Паевые инвестиционные фонды, их виды и принципы деятельности

Содержание:

  1. Концепция и история создания паевых инвестиционных фондов
  2. История создания ПИФов в России
  3. Концепция. Сущность
  4. Инвестиционная единица
  5. Виды говядины
  6. Этапы создания говядины
  7. Основные принципы организации ИПФ
  8. Деньги акционера 
  9. Кто участвует в работе ИЮФ?
  10. Доходы акционеров
  11. Практический подход. На чем основывается выбор Пифа
  12. Выбор ПИФ
  13. Плюсы и минусы
  14. Риски при инвестировании в паевые инвестиционные фонды
  15. Зависимость риска от категорий ПИФ
  16. Особенности инвестирования в паевые инвестиционные фонды
  17. Прогнозы и характеристики
  18. Воздействие кризиса и прогнозы
  19. Количественные характеристики рынка ПИФ
  20. Вывод:
Предмет: Экономика
Тип работы: Реферат
Язык: Русский
Дата добавления: 22.08.2020

 

 

 

 

  • Данный тип работы не является научным трудом, не является готовой выпускной квалификационной работой!
  • Данный тип работы представляет собой готовый результат обработки, структурирования и форматирования собранной информации, предназначенной для использования в качестве источника материала для самостоятельной подготовки учебной работы.

Если вам тяжело разобраться в данной теме напишите мне в whatsapp разберём вашу тему, согласуем сроки и я вам помогу!

 

По этой ссылке вы найдёте много образцов и примеров готовых тем для рефератов по экономике:

 

Рефераты по экономике

 

Посмотрите похожие темы рефератов возможно они вам могут быть полезны:

 

Экологические последствия урбанизации в России

Транспорт как сфера экономики. Государственное регулирование железнодорожного транспорта

Как оценить опасность дефицита государственного бюджета

Эволюция трудовых отношений в российской промышленности в 19 - начале 20 вв.

 

Введение:

Целью работы является анализ преимуществ, недостатков и особенностей рынка ПИФов, ознакомление с историей развития и текущей ситуацией на этом рынке.

В связи с этими задачами были поставлены следующие задачи:

  1. Рассмотрим сущность паевых инвестиционных фондов (ПИФов);
  2. Отслеживать развитие паевых инвестиционных фондов;
  3. Проанализируйте особенности этих фондов;
  4. Оценивать возможные риски при инвестировании в паевые инвестиционные фонды

Паевые инвестиционные фонды - это современный и прогрессивный способ сбережения и умножения сбережений. Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) является одним из видов коллективных инвестиций. Средства многих частных инвесторов собираются в единый портфель и, таким образом, инвестируются на более выгодных для клиентов условиях, чем если бы каждый из них инвестировал свои собственные средства. 

Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) - относительно новая возможность для россиян инвестировать свои сбережения с целью их роста, альтернатива обычным банковским депозитам и наличной валюте.

Взаимные фонды становятся все более популярными. Не только среди тех, кто давно следит за фондовым рынком и хорошо знаком с деятельностью паевых инвестиционных фондов, но и среди стремительно растущего числа частных инвесторов. Во многом это связано с изменениями на финансовых рынках страны - снижением процентных ставок по депозитам в банках. Владельцы сбережений становятся более восприимчивыми к информации о новых способах сбережения и приумножения своих средств.

Концепция и история создания паевых инвестиционных фондов

История создания ПИФов в России

Впервые паевые инвестиционные фонды появились на российском рынке в ноябре 1996 года. Первым документом, регулирующим деятельность паевых инвестиционных фондов, стал Указ Президента Российской Федерации от 26 июля 1995 г. № 765 "О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации". Положения Указа были разработаны и детализированы нормативными актами ФКЦБ России (в настоящее время их более 30). Кроме того, в 1998 году был издан Указ Президента Российской Федерации (№ 193 от 23 февраля 1998 года), регулирующий деятельность инвестиционных фондов в России.

Первая управляющая компания паевых инвестиционных фондов (ОАО "АВО-Капитал") получила лицензию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг России 17 апреля 1996 года.

Первые фонды работали только с государственными ценными бумагами. Чуть позже появились фонды под управлением управляющих компаний "Кредит Свисс", "Тройка Диалог", "Монтес Аури", "ОФГ-Инвест", которые стали вкладывать средства акционеров не только в государственные ценные бумаги, но и в акции российских приватизированных предприятий.

Концепция. Сущность

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) - это объединенный фонд инвесторов, переданный управляющей компании. Сам по себе паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом - это так называемый "имущественный комплекс", но на самом деле это инвестиционный портфель.

При инвестировании денег в паевой инвестиционный фонд инвестор фактически заключает с управляющей компанией договор доверительного управления и становится владельцем инвестиционной единицы (или акций), т.е. определенной доли всей паевой инвестиции. Таким образом, каждый владелец пая данного ПИФа находится в равных условиях с другими владельцами пая того же ПИФа. Разница заключается только в количестве паев, т.е. в сумме инвестированной суммы. Управляющая компания продает паи управляемого ею фонда всем заинтересованным лицам - будущим акционерам; она также обязана выкупить их по желанию акционеров, хотя здесь есть некоторые оговорки. Об этом мы поговорим ниже. 

Управляющая компания вправе передать свои права и обязанности по управлению паевым фондом другой управляющей компании. (Следует отметить, что передача паевых инвестиционных фондов от одной управляющей компании к другой уже успешно осуществлена в России на практике).

Инвестиционная единица

Инвестиционная единица является зарегистрированной ценной бумагой. Паевой фонд удостоверяет право его владельца на долю в имуществе, составляющем паевой фонд. Инвестиционная пая не имеет номинальной стоимости, а количество инвестиционных паев, принадлежащих одному владельцу, может быть выражено дробным числом, которое зависит от суммы, вложенной владельцем пая в паевой фонд. 

Инвестиционная пая является бездокументарной ценной бумагой - права на инвестиционные паи регистрируются на лицевых счетах в реестре владельцев инвестиционных паев. 

Владельцы инвестиционных паев несут риск убытков, связанных с изменением рыночной стоимости имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд.

Виды говядины

Паевые инвестиционные фонды бывают трех типов: открытые, интервальные и закрытые. 

В открытом фонде инвестор может купить или продать свою долю в любой рабочий день. 

В интервальном фонде инвестор может купить или продать свою долю только в определенные периоды времени - так называемые "периоды открытия интервала". Интервал открывается не реже одного раза в год (обычно 2-4 раза в год) на срок в две недели. Даты открытия и закрытия интервала фиксированы, они указаны в правилах доверительного управления фондом. 

Закрытые паевые инвестиционные фонды создаются для определенного проекта, и вы можете продать свои акции только после завершения этого проекта. Закрытый фонд создается для прямых инвестиций, сроком на 1 - 15 лет. При этом такие фонды не обязаны выкупать свои паи, а акционеры получают деньги только после окончания деятельности фонда. Это удобно для среднесрочных инвестиций, так как позволяет покупать значительные пакеты акций или недвижимость, не беспокоясь об их ликвидности и не опасаясь внезапного оттока средств акционеров. 

В зависимости от объектов инвестирования может существовать паевой фонд: 

  • фонд денежного рынка; 
  • фонд облигаций; 
  • фондовый фонд; 
  • смешанный инвестиционный фонд; 
  • Фонд фондов; 
  • Фонд недвижимости (за исключением открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов); 
  • индексный фонд; 
  • фонд особо рискованных (венчурных) инвестиций (за исключением открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов).

В настоящее время открытые и интервальные паевые инвестиционные фонды акций, облигаций и смешанных инвестиций являются наиболее распространенными и привлекательными для частных инвесторов. Эти фонды давно работают на российском фондовом рынке. 

Закрытые паевые инвестиционные фонды появились в 2003 году и не так доступны широкому кругу частных инвесторов, как открытые и интервальные фонды. 

В 2003 году также появились первые фонды недвижимости, индексный фонд и фонд денежного рынка.

Этапы создания говядины

Создание паевого инвестиционного фонда осуществляется управляющей компанией, но не любой компанией, а только той, которая получила лицензию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению имуществом паевого инвестиционного фонда. Лицензии на управление другими инвестиционными фондами не подходят. ФКЦБ является государственным органом, регулирующим рынок ценных бумаг в целом и паевые инвестиционные фонды как один из его участников.

При получении лицензии управляющая компания должна заключить договоры со специализированным депозитарием, специализированным регистратором, аудитором, независимым оценщиком (только в случае интервального фонда и при наличии в портфеле активов, подлежащих оценке), агентами по размещению и выкупу паев - все они будут обеспечивать деятельность фонда. Кроме того, управляющая компания должна зарегистрироваться в ФКЦБ "Правила паевого инвестиционного фонда" и "Проспект эмиссии инвестиционных паев".

После этого не позднее чем через 180 дней можно приступить к первичному размещению инвестиционных паев, в течение которого открытая паевая инвестиционная компания обязана собрать не менее 2,5 млн. рублей, а интервальная компания - не менее 5 млн. рублей.

В случае первичного размещения акций управляющая компания берет на себя (затем возмещает) все первоначальные затраты, связанные с доверительным управлением, и сама устанавливает цену акций. Но эта стоимость должна быть неизменной в течение всего периода первичного размещения акций, который не может превышать трех месяцев. В течение всего этого периода компании запрещается выкупать акции.

Если управляющая компания собрала необходимые средства, то на следующий день она должна представить отчет в ФКЦБ. После его утверждения она получает право продолжать размещать акции, но стоимость акции уже будет рассчитываться ежедневно по четким правилам. С этого момента начинает работать четко определенный единый и обязательный для всех ПИФов алгоритм определения стоимости пая (это стоимость чистых активов фонда, деленная на количество размещенных пая), цены размещения пая (стоимость пая плюс комиссионное вознаграждение) и цены выкупа пая (стоимость пая минус скидка). При размещении паев компания открытого паевого инвестиционного фонда обязана выкупить их по требованию владельцев.

Если компания не достигла установленного минимума, фонд ликвидируется. Инвесторы получают свои деньги обратно. Все расходы по сбору посевного капитала фонда относятся на собственные средства управляющей компании. Запрещается возмещать их из собранных средств.

Федеральная комиссия обеспечила строгий перекрестный контроль всех организаций, осуществляющих деятельность ПИФ, чтобы они открывали инвесторам всю необходимую информацию о себе.

Основные принципы организации ИПФ

Инвестиционный портфель паевого инвестиционного фонда формируется на основании "Положения о составе и структуре активов паевых инвестиционных фондов". Инвестирование средств паевых инвестиционных фондов осуществляется в строгом соответствии с инвестиционной декларацией, содержащейся в правилах и проспекте фонда.

Активы фондов могут состоять из государственных и корпоративных ценных бумаг, ценных бумаг субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления, а также денежных средств на банковских счетах и депозитах. Активы интервальных фондов могут быть также инвестированы в недвижимость.

Размещение и выкуп паевых инвестиционных фондов осуществляется управляющими компаниями самостоятельно или через агентов паевых инвестиционных фондов. В настоящее время агентами паевых инвестиционных фондов являются ряд банков (Альфа-Банк, Банк Москвы и др.), инвестиционные компании (Тройка-Самара, Солид), а также Московский фондовый центр и Первый специализированный депозитарий. На сегодняшний день паевые инвестиционные фонды имеют агентскую сеть, охватывающую, помимо Москвы и Московской области, Санкт-Петербург, Ростов-на-Дону, Воронеж, Новосибирск, Самару и Екатеринбург.

Деньги акционера 

В значительной степени название фонда может быть использовано для определения того, в какие активы направляются деньги акционеров. Активы смешанного фонда включают акции и облигации. 

Фонд "Денежный рынок" ориентирован на инвестирование в иностранную валюту, облигации Российской Федерации, муниципальные и региональные облигации, иностранные облигации. 

Средства венчурных (особо рискованных) инвестиций могут, в том числе, содержать акции ЗАО, доли в уставных капиталах ООО (составляющие более 50% голосов), векселя. 

В фондах, наряду с акциями и облигациями, имеются паи паевых инвестиционных фондов, а в фондах недвижимости - недвижимость, права на недвижимость и др. 

Индексные фонды содержат только денежные средства и ценные бумаги, котировки которых включаются в расчет любого фондового индекса. 

Сделки с опционами, фьючерсными и форвардными контрактами могут заключаться только для того, чтобы снизить риск снижения стоимости активов фонда. 

В зависимости от типа (открытый, интервальный, закрытый) и типа (акции, облигации, смешанные инвестиции и т.д.) фонда, состав и структура активов меняются соответственно. 

Для каждого типа и вида фонда определяется, в какие активы могут инвестироваться акционеры и в какие акции, а также в какие активы запрещается инвестировать. 

Эти положения закреплены в постановлении ФКЦБ о составе и структуре активов фондов. 

Перечень объектов инвестиций и требования к структуре активов конкретного паевого инвестиционного фонда содержатся в инвестиционной декларации Фонда (это вторая глава правил доверительного управления Фондом). А фактический состав и структура активов фонда раскрываются ежеквартально в отчете об инвестициях фонда. 

Управляющая компания не вправе приобретать за счет имущества паевого инвестиционного фонда объекты, не предусмотренные инвестиционной декларацией фонда. 

Кто участвует в работе ИЮФ?

Процесс инвестирования паевых инвестиционных фондов подлежит регулированию Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР), лицензирующей деятельность. 

Короче говоря, ПИФы обслуживаются следующими организациями, которые выполняют следующие функции: 

  • управляющая компания - инвестирует имущество фонда; 
  • Специализированный депозитарий - ведет и регистрирует операции с имуществом фонда; 
  • специализированный регистратор - ведет учет прав собственности на фонды паев; 
  • Аудитор фонда - проверяет операции с имуществом ПИФ; 
  • оценщик фонда - оценивает активы фонда (некотируемые ценные бумаги и недвижимость); 
  • агенты фонда - принимают заявки на покупку, обмен или выкуп акций. 

Эти участники получат вознаграждение за свою деятельность. Вознаграждение управляющей компании, специализированного депозитария, регистратора, оценщика и аудитора будет выплачиваться из имущества фонда. Размер вознаграждения не должен превышать 10% от среднегодовой стоимости чистых активов фонда.

Доходы акционеров

Доход акционера состоит из увеличения стоимости его акций. Стоимость акций может со временем увеличиваться или уменьшаться по мере изменения рыночной стоимости ценных бумаг, находящихся в собственности фонда. Поэтому, как отмечалось выше, владельцы инвестиционных паев несут риск убытков, связанных с изменением стоимости их паев. Доходность фонда не гарантируется ни государством, ни управляющей компанией. Управляющая компания также не имеет права давать какие-либо гарантии, обещания или предположения относительно будущей эффективности и прибыльности своей инвестиционной деятельности. 

Проценты или доход в виде дивидендов держателям паев не начисляются и не выплачиваются. Акционер получает доход только тогда, когда его акции продаются обратно управляющей компании (разумеется, если стоимость акций увеличилась и покрыла все расходы акционера). 

Оценочная стоимость паевого инвестиционного фонда открытого типа определяется и публикуется управляющей компанией на ежедневной основе. Оценочная стоимость интервала доверительного управления паевым фондом определяется управляющей компанией ежемесячно. 

Стоимость единицы определяется исходя из текущей стоимости чистых активов (СЧА) фонда путем деления СЧА на количество выпущенных единиц. 

Стоимость чистых активов представляет собой разницу между активами и обязательствами фонда. Активы фонда - это имущество (ценные бумаги, депозиты, денежные средства, дебиторская задолженность и т.д.), а пассивы - это кредиторская задолженность и резервы для предстоящих расходов и платежей. 

Если рыночная стоимость ценных бумаг в активах фонда увеличивается, то увеличивается и стоимость единицы, и наоборот, если уменьшается рыночная стоимость ценных бумаг в активах фонда, то уменьшается и стоимость единицы. 

Стоимость чистых активов фонда также изменяется при покупке или продаже паев владельцами паев, но это не влияет на цену паев (так как меняется количество паев фонда).

Практический подход. На чем основывается выбор Пифа

Выбор ПИФ

Выбор паевого фонда зависит, прежде всего, от личных целей инвестора.

Это учитывается: 

  1. Расчетная сумма инвестиций; 
  2. Предполагаемый инвестиционный период; 
  3. Риск, который готов принять инвестор; 
  4. Доход, который ожидает инвестор. 

Фактически, все эти параметры необходимо рассматривать вместе, так как все они взаимосвязаны. Например, при долгосрочном инвестировании инвестор может войти в закрытый или интервальный фонд, стоимость входа в который может быть высокой. Также не следует забывать о традиционной зависимости, которая уже известна каждому студенту: чем выше риск, тем выше должен быть доход. Поэтому идеальное решение вряд ли будет найдено. 

Если средства предполагается инвестировать в течение короткого периода времени (например, до года или чуть больше), то интервальные или закрытые паевые инвестиционные фонды не подойдут в силу их специфики. Вам следует сосредоточиться только на открытых фондах. Порог входа (минимальная сумма инвестиций) в такие фонды обычно низок. Если вы хотите вложить около 10 000 рублей, то вам подойдет около 70 средств из сформированных открытых фондов. Чтобы найти фонд с минимальным объемом инвестиций, воспользуйтесь нашим поиском фондов. 

Вы также можете инвестировать в закрытые или интервальные фонды на более длительный срок. Однако здесь нужно быть немного осторожнее. С одной стороны, эти фонды предлагают инвестиции в более перспективные активы с точки зрения роста стоимости. Однако эти активы будут менее ликвидными, а значит более рискованными. Например, закрытые фонды акций инвестируют в акции второго эшелона, в то время как закрытые фонды недвижимости инвестируют в недвижимость. Ситуация с закрытыми фондами в принципе несколько сложнее. Дело в том, что если открытый фонд можно "вывести" в любой рабочий день, из интервального фонда - за определенный период времени в течение года (как правило, это можно сделать ежеквартально в течение двух недель), то подать заявку на погашение паев закрытых фондов можно только по окончании договора доверительного управления. Правда, продать паи можно на вторичном рынке (например, на бирже), но не все управляющие компании приносят свои паи на биржу. Если говорить о паевых инвестиционных фондах недвижимости, то очень часто они создаются для конкретного инвестора или застройщика. 

Прежде чем принять решение о сумме инвестиций, следует понимать, что любая инвестиция связана с риском. Это означает, что существует риск потери части или всех ваших средств в любой момент времени, поэтому никогда не стоит инвестировать "последние деньги". Как только Вы определитесь со сроками и размером инвестиций в паевой фонд, диапазон опций паевого фонда будет несколько уменьшен. Чтобы еще больше сузить выбор, необходимо решить, какой уровень доходности ожидать и на какой риск пойти. Венчурные фонды и фонды недвижимости предлагают самый высокий уровень доходности среди всех типов фондов. Но это прерогатива закрытых паевых инвестиционных фондов. Существуют соответствующие риски. 

Среди интервальных и открытых фондов - самый высокий уровень доходности фондов акций и индексов. За ними следуют фонды смешанных инвестиций, а затем фонды облигаций. Для каждой группы фондов соотношение доходности к риску будет различным. 

Как известно, имуществом паевых инвестиционных фондов управляют управляющие компании, под управлением которых может находиться несколько паевых инвестиционных фондов. Кроме того, управляющие компании занимаются размещением резервов негосударственных пенсионных фондов. Поэтому надежность паевого фонда напрямую связана с надежностью управляющих компаний. Присвоением рейтинга надежности управляющим компаниям занимаются такие организации, как Рейтинговые агентства НАУФОР и Эксперт. В связи с тем, что эти агентства используют различные методы подготовки рейтингов, результаты рейтингов могут существенно различаться. Тем не менее, с точки зрения НАУФОР или РА "Эксперт", можно выбрать приемлемую для Вас управляющую компанию и в то же время фонд. 

Для диверсификации рисков Вы можете выбрать "экзотические" паевые фонды, такие как фонды фондов или индексные фонды. Их пока не так много. Индексные фонды инвестируют в ценные бумаги в той пропорции и в том составе, в котором они представлены в индексе, выбранном в качестве ориентира. Российские индексные паевые инвестиционные фонды выбрали в качестве ориентира индексы ММВБ, РТС и RUX-Cbonds. 

Есть еще один вариант - фонд фондов. Доходность таких фондов ожидается на уровне смешанных инвестиционных фондов, только с меньшей волатильностью.

Плюсы и минусы

Минусы:

Их можно забрать к ним: 

  • отсутствие прозрачности;
  • Отсутствие необходимой гибкости паевых инвестиционных фондов в инвестиционной стратегии;
  • необходимость специального обучения потенциальных акционеров с целью выбора удачного момента для покупки и продажи акций;
  • неизбежный конфликт интересов акционеров.

За:

  1. Строгий государственный контроль 
  2. профессионализм управляющей организации Не страшно, что сам акционер не является экспертом в области финансов. Специалисты управляющей компании берут на себя управление деньгами клиентов. Они анализируют ситуацию на рынке ценных бумаг и решают, какие ценные бумаги на данный момент необходимо купить, а какие продать.
  3. возможность продать финансовый инструмент в любое время (ликвидность)  Открытые акции могут быть проданы в любое время. Согласно закону, управляющий обязан купить пакет акций по их текущей стоимости, поэтому невозможно отказать клиенту в оплате.
  4. Распределение средств по различным "корзинам" (диверсификация)
  5. паевые инвестиционные фонды доступны большинству россиян Большинство паевых инвестиционных фондов позволяют инвестировать 3 000 - 10 000 рублей, что вполне реально для физических лиц.
  6. доходы паевых инвестиционных фондов не подлежат налогообложению.

Важно, чтобы паевой фонд не был юридическим лицом и его прибыль не облагалась налогом. Это означает, что не будет налоговых убытков и акционеры получат больше.

Риски при инвестировании в паевые инвестиционные фонды

Прежде чем инвестировать в паевые инвестиционные фонды, необходимо сосредоточиться не только на возможном доходе, важно задуматься о возможных рисках, которые неизбежно возникают при инвестировании. Обычно наши сограждане настолько не доверяют любому способу инвестирования, настолько сильно обгорели в эпоху реформ, что предупреждение о рисках может показаться ненужным.

Тем не менее, предупреждение о рисках является неотъемлемой частью правил любого паевого фонда. Оно служит для четкого перечисления существующих рисков. Оно дает потенциальному акционеру возможность понять риски инвестирования в паевые инвестиционные фонды. Взвесив потенциальную доходность и возможные риски, вы можете либо вообще отказаться от инвестирования (если считаете существующие риски для себя избыточными), либо выбрать оптимальное соотношение между риском и доходностью.

Среди рисков следует различать те, которые характерны для российской экономики в целом (они называются макроэкономическими), и те, которые характерны для паевых инвестиционных фондов (это специфические риски).

Общеэкономические риски - это риски, которые влияют на любые инвестиции в Россию. Мало что зависит от специфики структуры и регулирования паевых инвестиционных фондов. Если рубль девальвируется или цена на нефть падает, то это влияет на все финансовые рынки страны.

Однако конкретные риски, т.е. риски самих паевых инвестиционных фондов, достаточно низки по сравнению с любыми другими финансовыми учреждениями. Механизм работы ПИФов выстроен таким образом, что как российские, так и зарубежные эксперты признают, что на сегодняшний день это, пожалуй, наиболее эффективный способ снижения рисков мелких частных инвесторов.

Снижение риска при инвестировании в паевые инвестиционные фонды (ПИФы) связано с этим:

  • Он обеспечивает постоянный доступ к информации о деятельности паевого инвестиционного фонда и управляющей компании, а также о стоимости пая и структуре инвестиционного портфеля фонда,
  • профессиональное управление активами,
  • Осуществляется широкая диверсификация портфеля.

Эти особенности паевых инвестиционных фондов снижают инвестиционные риски и защищают интересы инвесторов.

Также следует помнить, что работа на фондовом рынке несет в себе рыночные риски. Стоимость ценных бумаг не только растет, но и падает. Поэтому владельцы инвестиционных паев несут риск снижения стоимости своих инвестиций. Предыдущий рост стоимости инвестиционных паев не означает, что такой рост продолжится и в будущем. Управляющая компания не гарантирует доходность инвестиций, но обязуется приложить максимум усилий для обеспечения стабильного роста стоимости инвестиционных паев. Государство также не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды.

Не забывайте, что риски являются неотъемлемой частью инвестиционного процесса. Они не могут быть полностью устранены. Поэтому, выбирая паевые инвестиционные фонды, Вы выбираете различные инвестиционные портфели и инвестиционные стратегии с разным уровнем риска. Вы выбираете приемлемое соотношение между рисками и уровнем доходности.

Зависимость риска от категорий ПИФ

Для более эффективной защиты интересов акционеров ФКЦБ России требует от управляющих компаний четкого указания категории фонда в зависимости от основных направлений инвестирования.

Перечислим их в порядке возрастания риска:

  • фонды денежного рынка
  • облигационные фонды
  • смешанные инвестиционные фонды
  • фонды акций и индексов
  • венчурные фонды.

Особого упоминания заслуживают фонды недвижимости. Этот тип паевых инвестиционных фондов только начинает развиваться в России. Мировой опыт показывает, что фонды недвижимости способны обеспечить инвесторам стабильный доход.

Таким образом, наименее рискованными являются фонды денежного рынка и облигаций. Они инвестируют в минимально прибыльные инструменты, основными из которых являются облигации.

Фонды смешанных инвестиций инвестируют как в облигации, так и в акции, поэтому они занимают промежуточную позицию по доходности и риску между фондами облигаций и акций.

Фонды акций являются наиболее рискованными и потенциально гораздо более прибыльными, чем фонды облигаций и смешанные фонды.

Индексные фонды также инвестируют в акции, но именно в той пропорции, которая соответствует структуре выбранного фондового индекса.

Особенности инвестирования в паевые инвестиционные фонды

По сути, вложения в открытые ПИФы похожи на банковский депозит "до востребования" - их можно снять в любое время. Однако, как правило, банк имеет самую низкую норму доходности по этому депозиту, в то время как паевой фонд имеет более высокую норму доходности, примерно как в случае срочного вклада, а сами вложения не привязаны к сроку. Однако это относится только к открытым паевым фондам. Его управляющая компания обязана ежедневно продавать инвестиционные паи и выкупать их по требованию акционеров.

Кроме открытого, существует еще один тип паевых инвестиционных фондов - интервал. Он "раскрывается" инвесторам в срок, заранее установленный управляющей компанией в правилах фонда и известный всем заинтересованным лицам, но не реже одного раза в год. При этом компания обязана принять заявки в течение 14 дней и выплатить деньги за приобретенные паи в течение 15 дней со дня принятия заявки на выкуп.

Для того чтобы управляющая компания могла выполнить свои обязательства по выкупу паев, активы открытого фонда должны быть более ликвидными, чем интервальный фонд. Понятно, что наличные средства являются наиболее ликвидными, а недвижимость и земля - наименее ликвидными. Поэтому активы открытого паевого инвестиционного фонда могут составлять только денежные средства (включая банковские депозиты, иностранную валюту) и ценные бумаги с рыночной котировкой - государственные ценные бумаги Российской Федерации и ее субъектов, муниципальные ценные бумаги, акции российских акционерных обществ и облигации открытых акционерных обществ, если выпуск облигаций сопровождался регистрацией проспекта эмиссии, акций иностранных акционерных обществ и облигаций иностранных коммерческих организаций (в связи с ограничениями, налагаемыми Центральным банком),

Кроме того, интервальному ПИФу разрешено владеть определенными активами с низкой ликвидностью, такими как некотируемые ценные бумаги (в определенном соотношении к другим ценным бумагам в портфеле фонда), контрольные пакеты акций закрытых АО (не менее 75% акций), недвижимость. А для повышения ликвидности активов такого фонда управляющая компания обязана потребовать, чтобы ценные бумаги с рыночной котировкой составляли не менее 30% стоимости активов ПИФ. Низколиквидные активы оцениваются независимым оценщиком.

Прогнозы и характеристики

Воздействие кризиса и прогнозы

Казалось бы, еще в мае 2008 года индексы ММВБ и РТС, индикаторы российского фондового рынка и маяки для многочисленных частных инвесторов говорили о том, что экономика в порядке, есть стабильный рост. Паевые инвестиционные фонды продемонстрировали положительную динамику притока акционеров, а управляющие компании привлекали инвесторов рекламой, где доходность инвестиций за последний год-два часто превышала 100%. Так, в период с 01 января 2007 года по 31 мая 2008 года ПИФы "Тройка Диалог - Добрыня Никитич" и "Альфа-Капитал - Акции" в числе многих других ПИФов продемонстрировали рост стоимости пая более чем на 110%, а паи ПИФов "Акции роста" под управлением УК "Альфа-Капитал" выросли более чем на 160%.

Всё изменилось за ночь. Биржевые индексы рухнули, акционеры запаниковали и побежали за своими деньгами. Сегодня мы можем наблюдать, как готовятся к закрытию некоторые управляющие компании и паевые инвестиционные фонды. Финансовый кризис в России в самом разгаре. Проигравшие подсчитывают потери, но победителей нет вообще. Индекс РТС за период с 30 декабря 2007 г. по 30 декабря 2008 г. потерял около 73%. Стоимость паев ПИФов, о которых мы упоминали ранее, за полгода снизилась более чем в два раза. Не повезло не только акционерам паевых инвестиционных фондов: многие участники так называемого "народного IPO", купившие акции "Роснефти", Внешторгбанка или Сбербанка России, чувствовали себя обманутыми.

Однако, как показывает история, фондовые рынки цикличны. За спадом следует еще один рост, и долгосрочные инвесторы с хорошим диверсифицированным портфелем ценных бумаг могут рассчитывать на более высокую доходность. Понятно также, что лучше покупать на "дне", то есть, когда фондовые индексы устают от падения. Единственный вопрос сегодня - когда закончится финансовый кризис в мире и России и как он повлияет на цены на нефть.

Я вижу, и многие эксперты разделяют это мнение в своих публичных заявлениях о том, что мы пройдем "дно" в первом полугодии 2009 года. Таким образом, весьма вероятно, что этот раз будет наиболее подходящим для шоппинга. Следует отметить, что речь идет о покупке паев паевых инвестиционных фондов и акций российских компаний с инвестиционным горизонтом не менее трех лет. Мы также видим разумную стратегию постепенного увеличения инвестиционного портфеля: не стоит покупать паи паевых инвестиционных фондов в одночасье. Это стоит делать шаг за шагом, в зависимости от выбранной инвестиционной стратегии. Учитывая высокую волатильность фондового рынка и общую макроэкономическую нестабильность, в 2009 году мы не рекомендуем делать краткосрочные инвестиции, будь то паевые инвестиционные фонды или акции, в то время как долгосрочные инвесторы должны быть осторожны.

Количественные характеристики рынка ПИФ

В расчете на душу населения российский рынок коллективных инвестиций опередил в своем развитии Индию и Китай, где в 2006 году на душу населения приходилось 52 и 76 долларов США в виде активов инвестиционных фондов соответственно. Однако в развитых странах, где в модели развития финансового рынка доминируют кредитные организации, подушевые активы фондов более чем в 30 раз превышают российские 112 долларов: в Германии этот показатель составляет 4,1 тыс. долларов, в Японии - 4,5 тыс. долларов. В то же время США, где объем активов инвестиционных фондов на душу населения в 2006 году составил почти 35 тысяч долларов, обгоняют Россию более чем в 300 раз.

Вывод:

Заключение или взгляд на будущее взаимных фондов: На основе опыта стран, где различные формы коллективного инвестирования наглядно продемонстрировали свои преимущества, можно сделать несколько выводов. Прежде всего, развитие рынка ПИФ стимулирует рост финансовых рынков страны за счет накопления и инвестирования значительных объемов финансовых ресурсов. Кроме того, расширяются возможности людей накапливать и приумножать свои сбережения, что само по себе может защитить их интересы и повысить доверие к финансовым институтам. По мере развития рынка коллективных инвестиций будет возрастать конкуренция между его участниками, соответственно повысится качество услуг и доступность этих финансовых инструментов.

Существуют огромные резервы для увеличения объема инвестиций на российском финансовом рынке, в том числе на рынке ПИФов. В то же время очевидно, что для этого необходимо создать условия, которые в первую очередь обеспечат безопасность фондов, равные и неизменные для инвесторов правила игры.

Большинство населения до сих пор не имеет полного представления о возможностях инвестирования в финансовый рынок. В то же время, по нашему мнению, российские граждане готовы диверсифицировать свои инвестиции, и при соответствующем уровне информационной поддержки они могут направить значительную часть своих средств на рынок ПИФов, инструменты которого более цивилизованны, чем бросание между двумя валютами. Несомненно, потенциал для привлечения управляющих компаний здесь огромен, так как анализ показывает, что население тратит гораздо больше денег на покупку валюты, чем на вложения в паевые инвестиционные фонды.

Значительная работа в информационной сфере должна быть проведена государством, например, в рамках пенсионной реформы. Это верно и с точки зрения того, что это в первую очередь социальная функция. Ведь основной целью любой государственной политики является поддержание и повышение благосостояния населения. Таким образом, существует система партнерства между частными и государственными институтами в социальном секторе. В то же время государство создает благоприятные условия для развития частного сектора в этой сфере, но в то же время четко регулирует всю систему. В результате такая система приемлема для всех: государства, частных компаний и граждан.

Последнее подтверждается анализом мирового опыта создания механизмов посредничества (системы трансформации сбережений), в том числе пенсионных систем, где все чаще наблюдаются процессы сближения государственных и частных субъектов. Правительства развитых стран непосредственно заинтересованы в создании мощного частного института дополнительного пенсионного обеспечения и соответствующего рынка коллективных инвестиций, что снижает социальную нагрузку на государство. Однако значительной работы по информированию населения России государство не проводит.

Очевидно, что для развития рынка ПИФов необходимо искать механизмы использования накопленного потенциала, например, в банковском секторе. Одним из таких механизмов, который уже начал находить свое применение, является деятельность банков в качестве агентов по распределению акций за соответствующую комиссию. Однако участие банков в этом направлении пока не слишком велико. В то же время более активное взаимодействие между УК и банками может повлиять на привлечение значительного объема средств населения.

Таким образом, перспективы роста активов фондов во многом зависят от привлечения новых инвесторов. Фактически, до сих пор паевые инвестиционные фонды никогда не испытывали массового притока акционеров. Пока же клиенты паевых инвестиционных фондов - это, как правило, достаточно искушенные инвесторы. Однако некоторые управляющие компании сокращают минимальные суммы вложений в управляемые ими ПИФы, чтобы обеспечить приток "массовых" мелких инвесторов.