Подходы к оценке капиталовложений в увязке с уровнем инфляции и процентными ставками по кредитам для бизнеса

Содержание:

  1. Понятие капитальных вложений, их состав и структура
  2. Кто принимает инвестиционные решения?
  3. Источники и методы финансирования капитальных вложений
  4. Другие формы финансирования и кредитования капитальных вложений
  5. Лизинг, его сущность, возможность использования в качестве метода финансирования капитальных вложений
  6. Капитальное планирование
  7. Заключение
Предмет: Финансы
Тип работы: Реферат
Язык: Русский
Дата добавления: 01.05.2019

 

 

 

 

 

  • Данный тип работы не является научным трудом, не является готовой работой!
  • Данный тип работы представляет собой готовый результат обработки, структурирования и форматирования собранной информации, предназначенной для использования в качестве источника материала для самостоятельной подготовки учебной работы.

Если вам тяжело разобраться в данной теме напишите мне в whatsapp разберём вашу тему, согласуем сроки и я вам помогу!

 

По этой ссылке вы сможете найти рефераты по финансам на любые темы и посмотреть как они написаны:

 

Много готовых тем для рефератов по финансам

 

Посмотрите похожие темы возможно они вам могут быть полезны:

 

Старение населения в контексте экономических проблем национального хозяйства и меры, направленные на снижение влияния негативных факторов
Накопительные пенсии как источник финансирования будущих расходов пенсионеров, их значение в поддержке уровня жизни населения на уровне социальных стандартов
Сравнительный анализ показателей оценки капиталовложений по методологии корпоративных финансов и возможности их использования для оценки бюджетных инвестиций
Анализ вариантов трактовок терминов «финансирование» и «финансовые ресурсы» в глоссариях международных финансовых организаций

 

Введение:

Инвестиции - (капитальные вложения) - совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на расширение воспроизводства основных фондов всех отраслей экономики.

Инвестиции - это относительно новый термин для нашей экономики. В рамках системы централизованного планирования использовалось понятие «валовые капитальные вложения», под которым понимались все затраты на воспроизводство основных средств, включая стоимость их ремонта.

Инвестиции - это более широкое понятие. Он охватывает как так называемые реальные инвестиции, по содержанию сходные с нашим термином «капитальные вложения», так и «финансовые» (портфельные) вложения, то есть вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, имеющие непосредственное отношение к названию владельца, давая право на получение имущественного дохода. Финансовые вложения могут стать как дополнительным источником капиталовложений, так и предметом биржевой игры на рынке ценных бумаг.

Но часть портфельных инвестиций - вложения в акции предприятий различных отраслей материального производства - по своему характеру не отличаются от прямых инвестиций в производство. Журнал «Экономист» определяет основные направления инвестиционной политики.

Были определены следующие основные цели инвестиционной политики: создание благоприятных условий, способствующих повышению инвестиционной активности частного сектора, привлечение частных отечественных и иностранных инвестиций для реконструкции предприятий, а также государственная поддержка наиболее важных средств жизнеобеспечения. отрасли и социальная сфера при одновременном повышении эффективности капитальных вложений.

Многие люди в различных организациях тратят львиную долю своего рабочего времени на принятие инвестиционных решений или решений по капитальным вложениям. В данной курсовой работе рассматриваются источники, их особенности и методы, которые помогают принимать такие решения.

Понятие капитальных вложений, их состав и структура

Капитальные вложения можно рассматривать как статью в бюджете на долгосрочные расходы, которая определяет направление долгосрочных инвестиций и источники финансирования. Капитальные вложения тесно связаны с выбором инвестиционных проектов, хотя следует отметить, что вопрос об источниках финансирования является неотъемлемой частью инвестиционных решений. Обе эти проблемы влияют друг на друга. Однако решить, какой из проектов должен стать объектом инвестиций, само по себе довольно сложно и представляет собой проблему, которая является предметом специального обсуждения. Именно эта проблема рассматривается в данной курсовой работе.

Существует множество определений инвестиций, но в целом все они имеют несколько общих черт:

  1. Инвестиции обычно связаны со значительными финансовыми затратами.
  2. Возврат инвестиций может быть получен в течение ряда лет в будущем.
  3. При прогнозировании результатов капитальных вложений обязательно присутствуют элементы риска и неопределенности.
  4. Эти инвестиции, которые обычно рассматриваются как капитальные вложения, включают покупку оборудования, расширение производственных возможностей или любые другие расходы, которые напрямую связаны с увеличением способности компании достигать своих стратегических или оперативных (тактических) целей.

Однако во всех стандартных определениях отсутствует важная особенность капиталовложений.

То, как инвестиции связаны и которые влияют на все аспекты деятельности предприятия, следует рассматривать как неотъемлемую часть инвестиционной деятельности. Кроме того, необходимо учитывать влияние инвестиционных решений на сотрудников компании.

Исходя из вышеизложенного, более подходящее определение для капитальных вложений заключается в следующем.

Капитальные вложения (капитальные вложения) подразумевают принятие решений о долгосрочных, рискованных инвестициях в активы предприятия. Эти решения принимаются во внутренней социальной среде компании и влияют на все аспекты жизни компании (включая сотрудников компании).

Таким образом, при принятии инвестиционных решений необходимо учитывать как чисто финансовые последствия, так и их влияние на стратегию компании и благосостояние персонала.

Затраты, которые составляют инвестиции, могут сильно различаться между предприятиями. Например, владелец гончарной мастерской может рассмотреть вопрос о покупке новой керамической печи за три тысячи долларов или двадцать миллионов рублей.

Круг вопросов, с которыми ему придется иметь дело, включает:

  • Сколько будет стоить эксплуатация новой печи по сравнению со старой?
  • Как новая печь увеличит производственные мощности цеха?
  • Будет ли новая печь более надежной?
  • Поможет ли это улучшить качество производимой керамики?

Три тысячи долларов могут быть значительной суммой для малого бизнеса, и принятие правильного решения может стать ключевым фактором успешного существования предприятия в будущем.

Аналогичным образом, многонациональная нефтяная компания может быть обеспокоена тем, стоит ли строить новый нефтеперерабатывающий завод стоимостью в сотни миллионов долларов. Основные проблемы, с которыми ей придется столкнуться, такие же, как на примере гончарного цеха (стоимость строительства и эксплуатации; влияние на производственные возможности; надежность и качество). И это несмотря на то, что завод не имеет ничего общего с глиняной печью.

Общую черту в этих двух примерах можно найти, если вспомнить определение капитальных вложений. Инвестиционные решения - это решения, которые влекут за собой значительные затраты, изменения в положении работников и предприятия в целом. Таким образом, определение инвестиционных решений и способов их принятия может применяться ко всем типам предприятий. Независимо от того, какие активы приобретены или какой инвестиционный проект обсуждается, окончательный результат будет зависеть от правильного решения о капиталовложениях.

Кто принимает инвестиционные решения?

Ответ на этот вопрос неоднозначен. Исследования показывают, что круг людей, участвующих в принятии инвестиционных решений, очень широк, несмотря на то, что в литературе чаще всего утверждается, что это задача бухгалтера. Чем больше информации вам нужно для принятия решения, тем больше людей вовлечено в этот процесс. С этой точки зрения ни одно инвестиционное решение не может обойтись без участия:

  • бухгалтер (финансовый менеджер);
  • технолог;
  • менеджеры по производству, снабжению и маркетингу;
  • производственные рабочие;
  • инженеры;
  • специалисты по капитальным вложениям;
  • директора и правление предприятия (которое обычно принимает окончательное решение о том, понести ли такие значительные расходы).

Это редкий случай, когда инвестиционные решения принимаются за закрытыми дверями бухгалтерии. Хотя бухгалтерский учет играет огромную роль в финансовом анализе, он часто требует заключения технолога или инженера о том, как конкретное инвестиционное решение повлияет на производство и, следовательно, на деятельность предприятия в целом.

Кроме того, размер предполагаемых затрат может означать, что инвестиционное решение должно заслужить одобрение людей, занимающих лидирующие позиции в этой компании. Таким образом, инвестиционные решения могут быть сложными, требуя совместной работы многих людей с различной квалификацией и взглядами на инвестиции. Сбор информации, обсуждение (вплоть до лоббирования) и достижение консенсуса являются важными шагами для принятия инвестиционных решений.

Инвестиционные решения имеют два уровня значимости:

  • на будущую позицию компании, которая делает инвестиции;
  • для экономики страны в целом.

Одним словом, инвестиционные решения, принимаемые отдельными фирмами, могут повлиять на будущее экономическое положение всей нации.

На первом уровне решения о долгосрочных инвестициях чаще всего связаны с приобретением или модернизацией завода, фабрики и оборудования, используемого в производственном процессе. Таким образом, стоимость, ассортимент, качество, новизна и привлекательность продукции зависят от инвестиций.

Следовательно, будущая конкурентоспособность компании (особенно в высокотехнологичных отраслях) определяется и определяется сегодняшними инвестиционными решениями.

Ясно, что для многих компаний деньги, потраченные на долгосрочные активы, составляют значительную долю всех их затрат и оказывают огромное влияние на будущее состояние компании. То же самое относится и к национальной экономике в целом.

Приведем пример из мировой практики. В 1988 году Миллер отметил, что некоторые из методов оценки инвестиций, возникших в 1960-х годах, были восприняты экономистами как надежда на гарантированное экономическое процветание. Некоторые авторы видели в этих методах возможность увеличения темпов роста. Например, в 1963 году Мерритт и Сайкс написали, что в Британии «был беспрецедентный уровень несоответствия между инвестициями и экономическим ростом».

В то же время они предполагали, что низкий экономический рост в Британии связан не столько с объемом капиталовложений, сколько с их качеством, которое, как они отметили, «оставляет желать лучшего». В 1964 году Миллер написал о появившихся тогда методах анализа инвестиций: «Они приводят к сдвигу во всех акцентах инвестиционной политики, что, как мне кажется, может существенно повлиять на темпы роста отдельных компаний и экономики в целом».

Как видите, повышение качества принимаемых инвестиционных решений было и остается важной проблемой не только для фирм, но и рассматривается как панацея от многих трудностей на макроэкономическом уровне. Экономисты, теоретики и практики, которые определяют критерии для «успешного» инвестиционного решения, убеждают людей, от которых зависят такие решения, использовать лучшие методы оценки эффективности инвестиций, чтобы гарантировать качество инвестиций.

Поскольку объем и структура капитальных затрат предварительно определяются на этапе обоснования бизнес-плана инвестиционного проекта, расчеты этих затрат при разработке бюджета обычно сводятся к четырем процедурам:

  1. Отделение от общей суммы капитальных затрат, определенной бизнес-планом их доли. который относится к рассматриваемому текущему периоду (если продолжительность инвестиционного проекта составляет более одного года).
  2. Уточнение объема капитальных затрат текущего периода в соответствии с современными требованиями научно-технического прогресса и корректировками, внесенными подрядчиком (и согласованными с заказчиком) в технологии работ.
  3. Уточнение объема и структуры капитальных затрат в связи с изменением цен в отчетном периоде. Капитальные затраты обычно отражаются в ценах в начале бюджетного периода по приведенной стоимости. Чтобы максимально учесть влияние фактора инфляции, объем капитальных затрат в национальной валюте переводится в одну из твердых иностранных валют по текущему курсу Национального банка.
  4. Уточнение первоначальной суммы капитальных затрат с учетом резерва финансовых ресурсов, предусмотренных в договоре с подрядчиком на покрытие непредвиденных расходов (страхование внутренних рисков). Сумма этого резерва в бюджетном планировании должна определяться с учетом только тех категорий затрат, которые были включены в первоначальную оценку риска.

Получение средств при разработке бюджета столицы включает запланированный поток инвестиционных ресурсов по отдельным источникам: собственные средства инвестора (прибыль, амортизация, доход от выбытия выбывшего имущества и т. д.), привлеченная доля или капитал, банковские кредиты, лизинг, селенг и пр.

Процесс разработки этого раздела бюджета обычно включает следующие основные процедуры:

  1. Уточнение общей суммы полученных средств. Этот показатель должен соответствовать показателю общих капитальных затрат по первому разделу бюджета.
  2. Уточнение структуры источников доходов. Превышение первоначальной суммы средств, полученных в соответствии с первоначально предусмотренным бизнес-планом инвестиционного проекта, должно обеспечиваться, по возможности, за счет собственных ресурсов и таких форм инвестиционного финансирования, как лизинг и выделение. Наименее желательной формой привлечения дополнительных инвестиционных ресурсов в современных условиях является привлечение банковских кредитов.
  3. Обеспечение соответствия объема поступления средств за отдельные периоды формирования входящих статей бюджета с объемом капитальных затрат в соответствующих периодах. Другими словами, поток инвестиционных ресурсов должен совпадать по времени с потоком капитальных затрат.

Как и график, бюджет столицы разрабатывается сначала на плановый год за кварталом, а затем на каждый последующий квартал за месяцем. Соответственно с точки зрения планирования бюджет столицы делится на годовой, квартальный и ежемесячный.

Капитальные вложения нельзя рассматривать в полной изоляции от деятельности предприятия в целом. Капитальные вложения, определяющие многие функции и решения (а они сами определяются этими функциями и решениями), которые составляют предприятие. Кроме того, капитальные вложения должны коррелировать с процессами, происходящими во внешней среде предприятия.

Маркетинг, возможно, не очень четко связан с капиталовложениями. Но в то же время маркетинговые исследования, реклама и создание дилерской сети влекут за собой значительные финансовые затраты с ожиданием некоторых будущих выгод. Например, дизайн продукта и контроль качества частично совпадают с функцией планирования производства и определяются инвестиционными решениями, направленными на изменение производственных возможностей. Таким образом, маркетинг сам по себе может рассматриваться как область инвестиций, требующая специальных инвестиционных решений.

Стратегическое планирование, как деятельность, направленная на будущее предприятия, напрямую связано с инвестиционными решениями, так как оно должно обеспечивать координацию долгосрочных целей компании и использование ресурсов, которые не должны противоречить этим целям. Именно поэтому процесс принятия инвестиционных решений часто понимается как неотъемлемая часть стратегического планирования. Трудовые ресурсы компании играют важную роль в системе отношений между инвестиционными решениями и остальной частью компании.

Источники и методы финансирования капитальных вложений

В период адаптации к рыночной экономике предприятия оказались в трудных условиях. Централизованная плановая экономика ограничивала размер отдельных накопительных фондов в рамках одного предприятия. Финансовые ресурсы были перераспределены в пользу бюджета, ассигнования из которого служили основным источником капитальных вложений. Потребуется время, чтобы восстановить денежные средства предприятий, что также значительно обесценило инфляцию в 1992-1996 годах.

В настоящее время реальные инвестиции в России осуществляются в основном в форме капитальных вложений, а накопительный фонд формируется в порядке распределения прибыли между бюджетом и субъектами хозяйствования. Кроме того, часть фонда возмещения в форме амортизации направляется на капитальные вложения.

Источники финансирования капитальных вложений тесно связаны с финансово-кредитным механизмом инвестиционной сферы, где происходит их практическая реализация.

Капитальные вложения в основной капитал финансируются на территории Российской Федерации за счет:

  • собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвесторов (чистая прибыль; амортизационные отчисления; сбережения граждан и юридических лиц; средства, выплачиваемые страховыми органами в виде компенсации убытков от стихийных бедствий, несчастных случаев и т. д.);
  • заемные средства инвесторов (банковские кредиты, облигационные займы и т. д.);
  • привлеченные финансовые ресурсы инвесторов (средства, полученные от выпуска акций, акций и других взносов физических и юридических лиц в уставный капитал);
  • средства, централизованные добровольными объединениями (ассоциациями) предприятий и финансово-промышленными группами;
  • средства федерального бюджета, предоставляемые на безвозмездной и возмездной основе; средства бюджетов субъектов Российской Федерации;
  • средства из внебюджетных средств (например, дорожный фонд);
  • средства иностранных инвесторов.

Собственный капитал инвесторов включает прибыль и амортизацию.

Прибыль формируется как разница между выручкой от реализации продукции (работ и услуг) и ее общей стоимостью.

После уплаты налогов и других платежей из прибыли в бюджет предприятия сохраняют чистую прибыль. Часть его предприятия имеет право направлять на капитальные вложения производственного и социального характера, а также на природоохранные мероприятия. Эта часть прибыли может быть использована для инвестиций в состав фонда накопления или другого аналогичного фонда, созданного на предприятиях.

Вторым основным источником финансирования инвестиций в основной капитал предприятий является амортизация (как часть фонда возмещения). В процессе эксплуатации основные средства постепенно изнашиваются, то есть теряют свои первоначальные физические свойства, в результате чего их реальная балансовая стоимость уменьшается.

Различают физический (материальный) износ и амортизацию стоимости, включая, помимо денежного выражения физического износа, определенную сумму морального износа. Амортизация затрат компенсируется накоплением средств, включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг) в форме амортизации. Величина последних зависит от балансовой стоимости основных средств и установленных норм их амортизации. Как правило, норма амортизации определяется как процент от балансовой стоимости и дифференцируется на основе типа основных средств и условий их эксплуатации. Сумма амортизации должна быть достаточной для строительства или приобретения новых объектов вместо ухода со службы.

Амортизация затрат не начисляется за полностью амортизированные объекты, даже если они продолжают нормально функционировать (за исключением зданий и сооружений). В большинстве случаев нормы амортизации определялись для групп основных средств, состоящих из множества объектов инвентаризации. Если на предприятии имеется оборудование, для которого нет установленных норм, амортизация начисляется по ставкам для аналогичных объектов.

В целях создания финансовых условий для скорейшего внедрения научно-технических достижений в производство и повышения заинтересованности предприятий в ускорении обновления активной части основных фондов им было разрешено применять метод ускоренной амортизации машин и оборудования. Ускоренная амортизация - это целевой метод ускорения срока службы основных средств, превышающего нормативные, и полного перевода их балансовой стоимости в издержки производства и распределения.

Предприятия имеют право применять метод ускоренной амортизации в отношении основных средств, используемых для увеличения производства компьютерной техники, новых перспективных материалов и оборудования, расширения экспорта продукции, а также в случаях, когда изношенное и устаревшее оборудование массово заменяется новым, более продуктивным.

При введении ускоренной амортизации предприятия используют единый (линейный) метод начисления. В то же время норма ежегодных амортизационных отчислений, утвержденная для соответствующего инвентарного объекта, увеличилась, но не более чем в два раза. Необходимость использования механизма ускоренной амортизации в большем размере была согласована с финансовыми органами субъектов Российской Федерации. Решение использовать механизм ускоренной амортизации за месяц было вынесено предприятиями в соответствующие налоговые органы.

В первый год работы малые предприятия имели право дополнительно списывать в качестве амортизационных отчислений до 50% первоначальной стоимости основных средств со сроком службы более трех лет, а также на общих условиях проводить их ускоренные амортизации. После прекращения малого бизнеса до истечения одного года сумма дополнительной начисленной амортизации подлежала восстановлению в связи с увеличением нераспределенной прибыли.

Амортизационные отчисления по ускоренному методу использовались предприятиями по прямому назначению. В случае их неправильного использования дополнительная сумма амортизации, которая соответствовала расчету по ускоренному методу, была включена в налоговую базу и подлежала налогообложению в соответствии с действующим законодательством.

Амортизация начисляется ежемесячно по вновь принятым к учету основным средствам, начиная с 1-го числа месяца, следующего за месяцем получения. Амортизация амортизируемых активов прекращается с 1-го числа месяца, следующего за месяцем их выбытия.

Для нематериальных активов амортизация начисляется равными частями в течение срока службы актива. Если срок использования нематериального актива не может быть установлен, то срок его амортизации устанавливается в 20 лет.

Для создания благоприятных экономических условий и стимулирования активного обновления основных фондов государство использует механизм их периодической переоценки.

В случае недостаточности собственных источников финансирования капитальных вложений, компания вправе привлекать долгосрочные банковские кредиты, а также средства, мобилизованные на рынке ценных бумаг.

Финансирование государственных централизованных капитальных вложений также может осуществляться за счет бюджетных средств, предоставляемых на безвозвратной и возвратной основе. Государство регулирует инвестиционную деятельность, поддерживая федеральные целевые строительные программы, направляя бюджетные средства на их финансирование.

Для безотзывного открытия финансирования централизованных государственных капитальных вложений государственные заказчики предоставляют Министерству финансов Российской Федерации выписки из утвержденного перечня строительных проектов и объектов с указанием суммы инвестиционных и государственных контрактов (трудовых договоров) на строительство. объектов для федеральных нужд.

Министерство финансов Российской Федерации перечисляет средства в течение одного месяца после утверждения объемов централизованных инвестиций и перечня строительных проектов для государственных (федеральных) нужд государственных заказчиков, и они бесповоротно предоставляют прямым клиентам (застройщикам). в пределах сумм финансирования, сообщаемых им Министерством финансов Российской Федерации.

Разработчики предоставляют банкам, осуществляющим операции, для предоставления средств следующие документы:

  • титульные листы новых запущенных строительных проектов по годам;
  • государственные контракты (договоры подряда) на весь период строительства с указанием формы оплаты за выполненные работы;
  • сводные оценки стоимости строительства;
  • заключение государственной ведомственной экспертизы проектной документации;
  • уточняются объемы капитальных вложений и строительно-монтажные работы на переходных строительных площадках.

Государственные заказчики ежемесячно представляют Министерству финансов России отчеты об использовании средств федерального бюджета, предоставленных на безвозвратной основе для финансирования централизованных капитальных вложений.

Федеральный бюджет, который предоставляется на возвратной основе для финансирования централизованных государственных капиталовложений, выделяется Министерству финансов России Центральным банком России. Минфин России направляет заемные средства застройщикам через коммерческие банки в соответствии с соглашениями, заключенными с этими банками. Перечень коммерческих банков, осуществляющих операции по финансированию заемщиков (застройщиков), устанавливается Правительственной комиссией по кредитной политике по предложению Минфина России, а также с учетом мнения Центрального банка России. Средства федерального бюджета, полученные коммерческими банками от Минфина России, выделяются заемщикам (застройщикам) на договорной основе.

Для заключения договоров на получение этих средств заемщики (застройщики) представляют в банки следующие документы:

  • выписки из перечня объектов строительства и объектов для федеральных государственных нужд;
  • государственные контракты (рабочие контракты);
  • расчеты, обосновывающие сроки выхода введенной в эксплуатацию продукции при проектной мощности;
  • расчет сроков возврата выданных средств и процентов по ним;
  • заключение государственной ведомственной экспертизы проектной документации;
  • документы, подтверждающие платежеспособность заемщика и возврат средств.

Средства федерального бюджета предоставляются заемщикам на возвратной основе под залог движимого и недвижимого имущества в соответствии с законодательством Российской Федерации о залоге.

Подходы к оценке капиталовложений в увязке с уровнем инфляции и процентными ставками по кредитам для бизнеса

Средства федерального бюджета, полученные коммерческими банками и предоставляемые на возвратной основе, могут использоваться исключительно по целевому назначению только для финансирования инвестиций для федеральных государственных нужд.

Погашение заемщиками (застройщиками) средств федерального бюджета, предоставленных на возвратной основе, осуществляется в сроки, определяемые заключенными договорами. Министерство финансов Российской Федерации возвращает кредит (вместе с начисленными процентами) в Центральный банк России. Проценты за пользование средствами федерального бюджета, предоставляемыми на возвратной основе, начисляются с даты их выдачи заемщикам в соответствии с заключенными договорами. Процентная ставка установлена ​​в соглашении между Министерством финансов России и Центральным банком России.

Финансирование и кредитование строительства объектов смешанного инвестирования за счет средств федерального бюджета, собственных и других источников осуществляются в порядке, предусмотренном для предоставления бюджетных ассигнований.

Финансирование капитальных вложений за счет собственных средств инвесторов осуществляется по соглашению сторон. Строительные партнеры самостоятельно определяют порядок, с помощью которого клиенты (застройщики) вносят свои собственные средства на банковские счета для финансирования инвестиций и взаиморасчетов. Формы оплаты строительно-монтажных работ, поставки материалов, энергоресурсов и услуг по строительству объектов определяются договорами подряда (контрактами). Они заключаются заказчиками (застройщиками) и подрядчиками на весь период строительства.

Расчеты за объекты строительства ведутся по договорной стоимости.

Договорная стоимость (цена) объекта строительства может рассчитываться:

  • в соответствии с проектом с учетом особых условий в договоре на строительство (твердая цена);
  • по фактической стоимости строительства с добавлением к ней согласованной величины прибыли подрядчика (открытая цена).

В современных условиях предприятия различных форм собственности самостоятельно разрабатывают инвестиционные программы и обеспечивают их реализацию соответствующими материальными и финансовыми ресурсами. План формирования инвестиций не является для предприятия директивным документом, а определяет стратегию его финансовых возможностей на предстоящий год.

При разработке стратегии формирования инвестиционных ресурсов рассматриваются обычно пять основных методов финансирования инвестиционных программ и проектов:

  • самофинансирование;
  • акционирование (выпуск собственных акций);
  • кредитное финансирование;
  • инвестиционный лизинг и селенг;
  • комбинированное (смешанное) финансирование.

Наиболее перспективным является метод самофинансирования (самоинвестирования). Для определения доли собственных средств в общем объеме инвестиций можно использовать коэффициент самофинансирования.

Ксф = Сс/И,

где Сс - собственные средства предприятия (чистая прибыль и амортизационные отчисления), р.;

И - общая сумма инвестиций, р.

Рекомендуемое значение показателя не ниже 0,51 (51%). При более низкой стоимости компания теряет свою финансовую независимость по отношению к внешним источникам финансирования (заемные и заемные средства).

Содержание самофинансирования заключается в том, что за счет чистой прибыли и амортизационных отчислений компания обеспечивает возмещение за расширенное воспроизводство и реализацию социальных программ команды.

Корпоративизация как метод финансирования инвестиций обычно используется для реализации крупных проектов с отраслевой или региональной диверсификацией инвестиционной деятельности (например, в российском нефтегазовом комплексе).

Кредитное финансирование обычно предоставляется в двух формах: в форме долгосрочных банковских кредитов для реализации конкретных проектов и облигационных займов.

Облигационные займы могут выдаваться только известными акционерными обществами (корпорациями или финансово-промышленными группами), платежеспособность которых не вызывает сомнений среди инвесторов (кредиторов).

Лизинг и инвестиционный отбор используются, когда не хватает собственных средств для реальных инвестиций, а также для капиталовложений в проекты с коротким периодом эксплуатации или с высокой степенью изменчивости технологий.

Лизинг позволяет компании-лизингополучателю быстро приобретать необходимое оборудование, не отвлекая значительные финансовые ресурсы от его оборота. Инвестиционный Селенг - это новая форма привлечения денежных средств, используемая рядом компаний в России. Это особая форма обязательства, заключающаяся в передаче владельцем (юридическим лицом или гражданином) права пользования и распоряжения своим имуществом на определенный срок за плату.

В качестве такого имущества могут выступать внеоборотные активы (здания, сооружения, оборудование) и оборотные активы (денежные средства, ценные бумаги и т. д.). При этом владелец остается владельцем имущества, переданного в аренду, и может вернуть его по запросу. Компания Seleng привлекает и свободно использует по своему усмотрению имущественные и индивидуальные имущественные права юридических лиц и граждан. Поэтому с точки зрения финансирования инвестиционный отбор близок к банковскому.

Селенг является эффективным методом финансирования различных сфер экономической деятельности, в том числе инвестиционной. С помощью Seleng финансовая помощь оказывается компаниям, испытывающим острую нехватку различных видов ресурсов, в том числе денежных средств. Поэтому в зарубежной практике селенг стал одним из важных методов финансирования инвестиций в различные сферы бизнеса.

Смешанное финансирование основано на различных комбинациях этих методов и может быть реализовано во всех формах инвестиций.

Другие формы финансирования и кредитования капитальных вложений

Финансирование проекта. Под проектным финансированием в международной практике понимается финансирование инвестиционных проектов, характеризующееся особым способом обеспечения возврата инвестиций, в основе которого лежат инвестиционные качества самого проекта, доход, который получит вновь созданное или реструктурированное предприятие. в будущем. Механизм финансирования конкретного проекта включает в себя анализ технико-экономических характеристик инвестиционного проекта и оценку связанных с ним рисков, а возврат инвестиций основан на доходах проекта, остающихся после покрытия всех затрат.

Особенностью этой формы финансирования также является возможность объединения разных видов капитала: банковского, коммерческого, государственного, международного. В отличие от традиционной кредитной сделки, распределение рисков среди участников инвестиционного проекта может быть осуществлено.

Проектное финансирование характеризуется широким кругом кредиторов, что дает возможность организовывать консорциумы, интересы которых, как правило, представляют крупнейшие кредитные организации - банки-агенты.

Источники финансирования могут включать средства международных финансовых рынков, специализированных экспортно-кредитных агентств, финансовых, инвестиционных, лизинговых и страховых компаний, долгосрочные займы от МБРР, МФК и ЕБРР. Крупные банки, финансирующие инвестиционные проекты, имеют специализированные подразделения для организации, мониторинга и анализа реализации проектов.

Среди моделей финансирования проектов, используемых иностранными банками, можно выделить несколько схем.

Схема финансирования будущих поставок продукции часто используется в нефтяных, газовых и других товарных проектах. Он относится к формам финансирования с ограниченным доступом к заемщику, поддерживаемым контрактами, которые предусматривают безусловные обязательства покупателя, такие как «бери и плати» и «бери или плати» с третьими кредитоспособными сторонами. Эта схема предполагает участие как минимум трех сторон: кредиторов (банковский консорциум), проекта (специальная компания, непосредственно участвующая в реализации инвестиционного проекта) и компании-посредника, которая приобретает продукты. Брокерская компания может быть учреждена кредиторами.

Механизм действия рассматриваемой схемы заключается в следующем. Банковский консорциум, финансирующий проект, предоставляет кредит посреднической компании, которая, в свою очередь, переводит средства проектной компании в форме аванса для будущей поставки последнего указанного количества продуктов по фиксированной цене, достаточной для оплаты. от долга. Погашение кредитов связано с движением денежных потоков от реализации поставляемой продукции.

Схема «строи-эксплуатируй-работай-переноси» и «строи-работай-действуй-действуй-передавай», предусматривающая привлечение иностранных инвестиций в сочетании с финансированием с ограниченными ресурсами и финансированием под государственную гарантию. В соответствии со схемой «строительство - эксплуатация - передача» на основе концессии, полученной от государственных органов, группа учредителей создает компанию, в обязанности которой входит финансирование и организация строительства объекта. После завершения работ компания имеет право управлять или владеть объектом. Государство может облегчить реализацию инвестиционного проекта, заключив договор на покупку объекта по фиксированной цене или опционную сделку, предоставив гарантии банку, кредитующему проект.

Организация финансирования инвестиционного проекта в условиях «строить - владеть - эксплуатировать - переводить» предполагает получение специальной компании из государства лицензий на основе франчайзинга. Здесь есть кредит непосредственно специальной компании под гарантию правительства.

При использовании схем, упомянутых выше, риски проекта распределяются между участниками (специальной подрядной компанией, банком-кредитором или их группой и государством), что зафиксировано в концессионном соглашении или договоре франшизы, и взаимная заинтересованность участников проекта в своевременном и эффективная реализация обеспечена.

Привлекательность этих схем для государства обусловлена ​​следующим:

  • государство, играющее важную роль в реализации проекта, не несет никаких расходов, что сводит к минимуму влияние на его бюджет;
  • через некоторое время, определяемое сроком концессионного или франчайзингового соглашения, государство вступает во владение существующим объектом;
  • используя механизм конкурентного отбора, переключение финансирования на частный сектор за счет его более высокой эффективности позволяет достичь высоких результатов;
  • стимулирование притока высоких технологий и иностранных инвестиций, достигаемое за счет использования этих схем, позволяет решать социально значимые социально-экономические проблемы.

Лизинг, его сущность, возможность использования в качестве метода финансирования капитальных вложений

Под лизингом обычно понимается долгосрочная аренда машин и оборудования на срок от 3 до 20 лет и более, приобретаемых лизингодателем для лизингополучателя с целью их производственного использования при сохранении права собственности на них для лизингодателя для вся продолжительность договора.

Появление лизинга связано с необходимостью инвестиций в условиях научно-технического прогресса и невозможностью их полного удовлетворения за счет традиционных методов финансирования - использования собственных, заемных и других средств. Как показывает мировая практика, с чисто финансовой точки зрения лизинговые операции выгодны не только лизингодателям, но и лизингополучателям.

Лизинг - это особая форма финансирования основных средств, осуществляемая специальными (лизинговыми) компаниями, которые, покупая машины и оборудование для инвестора, кредитуют арендатора.

Предметом лизинга могут быть любые предметы потребления, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства, другое движимое и недвижимое имущество, которое может быть использовано для ведения бизнеса.

Предметом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, запрещенное федеральным законодательством для свободного обращения или в отношении которого установлен особый режим.

Предметами лизинга являются:

  • лизингодатель - физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных и / или собственных средств приобретает имущество в ходе реализации договора лизинга и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату за определенный период и на определенных условиях - для временного владения и использования с передачей или без передачи арендатору права собственности на арендованный актив;
  • лизингополучатель - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, в течение определенного периода и на определенных условиях во временное владение и пользование в соответствии с договором лизинга;
  • продавец - физическое или юридическое лицо, которое по договору купли-продажи с арендодателем продает последнему на указанную дату имущество, являющееся предметом аренды.

Продавец должен передать арендованный актив арендодателю или арендатору в соответствии с условиями договора купли-продажи.

Продавец может одновременно выступать в качестве лизингополучателя в одних и тех же лизинговых отношениях.

Любой из субъектов лизинга может быть резидентом или нерезидентом Российской Федерации.

Суб-лизинг - это вид субаренды арендуемого актива, при котором арендатор передает имущество, полученное ранее от арендодателя по договору аренды, и является предметом аренды третьим лицам (арендаторам по договору лизинга) за плату и на срок в соответствии с условиями договора лизинга лизинга.

При передаче имущества в субаренду право требования к продавцу переходит к арендатору по договору субаренды.

При передаче предмета лизинга в субаренду лизингодатель должен дать письменное согласие.

С экономической точки зрения лизинг подобен кредиту, предоставленному для покупки оборудования. При покупке реальных активов в кредит покупатель производит платежи для своевременного погашения долга, а продавец реальных активов сохраняет за собой право собственности на заемный объект до тех пор, пока заем не будет полностью погашен для обеспечения погашения кредита.

Традиционно участниками любой лизинговой сделки являются три лица: лизингодатель, лизингополучатель и продавец арендованного имущества.

Актуальность развития лизинга обусловлена ​​следующими причинами:

  • лизинговые операции в определенной степени позволяют напрямую предоставлять предприятиям средства на обновление основных фондов;
  • лизинговые операции особенно выгодны, когда компании требуется какое-либо оборудование или оборудование на короткое время;
  • лизинговые операции дают возможность приобретать и использовать основные средства задолго до их полной оплаты. С этой точки зрения лизинговые компании способны удовлетворить потребности промышленных и коммерческих предприятий в использовании оборудования на условиях, которые для них достаточно благоприятны. Лизинг также может быть полезен для предприятий, которые только начинают свою деятельность и не имеют достаточных средств для оснащения своего производства всем комплексом необходимого оборудования;
  • лизинг оживляет инвестиционную активность и способствует росту производства, позволяет обеспечить его передовыми и современными технологиями.

Несмотря на все преимущества, любая компания, прежде чем заключать лизинговую сделку, должна тщательно проанализировать свою прибыльность с экономической точки зрения.

В зависимости от периода, на который заключен договор аренды, существует три вида арендных операций:

  1. краткосрочная аренда на срок до года - рейтинг;
  2. среднесрочная аренда на срок от одного года до 3 лет - прием на работу;
  3. долгосрочная аренда от 3 до 20 лет и более - лизинг.

В рамках долгосрочной аренды различают два основных типа лизинговых операций - финансовую и операционную.

Финансовый лизинг - соглашение, предусматривающее выплату в течение срока его действия сумм, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большей его части, а также прибыль арендодателя. После истечения срока действия такого соглашения арендатор может: вернуть арендованное имущество арендодателю, заключить новое соглашение об аренде этого оборудования и приобрести арендованный объект по его остаточной стоимости.

Операционный лизинг - это соглашение, срок которого короче срока амортизации продукта. После истечения срока действия договора предмет договора может быть возвращен владельцу или снова сдан в аренду.

Основными формами лизинга являются отечественный и международный лизинг.

При осуществлении внутреннего лизинга лизингодатель и лизингополучатель являются резидентами Российской Федерации. При осуществлении международного лизинга лизингодатель или лизингополучатель является нерезидентом Российской Федерации.

Особенности международных операций, осуществляемых лизинговыми организациями, заключаются в следующем:

  • лизингодатель имеет право без лицензии Центрального банка Российской Федерации осуществлять операции по перемещению международного капитала для привлечения средств у нерезидентов Российской Федерации для приобретения предмета лизинга на срок более 6 месяцев (180 дней), но не более срока договора лизинга;
  • лизинговые компании имеют право без лицензии Центрального банка Российской Федерации осуществлять операции, связанные с движением капитала, уплачивать проценты за использование рассрочки, предоставленной продавцом арендуемого актива, независимо от срока его действия. фактическая квитанция (текущие валютные операции и операции по движению операций с капиталом).

Капитальное планирование

Стратегическое планирование развития предприятий дает обоснование необходимых капитальных вложений или инвестиций для реализации предстоящих проектов. Годовые планы предприятия осуществляют непосредственную реализацию этих проектов. В состав капитальных вложений входят денежные средства или инвестиционные фонды, связанные с приобретением, эксплуатацией и расширением основных средств, нематериальных активов, оборотных средств и других видов имущества предприятий.

Капитальные вложения или инвестиции на предприятии планируются для реализации следующих инновационных проектов:

  • выполнение научно-исследовательских, опытно-конструкторских, технологических, организационных работ;
  • приобретение, демонтаж, поставка, монтаж, наладка и разработка технологического оборудования и оборудования производственного процесса;
  • разработка производства и доработка опытных образцов изделия, изготовление макетов и моделей, проектирование предметов и средств труда;
  • строительство и реконструкция зданий и сооружений, создание или сдача в аренду производственных помещений и рабочих мест, а также других элементов основных средств, непосредственно связанных с реализацией проекта по производству новых товаров;
  • коэффициент пополнения оборотных средств, вызванный реализацией спроектированных процессов или производств;
  • предотвращение негативных социальных, экономических и других последствий, вызванных предлагаемыми проектами.

Таким образом, общая стоимость необходимых капитальных вложений в технологическое оборудование может быть определена по следующей формуле

Кобе*Ксрсмрплннрпкр,

где Коб – общая сумма капитальных вложений;

Це – рыночная цена единицы оборудования;

Кс – количество требуемых единиц оборудования;

Тр – транспортные расходы;

Ссмр – стоимость строительно-монтажных работ;

Апл – аренда (стоимость) производственной площади;

Зннр – затраты на научно-исследовательскую работу;

Зпкр – затраты на проектно-конструкторские работы.

Аналогичные расчетные зависимости могут быть скомпилированы для каждой бизнес-единицы, типа производственных ресурсов, сегмента рынка и т. д. они могут использоваться для расчета требуемых капитальных вложений и оценки инвестиционных последствий различных запланированных решений. Эти последствия могут быть оценены для ряда соответствующих предположений относительно будущих условий бизнеса.

Планы капитальных вложений обычно разрабатываются для годовых инвестиционных проектов, но могут также составляться на более длительные периоды.

Инвестиционные проекты могут быть использованы для оценки разнообразия последствий альтернативных ресурсов, а также условий внутренней или внешней среды. Они могут применяться при долгосрочном планировании таких показателей деятельности предприятия, как рентабельность инвестиционного капитала, дивиденды на акцию, прибыль на единицу реализованной продукции, общий доход на акцию, доля продаж на рынке и т. д.

Планирование инвестиций позволяет каждой компании выбирать такие варианты для распределения ограниченных ресурсов, которые могут обеспечить наилучший из ряда возможных социально-экономических результатов.

Он служит не только основой для оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, но и является аналитическим инструментом, с помощью которого можно найти правильные ответы на следующие вопросы:

  1. Какую общую сумму капитальных вложений может или должна сделать компания в планируемый период?
  2. Какие конкретные инвестиционные проекты следует предпринять компании в будущем?
  3. Из каких источников будет финансироваться инвестиционный портфель предприятия?

Выбор и обоснование плановых решений по всем этим вопросам тесно связаны. Их не следует сводить к нахождению простых ответов о том, какое направление инвестиций следует финансировать из этой суммы средств, поскольку объем заимствований и размер выпуска акций являются переменными значениями, которые постоянно контролируются высшим руководством. компания. Поэтому все решения о выборе инвестиционного проекта и получении средств в идеале должны приниматься одновременно. В свою очередь, выбор проекта не может быть сделан предприятием без учета его стоимости, на стоимость которой большое влияние оказывает возможность получения необходимых инвестиций.

Анализ эффективности инвестиций дает ответы на все поставленные вопросы. В конечном итоге это дает предприятию возможность свободно выбирать вариант распределения затрат в пространстве и времени, который в будущем может дать максимальную прибыль или возврат вложенного капитала. Принимая во внимание развитую теорию инвестиционных решений и методологические положения, максимизация дохода или прироста капитала может быть достигнута по правилу либо чистой приведенной стоимости, либо внутренней нормы прибыли.

В обоих случаях требуется правильное определение стоимости капитала. Он представляет ценность ресурсов, используемых для финансирования проектов. Сумма капитала может быть определена на рынке или рассчитана как альтернативная стоимость. При оценке инвестиционного проекта стоимость капитала должна играть роль минимальной нормы окупаемости, которая перекрывается с приемлемыми результатами. Такой вариант проекта был бы идеальным, когда стоимость капитала автоматически устанавливает значение общего инвестиционного бюджета предприятия, поскольку следует выбирать решения, которые обеспечивают возможность генерировать доход, равный или превышающий стоимость капитала. Такая инвестиционная политика приводит к максимизации прибыли и благосостояния акционеров, поскольку стратегические планы предприятия включают только те проекты, которые увеличивают общую сумму его чистой приведенной стоимости.

В процессе планирования инвестиций для стратегических или долгосрочных проектов стоимость капитала и совокупный доход будут неопределенными. В связи с этим в расчетах обычно предполагается, что общая стоимость средств на рынке отражает не только текущую цену денежных средств с учетом будущих доходов, но и степень риска, связанного с их использованием на каком-либо конкретном предприятии. Кроме того, необходимо учитывать предполагаемый период инвестиционного проекта, привлечение собственных или заемных средств, планируемые ставки рефинансирования и кредитования проектов и многие другие факторы неопределенности как внутренней среды, так и внешней среды предприятия.

В рыночных отношениях промышленных предприятий, банковских структур и финансовых организаций основными источниками инвестиций являются собственные доходы фирм и организаций, привлеченный капитал акционеров и учредителей, целевое финансирование из федеральных или региональных фондов, кредиты коммерческих банков, выпуск ценных бумаг. или выпуск акций корпораций, спонсорских и других видов взносов и т. д.

Заключение

Привлечение крупных российских и иностранных инвестиций в российскую экономику преследует долгосрочные стратегические цели создания в России цивилизованного, социально ориентированного общества с высоким качеством жизни, основанного на смешанной экономике, которая предполагает не только совместное эффективное функционирование. различных форм собственности, но также интернационализация товарного рынка, труда и капитала.

И иностранный капитал может принести в Россию достижения научно-технического прогресса и передовой управленческий опыт. Поэтому включение России в мировую экономику и привлечение иностранного капитала является необходимым условием построения современного гражданского общества в стране. Привлечение иностранного капитала к материальному производству гораздо выгоднее, чем получение займов для покупки необходимых товаров, которые по-прежнему расходуются бессистемно и только увеличивают государственные долги.

Приток иностранных инвестиций также имеет жизненно важное значение для достижения среднесрочных целей - преодоления нынешнего социально-экономического кризиса, преодоления спада производства и ухудшения качества жизни россиян. Следует иметь в виду, что интересы российского общества, с одной стороны, и иностранных инвесторов, с другой, не совпадают напрямую. Россия заинтересована в восстановлении, обновлении своего производственного потенциала, насыщении потребительского рынка качественными и недорогими товарами, развитии и реструктуризации своего экспортного потенциала, проведении антиимпортной политики и внедрении западной административной культуры в наше общество.

Иностранные инвесторы, естественно, заинтересованы в новом трамплине для получения прибыли от огромного внутреннего рынка России, его природных богатств, квалифицированной и дешевой рабочей силы, достижений отечественной науки и техники и даже ее экологической безопасности.

Поэтому перед нашим государством стоит сложная и довольно деликатная задача: привлечь иностранный капитал в страну, не лишая его собственных стимулов и направляя его посредством мер экономического регулирования для достижения социальных целей. При привлечении иностранного капитала недопустима дискриминация национальных инвесторов.

Предприятиям с иностранными инвестициями не должны предоставляться налоговые льготы, которые недоступны россиянам, занятым в той же сфере деятельности. Как показал опыт, такая мера практически не влияет на инвестиционную активность иностранного капитала, но приводит к появлению предприятий с формальным иностранным участием вместо прежнего отечественного производства, требующих льготного налогообложения.

Мы должны стремиться создать благоприятный инвестиционный климат не только для иностранных инвесторов, но и для наших собственных. И дело не в том, чтобы найти средства для их инвестирования. Российскому частному капиталу также нужны гарантии от насильственных захватов и произвола властей, система страхования от некоммерческих рисков, а также стабильные условия работы для долгосрочных инвестиций.