Товарные биржи. История их возникновения

Предмет: Экономика
Тип работы: Курсовая работа
Язык: Русский
Дата добавления: 25.03.2020

 

 

 

 

  • Данный тип работы не является научным трудом, не является готовой выпускной квалификационной работой!
  • Данный тип работы представляет собой готовый результат обработки, структурирования и форматирования собранной информации, предназначенной для использования в качестве источника материала для самостоятельной подготовки учебной работы.

Если вам тяжело разобраться в данной теме напишите мне в whatsapp разберём вашу тему, согласуем сроки и я вам помогу!

 

По этой ссылке вы сможете найти много готовых курсовых работ по экономике:

 

Много готовых курсовых работ по экономике

 

Посмотрите похожие темы возможно они вам могут быть полезны:

 

Деньги и денежная масса. Проблемы регулирования  
Центральный банк, его определение и роль в банковской системе 
Возможности превращения России в мировой финансовый центр 
Монополизм в экономике и антимонопольное законодательство


Введение:

Актуальность проблемы, отмеченной в курсовой работе, заключается в том, что Украина постепенно входит в рыночную экономику, которую невозможно представить без товарных рынков, то есть товарных бирж, и существует определенная необходимость перенять опыт развитых стран.

На протяжении нескольких веков товарные биржи были одним из центров рыночной экономики. За это время накоплен огромный опыт, который может быть полезен нашей стране именно сейчас, когда роль товарных бирж в отечественной экономике кардинально меняется.

Товарные биржи, прошедшие многовековой путь от местных рынков наличности до высоколиквидных международных рынков фьючерсных контрактов, являются ярким примером саморазвивающегося рыночного института, который стал неотъемлемой частью производственной и финансовой деятельности большого числа компаний и организаций. Сохраняя свои первоначальные особенности - открытость торговых сессий, конкурентный способ заключения сделок, биржи улучшаются как с технической точки зрения (например, системы электронных биржевых торгов), так и за счет расширения типов транзакций и торгуемых контрактов.

 

История возникновения товарной биржи 

 

Ярмарки, ярмарочная торговля

Современные товарные биржи — результат длительной эволюции различных форм оптовой торговли и одновременно один из видов организованного товарного рынка.

Исторически первоначальной формой оптовой торговли можно считать караванную торговлю. Ее отличали эпизодичность, нерегулярность проведения, отсутствие определенного места торговли и правил осуществления.

На смену ей пришла ярмарочная торговля. В Средние века стали возникать как небольшие, так и довольно крупные ярмарки, время и место проведения которых было точно обозначено и о проведении которых участники предварительно оповещались. Само значение слова "ярмарка", в переводе с немецкого обозначающее "ежегодный рынок", свидетельствует о регулярности и организованности этой формы торговли. На ярмарках в Европе в XII-XII1 вв. проводились сделки с наличным товаром как с немедленной оплатой, так и с отсрочкой платежа. На некоторых ярмарках были разработаны стандартные требования к качеству различной продукции, а затем и введена практика торговли по образцам, а не только конкретными наличными партиями.

Ярмарочная торговля того времени велась по строгим разработанным внутренним правилам. Например, английские кодексы поведения купцов регулировали порядок взаимоотношении между контрагентами сделок, устанавливали стандартные формы для товарных контрактов, векселей, складских квитанций и других документов. Нарушивший кодекс и не исполнивший своих обязанностей купец мог быть исключен из торгового сообщества.

На ярмарках существовал свой способ решения спорных вопросов и конфликтных ситуаций — ярмарочный суд. В то время его называли "суд людей с пыльными ступнями", так как его участники — купцы — долгие дни и месяцы находились в дороге. Ярмарочный суд был прообразом современного арбитража.

И все же на определенном этапе ярмарочный способ организации торговли перестал устраивать его участников. К XVI в. бурное развитие торговли в связи с открытием Америки и укреплением капитализма в Европе привело к появлению постоянных, а не периодических мест торговли, возникли специализированные торговые центры, в своем роде оптовые магазины, иными словами — появились биржи.

 

Определение товарной биржи

 

Существует несколько версий происхождения термина "биржа". Согласно одной из них в бельгийском городе Брюгге, который находился на пересечении многих европейских торговых путей и поэтому именовался "маклером христианских народов", была особая площадь, на которой собиралось для торгов купечество. Площадь носила название "де бурсе" (de burse) по имени крупной маклерской конторы господина Ван де Бурсе, владевшего здесь большим домом. Герб фирмы с изображением трех кожаных кошельков (мешков), которые на местном наречии именовались "the biierse", был вывешен на здании. Владелец конторы предоставил свой дом для сбора купцов и, возможно, дал название этой форме торговли.

Вообще характерно, что первые биржи часто располагались в гостиницах или чайных, а затем постепенно заняли постоянное место в специальном здании.

Рассматривая развитие оптовой торговли, можно заметить не просто смену мест организации торговли и правил их проведения, а существенные изменения в самом способе ведения торгового процесса. Любая самая простая торговая операция—это соединение спроса и предложения на определенный товар, а метод, осуществляющий это соединение, свидетельствует о степени развитости рыночных отношений.

В караванной торговле мы можем наблюдать простейшую форму рынка — базар. Торговый процесс организован самым элементарным образом: сидящие продавцы ждут покупателей. При таком способе спрос (покупатель) ищет предложение, а если вспомнить об эпизодичности и неорганизованности караванной торговли, то этот поиск может идти довольно долго.

Ярмарочный тип торговли отличается наличием торговых рядов, часто специализированных на определенных товарах. Здесь предложение призвано улавливать спрос, а специализация продавцов—способствовать ускорению поиска. Но при этом стороны имеют определенные роли, которые не изменяются. Как только объемы операций многократно возрастают, ярмарка начинает перерастать в биржу.

Биржу отличают:

  • моментальность встречи спроса и предложения;
  • сменяемость ролей;
  • резкое ускорение процесса заключения сделки.

Как отмечалось, биржа является также одним из видов организованного рынка.

Организованным товарным рынком называется место, где собираются покупатели и продавцы для осуществления торговых операций по определенным, установленным правилам. Всем видам таких рынков присущ ряд общих черт:

  • строго определенные правила проведения торгов;
  • открытость в осуществлении торговых операций;
  • наличие оборудованных торговых площадей, складских и офисных помещений;
  • система связи и информации.

Элементы организованного рынка можно было наблюдать еще в древности. Так, в Древнем Риме в определенное время проводились собрания торговцев. Проходили они в определенных местах—продажных рынках, которые были центрами распределения товаров, поступавших со всех концов Римской империи. Преобладали на них бартерные операции, но заключались и сделки с денежной оплатой. Иногда заключались и договоры с отсроченным во времени окончательным расчетом. Эту практику можно сейчас наблюдать и на современных биржах.

Итак, биржа возникла в Европе в период первоначального накопления капитала. И если не считать объединения денежно-меняльных контор, то первыми биржами были товарные. По некоторым данным, первые биржи появились в Италии (Венеция, Флоренция), и их появление было связано с возникновением там крупных мануфактур и ростом международной торговли. К числу первых бирж относят возникшую в 1531 г. биржу в Антверпене. Современники называли эту биржу "бесконечной ярмаркой". Биржу в Антверпене можно считать и первой международной, так как в торгах на ней участвовали купцы и товары из многих стран Европы. Эта биржа имела собственное помещение, над входом в которое была установлена надпись на латыни "для торговых людей всех народов и языков".

В 1549 г. возникают биржи в Лионе и Тулузе (Франция), а затем — биржа в Лондоне (1556 г.). В Японии биржа по торговле рисом появилась в 1790 г., а в США первая биржа возникла в 1848 г. в Чикаго.

В истории бирж большое значение имела Амстердамская товарная биржа, возникшая в 1608 г. На Амстердамской бирже впервые была введена торговля по образцам и пробам товаров, а в дальнейшем были установлены средние качественные нормы для товаров, что позволило вести торговлю без представления самой продукции на биржу.

Биржи первоначального периода были биржами реального товара, обслуживавшими потребности торговли. В XIX в. таких бирж стало много во всех крупных странах Европы, а также Северной Америке и Японии.

 

Законодательные аспекты существования биржи

 

Различный подход в разных странах к вопросу об участниках биржевого торга дал в процессе развития бирж две ее разновидности:

  • открытую
  • закрытую биржу.

На открытой бирже торговля велась непосредственно самими участниками хозяйственных отношений, т.е. продавцами и покупателями реальных товаров, каждый из которых имел доступ на торги. Однако по мере увеличения объема операций появилась необходимость в привлечении специализированных участников-посредников, что позволяло самим продавцам и покупателям не тратить времени на осуществление операций. Часто эти посредники выделялись из числа наиболее удачно действующих участников либо появлялись извне.

В переходный период во многих случаях существовала открытая биржа смешанного типа, на которой действовали как сами продавцы и покупатели, так и посредники. Одна из групп посредников специализировалась на операциях для клиентов, а другая вела сделки от своего имени и за свой счет.

На закрытой бирже торговля велась только специализированными участниками, всем другим лицам доступ в зал для торговли был запрещен. Появление биржи закрытого типа привело к существенным изменениям в организации биржевых операций, так как потребовалось создать систему сбора и обработки заказов на осуществление операций от клиентов. В итоге крупнейшие биржи стали создавать свои периферийные службы за пределами главного здания биржи, что приблизило торговлю к клиентам.

Существование бирж открытого и закрытого типов было связано не только с определенными этапами в развитии самих бирж, но и во многом определялось ролью государства в этом процессе. Так, в Англии и Америке государство никак не вмешивалось в деятельность бирж, они носили характер корпорации либо частного учреждения и являлись закрытыми организациями. В то же время в Германии государство само учреждало их и всесторонне регулировало их деятельность. Эти биржи именовались публичными и носили открытый характер.

Интересное исследование истории бирж провел русский ученый А.Филиппов, который изучал товарные биржи начала XX в. Он выделил четыре основных типа бирж в зависимости от сочетания двух факторов:

  • степени вмешательства государства в сферу биржевого оборота;
  • формы организации бирж как открытых или закрытых рынков.

Как отмечал А.Филиппов, биржи первого типа—это доступное для всех собрание. Такие биржи либо вообще не имели каких-то законодательных норм, регулирующих их деятельность, либо это регулирование было весьма ограниченным. Правительство брало на себя функцию только общего надзора за порядком на биржах. Любой желающий мог стать участником биржевого торга, а биржевое помещение предоставлялось либо правительством, либо какой-то компанией. Биржи такого типа существовали в Голландии, Бельгии и Франции.

Второй тип бирж—это всесторонне регламентируемое государством собрание. Биржевая торговля регулируется законодательством и находится под строгим контролем администрации. Посетители и участники биржи не организованы в корпорации, сама биржа представляет собой открытое собрание, а члены биржевого комитета назначаются не биржей, а соответствующей государственной инстанцией. К такому типу относилось большинство германских бирж, за исключением бирж в городах Ганзейского союза.

Третий тип бирж—биржа закрытого типа, но всесторонне регламентируемая государством. В этом случае участники биржевой торговли объединены в корпорацию, и биржевой комитет избирается из их числа. Этот комитет строго подчиняется правительственному органу. Как и во втором случае, деятельность бирж регламентируется законом и находится под административным контролем. Во многих случаях помимо членов биржевых корпораций на торг допускаются посторонние лица, но, как правило, по особому разрешению и с ограниченными правами. Такой тип бирж встречался в Австро-Венгрии и России.

И наконец, четвертый тип биржи—это свободная корпорация или частное учреждение. В этом случае биржа создается без вмешательства государства и представляет собой частную компанию, которая отождествляется с биржей (так происходило в США и в некоторых случаях в Великобритании), либо эта компания одной из своих целей ставит содержание и заведование биржей (Великобритания). Специального биржевого законодательства в этом случае может не быть, либо оно очень ограничено. Руководство биржей осуществляет биржевой комитет, который наделен широкими полномочиями и избирается общим собранием членов биржи. Такой тип биржи является, естественно, закрытым.

Развитие бирж и биржевой торговли отразилось и на объектах торговли, т.е. биржевых товарах. Уже на том этапе, когда была введена торговля по образцам; к товарам, продаваемым на бирже, стали предъявляться такие требования, как массовость, однородность, делимость. Со временем добавляется и такой необходимый признак, как возможность установления фиксированного качества (стандарта). Очевидно, что эти признаки присущи, прежде всего, сельскохозяйственной продукции и сырьевым товарам, которые и представляют собой основную массу товаров, обращающихся на товарной бирже.

До середины XIX в. товарные биржи были биржами реального товара, главная функция которых — канал крупной оптовой торговли. В своей высшей форме биржа реального товара приобрела следующие черты:

  • торговля осуществляется на основе описания качества и в отсутствие самого товара;
  • продаваемые партии товара стандартизованы, однородны и взаимозаменимы;
  • проводимые на бирже операции могут иметь как производственно-потребительскую, так и спекулятивную направленность;
  • торговля ведется по строго определенным самой биржей правилам при активном взаимодействии как продавцов, так и покупателей.

Во второй половине XIX в. стали возникать новые виды бирж — фьючерсные биржи, или биржи срочных контрактов. Такие биржи выполняли несколько другие функции. В этот период упало значение бирж реального товара в связи с развитием прямой торговли и монополизацией производства, но зато резко увеличилось ее новое значение как центра ценообразования и страхования рисков.

 

Роль товарной биржи в современной экономике


Товарная биржа — классический институт рыночной экономики

Товарная биржа — это классический институт рыночной экономики, формирующий оптовый рынок товаров путем организации и регулирования биржевой торговли. Основным содержание деятельности товарной биржи является создание наиболее благоприятных условий для заключения товарных сделок. Главной функцией товарной биржи считаются организация постоянно действующего товарного рынка и оказание посреднических и других услуг участникам биржевых торгов.

Биржа как организация правом юридического лица не выступает в сделках купли-продажи стороной, т.е. не осуществляет торгово-посредническую деятельность. Нормальное функционирование товарной биржи возможно при наличии рыночной среды, самостоятельности предприятий, достаточно насыщенного рынка биржевых товаров, неограниченного числа продавцов, покупателей и посредников, конкуренции, стабильности денежной системы, развитой инфраструктуры.

Товарная биржа с экономической точки зрения представляет собой организованный товарный рынок, механизм деятельности которого во многом определяется условиями формирования и функционирования товарного рынка. Вместе с тем современный рыночный механизм может действовать в качестве эффективного регулятора общественного производства только. в том случае, если он формируется в единстве рынков потребительских товаров и услуг, сырья и средств производства, рабочей силы, земли, капитала и информации.

В системе общественного воспроизводства рынок выступает как сфера товарного обмена. Его формирование органически связано с развитием и углублением общественного разделения труда и хозяйственной обособленности производителей.

С точки зрения производственных отношений рынок представляет собой отношения по поводу реализации товаров, их купли-продажи, особый способ формирования экономических связей.

Рынок существует как система взаимосвязанных, но достаточно самостоятельных рынков. Объектами рыночных отношений выступают как конечные результаты производственного процесса, так и факторы производства (средства производства, рабочая сила, капитал).

Для товарного рынка, как и любого другого, наиболее важными являются такие понятия, как спрос и предложение.

Спрос представляет собой требование на товары со стороны покупателя, заинтересованность в конкретных видах товаров; он ограничен, с одной стороны, их производственными потребностями, а с другой - платежеспособностью.

Предложение - это совокупность товаров, которые предназначены для реализации (продажи). Основными ее источниками являются производство, сельское хозяйство, товарные запасы, импорт и прочие поступления.

При переходе к рыночным отношениям в Украине существенно изменились процесс формирования и источники поступления товарного предложения. Оно все более ориентируется на изменяющиеся потребности общества.

Соотношение между спросом и предложением тесно связано с ценообразованием.

Кроме того, спрос и предложение формируют рынок продавца и рынок покупателя. Рынком продавца называют такую ситуацию, при которой спрос превышает предложение, и, наоборот, рынком покупателя считают превышение предложения над его спросом. В первом случае имеет место дефицит товаров. Рынок покупателя для общества более выгоден, так как он отличается большим выбором товаров, влияет на ценообразование, технико-экономические показатели товара, стимулирует прогресс как в сфере производства, так и в сфере обращения.

В зависимости от характера взаимоотношений между продавцом и покупателем формируются свободные (открытые), замкнутые и регулируемые рынки.

При свободных (открытых) рынках не существует никаких ограничений при купле-продаже товаров. Замкнутые рынки обслуживают внутрикорпорационные (внутриотраслевые) поставки. На регулируемых рынках проводятся операции по купле-продаже товаров в соответствии с международными товарными соглашениями.

Среди товарных рынков большое место занимают так называемые посреднические рынки, к которым относят товарные бирж аукционы, торги. Для посреднических рынков характерна купля продажа строго определенных товаров:

  • для товарных бирж такие товары должны обладать определенными признаками, быть массовыми, взаимозаменяемыми;
  • для аукционов отбираются товары пользующиеся повышенным спросом, обладающие индивидуальны ми признаками (произведения искусства, пушнина);
  • для торгов отбирается, как правило, оборудование, производство которого требует предварительного согласования его технико-экономических характеристик.

Всякий товарный рынок обладает рядом специфических чер связанных с особенностями экономического и политического развития страны.

Важнейшим показателем эффективности функционирования тварного рынка и его организационных структур является емкость рынка. Этот показатель характеризуется экспортно-импортным балансом. Вторая характеристика рынка - его диверсифицированность.

Товарный рынок в странах с развитой рыночной экономикой отличается высоким научно-техническим уровнем производства, что характерно для цивилизованных стран:

  • наличием конкуренции, жесткими требованиями правительства в области защиты прав я интересов потребителя;
  • повышенными требованиями рынка к качеству товара, безопасности его потребления;
  • соблюдением экологической чистоты, упаковки, маркировки и обеспечением послепродажного обслуживания.

Изучение продвижения товара от поставщика к потребителю производится с помощью сегментации, т.е. выделения важнейших факторов, влияющих на процесс эффективности сбыта продукция и выбора форм доведения продукции до потребителя.

Наиболее распространенными критериями сегментации являются:

  1. количественные параметры сегмента. К их числу относится емкость сегмента (количество изделий и их стоимость на момент продажи; число потенциальных потребителей и территория их проживания);
  2. доступность сегмента для конкретного предприятия (возможность предприятия получить каналы распределения и сбыта продукции, условия хранения и транспортировки изделия потребителям на данном сегменте рынка);
  3. существенность сегмента (насколько реально ту или иную группу потребителей можно рассматривать как сегмент рынка, ее устойчивость);
  4. прибыльность (рентабельность);
  5. совместимость сегмента с рынком основных конкурентов (в какой степени основные конкуренты готовы поступиться выбранным сегментом рынка);
  6. эффективность работы на выбранном сегменте рынка (проверка наличия у поставщика опыта работы);
  7. защищенность выбранного сегмента от конкуренции (реальная оценка поставщиком своих возможностей в конкурентной борьбе с другими предприятиями-поставщиками).

Для конкретно взятого поставщика работа по сегментации рынка предполагает изучение демографических, географических, психографических и потребительских факторов для достижения наибольшей эффективности сбыта товара на конкретном товарном рынке.

Специфика товарных рынков отдельно взятой страны определяется уровнем развития промышленного и сельскохозяйственного производства, удельным весом представленных на рынке видов товаров, которые определяют отраслевые характеристики товарного рынка.

Развитие товарных рынков привело к разделению их на рынки реального товара и рынки прав на товар. Первоначальный рынок прав на товар устанавливал отношения продавцов и покупателей по поводу передачи товара в будущем по ценам, которые устанавливались заблаговременно. Такие рынки позволяли продавцам иметь уверенность в реализации своего товара, а покупателям заранее планировать издержки, связанные с будущим приобретением нужной им продукции.

Рынок прав на товар потребовал унифицированного подхода как с самому товару, так и условиям его продажи и поставки в будущем. Поэтому рынок прав на товар охватывает небольшой круг товаров по сравнению с рынком реального товара. Например, при торговле сырой нефтью рынок реального товара (мокрые баррели) учитывает все виды нефти, которые добываются в мире (около 70 видов сырой нефти).

 

Характеристики товара

 

Вопрос о том, что можно продать на бирже, т.е. об биржевом товаре, является одним из важнейших для любой биржи.

Закон Украины «О товарных биржах и биржевой торговле» гласит, что биржевыми товарами являются «товары определенного типа и качества, не изъятые из обращения, в том числе типовой договор на указанные товары, допущенный в установленном порядке биржей к биржевая торговля".

Таким образом, каждая биржа имеет право самостоятельно определять состав товаров, которые станут объектом биржевой торговли. Однако это учитывает требования, которые предъявляются к биржевым товарам практикой биржевой торговли.

Товары включают товары, которые продаются полностью или частично через биржи. Как уже отмечалось, объектами биржевой торговли являются товары, обладающие такими свойствами, как однородность, взаимозаменяемость, способность устанавливать стандарты качества. Долгое время считалось, что скоропортящиеся товары не могут быть обменены, но современная научно-техническая революция позволила ввести ряд видов скоропортящихся товаров в биржевое обращение.

Практика ценообразования имеет большое значение для формирования биржевого рынка конкретного товара. Товары с низкой степенью монополизации производства или потребления с большей вероятностью будут оставаться предметом биржевой торговли в течение длительного времени. В то же время, биржевая торговля очень сильно монополизированными товарами возможна, если есть стабильная доля свободной торговли и немонополистических участников-продавцов или покупателей. Примером этого является рынок нефти и нефтепродуктов.

В целом, количество товаров, торгуемых на товарных биржах, значительно сократилось за текущий век. В конце XIX в. было более 200 предметов обмена товаров. В прошлом большими группами биржевых товаров были черные металлы, уголь и ряд других товаров, с которыми операции больше не осуществлялись.

К середине XX в. количество биржевых товаров сократилось примерно до пятидесяти и с тех пор остается примерно постоянным по количеству. В то же время количество фьючерсных рынков неуклонно расширяется. Поскольку под фьючерсным рынком понимается рынок определенного качества определенного продукта, для одного продукта может существовать несколько рынков. В конце 1980-х годов число товарных фьючерсных рынков увеличилось примерно до 200.

Номенклатура товаров традиционно состоит из двух основных групп:

  • сельскохозяйственные продукты;
  • промышленное сырье и полуфабрикаты.

Количество товаров в группе сельского и лесного хозяйства неуклонно сокращается. В эту группу входят семена масличных культур (семена, продукты питания и масла), крупы (пшеница, кукуруза, ячмень, рожь, овес) - продукты животноводства (живой скот и свиньи, мясо, ветчина и т. д.), продукты питания (сахар, кофе, какао). бобы), текстильные изделия (хлопок, шерсть, шелк, пряжа), натуральный каучук и пиломатериалы. Другие продукты включают картофель и замороженный концентрат апельсинового сока.

Группа промышленного сырья и полуфабрикатов включает энергоносители (нефть, бензин, мазут, дизельное топливо), драгоценные металлы (золото, серебро, платина, палладий) и цветные металлы (медь, алюминий, цинк, свинец, никель, олово).

 

Товарные биржи. История их возникновения

 

На структуру биржевых товаров воздействует целый ряд факторов, в том числе и научно-технический прогресс. Благодаря ему появилось множество заменителей некоторых биржевых товаров искусственного или синтетического происхождения. Конкурентная борьба между этими товарами способствует стабилизации цен, а значит, — уменьшению биржевого оборота. Это хорошо видно на примере рынка шерсти, где объемы сделок в последние десятилетия сократились многократно, а на многих ведущих биржах торговля ею вообще прекратилась.

В то же время научно-технический прогресс способствовал совершенствованию методов определения качества товаров с использованием для этих целей новейших технических средств. В итоге возможность достижения стабильного качества позволила расширить круг биржевых товаров за счет некоторых пиломатериалов и драгоценных металлов, которые ранее были недоступны биржевой торговле по стандартным контрактам.

На современных товарных биржах в оборот вовлечены не только осязаемые товары, но и неосязаемые ценности. Ведутся операции по торговле индексами цен, банковским процентом, ипотекой, валютой, контрактами на фрахтование, на государственные ценные бумаги. Эти операции стали практиковаться на товарных биржах примерно с 70-х годов.

На развитие и рост финансовых фьючерсных рынков повлияли изменения в мировой экономике в 70-е годы, когда начали колебаться зафиксированные обменные курсы между долларом США и западноевропейскими валютами. Валютные курсы плавали вследствие не только непостоянства денежных курсов, но и колебаний курсов других финансовых средств, например, облигаций и казначейских билетов. Все это вместе с внезапно увеличившимся государственным долгом США и повлияло на относительно стабильные процентные ставки и привело к установлению более колеблющихся, непостоянных ставок.

Чтобы отвечать требованиям времени, ведущие биржи мира, и прежде всего Чикагская торговая биржа, распространили фьючерсные контракты на финансовые средства, дав тем самым возможность финансовым институтам справиться с ценовыми рисками. Первые фьючерсные контракты на финансовые инструменты были заключены на залоговые сертификаты Правительственной национальной залоговой ассоциации (США) и на иностранную валюту в 70-е годы. Сертификаты были плодом совместных усилий Чикагской биржи и предпринимателей, ведущих деятельность в области залогового бизнеса. Для разработки контрактов потребовалось несколько лет интенсивной работы, и торговля этими контрактами началась в октябре 1975 г.

После введения первых финансовых фьючерсов торговля фьючерсами на финансовые инструменты расширялась и охватывала все больше видов различных финансовых средств, включая долгосрочные казначейские обязательства и казначейские билеты, фьючерсы на акции, на облигации муниципалитета и фьючерсы на "свопы" (покупка иностранной валюты в обмен на отечественную с последующим выкупом).

В итоге сложилась весьма разнообразная товарная гамма биржевых операций, которая находится в постоянном развитии. Так, по оценкам, примерно 70% числа контрактов, по которым ведутся операции на биржах США, были утверждены в течение последних 10—15 лет.

 

Механизм биржевой фьючерской торговли

 

Товарные фьючерсные контракты играли ведущую роль на биржах вплоть до конца 70-х годов. Постепенно их доля снизилась, а доля финансовых фьючерсов резко выросла. В настоящее время на их долю приходится 3/5 от общего числа сделок на фьючерсных биржах.

Топливные товары, драгоценные и цветные металлы занимают значительное место среди товарных фьючерсов и опционных контрактов. Объем торговли фьючерсами на сельскохозяйственные товары, особенно на кофе, какао, хлопок, сахар, значительно меньше. В 1991-1992 гг. произошло резкое снижение торговли по этим контрактам. В целом объемы торговли фьючерсами на сельскохозяйственную продукцию из года в год сильно колеблются.

Международная биржевая торговля имеет ярко выраженную географическую концентрацию. Ведущими центрами были и остаются США, Великобритания и Япония. Роль американских бирж быстро росла во время и после Второй мировой войны, когда биржи были закрыты повсюду, кроме США. За этот период на их долю приходилось до 90% операций. Господство США в торговле фьючерсами и опционами продолжалось до середины 1980-х годов, но в последующие годы европейские и азиатские фьючерсные рынки стали конкурентами традиционным рынкам США. За период 1985-1990 гг. доля торговли фьючерсами за пределами США увеличилась с 12,8% до 46,8%. Объем торгов фьючерсами в Азии вырос в два раза, а в Европе - почти в три раза.

Неамериканские участники стали играть все более заметную роль на фьючерсных рынках США. Так, по данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (США), более 2100 крупных операторов из 96 стран приняли участие в американских рынках фьючерсов и опционов. На некоторых рынках иностранное участие составляло более 30%.

Традиционно американские товарные биржи специализировались на сельскохозяйственной продукции, Великобритания - на драгоценных и цветных металлах и энергоресурсах, японская - на сельскохозяйственной продукции, хотя сейчас эта специализация во всех трех центрах не столь выражена.

Компании из развитых стран в настоящее время наиболее активны на товарных фьючерсных биржах. Использование бирж компаниями из развивающихся стран и Восточной Европы в настоящее время очень ограничено, но есть надежда, что в будущем их активность возрастет. Только очень небольшое количество компаний и других учреждений из развивающихся стран являются членами бирж развитых стран. Так, на Лондонской бирже металлов ассоциированными участниками торгов являются компании «MEMACO» (Замбия), «Chile Cooper» (Чили), кроме того, можно также отметить Нью-Йоркскую фондовую биржу Komex, членом которой является Национальный банк Мексики, который занимается торговлей серебром. Некоторые компании имеют представителей в непосредственной близости от бирж (хотя они торгуют через брокеров). Например, нефтяные компании в Бразилии и Мексике и кубинская организация-экспортер сахара имеют офисы в Лондоне и / или Нью-Йорке, которые занимаются фьючерсами и опционами, что позволяет этим компаниям реализовывать сложные стратегии управления рисками.

Однако большинство клиентов из развивающихся стран находятся очень часто далеко от бирж и в основном полагаются на посредников. Чаще всего такого рода посредниками являются торговые дома. Компании стран Латинской Америки и Карибского бассейна страхуют через брокеров около четверти своего экспорта какао, кофе и сахара на Нью-йоркской бирже кофе, сахара и какао. Латиноамериканские экспортеры зерновых и соевых бобов также используют для страхования американские биржи. Латиноамериканские экспортеры цветных металлов работают на биржах напрямую, без посредников. Региональные компании, добывающие и перерабатывающие медь, из Чили, Перу, Мексики и Бразилии сами работают на ЛБМ и бирже Комэкс. Африканские компании из Заира, Замбии (медь) и Зимбабве (никель) также принимают участие в биржевой торговле. После стран Латинской Америки наибольшую активность на международных товарных биржах проявляет Китай, который через брокеров участвует в биржевой торговле зерновыми, сахаром, цветными металлами и топливом.

На биржевых фьючерсных и опционных рынках топлива в последние годы действовали в некоторых случаях и государственные структуры развивающихся стран, например, министерство финансов Мексики. Его целью была защита поступлений в бюджет. На Нью-йоркской товарной бирже оно продало через ряд торговых домов фьючерсы и опционы на покупку сырой нефти, а также купило опционы на продажу; причем контракты охватывали целый ряд месяцев, и количество их было весьма значительным. Чистая прибыль от этих операций была высока, но правительству пришлось внести в виде маржи около 200 млн. долл. Министерство финансов Бразилии также занималось в последние годы проведением биржевых операций, но в гораздо меньших масштабах. Большинству же развивающихся стран подобные операции недоступны, поскольку они не располагают такими суммами (даже для временного пользования).

Крупнейшие международные товарные биржи представлены главным образом биржами США и Великобритании.

Крупнейшей товарной биржей мира является американская Чикагская торговая биржа (Chicago Board of Trade), на которой совершаются фьючерсные и опционные сделки с зерновыми (пшеница, кукуруза, овес, соя-бобы), масличными (соевое масло и соевый шрот), драгоценными металлами (золото и серебро), казначейскими билетами и облигациями США, муниципальными облигациями, индексами акций и облигаций.

Вторая по величине— Чикагская товарная биржа, (Chicago Mercantile Exchange), но на ней продается не так много товаров. Предметы сделок — крупный рогатый скот, свиньи и пиломатериалы. Основное количество сделок приходится на казначейские бумаги США, валюту (австралийские доллары, канадские доллары, французские и швейцарские франки, германские марки, фунты стерлингов, японские иены), евродоллары, индексы акций и др.

Нью-Йоркская товарная биржа (New-York Mercantile Exchange) является третьей по числу заключенных сделок. Предметы сделок на этой бирже — топливная и сырая нефть, пропан и бензин, а также платина и палладий.

Биржа Комэкс (Commodity Exchange) в Нью-Йорке в последние годы несколько уменьшила объемы операций. Ведутся операции с медью, алюминием, золотом, серебром и индексами акций.

На Нью-Йоркской бирже кофе, сахара и какао (Coffee, Sugar & Cocoa Exchange) ведется торговля соответствующими товарами разных сортов.

На Нью-Йоркской бирже хлопка и цитрусовых (New-York Cotton & Citrus Exchange) заключаются контракты с хлопком, концентратом апельсинового сока, пропаном. Ведутся также операции с индексом доллара, ЭКЮ, казначейскими билетами США.

Среднеамериканская биржа (MidAmerica Commodity Exchange) торгует зерновыми (пшеница, кукуруза, овес, соя-бобы), масличными (соевый шрот), крупным рогатым скотом и свиньями, драгоценными металлами (золото, серебро, платина), казначейскими билетами США, валютой (канадские доллары, швейцарские франки, германские марки, фунты стерлингов, японские иены).

Крупнейшая биржа Великобритании — Лондонская международная финансовая фьючерсная биржа (London International Financial Futures Exchange), осуществляющая торговлю финансовыми инструментами (государственными ценными бумагами, валютой, индексами акций).

На Лондонской бирже металлов (London Metal Exchange) ведутся операции с алюминием, медью, никелем, оловом, свинцом и цинком. До 1988 г. осуществлялась также торговля серебром, но была прекращена.

Лондонская Фьючерсная и опционная биржа ФОКС (Futures & Option Exchange) ведет торговлю какао-бобами, кофе и сахаром.

На Лондонской Международной нефтяной бирже (International Petroleum Exchange) осуществляются операции с дизельным топливом, мазутом, североморской нефтью.

В Великобритании находится также "Болтик фьючерс экс-чейндж " (Baltic Futures Exchange), на которой ведутся небольшие операции с зерновыми, свининой, картофелем, соевым шротом.

В Японии крупнейшая— Токийская товарная биржа. Ведутся операции с ценными металлами (золото, серебро, платина).

Довольно крупной по объему операций является Сиднейская фьючерсная биржа. Однако товарные операции (шерсть и крупный рогатый скот) ведутся в очень незначительном объеме, а остальные операции приходятся на банковские векселя, государственные ценные бумаги и индексы акций.

Во Франции одна из крупнейших — парижская биржа МАТИФ. Основная доля операций приходится на государственные облигации, а товарные сделки (сахар, картофель и какао-бобы) имеют незначительный объем.

Среди крупнейших товарных бирж в настоящее время можно выделить два типа: универсальные и специализированные.

К универсальным относятся: Чикагская торговая биржа и Чикагская товарная биржа (США), "Болтик эксчейндж" (Великобритания), Токийская товарная биржа (Япония), Сиднейская фьючерсная биржа (Австралия), Сингапурская международная валютная биржа (дизельное топливо, золото, валюта, индексы акций) и товарная биржа в Сан-Паулу (агропродукция, золото, индексы акций).

Специализированные биржи могут быть широкого или узкого профиля. Биржи по торговле металлами в Лондоне и Нью-Йорке, энергоносителями в Нью-Йорке, Лондоне, биржа МАТИФ в Париже, лондонские биржи ФОКС и Международная нефтяная и многие другие — это биржи широкого профиля.

Узкоспециализированными являются, например, биржа пшеницы "Канзас сити борд оф трейд" (США), японские биржи сахара, каучука, текстильного сырья и зернобобовых. Но подобных бирж становится все меньше, многие из них сливаются с другими либо расширяют круг своих товаров.

В зависимости от своей роли в торговле тем или иным товаром можно выделить биржи международного значения, региональные и национальные биржи.

Международный характер товарных бирж определяется несколькими критериями.

Прежде всего это должны быть центры, обслуживающие потребности всего мирового рынка соответствующего товара, цены на которых отражают колебания спроса и предложения. При этом сам товар должен быть предметом активной торговли. С этой точки зрения международными не являются многие японские биржи, ведущие операции с такими экзотическими товарами, как каракатицы или красные бобы.

Небольшой объем операций и ограниченность участников также лишают биржи международного статуса. Например рынок зерновых на бирже "Болтик эксчейндж" или рынки кофе и какао-бобов на бирже МАТИФ.

Международный статус биржи предполагает также свободный валютный, торговый и налоговый режимы, что способствует участию в биржевой торговле иностранных участников, свободному переводу прибыли по биржевым операциям с другими рынками.

Наличие валютных и налоговых ограничений в течение длительного времени препятствовало превращению японских бирж в международные. Изменения в валютном режиме были сделаны лишь в 80-х годах, и теперь Токийская биржа приобрела международный характер. Наличие ограничений в валютном и налоговом режиме сужает в настоящий момент сферу деятельности бразильских бирж.

Региональные биржи ориентированы на операции с более узким кругом участников. Такие биржи обслуживают рынки нескольких стран. Национальными считаются многие японские, бразильские биржи и даже некоторые американские. Они проводят операции, ориентированные на внутренний рынок, при этом часто имеют ограничения в торговом и налоговом режимах, что делает невозможным участие иностранных лиц в операциях и проведение арбитражных сделок.

В развивающихся странах сохранились до настоящего времени биржи реального товара. Большинство из них представляют собой, как и в изначальный период, одну из форм оптовой торговли, обслуживающую местный рынок.

 

Биржевые сделки на реальный товар

 

Сделки с реальным товаром на бирже играли основную роль в тот период, когда сами биржи были центрами международной товарной торговли. В процессе развития биржевой торговли сложились два вида биржевых операций:

  • сделки на реальный товар с немедленной поставкой;
  • сделки на реальный товар с поставкой в будущем.

Сделки на реальный товар с немедленной поставкой. В биржевой терминологии такие сделки называются спот (spot) или кэш (cash), а также физическими сделками.

Заключение таких сделок происходило на бирже без предварительного осмотра товара на основе стандартного качества. При заключении сделок спот товар обычно уже находился на одном из складов биржи, и покупатель мог получить его немедленно.

Продавец реального товара, сдав его на склад биржи, получал складское свидетельство (варрант), удостоверяющее количество и качество товара. Заключив сделку, продавец передавал это свидетельство покупателю, получая в обмен платежное средство (чек покупателя).

Таким образом, можно отметить, что биржа в этом случае является лишь местом заключения сделок, а все дальнейшие отношения по поводу контракта стороны регулируют друг с другом. Сделку гарантировала не биржа, а сами участники. Другая особенность этой сделки — объемы сделки, а также условия поставки оговаривались покупателем и продавцом, т.е. контракт носил в значительной степени индивидуальный характер.

Цель таких сделок — реальная закупка товара для покупателей и реальная немедленная его реализация для продавцов. По условиям платежа такие сделки делали невозможным какую-либо игру на изменении цен.

Постоянные колебания цен на основные биржевые товары, и прежде всего на сельскохозяйственную продукцию, заставляли участников биржевых операций искать новые формы сделок. Так появились сделки на реальный товар с его поставкой в определенный срок в будущем. Этот вид сделок на многих биржах появился уже в первые годы их функционирования и получил название форвард (forward) или шипмент (shipment).

Считается, что первая такая сделка была проведена в Японии в 1730 г. на рисовой бирже "Дояма" и называлась "заблаговременная контрактация".

В США подобного рода контракты впервые были заключены на Чикагской торговой бирже по кукурузе. Торговцы зерном получали его от фермеров осенью или в начале зимы, но должны были хранить его до тех пор, пока кукуруза достаточно высохнет для погрузки на судно, а река освободится от льда. Однако за это время цена могла измениться, и чтобы уменьшить риск падения цен за время зимнего хранения, эти торговцы отправлялись в Чикаго и заключали там контракты с переработчиками кукурузы на поставку им зерна весной. Самый ранний из зарегистрированных таких контрактов датируется 13 марта 1851 г.

 

Форвардный контракт

 

Форвардный контракт - это торговое соглашение, в соответствии с которым продавец доставляет покупателю определенный товар к указанной дате в будущем. На момент заключения договора стороны договариваются об объеме доставки и качестве товара (взяв за основу стандарт обмена), времени и месте доставки, а также, соответственно, цене. Продавец товара доставляет его вовремя на один из складов биржи, где он проверяется и выдается складской сертификат. Документ передается продавцом покупателю против денежных документов (чек).

В форвардных сделках покупка и продажа товаров осуществлялась заранее, до доставки товара и, возможно, до его производства. Эти сделки во многих случаях были предпочтительнее, чем спотовые, поскольку они позволяли участникам планировать свою прибыль в будущем. Для продавца реальных товаров форвардные операции позволили им заранее зафиксировать цену и покрыть свои расходы, а покупателю был гарантирован риск повышения цен и, кроме того, сохранена стоимость аренды складских помещений.

Однако форвардные транзакции имеют ряд недостатков. Например, форвардные контракты не были стандартизированы. Такие условия, как объем поставки, качество товара, время доставки, цена товара были согласованы непосредственно между продавцом и покупателем. На большинстве товарных бирж форвардные сделки могут заключаться для любого типа товара и на любых условиях доставки, и их продолжительность составляла до 24 месяцев.

Форвардные транзакции также сопряжены с определенным риском, поскольку гарант транзакции отсутствует. Одна из сторон может нарушить свои обязательства, или некоторые будущие события могут помешать сторонам выполнить договор. Известно, что, когда цены на зерно упали, торговцы в Соединенных Штатах часто уклонялись от выполнения форвардных контрактов, оставляя фермеров с их продуктами. В свою очередь, когда цены выросли, фермеры предпочли продавать зерно другому покупателю по более высокой цене и не выполнять форвардный контракт.

Риск форвардных контрактов увеличился с использованием кредитных средств. Так, со временем заключение сделок за период с реальными товарами стало сопровождаться выдачей векселей. Как отметили специалисты, векселя были выпущены не столько потому, что «товары были куплены, а потому, что товары были куплены для того, чтобы можно было выписать вексель, который можно было бы принять во внимание, превратив его в деньги. Таким образом, и покупатель, и продавец имели средства на много месяцев раньше, чем они фактически заплатили за товар, и очень часто эти векселя возобновлялись по истечении срока платежа под тем предлогом, что при такой длительной транзакции это было Необходимо уделить время его реализации.

Цены форвардных сделок учитывают не только уровень, сложившийся на момент заключения договора, но и перспективы изменения спроса и предложения в течение срока действия договора. Однако невозможно предвидеть все сопутствующие моменты, поэтому форвардные сделки могут дать определенную прибыль (или убыток) той или иной стороне.

Предположим, продавец кукурузы заключает форвардную сделку на поставку через два месяца по цене 2,0 долл. За бушель. Если к моменту поставки спотовая цена на кукурузу на спотовом рынке составляет 1,8 доллара, он выиграет, а если цена поднимется до 2,2 доллара, он понесет убытки. В этом случае, конечно, нужно учитывать, что продавец должен будет оплатить дополнительные расходы на складирование и страхование товара в любом случае.

Для покупателя ситуация будет противоположной, однако по форвардному контракту он освобождается от хранения товара и соответствующих расходов.

С реальными товарами уже становится возможным проводить спекулятивные операции по разнице цен для спотовых и форвардных сделок. Более того, стратегия игры зависит от ситуации с ценами на этих рынках. На биржевых рынках есть два варианта соотношения цен, которые называются контанго и отсталость.

 

Заключение

 

Роль биржи в современном развитом обществе трудно переоценить, ибо биржевые процессы настолько интегрированы во все сферы общественной деятельности, что незначительные изменения в кокай –либо из них (будь то политика или экономика), тут же сказывается на бирже.

Все выше приведенные описания биржи, в определенном смысле, условно, ибо в практике не существовало и не существует двух абсолютно одинаковых бирж. Каждая биржа имеет свою специфику, обусловленную историческими, экономическими, территориальными, национальными и культурными факторами.

Создание сети бирж в нашей стране, по всей видимости будет происходить в контексте развития экономической реформы, целью которой является переход экономики на рыночные формы хозяйствования. Нашему обществу предстоит осуществить сложный переход от экономики, основанной на принципах централизованного планирования и распределения, к экономике, основанной на динамичном сосуществовании разнообразных форм собственности и на законах рыночного регулирования. От уровня развития рыночных отношений будет зависеть эффективность, а отсюда и общественная целесообразность работы вновь создаваемых бирж.

Рассмотрения биржи как отдельного аспекта рыночного механизма просто бесперспективно. Тем более перспективно создание бирж, в процессе которого не будет учитываться реально имеющейся уровень развития рынка.

Наше общество постепенно переходит к рыночным отношениям. Задача эта, сама по себе, весьма сложная, ввиду отсутствия практически всякой рыночной и деловой культуры, надежных коммуникационных сетей, развитой инфраструктуры и т.п. безусловно, при таких «стартовых» условиях, введение рыночной экономики «на следующий день» чревато непредсказуемыми экономическими и социальными последствиями. Трудности, с которыми сталкивается становление рыночных отношений в нашей стране, очевидны. Так, сопротивление со стороны людей, осознающих губительное воздействие рынка на их привилегированное положение в системе общественного распределения, сливается с неосознанными и стихийными действиями сопротивления миллионов граждан страны, столкнувшихся с зарождающимися рыночными механизмами, точнее, с результатом их функционирования в нашей экономической ситуации – стремительным ростом цен.

Биржа, как составная часть организованного рынка, для нашей экономической системы явление, в определенном смысле, новое. И в этом смысле деструктивное, ибо она будет разрушать сложившуюся систему централизованного распределения фондов и продукции. Дальнейшее ухудшение ситуации на потребительском рынке еще больше накалит, и без того сложную социально- политическую обстановку.

В этой связи большое значение имеет соответствующая подготовка общественного мнения, разъяснение через средства массовой информации основных целей и принципов функционирования бирж.

Имеет смысл издание биржами собственных информационных бюллетеней, рекламных проспектов и другой печатной продукции.