзины валют не является широко распространенной. Как правило, в таких случаях иностранные партнеры предполагают возможность девальвации; эта политика исключает риск увеличения стоимости единой валюты, что является наиболее выгодным с точки зрения регулирования сделок со всеми торговыми партнерами страны. Однако увеличение стоимости валюты приводит к снижению экспорта, увеличению импорта и, следовательно, ухудшает платежный баланс страны.

Другие преимущества этого режима включают в себя тот факт, что колебания валют намного меньше, если все валюты в корзине взвешены одинаково по отношению к их взаимосвязанным обменным курсам.

Плавающий режим обменных курсов. Валютная финансовая политика страны формируется в определенной степени самостоятельно в условиях использования свободноплавающего режима. Данный курс позволяет поддерживать конкурентоспособность и быстро адаптируется к внешним импульсам и шокам, а самое главное - правительство страны освобождается от функции определения подходящего курса. Несмотря на эти преимущества, режим свободно плавающего обменного курса не лишен недостатков: если валютный рынок характеризуется незначительной емкостью, то при данном режиме несколько крупных сделок могут подорвать существующее состояние; данный режим может обеспечить эффективность валютной политики при регулировании со стороны государства, а также принятии валютно-финансовых фискальных мер; следует признать непривлекательность для иностранных инвесторов и торговых партнеров условий неопределенности при данном режиме; существует угроза правительственного манипулирования ("грязное плавание"), что подрывает доверие субъектов рынка; если страна имеет наличие крупных спекулятивных потоков капитала, то определение обменных курсов в значительной степени ограничивает валютно-финансовую независимость.

Использование данного режима наиболее эффективно в условиях слабой развитости международных коммерческих связей, т.е., когда состояние производства не находится в большой зависимости от внешней торговли.

Для введения плавающих валютных курсов главенствующими условиями являются наличие развитого финансового рынка, степень интегрированности с мировой системой, взаимозаменяемость национальных и иностранных денежных активов, а также степень развитости финансового посредничества. Тем не менее, несмотря на отсутствие данных факторов, многие государства перешли на режим плавающих курсов. Причинами этого являются неуравновешенность платежных балансов, незначительность объемов официальных валютных резервов для поддержки фиксируемых курсов, желание блокировать "черные" валютные рынки. Первыми на данный режим преимущественно перешли промышленно развитые государства, а затем и развивающиеся.

Однако ввод плавающих курсив национальных валют происходил в рамках стабилизационных программ МВФ и при наличии технической помощи. Это вызывало необходимость проведения комплекса экономических мер, таких, как структурная перестройка экономики, либерализация валютных и таможенных режимов, ограничения спроса и т.д. В условиях же отсутствия этих предпосылок многие государства используют режим сочетания фиксируемых и плавающих курсов.

Валютная интервенция. Одним из методов регулирования валютных курсов являются операции, вмешательства центрального банка в функционирование валютного курса в целях воздействия на курс национальной валюты. В этом случае, если на валютном рынке предложение иностранной валюты избыточно, то центральные банки осуществляют ее скупку и продают, когда произошло снижение предложения иностранной валюты. При этом центральный банк уравновешивает спрос и предложение на иностранную валюту и ограничивает пределы колебания ее курса.

Эта форма валютной политики осуществляется центральным банком одной страны или банками нескольких государств. Для примера можно привести европейскую валютную систему. Так, центральные банки европейской системы с помощью валютной интервенции поддерживают курсы своих валют в определенных границах. При осуществлении валютной интервенции необходимо определиться с выбором валюты, что зависит от места данной валюты в международной валютной системе, цели интервенции и сложившейся институциональной среды. Большинство центральных банков определяет порядок валютных интервенций на межбанковском рынке напрямую через дилеров, брокеров, при этом информация может быть конфиденциальной.

Следует признать, что применение валютных интервенций имеет определенные ограничения, что обусловливается размерами официальных валютных резервов. Соответственно в условиях недостаточности объемов валютных резервов многие государства прибегают к использованию валютных ограничений.

Валютные ограничения. Ими являются меры и правила, которые установлены государством в законодательном или административном порядке. Условием применения является хронический и крупный дефицит платежных балансов для сбалансированности внешних платежей и поступлений. Разновидностей валютных ограничений существует много - от определенных пределов до 100% требований продажи экспортной выручки центральному банку по официальному курсу. Применение может получить и практика лицензирования продажи иностранной валюты импортерам, а также формы запретов на ввоз или вывоз валютных ценностей без специальных разрешений. Ограничения распространяются на права физических лиц, на владение и распоряжение валютой. В случаях необходимости регулирования иностранных инвестиций, трансферта прибыли, внешних займов и кредитов в ряде стран устанавливаются определенные ограничения. Некоторые страны обязуют заемщика депонировать часть иностранных кредитов на специальные счета в центральном банке, при этом в зависимости от назначения этих кредитов транжируется диапазон депозитов.

Девальвация и ревальвация валют. Многие страны, развивая международные экономические отношения с внешним миром, испытывают различную степень инфляции в разных странах. При этом, если используется режим фиксируемых валютных курсов, то центральные банки ощущают необходимость пересмотра официальных курсов своих национальных валют, поскольку реальные курсы, обусловленные покупательной силой валют, значительно отклоняются от официального курса. Как правило, курсы валют, обесценение которых не существенно, реально повышаются; валюты, обесценение которых происходит быстрыми темпами, по сравнению с официальным курсом резко снижаются. В такой ситуации созревает необходимость корректирующих операций в отношении валютного курса, т.е. девальвировать или ревальвировать.

Вывод

Наиболее важной особенностью международной торговли по сравнению с внутренней торговлей является то, что она обслуживается разными денежными единицами, то есть разными национальными валютами.

В то же время каждая страна требует, чтобы на ее территории все расчеты производились только в национальной валюте и только с этой валютой иностранные покупатели оплачивали товары производителей этой страны, приобретенные ими для импорта. Из-за этого международная торговля всегда требует решения проблем, связанных с:

  1. организацией собственно купли-продажи товаров;
  2. валютным обеспечением торговых операций.

Причины, по которым невозможно отказаться от мультивалютности и создать единые деньги для всего мирового рынка, заключаются в следующем:

  1. наличие национальной валюты облегчает правительству поиск средств для расчетов с теми, кто получает деньги непосредственно от государства. К ним относятся сотрудники, в том числе военные, самые бедные граждане и фирмы, которые поставляют товары и услуги для государственных нужд. В крайнем случае, государство может просто провести дополнительную эмиссию бумажных знаков;
  2. наличие национальной валюты позволяет государству управлять ходом дел в экономике страны;
  3. национальная валюта позволяет обеспечить полный суверенитет страны, ее независимость от воли правительств других стран;
  4. наличие собственной валюты помогает избежать инфляции, которая "болеет" валютами других стран.

Для ведения международной торговли в условиях существования разных валют человечество создало механизм взаиморасчетов между гражданами и фирмами разных стран. Это обычно упоминается как валютный рынок.

Основой этого механизма являются пропорции обмена валют, называемые обменными курсами. Валютный (обменный) курс - цена одной национальной валюты, выраженная в денежных единицах других стран. Как и на любом рынке, эти цены зависят от соотношения спроса и предложения на конкретную валюту. Значения спроса и предложения на валютном рынке зависят прежде всего от объема взаимной торговли между теми или иными странами.

Таким образом, основным фактором формирования обменных курсов является соотношение объемов взаимного экспорта и импорта между разными странами. Однако в России на формирование валютных курсов влияет еще один фактор - инфляция. Покупка иностранной валюты (доллары США и немецкие марки) в 1992-1995 гг. Стала одним из основных способов для россиян спасти свои сбережения от инфляции, поскольку курс доллара постоянно растет (хотя и отстает от рублевой инфляции). К началу 1995 г. доля расходов на покупку иностранной валюты в структуре расходов российской семьи достигла около 17%. Поэтому в эти годы в нашей стране курс доллара зависел от взаимной торговли между Россией и США лишь в незначительной степени. На самом деле этот курс был ценой очень особенного товара, называемого «сбережение сбережений от инфляции».

Колебания обменных курсов оказывают прямое влияние на всех граждан страны, хотя они не всегда сразу это осознают. Чем больше страна включена в международное разделение труда, чем активнее она торгует на мировом рынке, тем больше благосостояние ее граждан зависит от курсов национальной валюты.