Слияния и поглощения: теоретические и практические аспекты.

Предмет: Экономика
Тип работы: Курсовая работа
Язык: Русский
Дата добавления: 01.10.2019

 

 

 

 

  • Данный тип работы не является научным трудом, не является готовой выпускной квалификационной работой!
  • Данный тип работы представляет собой готовый результат обработки, структурирования и форматирования собранной информации, предназначенной для использования в качестве источника материала для самостоятельной подготовки учебной работы.

Если вам тяжело разобраться в данной теме напишите мне в whatsapp разберём вашу тему, согласуем сроки и я вам помогу!

 

По этой ссылке вы сможете найти много готовых курсовых работ по экономике:

 

Много готовых курсовых работ по экономике

 

Посмотрите похожие темы возможно они вам могут быть полезны:

 

Факторы, влияющие на спрос и предложение в условиях российского рынка  
Венчурное предпринимательство: роль в современной экономике и проблемы развития  
Теории экономических циклов  
Акционерные общества Их особенности и организация Проблемы функционирования ао  


Введение:

Термин «слияния и поглощения» прочно вошел в современный словарь. Эта концепция была взята из английского языка - слияния и поглощения (M & A) и является буквальным переводом термина, широко используемого в англосаксонской правовой системе. В западной практике понятие «слияния и поглощения» изучалось с 80-х годов. А в России такие слова стали прикрывать в 2003 году и с появлением первого специализированного издания - журнала «Слияния и поглощения». Несколько лет назад понятие «слияния и поглощения» ничего не говорило среднестатистическому гражданину России, но это не означает, что в России не было процессов, которые сейчас обозначаются такой звучной фразой. 

Целью курсовой работы является анализ и обоснование эффективности слияний и поглощений компаний и их роли в повышении эффективности их деятельности, знакомство с экономической сущностью и особенностями слияний и поглощений, анализ структуры, динамики. и тенденции как российских, так и транснациональных слияний и поглощений. 

Для достижения этой цели были определены следующие цели исследования: 

  • Определить понятие, сущность и классификацию слияний и поглощений; 
  • Изучить формирование инвестиционной стоимости компании при слияниях и поглощениях; 
  • Изучить классификацию этих сделок по разным критериям; 
  • Изучить мировой опыт в сфере слияний и поглощений;
  • Проанализировать состояние рынка слияний и поглощений в России; 
  • Систематизировать подходы к оценке стоимости компании при слияниях и поглощениях.

Сегодня деятельность слияний и поглощений как один из основных элементов реструктуризации, ее окончательное звено, целью которого является изменение структуры собственности, заслуживает особого изучения. Актуальность исследования любого экономического явления в основном определяется его ролью в развитии экономики в целом. Актуальность темы исследования заключается в том, что для мировых и российских предприятий, осуществляющих свою производственную деятельность в конкурентной борьбе, необходимо эффективно адаптироваться к быстро меняющимся рыночным условиям. Именно слияния и поглощения становятся стратегией роста, которая позволяет компании не только сохранить свои позиции на рынке, но и стать лидером.

В первой главе работы рассматриваются теоретические основы слияний и поглощений, экономическая сущность и специфика слияний и поглощений. 

Во второй главе курсовой работы рассматривается механизм проведения слияний и поглощений, а также методы оценки эффективности слияний и поглощений и анализ текущего состояния рынка слияний и поглощений.

Курсовая работа написана на основе книг российских и зарубежных авторов, известных специалистов в области слияний и поглощений, материалов из периодических изданий, данных из статистических сборников, отчетов международных организаций, обзоров и исследований консалтинговых компаний, а также Интернет-ресурсы также используются. В работе использовались общенаучные (анализ, аналогия, сравнение) и специальные методы исследования. 

Теоретические основы слияний и поглощений 

Понятие, сущность и классификация слияний и поглощений

Слияния и поглощения - это общий термин для всех операций, которые включают передачу корпоративного контроля во всех формах, включая покупку и обмен активами. Это текущая тенденция объединения активов и концентрации бизнеса. Слияния и поглощения являются одним из классов экономических процессов расширения бизнеса, в результате чего на рынке появляются более крупные компании, а не несколько менее значимых. Сегодня слияния и поглощения являются одним из наиболее распространенных методов разработки, к которым прибегают даже очень успешные компании. Одним из наиболее ярких примеров приобретений в Украине является UMC MTC, более крупная российская компания MTC, выкупившая большую часть другой компании (UMC) и занимающаяся ребрендингом.

В настоящее время слияния и поглощения стали одной из основных стратегий роста компаний в условиях глобализации экономики. Они представляют собой стратегию роста, которая позволяет компании не только сохранять свои позиции на рынке, но и занимать лидирующие позиции, объединяя два или более предприятий или получая контроль над другой компанией. Каждый день все больше и больше компаний и предприятий, стремясь увеличить свои масштабы, сократить расходы и получить синергетический эффект, выбирают стратегию слияний и поглощений.

Слияния и поглощения происходят по разным причинам. Некоторые компании приобретают другие фирмы для расширения ассортимента, в то время как другие стремятся увеличить объемы производства. Некоторые корпорации делают это, чтобы устранить конкурентов. Другие считают, что они могут лучше управлять приобретенной компанией. Другие покупают акции в маркетинговых и транспортных компаниях, чтобы сократить свои расходы и так далее. Например, в 1995 году Уолт Дисней купил CapitalCities / ABC (телевизионный канал), потому что он хотел продемонстрировать свои фильмы и другие программы в собственной сети. В январе 2000 года America Online (AOL) приобрела Time Warner, чтобы увеличить свою долю на рынке мультимедиа.

Основной целью слияний и поглощений является синергия, то есть выгода от совместной деятельности. Другими словами, цель любого слияния или приобретения состоит в том, чтобы результат был больше, чем сумма условий (1 + 1 = 3), то есть компании, которые участвуют в процессе, надеются сэкономить и повысить эффективность. Часто производительность новой обновленной компании увеличивается именно за счет сокращения затрат. 

Ключевыми факторами, способствующими слияниям и поглощениям компаний на современном этапе, являются характеристики современной волны»: 

  • мировая либерализация экономических отношений; 
  • Либерализация трансграничного перемещения капитала; 
  • Растущее значение дорогостоящих исследований и разработок;
  • Снижение затрат на транспорт и связь. 

Следует отметить, что в экономической реальности довольно сложно определить, что представляет собой та или иная форма объединения бизнеса - слияние или поглощение. Термины «слияние» и «поглощение» часто путают или используют взаимозаменяемо. В большинстве сделок M & A, так или иначе, результатом является приобретение бизнеса. Очевидно, именно поэтому оба термина используются взаимозаменяемо. Несмотря на то, что их значения очень близки, и они всегда идут парами, на самом деле слияния и поглощения описывают разные концепции. 

Слияние компаний (слияние) - это прекращение деятельности нескольких юридических лиц и создание нового хозяйствующего субъекта в результате их слияния. Другими словами, это комбинация двух или более равных компаний, в результате которой создается новая компания. И объединяющие фирмы законно ликвидированы. Как правило, компании при слиянии примерно равны по количеству активов. За рубежом слиянием обычно называют любую комбинацию компаний, которая приводит к появлению новой структуры. В этом случае одна из объединяющихся фирм может продолжить свою деятельность, то есть, когда фирмы A и B объединяются, может появиться одна фирма A.

В соответствии с российским законодательством под слиянием понимается реорганизация юридических лиц, при которой происходит «возникновение новой компании путем передачи ей всех прав и обязанностей двух или более компаний с прекращением действия последней» Федеральный Закон от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (Изменения внесены Федеральным законом от 26.10.2010 г. № 264-ФЗ) Ст.16. В качестве примера объединения рассмотрим компании Полюс Gold и KazakhGold, в конце июля 2011 года, объявила о слиянии путем обмена акций. В результате этой сделки была сформирована компания с рыночной капитализацией 10,2–11 миллиардов долларов. 

Слияния делятся на три категории: 

  • горизонтальный 
  • вертикальный 
  • конгломерат

Слияние двух фирм, принадлежащих к одному и тому же бизнесу (одна отрасль), с целью увеличения доли рынка и сокращения затрат обычно называется горизонтальным слиянием. Другими словами, это союз двух конкурирующих компаний, которые делают одно и то же и находятся в одной и той же нише. Например, банковские слияния, такие как слияние Chemical Bank с Chase Bank, или слияние нефтяных гигантов, таких как Exxon с Mobil или British Petroleum (BP) с Amoco.

Вертикальное слияние включает компании, принадлежащие к разным стадиям производственного процесса. Это сочетание ряда компаний, одна из которых является поставщиком сырья для другой. Пример слияния Уолта Диснея с CapitalCities / ABC демонстрирует вертикальное слияние. Дисней был производителем развлекательного контента, а CapitalCities / ABC был дистрибьютором этого контента. Дисней планировал использовать ABC, чтобы показать The Lion King и другие его последние творения широкой аудитории.

Конгломератное слияние - это объединение компаний из не связанных отраслей, то есть слияние фирмы в одной отрасли с фирмой в другой отрасли. Фирма не является ни поставщиком, ни потребителем, ни конкурентом. Большинство слияний в 1960-х и 1970-х годах были именно такими. В 1980-х они потеряли часть своей популярности. Более того, с тех пор создание новых ассоциаций неизменно сопровождалось распадом конгломератов, образовавшихся 10-20 лет назад. 

Примером конгломерата является слияние Ligget & Meyers, производителя сигарет, с Alpo, компанией по производству кормов для собак. General Mills, которая поставляет сухие завтраки и другие продукты питания, также владеет Izod Locoste для одежды, Lurk Luggage для багажа и Parker Brothers для игрушек.

Как в примере с российским оператором связи МТС, когда одна компания выкупает другую, часто более мелкую компанию, это называется приобретением. Таким образом, поглощение компании может быть определено как захват одной компании другой под ее контролем, ее управление с приобретением абсолютной или частичной собственности на нее. Поглощение компании часто осуществляется путем скупки всех или большей части акций предприятия на фондовой бирже, что означает приобретение этого предприятия. Образ заглатывания небольших компаний породил термин «деловая акула». После того, как небольшая компания «съедена», она, естественно, перестает существовать в юридическом смысле.

В этом случае все активы приобретенной компании передаются покупателю. В результате поглощения более крупная компания становится еще больше. Термин «поглощение» чаще всего используется для описания одного из наиболее ярких и распространенных типов корпоративных конфликтов. В то же время он часто используется по отношению к операциям любого рода С. Анисимова. Рейдерство в России. Особенности национального захвата. Санкт-Петербург, Вектор, 2007. от. 16. Например, Google является очень агрессивной поглощающей компанией, которая уже захватила более 50 компаний, включая YouTube, Begun, FeedBurner, AOL и многие другие по всему миру. 

Поглощения могут быть агрессивными и дружелюбными:

  • Агрессивное поглощение происходит, когда небольшая компания не хочет, чтобы ее «съели», но приобретающая компания просто выкупает огромное количество акций и не оставляет выбора. 
  • Дружественное поглощение происходит, когда обе стороны соглашаются и обычно находятся в настроении для поглощения. 

Часто случается, что поглощающие компании не хотят показывать фактическое поглощение и делают вид, что произошло слияние. DaimlerChrysler является примером такого поглощения. DaimlerBenz выкупил Chrysler, но представил сделку как равное слияние. Но, к сожалению, из-за сбоев в совместной работе, тогда Chrysler был продан обратно американцам. 

Рассмотрим преимущества и недостатки слияний и поглощений в качестве стратегии развития компании.

Несомненно, преимущество стратегии слияний и поглощений компаний над органическим ростом (за счет накопления капитала) заключается в скорости ее реализации. Слияния и поглощения являются средством скорейшего достижения целей роста при одновременном расширении как внутри страны, так и за рубежом. С точки зрения критерия времени приобретение существующей компании с упорядоченной системой маркетинга и дистрибуции предпочтительнее, чем альтернатива, связанная с развертыванием новой аналогичной системы. Для новичков на рынке или тех, кто еще не работал в области технологий, именно слияния и поглощения могут быстро догнать конкурентов.

В то же время на активность этих процессов очень часто влияет наличие кризисной ситуации. Таким образом, во времена кризиса многие компании, пытаясь избежать ухудшения финансового положения и возможного банкротства, не против присоединиться к более успешному конкуренту.

Таким образом, можно сделать вывод, что основным моментом слияний и поглощений является синергия. В конце концов, когда две компании оказываются одной, нужна одна бухгалтерия, один рекламный отдел, а не две. Преимуществами этого могут быть уменьшение персонала, снижение затрат и затрат, увеличение масштаба, доли рынка и так далее. Когда две компании объединяются, новая компания должна быть больше, чем просто сумма двух компаний. Если синергия достигнута, то слияние считается успешным. Но важно понимать, что не каждое слияние и поглощение сопровождается синергией, то есть оно может стать успешным.

Конфликты часто возникают в новой компании, как это произошло с DaimlerChrysler, где внутренние уставы компаний были принципиально иными. Как показывает статистика, 70-80% сделок M & A терпят неудачу, и только 17% прибыльны. Также стоит отметить, что 57% неудачных сделок были результатом плохого управления при заключении сделки. К сожалению, эти неудачные слияния и поглощения нередки. 

Этапы развития слияний и поглощений в мировой экономике

Слияния и поглощения являются одним из наиболее распространенных методов разработки, используемых даже очень крупными и успешными компаниями. По данным конференции ООН по торговле и развитию, с середины 90-х гг. XX век рост производства был обусловлен инвестициями в форме слияний и поглощений, а не инвестициями в новые предприятия. 

Конец 1990-х годов характеризовался беспрецедентной активностью в области корпоративных слияний и поглощений, вызванной технологическими и экономическими изменениями, произошедшими в последнее десятилетие 20-го века. Технологические прорывы в телекоммуникациях, особенно в сфере мобильной связи и интернет-услуг, создали принципиально новую среду для ведения бизнеса.

Слияния и поглощения компаний были волнообразными на протяжении всей их истории. Особенно отчетливые волны можно наблюдать на протяжении всего двадцатого века.

Существует пять наиболее выраженных волн в развитии этих процессов, каждый из которых имеет свои особенности: 

  •  волна слияний в 1887-1904 гг .; 
  •  Слияния компаний в 1916-1929 гг .; 
  •  Волна конгломератных слияний в 60-70-е годы XX века; 
  •  Волна слияний в 80-х годах; 
  •  Волна слияний во второй половине 90-х годов. 

Таким образом, пять волн слияний должны быть рассмотрены в период 1887-2000 годов.

Первая волна (1897-1904) в основном связана с горизонтальными слияниями. Этот период характеризуется объединением крупных компаний, работающих в той же отрасли. Обострение конкуренции в конце 19 и начале 20 веков. отмечено многими исследованиями. 

Вторая волна (1916-1929) - ожесточенная борьба за сырье. Кроме того, этот период связан с экономическим кризисом 1929-1933 годов, когда многие компании оказались на грани выживания и требовали более жестких форм корпоративного управления. 

Третья волна (1960-1970) характеризуется появлением новых продуктов и стремлением компаний стать их производителями с целью создания многопрофильной модели корпораций, превращая их в конгломераты.

Следующая волна (1980-е годы) представляет собой толчок к нескольким схемам слияний и значительному количеству распадающихся конгломератных слияний. 

Слияния и поглощения пятой волны находятся под влиянием масштабной глобализации, либерализации движения рабочей силы и капитала, создания мирового рынка слияний и поглощений и так далее.

В настоящее время стратегия слияний и поглощений стала одним из наиболее распространенных и основных способов развития компании в глобальной экономике. Каждый день многие компании и предприятия выбирают именно эту стратегию. Слияния и поглощения - это стратегия роста, которая позволяет компании развиваться во всех направлениях и стремиться занять определенную и лидирующую позицию на рынке путем объединения двух или более корпораций или установления контроля над другой компанией. Слияния и поглощения происходят как на национальном, так и на международном уровне. Рынок международных слияний и поглощений в последние годы вырос гораздо больше, чем национальные сделки. Общее количество сделок по слияниям и поглощениям компаний в мире увеличивается в среднем на 10-30% ежегодно, а трансгранично.

Таким образом, можно сделать вывод, что стратегия слияний и поглощений является неотъемлемой частью общей стратегии компании. Это позволяет решать поставленные перед компанией задачи и выгодно позиционировать себя по отношению к конкурентам.

Инвестиционная ценность компании в сделках слияния и поглощения 

В настоящее время в мировой экономике осуществляется новый этап управления имуществом, задачи которого заключаются в повышении эффективности бизнеса, укреплении позиций компании на рынке в конкурентной среде. В то же время слияния и поглощения используются как способ быстрого и наиболее ощутимого роста эффективности бизнеса на основе его реструктуризации за счет внешних инвестиций. Таким образом, слияния и поглощения можно рассматривать как способ стратегического управления стоимостью компании.

При слияниях и поглощениях важно определить как рыночную, так и инвестиционную стоимость компаний. Использование инвестиционной стоимости компаний в сделках позволяет оценить стратегические выгоды от сделки, а также учесть индивидуальные предпочтения инвестора. Необходимость оценки инвестиционной стоимости компании при слияниях и поглощениях также обусловлена ​​тем фактом, что эффект сделки для каждого инвестора будет совершенно разным из-за разного потенциала самих инвесторов и инвестиционных стратегий. Это не позволяет ориентироваться на рыночную стоимость компании, которая рассчитывается для среднестатистического покупателя и продавца.

Поэтому при оценке компаний при слияниях и поглощениях большое значение имеет величина инвестиционной стоимости компании, ее соотношение с другими видами стоимости, влияние стоимости инвестиций на параметры и результат сделки, что определяет актуальность исследование с теоретической точки зрения. 

Все подходы к интерпретации понятия «инвестиционная стоимость» предлагается объединить в две группы: общие и частные, касающиеся стоимости инвестиций при слияниях и поглощениях.

Любая из целей сделки M & A отражается в будущей стоимости компании. Оценка эффекта сделки со стороны компании-инвестора основана на прогнозируемой доходности от ее реализации, которая формирует стоимость целевой компании и цену сделки. Практика показывает, что в настоящее время большинство инвесторов ориентируются только на рыночную стоимость компании. 

Существует статистика таких транзакций, когда компании, которые достигли своих намеченных целей, имели изменения в стоимости, которые прямо противоположны ожидаемым.

Оценка инвестиционной стоимости компании на основе изучения и оценки факторов стоимости может использоваться в качестве инструмента для прогнозирования результата сделки в зависимости от реализации конкретной стратегии. Такой инструмент, наряду с использованием рыночной стоимости, может привести к повышению эффективности транзакции за счет разумного формирования ее цены и управления параметрами транзакции. 

Расчет инвестиционной стоимости компании при слияниях и поглощениях на основе анализа факторов стоимости, определенных инвестором, должен учитывать индивидуальные цели, характеристики финансирования и предпочтения конкретного инвестора.

Ключевыми этапами алгоритма являются 5-9 этапов, на которых оценивается стоимость инвестиционной стоимости объединенной компании, компании-инвестора и целевой компании. Полученные результаты соответствуют рыночной стоимости компаний-участниц, найденных на этапе 2. В результате расчетов формируется необходимая и достаточная сумма премии за транзакцию и определяется прогнозируемая стоимость эффекта от транзакции, выраженная в сумма дохода компании-инвестора в виде увеличения стоимости объединенной компании в результате осуществления сделки, уменьшенная на сумму затрат по сделке.

Можно отметить, что в зависимости от моделирования ситуации инвестор может контролировать параметры сделки (необходимость привлечения заемного капитала для финансирования сделки, цену капитала, объем инвестиций и др.), А также В результате эффект от транзакции может быть скорректирован до уровня, требуемого инвестором, или транзакция будет признана неосуществимой. Предлагаемые рекомендации позволяют инвесторам повысить точность оценки инвестиционной стоимости компании, а также дают возможность контролировать и управлять конечным результатом сделки, в том числе для ее владельцев.

Таким образом, мы приходим к выводу, что сегодня слияния и поглощения являются довольно многообещающей областью рынка, и у компаний, которые осуществляют приобретения, есть много идей и планов на этот счет. Однако им не следует забывать, что успех таких транзакций определяется сложными интеграционными процессами и механизмами. 

Анализ мирового опыта слияний и поглощений 

Исследование мировой тенденции слияний и поглощений

Изучение мирового опыта международных слияний и поглощений позволило выделить те особенности, которые необходимо учитывать при формировании антикризисных мер при международных слияниях и поглощениях: повышение интереса государств к слияниям и поглощениям Структурные изменения на рынке слияний и поглощений, использование современных эффективных методов регулирования международных слияний и поглощений компаний.

Тенденция к росту на рынке слияний и поглощений начала складываться только в середине 2004 года. До этого активность на рынке неуклонно снижалась. Более того, снижение было заметно на мировом рынке в целом. Основной причиной снижения активности на рынке слияний и поглощений стало стремление компаний сократить расходы и уйти из непрофильных сфер деятельности.

Сегодня рост рынка слияний и поглощений является частью глобальной тенденции. Основная тенденция слияний и поглощений заключается в том, что впервые за более чем столетие слияний и поглощений развивающиеся страны стали активно участвовать в этом процессе. В условиях кризиса слияния и поглощения могут помочь многим компаниям избежать банкротства.

Как отмечалось выше, слияния и поглощения в настоящее время широко распространены в развивающихся странах. В настоящее время слияния и поглощения происходят как на национальном, так и на международном уровне. Основной характеристикой слияний и поглощений в развивающихся странах является высокая доля трансграничных сделок, в которых иностранная компания выступает в качестве приобретателя. Мировой рынок трансграничных и национальных слияний и поглощений в последние годы находится на подъеме. Однако сегодня рынок международных слияний и поглощений вырос гораздо больше, чем национальных сделок.

В последние годы количество и объем сделок M & A значительно выросли. Общее количество слияний и поглощений компаний в мире увеличивается в среднем на 10-30% ежегодно, а трансграничные сделки растут особенно быстро. Мировая практика показывает, что в большинстве случаев слияния и поглощения осуществляются по взаимному согласию руководителей высшего звена обеих компаний.

Мировой финансовый кризис 2008 года оказал негативное влияние на процессы слияний и поглощений. Общий объем мирового рынка слияний и поглощений в 2008 году составил 2,9 триллиона долларов, снизившись на 36%, в 2009 году - 2,5 триллиона долларов, снизившись на 14% по сравнению с предыдущим периодом. Тем не менее, объем сделок M & A в 2010 году увеличился впервые за три года, причем роль развивающихся рынков становится все более заметной. В 2010 году рост объема сделок на мировом рынке составил 3%. В 2011 году глобальные сделки по слияниям и поглощениям достигли рекордного уровня с 2007 года и составили 225 миллиардов долларов. Это на 10% больше, чем в 2010 году, но намного меньше, чем в 2006 году, когда проводились мега-сделки.

В 2011 году было объявлено 3 006 транзакций, что на 13% больше, чем в предыдущем году (2 658 транзакций). Объемы слияний и поглощений особенно растут в банковской, технологической и энергетической сферах, нефтегазовой отрасли и других секторах. Например, по мнению экспертов, в 2011 году только в нефтегазовой отрасли было объявлено о 1322 слияниях и поглощениях, что более чем на 5% больше, чем в 2010 году. Или, как подсчитал Ernst & Young, технологические компании заключили сделки в 2011 году на сумму 167,7 млрд долларов (в 2010 году - 119 млрд долларов). Это на 41% больше, чем годом ранее. В то же время почти половина этой суммы приходится на слияния и поглощения в секторах программного обеспечения и технологий.

Самой дорогой сделкой стала покупка Google мобильного подразделения Motorolla за 11,8 миллиарда долларов. Также одной из наиболее важных тенденций на рынке слияний и поглощений является то, что они происходят в основном в финансовом секторе. Следует отметить, что на долю банковских операций приходится более 50% всех сделок M & A. Одной из самых ярких сделок такого рода в последние годы стало приобретение консорциумом европейских банков во главе с Королевским банком Шотландии голландской ABN AMRO (чьи активы сейчас разбросаны по всему миру) за 100 миллиардов долларов.

В третьем квартале 2011 года аналитическая компания Mergermarket провела опрос 150 ведущих европейских экспертов по организации слияний и поглощений. Результаты опроса показывают, что участники рынка M & A в целом с оптимизмом смотрят на развитие ситуации в будущем году. Более половины респондентов (53%) прогнозируют рост мирового рынка слияний и поглощений в 2012 году. Ожидают ли они роста деловой активности на мировом рынке слияний и поглощений в 2012 году.

Ожидается, что общая стоимость сделок на мировом рынке слияний и поглощений в 2012 году вырастет на 251 млрд. Евро. Однако некоторые респонденты назвали финансовые трудности основным фактором, сдерживающим рост активности на рынке слияний и поглощений. Недостаток средств будет особенно заметен на рынке Великобритании - до 72% респондентов из Великобритании оценили недостаток финансирования на первом месте. В то же время, менее половины респондентов из Германии и России считают проблемы финансирования основным фактором. 

Кроме того, респондентам был задан еще один вопрос, в каких секторах, по их мнению, будет наблюдаться наибольший рост активности в сфере слияний и поглощений в следующем году и в течение следующих пяти лет. Европейские эксперты ответили следующим образом:

Эксперты считают, что развивающиеся рынки будут играть наиболее заметную роль среди самых активных регионов с точки зрения слияний и поглощений. Примечательно, что Великобритания не попала в пятерку самых активных регионов. 

Таким образом, можно сделать вывод о том, что основные тенденции в сфере слияний и поглощений приобретение состоит в том, что развивающиеся страны, такие как Китай, США, Индия, Бразилия и другие, стали активно участвовать в этом процессе. Следует отметить, что большинство сделок происходит в основном в технологическом и энергетическом секторах, нефтегазовой отрасли, в финансовом, телекоммуникационном и других секторах.

Изучение мирового опыта международных слияний и поглощений позволило выделить те особенности, которые необходимо учитывать при формировании антикризисных мер при международных слияниях и поглощениях: повышение интереса государств к слияниям и поглощениям Структурные изменения на рынке слияний и поглощений, использование современных эффективных методов регулирования международных слияний и поглощений компаний.

Тенденции и перспективы развития рынка слияний и поглощений в России

Согласно аналитическим оценкам, в мире ежегодно совершается около пятнадцати тысяч сделок по слияниям и поглощениям. Российская Федерация является одним из лидеров по количеству и объему транзакций. Каждый месяц в России происходит 20-30 крупных сделок, а относительно небольшие слияния и поглощения менее 5 миллионов долларов вообще вряд ли кто-то учитывает. Есть много признаков того, что слияния и поглощения растут в России. Прибыль российских нефтяных компаний, вызванная высокими мировыми ценами на нефть, была частично направлена ​​на слияния и поглощения, в том числе международные. В настоящее время для многих российских предприятий слияния или поглощения являются эффективным элементом их будущей стратегии развития.

Можно сказать, что возникновение процесса слияний и поглощений в России началось примерно в середине 90-х годов. Первыми в волне этого процесса стали предприятия нефтяной и нефтеперерабатывающей промышленности. Примером является компания ОАО «Сургутнефтегаз», которая приобрела ОАО «КИНЕФ» и ряд компаний, поставляющих нефтепродукты. В принципе, нефтяная отрасль стала действительно одной из самых популярных отраслей с точки зрения количества слияний и поглощений. Это легко объяснить в контексте того факта, что эта отрасль, как и другие отрасли российской промышленности, является одной из немногих, которая производит конкурентоспособную продукцию на мировом рынке.

Стоит отметить, что мировой экономический кризис 2008 года оказал негативное влияние на российский рынок слияний и поглощений. Объем сделок на этом рынке в России в 2008 году сократился на 37% до 78 млрд долларов США (в 2007 году этот показатель достиг рекордного уровня в 122 млрд долларов США). Количество сделок на рынке слияний и поглощений с участием российских компаний в 2008 году сократилось почти на 22% с 486 до 380 сделок. Таким образом, рынок слияний и поглощений впервые сократился после шести лет роста ФБК, Департамента оценки, российского рынка слияний и поглощений в 2008 году. В 2009 году российский рынок слияний и поглощений сократился более чем на 57,2%, составив около 41,91 млрд долларов США против 98 млрд. долларов США в 2008 году. Продолжение рецессии на рынке слияний и поглощений связано с сохранением неблагоприятных кризисных факторов.

Однако в 2010 году российский рынок слияний и поглощений вырос на 27%. на сумму около 52,09 млрд долларов США против 41 млрд долларов США в 2009 году. Это обстоятельство может указывать на разворот нисходящего тренда. Общее количество сделок M & A с участием участников российского рынка выросло. Основным источником увеличения объема российского рынка слияний и поглощений стали крупные сделки и трансграничные сделки.

По подсчетам агентства AK & M, результаты российского рынка слияний и поглощений в 2011 году были довольно впечатляющими. В течение года было совершено сделок на общую сумму 75 миллиардов долларов, что примерно на 22% больше, чем в 2010 году. Количество транзакций в 2011 году увеличилось на 17,2%, составив 614 транзакций (524 транзакции в 2010 году). Декабрь 2011 года стал рекордным - в этом месяце было совершено 80 транзакций, что на 12,7% больше, чем в предыдущем рекордном месяце (сентябрь 2010 года, 71 транзакция). Среднее количество транзакций в месяц также увеличилось: 51 в 2011 году против 44 в 2010 году. В то же время средняя стоимость транзакции на российском рынке выросла на 6,2% в 2011 году до 124,1 млн. Долларов США.

Следует отметить, что большинство сделок в 2011 году с участием российских компаний проходили в основном в химической промышленности, топливно-энергетическом комплексе (ТЭК), финансовом, транспортном и других секторах.

Анализ текущего состояния российского рынка. Рынок слияний и поглощений 

Итак, как мы уже отмечали выше, российский рынок слияний и поглощений в 2011 году продемонстрировал впечатляющий рост. В течение года было совершено сделок на общую сумму 75 млрд долларов, что примерно на 22% больше, чем в 2010 году. Количество транзакций в 2011 году увеличилось на 17,2%, составив 614 транзакций. Эти данные свидетельствуют о том, что процесс слияний и поглощений в России развивается все активнее.

В 2011 году среди отраслей промышленности с точки зрения общей стоимости сделок на рынке слияний и поглощений с участием российских компаний лидирующая химическая промышленность - 29 сделок на сумму 11,9 млрд. Долларов США. Этот высокий результат был обусловлен, прежде всего, покупкой Уралкалия и Сильвинита в мае 2011 года на сумму 7,8 млрд. Долларов США группой инвесторов, включая Сулеймана Керимова (17,16%), Александра Несиса (12,16%), Филарета Гальчева (10,3%), Зелимхана Муцоева. (8,1%) и другие.

Второе место среди отраслей промышленности в 2011 году по объему транзакций занял топливно-энергетический комплекс (ТЭК), где состоялось 38 сделок на сумму 10,3 млрд долларов. Крупнейшей из них была покупка Енисейской промышленной компании структурами «Русской медной компании» (RMK) за 3 млрд долларов в июне 2011 года, а еще одной крупной сделкой в ​​этой отрасли стала покупка «Балтрансгаза» (Беларусь) структурами «Газпрома». 

Третье место по итогам года занял финансовый сектор, где было совершено 43 сделки на 9,3 млрд долларов. Самым крупным было приобретение Банком ВТБ контроля в Банке Москвы в сентябре 2011 года, на которое было потрачено 3,99 млрд долларов, и покупка ТрансКредитБанка в июле 2011 года Банком ВТБ, на который было потрачено 1,27 млрд долларов.

Сектор телекоммуникаций занял четвертое место с 39 транзакциями на сумму 8,9 млрд долларов. В апреле 2011 года Vimpelcom Ltd завершила сделку по приобретению активов Wind Telecom SpA (Италия), заплатив около 6,3 млрд долларов, что стало крупнейшей сделкой в ​​отрасли. 

И пятое место по итогам среди отраслей года занял транспорт, где общее количество транзакций составляет 45, а сумма составляет около 8,2 миллиарда долларов. Крупнейшей из них стала покупка Первой грузовой компании Независимой транспортной компанией в октябре 2011 года, на которую было потрачено около 4,2 миллиарда долларов.

Следует отметить, что рост рынка был достигнут за счет внутренних российских сделок. Большая часть доли в увеличении объема рынка M & A в 2011 году была сделана именно за счет внутренних сделок. Их общая сумма за год увеличилась на 65,4% по сравнению с предыдущим годом, до 53,3 млрд долларов. А количество внутренних транзакций в России увеличилось на 18,9% по сравнению с предыдущим годом, до 479 транзакций с 403 в 2010 году. Средняя стоимость внутренних транзакций в России увеличилась на 38,9% в 2011 году до 111 миллионов долларов с 80 миллионов долларов. в 2010 году. Это означает, что российские инвесторы не только сосредоточены на внутреннем российском рынке, но и готовы платить больше за активы.

Что касается сделок российских инвесторов за рубежом, то их количество несколько увеличилось. В 2011 году российские инвесторы покупали за границей чаще, но дешевле. Количество иностранных сделок российских инвесторов в 2011 году составило 60 против 57 в 2010 году. Но общая сумма сократилась на 28%, до 14,2 млрд долларов против 19,7 млрд долларов годом ранее. Наибольшее количество зарубежных транзакций приходится на телекоммуникационную отрасль (6,6 млрд. Долл. США) благодаря приобретению VimpelCom Ltd итальянской компании Wind Telecom в апреле 2011 года.

Но количество сделок иностранных инвесторов с российскими активами увеличилось на 17,2%, до 75 сделок (64 в 2010 году). Однако их общая сумма снизилась до 8,7 млрд долларов с 10,1 млрд долларов в 2010 году. Это связано с отсутствием крупных сделок. Наиболее привлекательными для иностранных инвесторов в России в 2011 году были торговля (9 сделок), финансовый сектор и услуги (8 сделок каждая), добыча полезных ископаемых и строительство (6 сделок каждая). Наибольшее количество сделок иностранных инвесторов в России пришлось на торговлю (1824,6 млн долларов).

Эксперты полагали, что в 2012 году ожидается рост количественных и стоимостных показателей рынка, количества сделок с участием иностранных инвесторов, а также приобретения российскими компаниями активов за рубежом, особенно в таких отраслях, как машиностроение, транспорт. (прежде всего аэропорты), химическая и нефтехимическая промышленность, электроэнергетика, топливно-энергетический комплекс, финансовый сектор и так далее. 

Заключение

В результате написания работы можно сделать несколько выводов. Несмотря на множество различных мнений, концепция слияний и поглощений заключается в том, что в результате этой стратегии создаются более крупные компании, а не несколько более мелких. Успешная стратегия слияния или поглощения позволяет компаниям сохранять свои позиции на рынке и достигать новых результатов, максимизировать эффективность от использования совместной деятельности двух или более компаний и достичь принципиально нового уровня своего развития. Разница между слияниями и поглощениями заключается в том, что в результате слияния создается совершенно новая компания.

И в результате поглощения одна компания выкупает другую, точнее, меньшую компанию. Но главной целью и результатом сделки, слияний и поглощений является синергетический эффект, то есть преимущество от совместной деятельности. Преимуществами этого могут быть снижение затрат и затрат, увеличение масштабов. Когда две компании объединяются, новая компания должна быть больше, чем просто сумма двух компаний. Это цель слияний и поглощений.

В соответствии с целью исследования была проанализирована теоретическая и практическая основа этой области, рассмотрены подходы к оценке эффективности слияний и поглощений, было подчеркнуто, что слияния и поглощения компаний сегодня являются неотъемлемым элементом развития рынка.

В мировой экономике слияния и поглощения развивались волнообразно. Эксперты выделяют 5 таких волн. Тем не менее, они говорят, что новая, шестая волна слияний и поглощений началась в последние годы. В настоящее время стратегия слияний и поглощений стала одним из наиболее распространенных и основных способов развития компании в глобальной экономике. В последние годы количество и объем сделок M & A значительно выросли. Общее количество слияний и поглощений компаний в мире увеличивается в среднем на 10-30% ежегодно, а международные сделки растут особенно быстро. Особенно развивающиеся страны, такие как Китай, США, Индия, Бразилия и другие, стали активно участвовать в этом процессе. Следует отметить, что большинство сделок происходит в основном в технологическом и энергетическом секторах, нефтегазовая и химическая промышленность, финансовый, телекоммуникационный, транспортный и другие сектора. Слияния и поглощения в этих областях происходят довольно быстро и практически без потерь.

В последние годы Россия также активно участвует в глобальных процессах слияний и поглощений. В нашей стране процесс слияний и поглощений развивается постепенно. Эксперты говорят, что в 2013 году ожидается увеличение количества сделок с участием иностранных инвесторов, а также увеличение количества сделок по приобретению активов российскими компаниями за рубежом, особенно в нефтегазовом секторе. предсказаны.