Пузырь рынка корпоративных облигаций на американском фондовом рынке во второй половине 2010-х годов

Содержание:

  1. Описание международного фондового рынка
  2. Описание финансовых инструментов. Мировые цены на фондовом рынке
  3. Крупнейший фондовый пузырь в истории США
  4. Заключение
Предмет: Финансы
Тип работы: Реферат
Язык: Русский
Дата добавления: 01.09.2019

 

 

 

 

 

  • Данный тип работы не является научным трудом, не является готовой работой!
  • Данный тип работы представляет собой готовый результат обработки, структурирования и форматирования собранной информации, предназначенной для использования в качестве источника материала для самостоятельной подготовки учебной работы.

Если вам тяжело разобраться в данной теме напишите мне в whatsapp разберём вашу тему, согласуем сроки и я вам помогу!

 

По этой ссылке вы сможете найти рефераты по финансам на любые темы и посмотреть как они написаны:

 

Много готовых тем для рефератов по финансам

 

Посмотрите похожие темы возможно они вам могут быть полезны:

 

Анализ источников финансирования крупнейших нефтяных компаний России и США
Сравнительная характеристика источников финансирования дефицита федерального бюджета России и США
Мусорные облигации 1980-х годов и их реинкарнация в финансовых инструментах и кризисах последующих десятилетий
Определение объемов реального финансирования организаций посредством публичного выпуска акций

 

Введение:

Фондовый рынок - это институт или механизм, объединяющий покупателей (носителей спроса) и продавцов (поставщиков) стоимости акций, т.е. ценных бумаг.

Понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают. Согласно определению, товары, обращающиеся на данном рынке, являются ценными бумагами, которые, в свою очередь, определяют состав участников на данном рынке, его местоположение, порядок функционирования, правила регулирования и т. д. следует отметить, что почти все рынки являются отражены в инструментах рынка ценных бумаг. Например, рынок вновь производимых товаров и услуг представлен коносаментами, товарными фьючерсами и опционами, коммерческими векселями; Рынок земли и природных ресурсов - ипотека, акции, облигации, обеспеченные земельными ресурсами и т. д.

Рынок ценных бумаг соотносится с такими типами рынков, как рынок капитала, денежный рынок, финансовый рынок; Традиционно на этих рынках представлен денежный поток. На денежном рынке осуществляются краткосрочные (до 1 года) накопления, на рынке капитала - средне- и долгосрочные накопления (более 1 года). Фондовый рынок является сегментом как денежного рынка, так и рынка капитала, который также включает движение прямых банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль, внутрифирменные кредиты и т. д.

Описание международного фондового рынка

Международный фондовый рынок - это дополнение к национальным фондовым рынкам, которые составляют его основу, и рынок вторичных финансовых ресурсов. Если юридические и физические лица данной страны являются субъектами финансовых операций на национальных фондовых рынках, то в МСФО находятся разные страны. Это обстоятельство важно: сделки, заключаемые между заемщиками и кредиторами, принадлежащими к разным странам, предполагают преобразование денежных ресурсов из одной валюты в другую.

Переплетение национальных и международных активов приводит к формированию единого универсального рынка, доступного для всех хозяйствующих субъектов независимо от их национальности. В связи с этим условия коммерческой деятельности, в том числе посредством ценных бумаг, а также связанные с ней прибыли и риски выровнены не только внутри национальной экономики, но и внутри большей части мировой экономики.

Формирование МФР связано с научно-технической революцией, порожденной ею новыми гигантскими капиталоемкими проектами, а также с необходимостью поиска мощных источников финансовых ресурсов для их реализации.

Существует ряд факторов, способствующих формированию MDF и расширению его географических границ. К ним относятся:

  1. растущие отношения между национальным и зарубежным секторами экономики;
  2. дерегулирование государством потоков денежных средств и капитала, обменных курсов и, в некоторых случаях, трудовой миграции;
  3. внедрение инноваций в торговые операции, повышение роли и значимости международных торговых и биржевых операций, совершенствование расчетов по платежам;
  4. развитие компьютерных межбанковских телекоммуникаций, электронный перевод финансовых активов.

Изменения, произошедшие в начале 90-х годов. в России и в странах Восточной Европы во многом способствовали преодолению изоляции этих стран от МФР, и в настоящее время идет активный процесс их включения в мировую финансово-кредитную систему, которая является частью процесса формирование единой мировой цивилизации.

По своей структуре MFR представляет собой совокупность различных финансовых институтов, через которые переводится капитал в области международных экономических институтов. Это ТНК, ТНБ, международные биржи и финансовые институты, правительственные учреждения, различные финансовые посредники (брокерско-дилерские организации).

Все операции по МФР можно разделить на коммерческие (оплата экспортно-импортных операций) и чисто финансовые (связанные с межотраслевой миграцией капитала). Национальные инструменты финансовых рынков (различные виды ценных бумаг, в том числе векселя) являются одновременно инструментом MFR.

Международный рынок ценных бумаг (MRSB) был сформирован в результате массового вывоза капитала, в основном из стран, которые владеют крупными транснациональными корпорациями и банками. Его формирование было ускорено современной научно-технической революцией, которая привела ко многим грандиозным проектам, реализация которых требует использования капитала разных стран, развития интеграционных процессов, определенной стабильности обменных курсов, введения общих многонациональных валют и успехов в развитии банковского и биржевого бизнеса.

MRCB является фактором, ускоряющим глобальный процесс экономического роста и облегчающим доступ к международному свободному рынку капитала для различных экономических субъектов. Круг участников MRCB постоянно расширяется; к ним присоединяется все большее число национальных кредитных и финансовых учреждений, организаций ООН, СБСЕ и т. д.

В настоящее время MRCB играет важную роль в сближении государств, в их экономике, в переходе к новому мировому социально-экономическому порядку. Интегрирующая роль MRCB становится одной из доминирующих тенденций в его развитии.

MRCB существует уже около 150 лет и в своем развитии прошел ряд этапов. Первый этап охватывает время до начала Второй мировой войны, когда в основном происходили эпизодические эмиссии облигаций иностранных эмитентов, нуждающихся и финансовых ресурсов. Так, в 1887 году был выдан первый в России зарубежный кредит на строительство железной дороги. В будущем Россия неоднократно прибегала к выдаче кредитов, размещенных в МРЦБ, для получения необходимых средств, в том числе для подготовки к войне 1914-1918 годов.

Второй этап развития MRCB охватывает время, когда интенсивно шел процесс формирования мировой экономики, и были установлены прочные связи между промышленно развитыми странами. В течение этого периода фиктивный капитал сохранял определенную национальность. Но даже тогда, в 60-х годах, на национальных рынках ценных бумаг появилась особая надстройка: рынки еврооблигаций и еврооблигаций, функционирование которых осуществляется в соответствии со специальными законами, установленными международными соглашениями.

СМСФО напрямую связан с международным рынком свободного капитала, который состоит из отдельных национальных рынков. Накопление капитала в пределах национальных границ является причиной его оттока в другие регионы и страны, где он приносит прибыль своему владельцу. Поэтому вывоз капитала является характерной чертой и объективной необходимостью развитой экономики.

Появление ТНК и ТНБ привело к тому, что облигации и акции, выпущенные в определенных регионах и странах, начинают привлекать не только местных, но и международных инвесторов, что приводит к формированию международного космополитического капитала, участвующего в регулярных операциях на MRSB. Помимо ценных бумаг первого выпуска, в международный оборот входят ценные бумаги, которые находятся в обращении в течение длительного времени, а также опционы, процентные фьючерсы и другие новые финансовые инструменты. Опционы широко котируются на биржах Лондона и Франкфурта-на-Майне, процентные фьючерсы на биржах Лондона, Чикаго, Миннеаполиса и Канзас-Сити. Главная отличительная особенность торговли этими ценными бумагами заключается в том, что объем операций на самом деле представляет собой не конкретные финансовые инструменты, а стандартные контракты на них с точки зрения размера, условий и других условий. Такая «контрактная» биржевая торговля фьючерсами обычно называется «фьючерсами».

Третий этап развития СМСФО характеризуется появлением нового вида ценных бумаг - еврооблигаций и еврооблигаций.

Описание финансовых инструментов. Мировые цены на фондовом рынке

С развитием международного рынка ценных бумаг (MRSB) появляется множество ценных бумаг - еврооблигации и еврооблигации. Кредиты в еврооблигациях отличаются международным составом их синдикатов и контингентов подписчиков, а также тем фактом, что эмитенты могут использовать валюту, отличную от национальной. Например, немецкие и японские эмитенты могут выпускать еврооблигации в долларах, а канадские и австралийские - в немецких марках или в иенах. Но основным типом валюты являются евродоллары. На вторичном рынке еврооблигаций коммерческие банки и инвестиционные фирмы выступают в качестве дилеров. Они являются частью организованной в 1969 году. Ассоциации международных дилеров по облигациям. Еврооблигации представляют собой ценные бумаги, построенные на учетных единицах. Таким образом, кредит, полученный посредством выпуска еврооблигаций, выглядит как перевод расчетных денежных единиц с одного денежного счета на другой. Только около 20 банков доминируют на рынке еврооблигаций. Средняя продолжительность кредита составляет 8-10 лет. Наиболее активными в размещении евробондов являются немецкие банки Deutsche Bank и Dresdner Bank, а также американские инвестиционные фирмы Solomon Brothers и Morgan Stanley. Еврооблигации не облагаются налогом.

Еврооблигации встречаются реже, чем еврооблигации, они представляют собой свободно торгуемые ценные бумаги ТНК и имеют те же характеристики в отношении валюты выпуска и территории распространения, что и облигации (выпущенные за пределами национальных рынков).

Ограничивающим фактором в международном обращении акций является тенденция к возвращению на национальный рынок из-за периодических выкупов компаниями-эмитентами (этот процесс называется «обратным потоком»).

Создается рынок еврооблигаций - это рынок для заимствования долгосрочного капитала за пределами национальных границ страны-эмитента (иногда называемый рынком еврокапиталов). Рынок еврооблигаций был запущен в 1963 году принятием Конгрессом США закона о введении налога, выравнивающего процентные ставки. Этот закон был принят, чтобы остановить отток капитала из Соединенных Штатов. Рынок евродолларов становится основой для выпуска международных облигаций. В 1970 году Япония начала выпускать облигационные займы на внешнем рынке. Расширение рынка еврооблигаций потребовало создания клиринговых центров для расчетов по операциям с международными облигациями. В 1968 году первый такой центр Euroclear был создан в Брюсселе, а в 1971 году в Люксембурге, Sedel. В 1969 году была создана Международная ассоциация фондовых дилеров для унификации порядка и правил работы с еврооблигациями. С созданием в 1979 году европейской валютной системы и выпуском ecu рынок еврооблигаций расширился еще больше.

Рынок еврооблигаций можно разделить на первичный и вторичный. Первичный рынок отмечен тремя ключевыми датами: объявление о выпуске, день, когда облигации выставляются на продажу, и день, когда первичный рынок закрывается. Мелкие кредитные организации реализуют основную часть еврооблигаций. Еврооблигации попадают на вторичный рынок после их фактического выпуска. Именно на вторичном рынке обеспечена ликвидность облигаций.

В последнее время предпринимались попытки компьютеризировать и автоматизировать процесс торговли еврооблигациями. Их цены часто колеблются, и поэтому нуждаются в постоянной информации об их ставках. Эта цель достигается с помощью специальных информационных систем (Reuters-Monitor и др.). В случае продажи еврооблигаций они физически не передаются клиентам, а зачисляются только на их счета в соответствующих клиринговых центрах.

Рынок еврооблигаций представлен двумя типами облигаций: иностранными и еврооблигациями. Первый появился в начале, а второй и в конце 60-х годов. В настоящее время иностранные облигации составляют около 25%, евробонды - 75% рынка еврокапиталов.

Иностранные облигации (иностранные облигации) являются разновидностью национальных облигаций. Их специфика связана только с тем, что эмитент и инвестор находятся в разных странах.

Еврооблигации - это кредиты международных финансовых институтов (например, МБРР), а также кредиты, выданные другими международными компаниями. Номинал еврооблигаций определяется в одной или нескольких валютах. Рынок еврооблигаций является важной частью всего международного рынка капитала.

Выдача займа в еврооблигациях требует согласования трех сторон: поручителей по займам, компаний-эмитентов и продавцов.

Существует несколько типов облигаций: с фиксированной и плавающей процентной ставкой, «нулевым купоном», конвертируемыми облигациями и т. д. наиболее распространены краткосрочные обязательства с фиксированной процентной ставкой (они составляют около 2/3 всех еврооблигаций). , Еврооблигации с переменной процентной ставкой укрепляют страхование кредитора в иностранной валюте: он может понести убыток только в том случае, если все валюты, в которых выпущены еврооблигации, обесценены по отношению к национальной валюте кредитора. Если хотя бы один обменный курс увеличится, владелец мультивалютной облигации будет получать прибыль, поскольку он имеет право на получение дохода в любой из валют, в которых выпущены еврооблигации. Еврооблигации с «нулевым купоном» также пользуются успехом: их владельцев привлекает высокий процент, который они получают по истечении срока действия облигации.

Пузырь рынка корпоративных облигаций на американском фондовом рынке во второй половине 2010-х годов

Если мы сравним преимущества иностранных облигаций и еврооблигаций, следует отметить, что преимущество иностранных облигаций заключается в том, что они менее подвержены риску банкротства, поскольку значительная их часть выпущена государством. В свою очередь, еврооблигации имеют ряд преимуществ по сравнению с иностранными облигациями: они менее регулируются государством (они лишь частично подчиняются национальному законодательству), имеют ряд налоговых льгот, их владельцы не должны быть официально зарегистрированы и т. д. основными рынками для еврооблигаций являются Лондон, Люксембург, финансовые центры Швейцарии и другие. Проценты по еврооблигациям основаны на ставке Sibor (межбанковская ставка Singapure). Как правило, это на 1-2% выше ставок по иностранным облигациям.

Крупнейший фондовый пузырь в истории США

Американский фондовый рынок в начале 2017 года обновил свои исторические максимумы для трех основных фондовых индексов. Таким образом, на 9-м году роста фондового рынка США образовался рекордный пузырь. Многие утверждают, что отношение P / E (отношение капитализации компании к ее годовой прибыли) акций в S & P 500 в 1999 году было выше, чем сейчас. Однако в этом сравнении есть несколько проблем.

Во-первых, когда нет «E» (прибыль компании), цена не имеет значения. Многие из технологических акций в S & P в 1999 году не имели дохода и никогда не имели возможности получать прибыль, поэтому многие из них прекратили свою деятельность.

Во-вторых, если вы скорректируете текущую прибыль компаний S & P 500, используя стандарты бухгалтерского учета GAAP, действовавшие в 1999 году, текущий доход этих компаний, вероятно, будет как минимум вдвое ниже. И, таким образом, текущее соотношение P / E, рассчитанное по стандартам конца прошлого века, вероятно, будет таким же высоким, как в 1999 году, если не выше. (Изменения в GAAP облегчили жизнь компаниям, позволив им создавать неденежные доходы, реклассифицировать и капитализировать расходы, увеличивать амортизационные и пенсионные расходы и т. д.).

Мы говорим о высокотехнологичном пузыре, который раздулся в конце 1990-х годов, что в конечном итоге привело к 85-процентному обвалу высокотехнологичного индекса NASDAQ. В настоящее время пятью наиболее высоко оцениваемыми по рыночной капитализации акциями являются высокотехнологичные акции: AAPL, GOOG, MSFT, AMZN и FB. Вместе эти пять акций составляют почти 10% от общей стоимости всего фондового рынка.

Приток средств населения в ЕФО в феврале был рекордными темпами. Большинство из них находятся в S & P 500 ETF, который затем должен инвестировать деньги пропорционально рыночной стоимости в каждой из акций индекса S & P 500. Таким образом, когда деньги поступают в фонды S & P 500, увеличенные первые пять акций по рыночной капитализации, перечисленные выше, становятся самоисполняющимся пророчеством, когда мнение толпы о рынке влияет на него, в результате рынок подтверждает это мнение. его движением, усилением, принуждением инвестировать в рынок и т. д. в самоусиливающейся спирали.

Поэтому рост цен на эти акции не имеет ничего общего с фундаментальными факторами. Взять, к примеру, Microsoft (MSFT). В прошлую пятницу говорящие руководители были в восторге от Fox Business и увидели, что цены на акции MSFT достигли рекордно высокого уровня. И это несмотря на то, что его выручка упала на 8,8% с 2015 по 2016 год, а его валовая прибыль упала на 13,2%. Что очень важно с точки зрения фундаментальных принципов инвестирования.

В дополнение к притоку розничной наличности, слепо перетекшей в акции, маржинальный долг NYSE достиг рекордно высокого уровня в феврале. И денежные потоки, и статистика маржинального долга - все это самый яркий сигнал опасности, потому что это происходит только тогда, когда общество становится слепым к риску и полагается на тот факт, что запасы могут только увеличиваться. Это самый опасный фондовый рынок за последние 50 лет!

Возможно, самым ярким признаком перегретого рынка является оценка акций Tesla. В понедельник рыночная капитализация Tesla (49 миллиардов долларов) превысила рыночную капитализацию Ford (45 миллиардов долларов), несмотря на то, что Tesla произвела 79 тысяч автомобилей в 2016 году, а Ford - 2,6 миллиона! Тесла никогда не зарабатывал и никогда не заработает. Наряду с Амазонкой, это самая большая пирамида в истории США. Без огромных налоговых льгот, предоставленных первым 200 000 покупателей автомобилей Tesla, компания, скорее всего, закрылась бы.

У публики снова возник соблазн вслепую «на все», и это движет фондовым рынком, стимулируя мечты о безрисковом богатстве. 99% из них никогда не будут использовать вложенные деньги и потеряют все, когда лопнет этот пузырь. И только самый большой пузырь на фондовом рынке в истории способен позволить таким дилерам, как Маск и Безос, получать огромное богатство за счет общественности. Вопрос только в том, когда он лопнет?

Заключение

Общеизвестная свобода в области движения ценных бумаг на международном рынке является важным условием функционирования мировой капиталистической экономики.

Практика показывает, что стремление изолировать национальные рынки в современных условиях не приносит желаемых результатов, так как противоречит процессу интернационализации мировой капиталистической экономики.

Подводя итог вышесказанному, можно сделать вывод, что быстрорастущий международный фондовый рынок стал важным фактором международных экономических отношений капитализма.

Несмотря на многие проблемы, с которыми в настоящее время сталкивается российский фондовый рынок, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок, который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массовой эмиссии ценных бумаг в связи с приватизация государственных предприятий, быстрое создание новых коммерческих структур и холдинговых структур, которые привлекают средства на акционерной основе и т. д. Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, и также необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из приоритетных задач, стоящих перед государством, решение которой требует принятия долгосрочной государственной программы развития и регулирования фондового рынка и строгого контроля над его реализация.

Российский рынок капитала претерпел в 1996-97 гг. значительные изменения. Уже сейчас можно сказать, что в стране сформированы основы для долгосрочного стабильного развития финансового рынка и достигнут первый значительный успех.

Основными особенностями этих изменений, которые ставят Россию на одно из первых мест среди стран с так называемыми «развивающимися рынками» капитала, являются:

  • резкое увеличение иностранных портфельных инвестиций в российские ценные бумаги;
  • получение Россией международного кредитного рейтинга и выход страны на международный рынок коммерческих заимствований;
  • начало выхода российских компаний и регионов на финансовые рынки с целью привлечения долгосрочных финансовых ресурсов;
  • начало формирования механизмов внутреннего коллективного инвестирования.

Все эти изменения позволяют, исходя из опыта других стран, надеяться на устойчивое развитие российского рынка капитала и высокую активность на нем иностранных инвесторов, что, безусловно, должно существенно помочь российской экономике в период ее перехода на долгосрочную перспективу.