Сложные методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов

Предмет: Экономика
Тип работы: Реферат
Язык: Русский
Дата добавления: 21.08.2020

 

 

 

 

  • Данный тип работы не является научным трудом, не является готовой выпускной квалификационной работой!
  • Данный тип работы представляет собой готовый результат обработки, структурирования и форматирования собранной информации, предназначенной для использования в качестве источника материала для самостоятельной подготовки учебной работы.

Если вам тяжело разобраться в данной теме напишите мне в whatsapp разберём вашу тему, согласуем сроки и я вам помогу!

 

По этой ссылке вы найдёте много образцов и примеров готовых тем для рефератов по экономике:

 

Рефераты по экономике

 

Посмотрите похожие темы рефератов возможно они вам могут быть полезны:

 

Макроэкономическое планирование и прогнозирование

Статистическая информация по экономике России

Динамика и структура международной торговли услугами

Особенности становления газовой отрасли России (на примере развития компаний)

 

Введение:

Инвестиционная деятельность является одним из важнейших аспектов любой коммерческой организации. Причинами необходимости инвестиций являются обновление существующей материально-технической базы, увеличение объемов производства, развитие новых видов деятельности.

Инвестиционный процесс играет важную роль в экономике любой страны.

Инвестиции во многом определяют экономический рост государства, занятость и являются существенным элементом основы, на которой строится экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективной реализацией инвестиций, заслуживает серьезного внимания.

Основным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. рентабельности капитальных вложений, предусмотренных проектом. Как правило, в расчетах учитывается временной аспект стоимости денег. Очень часто компания сталкивается с ситуацией, когда существует ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость сравнивать эти проекты и выбирать наиболее привлекательные по любым критериям.

В рыночной экономике существует достаточно много возможностей для инвестиций.

В то же время, объем финансовых ресурсов, доступных для инвестирования любым предприятием, ограничен. Поэтому задача оптимизации бюджета капитальных вложений становится особенно актуальной.

В связи с вышеизложенным, в ходе работы будут рассмотрены следующие вопросы:

  • Методы анализа эффективности инвестиционных проектов.
  • Определение экономической эффективности инвестиционного проекта.
  • Целью работы курса является рассмотрение различных методов оценки эффективности инвестиционных проектов.

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Процесс принятия управленческих решений инвестиционного характера основан на оценке и сравнении объема ожидаемых инвестиций и будущих денежных потоков. Поскольку сопоставимые данные относятся к разным временным периодам, основной задачей здесь является обеспечение сопоставимости. Она может трактоваться по-разному в зависимости от существующих объективных и субъективных условий: уровня инфляции, объема инвестиций и генерируемых доходов, прогнозного горизонта, квалификационного уровня аналитиков и т.д.

Критерии, используемые при анализе инвестиционной деятельности, можно разделить на две группы в зависимости от того, учитывается ли временной параметр или нет:

  • на основе дисконтированных оценок ("динамические" методы):
  1. Чистая приведенная стоимость - NPV;
  2. Индекс рентабельности инвестиций - ПИ;
  3. Модифицированная внутренняя норма доходности-MIRR;
  4. Внутренняя норма доходности - IRR ;
  5. Срок окупаемости со скидкой - DPP.
  • на основе бухгалтерских оценок ("статистические" методы):
  1. Срок окупаемости инвестиций - PP ;
  2. Коэффициент эффективности инвестиций - Коэффициент эффективности инвестиций.

До недавнего времени расчет эффективности капитальных вложений осуществлялся в основном с точки зрения "производства" и не соответствовал требованиям, предъявляемым финансовыми инвесторами:

  • Прежде всего, были использованы статические методы расчета эффективности инвестиций, которые не учитывают фактор времени, имеющий фундаментальное значение для финансового инвестора;
  • Во-вторых, использованные показатели были ориентированы на выявление производственного эффекта от инвестиций, т.е. повышение производительности труда, снижение затрат в результате инвестиций, финансовая эффективность которых была отодвинута на второй план.

Поэтому для оценки финансовой эффективности проекта целесообразно применять так называемые "динамические" методы, основанные, прежде всего, на дисконтировании денежных потоков, генерируемых в ходе реализации проекта. Применение дисконтирования позволяет отразить фундаментальный принцип "завтрашние деньги дешевле сегодняшних" и тем самым учесть возможность альтернативных инвестиций по ставке дисконтирования. Общая схема всех динамических методов оценки эффективности в принципе одинакова и основана на прогнозировании положительных и отрицательных денежных потоков (грубо говоря, расходов и доходов, связанных с реализацией проекта) на планируемый период и сравнении полученного остатка денежных потоков, дисконтированных по соответствующей ставке, с инвестиционными затратами.

Очевидно, что такой подход связан с необходимостью принятия ряда допущений, которые трудно реализовать на практике (особенно в российских условиях). Рассмотрим два наиболее очевидных препятствия.

Во-первых, необходимо правильно оценить не только объем первоначальных капитальных вложений, но и текущие расходы и выручку за весь период реализации проекта. Вся условность таких данных очевидна даже в стабильной экономике с предсказуемым уровнем и структурой цен и высокой степенью исследования рынка. В российской экономике объем предположений, которые необходимо делать при расчете денежных потоков, неизмеримо выше (точность прогноза зависит от степени системности риска).

Во-вторых, для выполнения расчетов динамическими методами используется предпосылка устойчивости валюты, в которой оцениваются денежные потоки. На практике эта предпосылка реализуется путем применения сопоставимых цен (с возможной последующей корректировкой результатов на прогнозируемый уровень инфляции) или использования для расчетов стабильной иностранной валюты. Второй метод более целесообразен в случае реализации инвестиционного проекта совместно с иностранными инвесторами.

Несомненно, оба метода далеки от совершенства: в первом случае возможные изменения структуры цен остаются вне поля зрения, во втором - на конечный результат влияют также изменения структуры цен на валюту и рубль, инфляция самой валюты, колебания обменного курса и др.

В связи с этим возникает вопрос о целесообразности применения динамических методов анализа производственных инвестиций в целом: ведь в условиях высокой неопределенности и принятия различных предположений и упрощений результаты соответствующих расчетов могут быть еще далеки от истины.

Однако следует отметить, что цель количественных методов оценки эффективности заключается не в том, чтобы сделать идеальный прогноз ожидаемой прибыли, а, прежде всего, обеспечить сопоставимость рассматриваемых проектов с точки зрения эффективности на основе каких-то объективных и поддающихся проверке критериев, подготовив тем самым основу для принятия окончательного решения.

Анализ разработки и распространения динамических методов определения эффективности инвестиций доказывает необходимость и возможность их применения для оценки инвестиционных проектов.

Чистая текущая стоимость (NPV)

Данный метод основан на сравнении размера первоначальной инвестиции (ИС) с общей суммой дисконтированных чистых денежных средств, полученных от нее в течение прогнозируемого срока. Так как денежный приток распределяется во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, установленного самим аналитиком (инвестором) на основании годового процента прибыли, который он хочет или может получить на инвестированный капитал.

Предположим, что инвестиции (ИС), по прогнозам, будут приносить годовую выручку в размере P1, P2, ..., Rp.

Общая сумма накопленных дисконтированных доходов (PV) и чистая приведенная стоимость (NPV). 

При прогнозировании доходов на годы необходимо максимально учитывать все виды доходов как производственного, так и непроизводственного характера, которые могут быть связаны с данным проектом. Так, если в конце периода реализации проекта планируется получение средств в виде ликвидационной стоимости оборудования или высвобождения части оборотных средств, то их следует рассматривать как доходы соответствующих периодов.

Если проект предусматривает не единовременное, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение мес. лет, то формула расчета NPV изменяется следующим образом.

Расчет с помощью приведенных выше формул вручную весьма трудоемкий, поэтому для удобства применения этого и других методов, основанных на дисконтированных оценках, были разработаны специальные статистические таблицы, в которых приведены значения сложных процентов, дисконтированных множителей, дисконтированной стоимости денежной единицы и т.д. в зависимости от временного интервала и значения дисконтированного коэффициента.

Следует отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала компании в случае принятия рассматриваемого проекта. Данный показатель является аддитивным во временном аспекте, т.е. NPV различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство, которое отличает данный критерий от всех других и позволяет использовать его в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.

Сфера применения и трудности метода NPV.

Используя метод NPV, можно не только определить коммерческую эффективность проекта, но и рассчитать ряд дополнительных показателей. Столь широкая область применения и относительная простота расчетов сделали метод NPV широко доступным, и теперь он является одним из стандартных методов расчета эффективности инвестиций, рекомендованных ООН и Всемирным банком.

Однако правильное использование метода NPV возможно только при соблюдении ряда условий:

  • объем денежных потоков по инвестиционному проекту должен оцениваться на весь период планирования и увязываться с определенными временными интервалами.
  • денежные потоки по инвестиционному проекту следует рассматривать в отрыве от остальной производственной деятельности предприятия, т.е. характеризовать только платежи и поступления, непосредственно связанные с реализацией данного проекта.
  • Принцип дисконтирования, используемый при расчете чистого приведенного дохода с экономической точки зрения, предполагает возможность неограниченного привлечения и инвестирования финансовых ресурсов по ставке дисконтирования.
  • Использование метода сравнения эффективности нескольких проектов предполагает использование единой ставки дисконтирования для всех проектов и одного временного интервала (определяемого, как правило, как самый длительный срок реализации).

Индекс рентабельности инвестиций (ИРИ)

Логика критерия ПИ следующая: он характеризует доход на единицу затрат; этот критерий является наиболее предпочтительным, когда необходимо организовать самостоятельные проекты для создания оптимального портфеля в случае, если общий объем инвестиций ограничен сверху.

В отличие от чистого приведенного эффекта, индекс рентабельности является относительным показателем. Это делает очень удобным выбор одного проекта из нескольких альтернативных с примерно одинаковыми значениями NPV или завершение портфеля с максимальной совокупной стоимостью NPV.

Отличия ИРИ(ПИ) от других методов оценки инвестиционных проектов:

  • это относительный показатель;
  • характеризует уровень доходности на единицу капиталовложений;
  • является мерой устойчивости как самого инвестиционного проекта, так и предприятия, которое его реализует;
  • позволяет ранжировать инвестиционные проекты по размеру ИРИ (ПИ).

Модифицированная внутренняя скорость возврата (MIRR)

MIRR - внутренняя норма доходности, скорректированная на реинвестиции. С практической точки зрения, наиболее существенным недостатком внутренней нормы доходности является допущение, сделанное при определении всех дисконтированных денежных потоков, генерируемых инвестицией, что сложные проценты рассчитываются по одной и той же процентной ставке. Проблем с реинвестированием для проектов, обеспечивающих доходность, близкую к барьерной ставке фирмы, не возникает, так как вполне резонно предположить, что существует множество вариантов инвестиций, приносящих прибыль, ставка которой близка к стоимости капитала. Однако для инвестиций, обеспечивающих очень высокую или очень низкую норму прибыли, предложение о реинвестировании новой денежной выручки может исказить истинную стоимость проекта. Для борьбы с этим искажением, присущим традиционным методам реинвестирования, было предложено понятие внутренней нормы доходности, скорректированной с учетом нормы реинвестирования.

Несмотря на свое громоздкое название, модифицированную внутреннюю норму доходности, или MIRR, также известную как модифицированная внутренняя норма доходности, на самом деле гораздо проще рассчитать вручную, чем IRR. И это именно потому, что было сделано предположение о реинвестировании.

Процедура расчета модифицированной внутренней нормы доходности MIRR.

Рассчитывает общую дисконтированную стоимость всех денежных оттоков и общую приростную стоимость всех денежных притоков.

Дисконтирование осуществляется по цене источника проектного финансирования (стоимость привлеченного капитала, ставка финансирования или требуемая норма доходности инвестиций, Capital Cost, CC или WACC), т.е. по барьерной ставке. Прирост рассчитывается по процентной ставке, равной уровню реинвестирования.

Приростное значение притока называется чистым значением терминала (Net Terminal Value, NTV).

Установить коэффициент дисконтирования, учитывающий суммарное текущее значение оттоков и терминальное значение притоков. Ставка дисконтирования, которая уравновешивает реальную стоимость инвестиции (PV) с ее терминальным значением, называется MIRR.

Формула для расчета модифицированной внутренней нормы доходности (MIRR).

В левой части формулы - стоимость инвестиций (капитальных вложений), дисконтированная по цене капитала, а в правой - прирост денежной выручки от инвестиций по ставке, равной уровню реинвестиций.

Обратите внимание, что формула MIRR имеет смысл, если терминальное значение притоков превышает сумму дисконтированных оттоков денежных средств (приток денежных средств больше их оттока).

Критерий MIRR всегда имеет одно значение и может быть использован вместо критерия IRR для оценки проектов с чрезвычайными денежными потоками. Проект является приемлемым для инициатора, если MIRR выше барьерной ставки (источник цены финансирования).

Внутренняя норма доходности инвестиций (IRR)

Внутренняя норма доходности является наиболее широко используемым критерием оценки эффективности инвестиций. Под внутренней нормой доходности понимается величина ставки дисконтирования r, при которой чистый приведенный эффект инвестиционного проекта равен нулю: IRR = r, при которой NPV = 0.

Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: Коэффициент эффективности показывает максимально допустимый относительный уровень затрат, который может быть связан с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет кредита коммерческого банка, то IRR показывает верхний предел допустимой банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным.

На практике любая компания финансирует свою деятельность, в том числе и инвестиции, из различных источников. В качестве платы за использование финансовых ресурсов, авансированных в деятельность предприятия, оно выплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.д., т.е. несет некоторые обоснованные затраты на поддержание своего экономического потенциала.

Показателем относительного уровня этих расходов можно назвать "цену" авансированного капитала (КК). Этот показатель отражает минимальную доходность на вложенный в предприятие капитал, его рентабельность и рассчитывается по арифметической средневзвешенной формуле.

Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые инвестиционные решения, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя CC (или цены источника средств для данного проекта, если у него есть целевой источник).

С ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, и это связь между ними. Если: IRR > CC. то проект должен быть принят; IRR < CC, то проект должен быть отклонен; IRR = CC, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

Практическое применение этого метода затруднено, если в распоряжении аналитика нет специализированного финансового калькулятора. В этом случае применяется метод последовательных итераций с использованием табличных значений коэффициентов дисконтирования. Для этого по таблицам выбираются два значения коэффициента дисконтирования r1<r2 таким образом, чтобы в диапазоне (r1,r2) функция NPV=f(r) изменяла свое значение с "+" на "-" или с "-" на "+". 

Точность вычислений обратно пропорциональна длине интервала (r1, r2), а наилучшее приближение с использованием табличных значений достигается при минимальной длине интервала (равной 1%), т.е. r1 и r2 являются наиболее близкими друг к другу значениями коэффициента дисконтирования, удовлетворяющими условиям (в случае изменения знака функции с "+" на "-"):

  • r1 - значение табличного коэффициента дисконтирования, минимизирующего положительное значение NPV, т. е. f(r1)=мин r{f(r)>0};
  • r2 - значение табличного коэффициента дисконтирования, максимизирующего отрицательное значение NPV, т. е. f(r2)=maxr{f(r)<0}.

При взаимной замене коэффициентов r1 и r2 выписываются аналогичные условия для ситуации, когда функция меняет знак с "-" на "+".

Сфера применения и трудности IRR-метода.

При анализе условий применения метода IRR в литературе выделяются два типа инвестиционных проектов: отдельные или чистые инвестиции и смешанные инвестиции.

Под чистыми инвестициями понимаются инвестиции, не требующие промежуточных капитальных вложений, а средства, полученные от реализации проекта, направляются на амортизацию вложенного капитала и доходов. Обычным признаком чистых инвестиций является характер сальдо движения денежных средств: до определенного момента времени только отрицательное сальдо (т.е. превышение расходов над доходами), а затем только положительное сальдо (чистая прибыль), а конечное сальдо движения денежных средств должно быть неотрицательным (т.е. проект должен быть номинально рентабельным).

Формальным признаком смешанных инвестиций является чередование положительных и отрицательных остатков денежной наличности в ходе реализации проекта.

Однозначное определение IRR становится невозможным, а применение метода IRR для смешанного инвестиционного анализа нецелесообразно. Эффективность смешанных инвестиций рассчитывается методом NPV или одним из специальных методов расчета эффективности. Поэтому, говоря далее о методе IRR, будет учитываться только анализ чистых инвестиций.

Для определения эффективности инвестиционного проекта путем расчета внутренней нормы доходности используется сравнение полученной величины с базовой процентной ставкой, что характеризует эффективность альтернативного использования финансовых ресурсов. Проект считается эффективным, если выполняется следующее неравенство.

Данный критерий также направлен, прежде всего, на учет возможностей альтернативных инвестиций, так как показывает не абсолютную эффективность проекта как такового (для этого было бы достаточно отрицательной ставки IRR), а относительную - в сравнении с операциями на финансовом рынке.

Показатель IRR также может использоваться для сравнения эффективности различных инвестиционных проектов друг с другом. Однако простое сравнение значений внутренней нормы доходности сравниваемых проектов может оказаться здесь недостаточным. В частности, результаты, полученные путем сравнения эффективности инвестиционных проектов с использованием методов NPV и IRR, могут привести к принципиально разным результатам. Это связано со следующими обстоятельствами: для достижения абсолютной сопоставимости проектов необходимо применять так называемые дополнительные инвестиции, которые помогают устранить разницу в размере инвестированного капитала и сроках реализации проекта. При использовании метода NPV предполагается, что дополнительные инвестиции также дисконтируются по базовой процентной ставке i, а метод IRR предполагает, что дополнительные инвестиции также имеют рентабельность, равную внутренней норме доходности анализируемого проекта, и которая, очевидно, выше базовой ставки дисконтирования.

На практике сравнительный анализ инвестиционных проектов в большинстве случаев проводится путем простого сравнения значений нормативов внутренней рентабельности. Несмотря на некоторую теоретическую неточность, такой подход исключает влияние субъективного выбора базовой процентной ставки на результаты анализа. Действительно, основной целью использования дополнительного инвестиционного инструментария является попытка сопоставить результаты сравнительного анализа с помощью методов NPV и IRR, точнее, привязать второй к первому, поскольку при таком подходе приоритет отдается чистой текущей прибыли проекта. Кроме того, применение дополнительного инвестиционного инструмента корректно только в случае сравнительного анализа альтернативных или взаимоисключающих проектов, что еще больше сужает область его применения и делает его совершенно непригодным для анализа инвестиционной программы.

В целом, по сравнению с методом NPV, использование внутренней нормы доходности связано с большими ограничениями.

Во-первых, все ограничения метода NPV действительны для метода IRR, т.е. необходимость изолированного рассмотрения инвестиционного проекта, необходимость прогнозирования денежных потоков на весь период реализации проекта и т.д.

Во-вторых, сфера применения метода IRR ограничена только сферой чистых инвестиций.

Срок окупаемости со скидкой (DPP)

Срок окупаемости со скидкой показывает время, в течение которого отток денежных средств, инвестированных в проект, будет покрыт таким притоком, при котором проект начнет приносить чистую прибыль.

Дисконтированные оценки сроков окупаемости всегда больше простых оценок, т.е. DPP > PP.

Применение критерия DPP целесообразно в тех случаях, когда инвестор заинтересован в выборе проекта с высокой оборачиваемостью вложенных средств и не предполагает получения максимально возможной прибыли. Высокая оборачиваемость инвестиций повышает их ликвидность, а если инвестиции достаточно рискованны, то короткое время оборота несколько снижает этот риск.

Недостатки метода DPP:

  • не учитывает влияние притока денежных средств в последние годы;
  • не проводит различия между накопленными денежными потоками и их распределением по годам;

Преимущества этого метода:

  • легко вычислить;
  • вносит вклад в расчеты ликвидности предприятия, т.е. рентабельности инвестиций;
  • показывает степень риска того или иного инвестиционного проекта,

Чем короче срок окупаемости, тем меньше риск и наоборот.

Период окупаемости инвестиций (ПП)

Этот метод является одним из самых простых и широко используемых в мировой практике и не подразумевает временного порядка движения денежных средств. 

Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемого дохода от инвестиций. Если доход распределен равномерно по годам, то срок окупаемости рассчитывается путем деления разовых расходов на сумму причитающихся ежегодных доходов. 

При получении дробного числа оно округляется до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым вычислением количества лет, в течение которых инвестиция будет окупаться кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя ПП выглядит следующим образом: RR = n , при котором RR > IC.

Вычислить норму доходности инвестиций очень просто, но она имеет ряд недостатков, которые необходимо учитывать при анализе.

Во-первых, в нем не учитывается влияние доходов последних периодов. Во-вторых, поскольку этот метод основан на недисконтированных оценках, он не различает проекты с одинаковым объемом совокупного дохода, но с различным распределением по годам.

Существует ряд ситуаций, в которых может быть целесообразным применение метода учета времени возмещения расходов. В частности, это ситуация, когда руководство компании больше заботится о решении проблемы ликвидности, чем о рентабельности проекта - главное, чтобы инвестиции окупились в кратчайшие сроки. Метод хорош и в ситуации, когда инвестиция сопряжена с высокой степенью риска, поэтому чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект. Такая ситуация характерна для отраслей или видов деятельности, которые с большей вероятностью подвержены быстрым технологическим изменениям.

Коэффициент эффективности инвестиций (КЭИ)

Этот метод имеет две отличительные особенности:

  • это не подразумевает дисконтирования показателей дохода;
  • Доходы характеризуются чистой прибылью PN (прибылью баланса за вычетом бюджетных отчислений).

Алгоритм расчета чрезвычайно прост, что предопределяет широкое использование данного показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиций (КЭИ) рассчитывается путем деления среднегодовой прибыли PN на среднюю сумму инвестиций (коэффициент берется в процентах). Средняя сумма инвестиций делится на две, если предполагается, что все капитальные затраты будут списаны по окончании анализируемого срока эксплуатации проекта; если допускается остаточная стоимость (ОЦ), то ее оценка должна быть учтена в расчетах.

Данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитанным путем деления общей чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных на его деятельность (итого среднего чистого баланса).

Метод, основанный на коэффициенте эффективности инвестиций, также имеет ряд существенных недостатков, главным образом, из-за того, что в нем не учитывается временная составляющая денежных потоков. В частности, метод не различает проекты с одинаковой среднегодовой прибылью, но разными объемами прибыли по годам, а также проекты с одинаковой среднегодовой прибылью, но сгенерированные в разное количество лет и т.д.

В результате проведенной оценки эффективности инвестиционного проекта можно сделать вывод, что инвестиционный проект финансово осуществим (так как остаток реальных денег в каждом году положительный) и экономически целесообразен, так как чистый дисконтированный доход составляет 253291,70 д. н. э., т. е. такой же, как и в предыдущем году. Поскольку ВНД составляет 43%, что больше, чем стоимость привлечения кредитных ресурсов, поэтому, даже если нет больших отклонений в худшем направлении от запланированных значений проекта, целесообразно кредитовать проект. Индекс рентабельности составляет 1,5, поэтому 1 вложенный рубль составляет 1,5 рубля выручки. Срок окупаемости - 2 года. Анализ чувствительности показал, что эффективность проекта во многом зависит от отпускной цены продукции, поэтому необходимо постоянно следить за рыночными ценами и ценами конкурентов.

Общий вывод: короткий срок окупаемости, достаточно высокая рентабельность одного вложенного блока, низкий уровень риска делают проект достаточно привлекательным.

Вывод:

Инвестиции - один из важнейших аспектов любой динамично развивающейся коммерческой организации.

Для планирования и реализации инвестиционной деятельности особенно важен предварительный анализ, который проводится на этапе разработки инвестиционных проектов и способствует принятию обоснованных и обоснованных управленческих решений.

Принятие решений, связанных с инвестированием денег, является важным этапом в деятельности любого предприятия. Для эффективного использования привлеченных средств и получения максимальной прибыли на вложенный капитал необходим тщательный анализ будущих доходов и расходов, связанных с реализацией рассматриваемого инвестиционного проекта.

Задачей финансового менеджера является выбор таких проектов и способов их реализации, которые обеспечат приток средств с максимальной текущей стоимостью по сравнению со стоимостью требуемых капитальных вложений.

Существует несколько методов оценки привлекательности инвестиционного проекта и, соответственно, несколько ключевых показателей эффективности. В основе каждого метода лежит один и тот же принцип: в результате реализации проекта предприятие должно получить прибыль (собственный капитал предприятия должен быть увеличен), в то время как различные финансовые показатели характеризуют проект с разных сторон и могут служить интересам разных групп лиц, связанных с предприятием - кредиторов, инвесторов, менеджеров.