Профессиональная этика в нормативных документах ключевых саморегулируемых организаций финансового рынка

Содержание:

  1. Система регулирования рынка ценных бумаг
  2. Государственное регулирование рынка ценных бумаг
  3. Саморегулируемые организации рынка ценных бумаг
  4. Система управления рынком ценных бумаг в России
  5. Регулирование рынка ценных бумаг за рубежом
  6. Рынок ценных бумаг США
  7. Проблемы развития регулирования рынка ценных бумаг в России
  8. Заключение
Предмет: Финансы
Тип работы: Реферат
Язык: Русский
Дата добавления: 02.08.2019

 

 

 

 

 

  • Данный тип работы не является научным трудом, не является готовой работой!
  • Данный тип работы представляет собой готовый результат обработки, структурирования и форматирования собранной информации, предназначенной для использования в качестве источника материала для самостоятельной подготовки учебной работы.

Если вам тяжело разобраться в данной теме напишите мне в whatsapp разберём вашу тему, согласуем сроки и я вам помогу!

 

По этой ссылке вы сможете найти рефераты по финансам на любые темы и посмотреть как они написаны:

 

Много готовых тем для рефератов по финансам

 

Посмотрите похожие темы возможно они вам могут быть полезны:

 

Сравнительный анализ организации работы и полномочий Министерства Финансов РФ и Казначейства Великобритании
Финансовый директор будущего: взгляд крупнейших аудиторско-консалтинговых компаний
Сравнительная характеристика этических кодексов финансовых работников бюджетной сферы России и другой страны G20
Топ-10 финансовых скандалов и преступлений последних трех лет в США

 

Введение:

Исключением является рынок ценных бумаг. Регулирование требует, чтобы каждый работал во всех секторах рынка, а также защищал всех участников от нечестности и обмана отдельных участников рынка.

В данной курсовой работе должна быть предпринята попытка ответить на вопросы, которые должны основываться на том, что все это связано с регулированием такого сложного механизма, как рынок ценных бумаг.

Система регулирования рынка ценных бумаг

Понятие, цели и задачи системы управления рынком ценных бумаг

Регулирование рынка ценных бумаг - это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними организациями, уполномоченными компанией на эти действия.

Система управления рынком ценных бумаг представляет собой совокупность специфических методов и приемов регулирования функционирования и развития фондового рынка. Система рыночного регулирования исторически развивалась под влиянием тех проблем, которые накапливаются и должны быть решены так, чтобы, с одной стороны, рынок мог развиваться дальше, а с другой, чтобы его развитие не противоречило любые общественные интересы.

Ключом к управлению любой системой является определение цели. Целью системы управления рынком ценных бумаг является обеспечение стабильности, сбалансированности и эффективности рынка.

Целью рыночного регулирования иногда называют защиту инвесторов, но такой подход к постановке целей является односторонним. Инвестор выступает в качестве одного из элементов подсистемы управления, выполняя только ее неотъемлемую функцию, тесно связан с другими элементами системы управления и имеет возможность взаимодействовать и интегрироваться с ними. Направленное воздействие на один из элементов системы может привести к нарушению устойчивости системы в целом, что противоречит общему правилу управления: стремиться к стабильности системы в целом, а не ее элементы или подсистемы. С этой точки зрения именно обеспечение ликвидности и стабильности рынка ценных бумаг затрагивает интересы всех участников рынка и государства. Защита интересов инвесторов может считаться тактической задачей, поскольку в настоящее время многие инвесторы находятся в более уязвимом положении по сравнению с эмитентами, регистраторами, посредниками, что связано с конкретными процессами формирования рынка.

Регулирование рынка ценных бумаг (РЦБ) охватывает всех его участников:

  • эмитенты;
  • инвесторы;
  • профессиональные биржевые посредники;
  • рыночная инфраструктура организации.

Регулирование участников рынка может быть:

  1. Внешнее регулирование - это подчинение деятельности этой организации нормативным актам государства, других организаций, международным договорам.
  2. Внутреннее регулирование - это подчинение деятельности этой организации ее собственным нормативным документам: уставу, правилам и другим внутренним нормативным документам, определяющим деятельность этой организации в целом, ее подразделений и ее работников.

Регулирование рынка ценных бумаг охватывает все виды деятельности и все виды операций на нем:

  • выпуске;
  • посредник;
  • инвестиции;
  • умозрительный;
  • залог;
  • доверии и т. д.

Регулирование РЦБ осуществляется органами или организациями, уполномоченными выполнять регулирующие функции.

С этих позиций различают:

  1. государственное регулирование рынка, осуществляемое государственными органами, в компетенцию которых входит выполнение определенных регуляторных функций;
  2. регулирование профессиональными участниками рынка ценных бумаг или саморегулирование рынка. Этот процесс в настоящее время развивается двумя путями: с одной стороны, государство может передавать часть своих функций регулирования рынка уполномоченным или избранным организациям профессиональных участников рынка ценных бумаг. С другой стороны, последние могут сами согласиться с тем, что созданная ими организация получает определенные регулирующие права в отношении всех членов этой организации.
  3. общественное регулирование или регулирование через общественное мнение. В конечном счете, именно реакция широких слоев общества в целом на определенные действия на рынке ценных бумаг является основной причиной, по которой начинаются определенные регулирующие действия государства или профессионалов рынка.

Процесс регулирования рынка включает разработку механизма регулирования, который включает рычаги управления, правовое, нормативное и информационное обеспечение. Юридическое сопровождение - это законодательные акты, указы, циркулярные письма и другие правовые документы органов управления. Регулирующая поддержка - это инструкции, стандарты, нормы, руководства и пояснения, а также правила, утвержденные организациями и профессиональными участниками рынка. Информационная поддержка - различные виды экономической, коммерческой, финансовой и другой информации.

Сочетание методов государственного и негосударственного регулирования, в свою очередь, составляет основу системы управления РЦБ. Регулирование рынка ценных бумаг представляет собой сочетание определенных методов и приемов в одной системе, что позволяет упростить выполнение операций с акциями и подчинить их определенным требованиям и правилам. Это механизм поддержания баланса взаимных интересов всех участников рынка ценных бумаг в рамках действующего законодательства.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг

Объектами государственного регулирования на рынке ценных бумаг могут быть участники рынка, его инструменты и различные операции с ними, в частности.

Обеспеченность с позиций:

  1. правовой статус;
  2. размещение (выпуск);
  3. лечение;
  4. использовать в качестве основы для деривативов;
  5. налогообложение и т. д.

Участники рынка относительно них:

  1. отбор для работы на рынке в том или ином качестве;
  2. защита инвесторов от мошенничества;
  3. налогообложение и т. д.

Операции с ценными бумагами с позиций:

  1. разрешенные виды рыночных сделок;
  2. совмещение различных видов операций с ценными бумагами;
  3. разрешение имущественных споров;
  4. налогообложение и т. д.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг включает в себя:

  • создание и совершенствование необходимой нормативной базы;
  • создание регулирующих органов рынка;
  • организация отбора и допуска юридических и физических лиц в качестве участников рынка ценных бумаг;
  • контроль за соблюдением и соблюдением нормативно-правовой базы;
  • разрешение споров между участниками рынка.

Задачами государственного регулирования являются:

  • реализация государственной политики по развитию рынка ценных бумаг;
  • обеспечение безопасности рынка ценных бумаг для профессиональных участников и клиентов;
  • создание открытой системы информации о рынке ценных бумаг и контроль за обязательным раскрытием информации участниками рынка.

Формы государственного регулирования рынка (в зависимости от вида регулирующего инструмента).

Прямое или административное - это государственное регулирование рынка, основанное на правовых нормах.

Это включает в себя:

  1. регулирующая деятельность;
  2. учетная деятельность (ведение реестров юридических лиц - юридических и физических лиц, ценных бумаг и т. д.);
  3. лицензирование деятельности (лицензирование, сертификация);
  4. поддержание правопорядка на рынке;
  5. установление требований к участникам рынка, например, для обеспечения гласности, информации и т. д.

Косвенный или экономический - это государственное регулирование рынка, основанное на использовании экономических инструментов самого рынка в качестве регуляторных рычагов.

Этот вид регулирования включает в себя поведение государства:

  • определенная денежно-кредитная политика;
  • налоговая политика;
  • политика получения государственных доходов и использование государственных расходов;
  • политика управления государственным имуществом, включая управление государственными пакетами акций приватизированных предприятий и т. д.

В отличие от государственного регулирования рынка в целом или регулирования макроэкономических процессов, регулирование рынка ценных бумаг носит в основном административный характер, то есть осуществляется с использованием правовой базы, а не какого-либо экономического рычага, например, управления количеством денег в обращении. или установление процентных ставок.

На практике эти методы контроля обычно дополняют друг друга.

Саморегулируемые организации рынка ценных бумаг

Саморегулируемые организации - это некоммерческие, неправительственные организации, созданные профессиональными участниками РЦБ на добровольной основе, с целью регулирования определенных аспектов рынка на основе государственных гарантий поддержки, выраженных в присвоении им государства. статус саморегулируемой организации.

Количество и ориентация саморегулируемых организаций должны устанавливаться государством, поскольку один и тот же субъект саморегулирования не может регулироваться сразу двумя или более органами одного и того же типа.

Задачи саморегулируемой организации:

  1. Обеспечение благоприятных условий для профессиональной деятельности на рынке.
  2. Соблюдение стандартов профессиональной этики на рынке.
  3. Защита интересов профессиональных участников в государственных регулирующих органах.
  4. Защита интересов клиентов профессиональных участников.
  5. Установление правил и стандартов ведения операций с ценными бумагами и контроль за их выполнением.

Права саморегулируемой организации:

  1. разработка обязательных правил и стандартов профессиональной деятельности и рыночных операций;
  2. осуществление профессиональной подготовки, установление требований, обязательных для работы на этом рынке;
  3. контроль за соблюдением участниками рынка установленных норм и правил;
  4. информационная деятельность на рынке;
  5. обеспечение связи и представление (защита) интересов участников.

Положительные аспекты саморегуляции:

  1. Разработка стандартов поведения профессиональными участниками рынка ценных бумаг, реально представляющих его особенности.
  2. Экономия государственных средств, сокращение аппарата для управления рынком ценных бумаг.
  3. Участники РЦБ больше заинтересованы в нормальном регулировании, чем государственные чиновники. Контроль над общественными структурами более требователен, чем от чиновников.
  4. Проще внедрить этические нормы поведения для профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Система управления рынком ценных бумаг в России

Принципы регулирования российского рынка ценных бумаг в значительной степени зависят от политических и экономических условий в стране, но в то же время они также должны отражать проверенную временем историческую практику мирового рынка ценных бумаг.

Основные принципы:

  1. Разделение подходов в регулировании отношений между эмитентом и инвестором, с одной стороны, и отношений с участием профессиональных участников рынка, с другой. В первом пакете регулируются отношения между владельцем прав на ценные бумаги и лицом, обязанным к ним; во втором - отношения, в которых сделки заключаются и заключаются между эмитентом и профессиональным участником, инвестором и профессиональным участником или между профессиональными участниками.
  2. Распределение всех типов ценных бумаг так называемых инвестиций, то есть тех, которые массово выпускаются партиями и могут быстро распространяться, а рынок которых может быть быстро организован. Именно эти документы необходимо тщательно регулировать, поскольку именно с такими инструментами злоумышленники могут нанести большой ущерб участникам рынка.
  3. Широчайшее использование процедур раскрытия информации для всех участников рынка - эмитентов, крупных инвесторов и профессиональных участников. Этот механизм позволяет участникам рынка получать информацию друг о друге для принятия деловых решений в рыночных операциях.
  4. Необходимость обеспечения конкуренции как механизма объективного улучшения качества услуг и снижения их стоимости. Этот принцип реализуется путем отказа от нормативных документов, которые дают преференции отдельным участникам рынка. Все регулирующие органы имеют равные права на регулирующие органы - в правилах не упоминаются конкретные названия или названия компаний.
  5. При распределении полномочий между регулирующими органами следует исходить из того, что нормотворчество и правоприменение не должны объединяться одним лицом.
  6. Обеспечение прозрачности нормотворчества, широкое публичное обсуждение путей решения проблем рынка. Этот принцип повышает качество нормотворчества и его объективность.
  7. Соблюдение принципа преемственности российской системы регулирования рынка ценных бумаг, которая имеет определенную историю и традиции. Нельзя игнорировать растущую интеграцию национального фондового рынка с международным. Неэффективно начинать выстраивать новую систему регулирования рынка «из центра поля», необходимо практически учитывать опыт мирового рынка, качественно его обрабатывать и использовать успешные регуляторные решения. Догма не должна быть сделана из этого опыта, потому что повторение ошибок других может замедлить прогресс в регулировании рынка.
  8. Оптимальное распределение регулирующих функций между государственными и неправительственными органами.

Как и любая система управления, система управления рынком ценных бумаг построена в соответствии с ее целями, стратегией и задачами и включает в себя 2 подсистемы: управленческую и управляемую, которые обслуживаются организационной, функциональной и технической инфраструктурой. Первая подсистема действует как субъект, а вторая как объект управления.

Подсистема управления включает в себя:

  1. Государственные органы и саморегулируемые организации, осуществляющие законодательную, регистрационную, лицензионную и надзорную деятельность на рынке ценных бумаг.
  2. Законодательная инфраструктура (нормативные документы, действующие на РЦБ, 90% которых составляют законодательные акты).
  3. Этика фондового рынка (бизнес-правила, утвержденные саморегулируемыми организациями).
  4. Традиции и обычаи.

Управляемые и управляющие подсистемы выполняют соответствующие функции.

Функции объекта управления включают в себя:

  • организация движения финансовых ресурсов;
  • обеспечение качества ценных бумаг;
  • информационная поддержка рынка.

Управляющий объект выполняет следующие функции:

  • координация;
  • регулирование;
  • прогнозирование;
  • стимуляция;
  • организация
  • контроль процессов, происходящих на рынке.

Воздействие субъекта на объект управления, т. е. сам процесс управления, может осуществляться только при условии распространения определенной информации между управляющей и управляемой подсистемами. Процесс управления рынком включает в себя получение, передачу, обработку и использование информации. Решение этой проблемы основано на использовании современных компьютерных технологий и технологий, разработке телекоммуникационных систем, обслуживающих локальные РЦБ. Создание общенациональной телекоммуникационной системы, объединяющей региональные рынки, позволит координировать функционирование и развитие рынка ценных бумаг в целом, соблюдать единые правила проведения операций с ценными бумагами, регистрации ценных бумаг, торговли ими и представления отчетности. значительно облегчить и ускорить процесс транзакций.

Российский фондовый рынок имеет смешанную модель управления, поскольку Центральный банк Российской Федерации и небанковские государственные органы, возглавляемые Федеральной службой по финансовым рынкам России, с одной стороны, и саморегулируемые объединения профессиональных участников российского рынка. Центральный банк (ПАРТАД, НАУФОР), с другой стороны, действуют как регулирующие органы. В России стихийно сложилась смешанная полицентрическая модель фондового рынка, в которой коммерческие банки, биржи и другие финансовые институты одновременно представлены с равными правами. Эта модель отличается от американской, где существуют серьезные ограничения по операциям с ценными бумагами (в частности, для коммерческих банков). В нашей стране нет общественных организаций по регулированию рынка ценных бумаг, но на спонтанной основе они возникают время от времени, когда в обществе возникают кризисные ситуации, например, при прекращении существования «МММ». билеты »в первой половине 1990-х годов.

В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» государственное регулирование этого рынка осуществляется на основе.

Установление обязательных требований к деятельности на рынке ценных бумаг:

  • эмитентов ценных бумаг;
  • профессиональные участники;
  • саморегулируемые организации

Установление стандартов выпуска ценных бумаг. Государственная регистрация выпусков эмиссионных ценных бумаг. Государственная система контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств выпущенных ценных бумаг. Лицензирование профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Государство на российском рынке ценных бумаг действует как:

  • эмитент при выпуске государственных ценных бумаг,
  • инвестор в управление крупными портфелями акций промышленных предприятий,
  • профессиональный участник биржевой торговли на приватизационных торгах,
  • регулятор при написании законодательства и подзаконных актов,
  • верховный арбитр в спорах между участниками рынка через судебную систему.

Структура органов государственного регулирования российского рынка ценных бумаг.

Высшие органы государственной власти:

  1. Государственная Дума издает законы, регулирующие рынок ценных бумаг.
  2. Президент издает указы.
  3. Правительство издает указы, обычно при разработке президентских указов.

Государственные регулирующие органы по ценным бумагам министерского уровня.

Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) обеспечивает комплексное регулирование рынка корпоративных ценных бумаг, является федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Это сочетание центральной власти и территориальных организаций, охватывающее все основные регионы России.

Основные функции Федеральной службы по финансовым рынкам:

  • обеспечение динамичного развития РЦБ в соответствии с национальными интересами России;
  • координирует деятельность всех других федеральных органов исполнительной власти по регулированию данного рынка;
  • утверждает стандарты выпуска ценных бумаг и стандарты для проспектов эмиссии;
  • утверждает порядок государственной регистрации проспектов ценных бумаг, выпусков ценных бумаг и отчетов об их результатах;
  • разрабатывает и утверждает требования к правилам профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;
  • устанавливает обязательные требования к операциям с ценными бумагами, в том числе операции по размещению, обращению, расчетным и депозитарным операциям, а также порядок ведения реестра;
  • устанавливает порядок, осуществляет лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и ведет реестр этих лицензий;
  • устанавливает порядок, осуществляет лицензирование и ведет реестр саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг;
  • определяет стандарты деятельности инвестиционных, негосударственных пенсионных, страховых фондов и их управляющих компаний, а также страховых компаний на рынке ценных бумаг;
  • обеспечивает создание системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг;
  • утверждает квалификационные требования к сотрудникам профессиональных участников рынка ценных бумаг и проводит их аттестацию в форме сдачи квалификационного экзамена и выдачи квалификационного сертификата;
  • создание и развитие системы нормативных актов, необходимых для регулирования РЦБ;
  • устанавливает порядок допуска российских ценных бумаг к размещению и обращению за пределами территории Российской Федерации.

Министерство финансов Российской Федерации (Министерство финансов) регистрирует выпуски ценных бумаг корпораций (кроме кредитных организаций), субъектов федерации и органов местного самоуправления, лицензирует биржи, инвестиционные компании, инвестиционные фонды, устанавливает правила учета операций с ценными бумагами. , выпускает государственные ценные бумаги и регулирует их обращение.

Центральный банк Российской Федерации (ЦБ) регистрирует выпуски ценных бумаг кредитных организаций, осуществляет операции и регулирует порядок проведения кредитными организациями открытых операций с ценными бумагами, ломбардного кредитования и учета векселей, устанавливает и контролирует антимонопольные требования для Операции на рынках ценных бумаг кредитных организаций и безналичных организаций Расчеты по операциям с ценными бумагами (в том числе депозитариями), контролирует вывоз и ввоз капитала.

Государственный комитет по антимонопольной политике устанавливает антимонопольные правила и следит за их выполнением.

Основополагающими документами по государственному регулированию рынка ценных бумаг являются:

Гражданский кодекс Российской Федерации, части I и II. Этот нормативный акт описывает основные положения всей системы рынка ценных бумаг: он определяет ценные бумаги, их виды, требования к ним, операции, осуществляемые с ценной бумагой.

Федеральный закон "Об акционерных обществах". Вышеуказанный закон уточняет порядок создания, реорганизации и ликвидации акционерных обществ, порядок их выпуска ценных бумаг, управления акционерным обществом, распределения его прибыли, контроля за деятельностью акционерного общества. и т. д.

Закон «О рынке ценных бумаг». Этот закон регулирует виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, эмиссию ценных бумаг, обращение эмиссионных ценных бумаг, размещение информации о последних и их рекламу, а также государственное регулирование рынка ценных бумаг и деятельность самоконтроля. регулирующие организации.

Федеральный закон «О банках и банковской деятельности». В статье 6 этого законодательного акта описаны возможные виды деятельности кредитной организации, если она получила соответствующую лицензию.

Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации».Статьи 22 и 46 описывают все возможные виды деятельности Банка России, связанные с ценными бумагами (в основном выпуск и обращение государственных облигаций).

Закон о товарных биржах и биржевой торговле. Обсуждаются права государственных органов на регулирование товарных бирж, а также неотъемлемое право обмена на самоуправление.

Закон о валютном регулировании и валютном контроле. Описаны операции с внешними ценными бумагами, отдельно указаны права резидентов и нерезидентов, а также возможность вывоза ценных бумаг за границу.

Федеральный закон «Об особенностях выпуска и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг». Описана вся процедура выпуска ценных бумаг, охарактеризована занятость в ней определенных государственных органов.

Федеральный закон «О векселях и векселях». Закон "О приватизации государственных и муниципальных предприятий в РСФСР". Федеральный закон "Об ипотеке". Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг». Федеральный закон «Об инвестиционных фондах». Федеральный закон «Об инвестиционных ценных бумагах». Постановление Федеральной службы по финансовым рынкам России «Об утверждении стандартов выпуска акций при создании акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов». Постановление ФСФР России «Об утверждении стандартов выпуска акций и облигаций и их проспектов реорганизации коммерческих организаций». Указы Президента о развитии рынка ценных бумаг. Решения Правительства Российской Федерации в основном касаются регулирования и развития рынка государственных ценных бумаг во всех их разновидностях.

Профессиональная этика в нормативных документах ключевых саморегулируемых организаций финансового рынка

На первичном рынке государственное регулирование направлено на поддержание единой процедуры выпуска ценных бумаг путем государственной регистрации проспектов, а также путем сертификации и лицензирования профессиональных участников рынка. На вторичном рынке государственный контроль осуществляется путем лицензирования деятельности профессиональных участников рынка и выдачи квалификационных сертификатов, дающих право осуществлять определенные виды деятельности в РЦБ, а также контроля за соблюдением антимонопольного законодательства. Особое место в регулировании развития рынка ценных бумаг занимает налогообложение операций с ценными бумагами.

Регулирование процессов, происходящих на фондовом рынке, является одним из направлений деятельности региональных комиссий, образованных в соответствии с Указом Президента Российской Федерации «О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации». Целью таких комиссий является обеспечение соблюдения норм, правил и условий функционирования фондового рынка, установленных законодательством Российской Федерации, а также практическая реализация решений, принятых ФКЦБ России, и мониторинг деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг в регионе.

В состав региональной комиссии входят представители территориального управления (управления или отдела управления государственным имуществом, управления финансами), территориальных подразделений фонда государственного имущества, управления юстиции, государственной налоговой инспекции и налоговой полиции, управления государственной антимонопольной политики и поддержки развития бизнеса, Центральный банк и т. д. При краевой комиссии создается региональный консультативный орган - экспертный совет. Он состоит из представителей государственных органов, деятельность которых связана с регулированием финансового рынка, представителей профессиональных участников рынка ценных бумаг и их союзов, других общественных объединений, фондовых бирж, а также независимых экспертов.

В компетенцию областной комиссии входят следующие вопросы:

  1. разработка основных направлений развития регионального рынка ценных бумаг и координация деятельности государственных органов по вопросам регулирования фондового рынка в пределах установленных полномочий;
  2. регулирование порядка деятельности:
  • юридических и физических лиц на региональном рынке ценных бумаг;
  • специализированные регистраторы, депозитарии, инвестиционные учреждения, занимающиеся ведением и хранением реестров акционеров;
  1. определение обязательных требований и других условий допуска ценных бумаг к их публичному размещению и обращению.

В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» саморегулируемые организации имеют статус структур, разрабатывающих четкие стандартные требования для своих членов. Основные правила деятельности саморегулируемых организаций включают требования к размеру капитала и уровню кредитоспособности, этическому поведению членов организации, ведению бизнеса и бухгалтерскому учету в соответствии с законодательными стандартами, компетенции менеджеров и специалисты, информационная прозрачность и др.

В конце 1994 года в России была создана «Профессиональная ассоциация участников фондового рынка» (ПАУФОР). Две саморегулируемые организации - «Совет крупнейших регистраторов и депозитариев» (CRO) и «Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев» (PARTAD) - инициировали разработку положения «О деятельности по ведению реестра» держателей ценных бумаг (принят 21 июня 1995 г.), в соответствии с которыми были введены единые стандарты, регулирующие деятельность регистраторов. Активную работу на рынке ценных бумаг осуществляют крупнейшая саморегулируемая организация - «Национальная ассоциация участников фондового рынка» (НАУФОР) и некоммерческое партнерство «Ассоциация защиты акционеров и предприятий» (ОПИАК).

НАУФОР в основном объединяет брокерские, дилерские и управляющие компании на рынке ценных бумаг. Создан в 1995 году. Имеет региональные отделения. Основные направления деятельности НАУФОР: разработка правил и стандартов профессиональной деятельности, разработка этических кодексов поведения для профессиональных участников рынка, мониторинг состояния рынка ценных бумаг, содействие в выходе на рынок вновь организованных компаний по торговле ценными бумагами, представление интересов сообщества профессиональных трейдеров в соответствующих государственных органах власти.

ПАРТАД объединяет регистраторов и депозитарии. Создана в 1994 году. Ее целью является развитие инфраструктуры республиканского рынка ценных бумаг в сфере регистрационных и депозитарных услуг. Она активно разрабатывает правила и стандарты регистрации и депозитарной деятельности, участвует в выдаче лицензий и квалификационных сертификатов.

Регулирование рынка ценных бумаг за рубежом

Система управления СУР основана на использовании государственных и негосударственных (общественных) методов регулирования.

В мировой практике существует 2 модели регулирования рынка ценных бумаг:

  1. Регулирование фондового рынка является основной функцией государственных органов. Только небольшая часть полномочий по надзору, контролю и установлению правил передается государством ассоциациям профессиональных участников РЦБ. Такая система существует во Франции.
  2. Если государство сохраняет основные контрольные должности, то максимально возможный объем полномочий передается саморегулируемым организациям, что является значительным.

Структура государственных органов, регулирующих фондовый рынок, зависит от принятой рыночной модели и степени централизации управления страной и региональной автономии.

В странах с федеральной структурой часть полномочий государства на рынке ценных бумаг передается территориям. Общая тенденция - создание независимых отделов (комиссий) по ценным бумагам, регулирующих фондовые рынки.

Опыт стран с развитым рынком ценных бумаг показывает, что государство должно выполнять следующие функции:

  1. Разработка концепции развития рынка, реализация программы ее реализации, разработка соответствующих законодательных актов,
  2. Концентрация ресурсов (государственных и частных) в первую очередь для развития рыночной инфраструктуры,
  3. Контроль финансовой устойчивости и безопасности рынка (контроль входа на рынок, регистрация ценных бумаг, контроль финансового состояния инвестиционных институтов),
  4. Установление норм для функционирования рынка, контроль за их соблюдением, применение санкций за нарушение правовых норм,
  5. Создание системы информации о состоянии рынка ценных бумаг и обеспечение его открытости для инвесторов,
  6. Создание системы защиты инвесторов от убытков (включая схемы государственного или смешанного страхования инвестиций),
  7. Предотвращение негативного влияния на фондовый рынок других видов государственного регулирования (денежное, валютное, налоговое),
  8. Регулирование рынка государственных ценных бумаг, направленное на ограничение объема инвестиционных ресурсов, направляемых на покрытие непроизводительных расходов государства,
  9. Разработка и регистрация общих правил функционирования РЦБ,
  10. Арбитраж в спорах относительно выполнения зарегистрированных правил и обязательств участниками рынка ценных бумаг,
  11. Налогообложение.

Рынок ценных бумаг США

Американская модель рынка ценных бумаг характеризуется глубоким государственным вмешательством в регулирование рынка ценных бумаг.

Федеральное законодательство о ценных бумагах - это 6 основных законодательных актов, принятых между 1933 и 1940 годами и систематически дополненных в последующие годы. Это Закон о ценных бумагах (1933 г.), Закон об инвестиционных компаниях (1940 г.), Закон о защите инвесторов на рынке ценных бумаг и т. д.

Основная цель Закона о ценных бумагах 1933 г. заключалась в предоставлении всем участникам фондового рынка полной и достоверной информации, позволяющей им принимать обоснованные инвестиционные решения. Для этого требовалось, чтобы любая ценная бумага прошла государственную регистрацию до ее выхода на рынок. Первоначально регистрация была поручена Федеральной торговой комиссии, а с 1934 г. - комиссии по ценным бумагам и биржам. Закон об обязательной регистрации остается в силе.

Согласно Закону 1933 г. ценные бумаги представляют собой особый правовой регламент, устанавливаемый государством в отношении определенной ограниченной группы имущественных отношений, с предоставлением дополнительной правовой защиты одной категории субъектов отношений и наложением дополнительной юридической ответственности на другую. Категория субъектов, выделенных на основании повышенного риска, связана с возможной потерей инвестиций в фонды частного бизнеса. Отношения между этими 2 категориями субъектов и в конечном итоге определяют сферу регулирования всего законодательства о ценных бумагах.

Принятие в США в 1934 году. «Закон о ценных бумагах и биржах» сопровождался созданием «Комиссии по ценным бумагам и биржам» (SEC) при Конгрессе. Она в первую очередь отвечает за обеспечение соблюдения федеральных законов о ценных бумагах.

Закон 1970 года занимает особое место. о защите интересов инвесторов на рынке ценных бумаг. На основании этого закона была создана «Корпорация защиты инвесторов». Он может контролировать ликвидацию акционерных обществ, испытывающих финансовые трудности, и обеспечивать выплаты по претензиям владельцев ценных бумаг этих фирм. Интересы брокеров, дилеров и других лиц, обслуживающих биржи, защищены законом. Однако закон установил, что брокеры, дилеры и другие рыночные агенты несут ответственность за «скальпирование», то есть за несанкционированные спекуляции и другие подобные нечестные действия, подобные этому.

Основное внимание в законодательстве о ценных бумагах уделяется общим фондовым рынкам.

В настоящее время в США существует 2 типа фондовых рынков:

  1. Биржи имеют специальные помещения и операционные, работают на основе строгих правил, которые определяют количество и квалификацию членов биржи, их функции.
  2. «Биржи без посредников» традиционно не имеют ни структуры, ни помещений. Это рынок, на котором любая компания может участвовать в сделках с ценными бумагами.

Проблемы развития регулирования рынка ценных бумаг в России

В связи с недостаточным развитием института профессиональных участников рынка ценных бумаг, отсутствием традиций и устоявшихся методов работы основную роль в управляющей подсистеме регулирования рынка ценных бумаг играют государственные органы. Указом Президента Российской Федерации «О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации» функция главного координирующего органа была передана Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве. Российской Федерации (сейчас Федеральная служба по финансовым рынкам).

Государственное регулирование в основном осуществляется на основе нормативных правовых актов. В настоящее время их насчитывается более 1000, но этого явно недостаточно, если сравнить российскую нормативную базу с многотомными сборниками законодательных актов о ценных бумагах в странах с развитыми фондовыми рынками.

Из-за постоянных изменений на фондовом рынке страны многие правовые нормы быстро устаревают. В них много противоречий, двойных толкований и «белых пятен». Например, трастовые операции плохо регулируются, операции, связанные с залогом ценных бумаг и кредитованием ценных бумаг, не имеют адекватной юридической интерпретации новых типов институциональных инвесторов, акций на предъявителя, безбумажного выпуска ценных бумаг, прав и обязанностей самоуправляемых ассоциаций. участники рынка ценных бумаг. По некоторым оценкам, существующая нормативная база фактически сдерживает развитие фондового рынка, напрямую влияя на сокращение инвестиций в ценные бумаги. Примерно половина нормативных правовых актов связана с государственными ценными бумагами и приватизацией. В целом, законодательство, регулирующее обращение ценных бумаг, имеет большие проблемы и не охватывает важные области фондового рынка.

Федеральная структура России предполагает двухуровневое регулирование рынка ценных бумаг: на федеральном и региональном уровнях. Если федеральная система управления фондовым рынком в целом сложилась, то система регулирования региональных рынков ценных бумаг все еще формируется. Это связано с тем, что в целом региональные рынки характеризуются недостаточным развитием инфраструктуры и сетей связи. Хотя примеры городов Москвы и Санкт-Петербурга, Нижегородской и Свердловской областей указывают на большие перспективы их развития.

На региональном уровне в целом преобладает государственное регулирование, широко используются методы командного и административного управления. Методы экономического и социально-психологического управления региональными рынками ценных бумаг применяются недостаточно эффективно. Это связано, прежде всего, с отсутствием необходимого количества профессиональных менеджеров. Важными аспектами экономического регулирования являются наполнение рынка ценными бумагами с различными инвестиционными качествами, предложение привлекательных инвестиционных программ. Социально-психологические методы регулирования рынка ценных бумаг связаны с формированием определенного общественного мнения, целенаправленной работой по мотивации инвесторов.

Нынешняя нормативно-правовая база в регионах часто противоречит федеральной. Он не полностью защищает интересы инвесторов, не дает четких разъяснений по вопросам регулирования операций на вторичном рынке и применения санкций против нарушителей. В этих условиях возрастает важность конкретных мер, направленных на упорядочение регулирования региональных рынков ценных бумаг.

Заключение

Вы можете определить основные условия, при которых российский рынок ценных бумаг сможет развиваться быстрее:

  1. Функционирование рынка ценных бумаг будет находиться под контролем государства, формируя его законодательную базу и следя за его соблюдением.
  2. Приватизация государственного имущества будет осуществляться постепенно, с учетом инвестиционных возможностей российского рынка капитала; в то же время уничтожение производительных сил не допускается.
  3. Будет реализована обширная программа обучения для опытных специалистов на рынке ценных бумаг.
  4. Не будет механического использования зарубежного опыта в развитии рынка ценных бумаг без учета российской специфики.

Таким образом, можно сделать вывод, что российский рынок ценных бумаг является чрезвычайно перспективным явлением, хотя значительный разрыв в начале формирования рынков ценных бумаг поставил нашу страну в новые условия, и использование мирового опыта в этой ситуации значительно усложняется.

Однако вы можете использовать основные принципы развития мировых рынков ценных бумаг и добиться огромных успехов в построении надежного и хорошо функционирующего национального рынка ценных бумаг.