Оценка рисков альтернативных проектов

Содержание:

  1. Теоретические аспекты оценки рисков инвестиционного проекта
  2. Типы и категории инвестиционного риска
  3. Как оценить инвестиционный риск и его модели
  4. Метод процентной ставки с учетом риска
  5. Безрисковый эквивалентный метод
  6. Анализ и оценка рисков инвестиционных проектов на примере ООО «Световые технологии»
  7. Ключевые показатели эффективности для инвестиционных проектов
  8. Оценка и анализ рисков корпоративных инвестиционных проектов
  9. Сравнительный анализ оценки инвестиционного риска при изменении ставки дисконтирования
  10. Анализ чувствительности инвестиционного проекта
  11. Измерение риска с использованием распределенного измерения
  12. Методы снижения и рекомендации по управлению инвестиционными рисками ООО «Световые технологии»
  13. Рекомендации по управлению рисками для инвестиционных проектов
  14. Заключение
Предмет: Экономика
Тип работы: Курсовая
Язык: Русский
Дата добавления: 30.06.2019

 

 

 

 

  • Данный тип работы не является научным трудом, не является готовой работой!
  • Данный тип работы представляет собой готовый результат обработки, структурирования и форматирования собранной информации, предназначенной для использования в качестве источника материала при самостоятельной подготовки учебной работы.

Если вам тяжело разобраться в данной теме напишите мне в whatsapp разберём вашу тему, согласуем сроки и я вам помогу!

 

По этой ссылке вы сможете научиться оформлять рецензию на курсовую работу:

 

Как оформлять рецензию на курсовую работу

 

Посмотрите похожие темы возможно они вам могут быть полезны:

 

Экономическое обоснование предприятия по производству полуфабрикатов
Экономическая система: типы, формы, эволюция
Государство в неоинституциональной экономической теории
Безработица и ее антиобщественные проявления

 

Введение:

Все формы и виды инвестиционной деятельности сопряжены с рисками. Это представлено возможностью непредвиденных финансовых потерь в условиях неопределенных инвестиционных условий. Процедура оценки риска для инвестиционного проекта является неотъемлемой частью процесса расчета экономической эффективности.

Средства инвестирования в материальные и финансовые активы всегда рискованны. Поэтому инвесторам необходимо учитывать роль риска для увеличения капитала.

Инвесторы меняют структуру своих активов в ответ на изменения в корпоративных стратегиях и экономических условиях и ожидают в основном долгосрочного дохода. Инвестиционный риск определяется уровнем потенциальной угрозы или вероятностью того, что инвестор достигнет ожидаемых результатов.

Стремление к правильной оценке рисков считается одной из основополагающих концепций современной экономики. Используя различные современные методы оценки рисков, вы можете уменьшить количество ошибок, ограничить необоснованные действия оптимальным выбором и компетентными инвестиционными решениями, а также определить актуальность курсовой работы.

Теоретические аспекты оценки рисков инвестиционного проекта

Понятие и характер неопределенности и инвестиционного риска

Инвестиции - это долгосрочные инвестиции в финансовые и экономические ресурсы для получения дохода и / или других выгод (таких как социальные, экологические, образовательные и инфраструктурные) в будущем. Инвестиции являются необходимым элементом национального и регионального развития, создания или развития организации и реализации инвестиционных проектов. Однако одного лишь инвестирования недостаточно для успешной разработки и реализации инвестиционного проекта. Важное значение имеет то, как прогнозировать и планировать инвестиции, как организовать инвестиционный процесс, географическое направление инвестиций, цель и финансирование инвестиций, инвесторы и исполнители проектов. Короче говоря, весь инвестиционный процесс от начала до конца важен. Предварительный анализ инвестиционных проектов, мониторинг и изменение процесса реализации и завершения.

Важным структурным элементом процесса анализа инвестиционного проекта является оценка риска. То есть он основан на определении инвестиций выше. Процесс определения объективной вероятности получения ожидаемого дохода и других выгод очень важен.

В целом, неопределенность понимается как неполная и неточная информация об условиях, связанных с принятием индивидуальных плановых решений, и может привести к определенным потерям или, в некоторых случаях, к дополнительным преимуществам.

Неопределенность в анализе инвестиционных проектов относится к различным возможным сценариям реализации проекта. Это происходит из-за неполной и неточной информации о сроках и условиях инвестиционного проекта. Риск в анализе инвестиционных проектов относится к вероятности неблагоприятных событий (сценариев), то есть потери инвестиционного капитала (части капитала) и / или возможной потери предполагаемого дохода инвестиционного проекта.

Говоря об основных причинах неопределенности в параметрах проекта, можно выделить следующее:

  • Неполная и неточная информация о проекте, касающаяся состава, стоимости, взаимодействий и динамики наиболее важных технических, технических или экономических параметров проекта.
  • Ошибки в расчете параметров проекта за счет упрощения формирования моделей сложных технических и организационно-экономических систем.
  • Производственные и технические риски.
  • Колебания рыночных условий, цен, курсов валют и т. Д.
  • Неопределенность в политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в странах и регионах.
  • Риски, связанные с нестабильностью экономического права, текущими экономическими условиями, инвестиционными условиями и использованием прибыли.
Эти неопределенности характерны для инвестиционных проектов.

 

Неопределенность связана не только с неточными прогнозами будущего, но также с тем фактом, что текущие или прошлые релевантные параметры являются неполными, неточными или не измеряются во время их включения в проектную документацию.

Инвестиционный риск отражает вероятность потери части доходов, прибыли, средств и имущества в ходе реализации инвестиционного проекта и функционирования промышленности, компаний, фондов, организаций и инвестиционных операций.

Инвестирование во все виды и формы всегда несет риски. В экономике степень резко возрастет с переходом на рыночные отношения. Инвесторы, которые приобретают актив, смотрят как на уровень риска, так и на доходность актива. Риск состоит в том, что инвесторы могут получить результаты, которые отличаются от ожидаемой доходности, то есть худшие результаты.

Оценка рисков альтернативных проектов

«Риск» означает угрозу или опасность. В экономической литературе «риск» часто представляется как вероятность неудачи или опасность предпринятых действий.

Основными источниками риска являются:

  • Основные силы природы - землетрясения, наводнения, ураганы, тайфуны, штормы, торнадо.
  • Отдельные природные явления - лед, мороз, град, грозы, засухи.
  • Аварии - отравления, вредные выбросы, пожары, взрывы, несчастные случаи.
  • Ограниченные материальные, природные, трудовые и финансовые ресурсы.
  • Технический процесс.
  • Неполная информация, недостаточные научные знания.
  • Конфликт против власти.
  • Конкуренция между предпринимателями и бизнесменами.
  • Биполярные преимущества демографии, конфликты между группами.

Инвестиционный риск определяется как риск обесценения инвестиций, риск потери инвестиций (или не получения всей их прибыли), обесценения инвестиций и неожиданного финансового Выше потери (потеря дохода, потеря капитала, потеря прибыли).

Риск - это либо событие, либо нет. В этом случае возможны три экономических последствия:

  • Отрицательные (потеря, потеря, повреждение).
  • Ноль.
  • Позитивный (прибыль, выгода, прибыль).

Опасная ситуация имеет три важных условия: неопределенность, стохастические последствия и взаимозаменяемость. Вероятностный результат опасной ситуации выглядит следующим образом: Желательный или счастливый, процветающий, но не совсем невыгодный или полный крах.

Инвестиционные решения принимаются с учетом внешних и внутренних факторов риска. Во-первых, изменения рыночного спроса, цен, будущей инфляции, процентных ставок по кредитам, инвестиционной стоимости и налоговых ставок. Второе - это изменение текущих темпов роста доходов инвестиционного портфеля, стоимости элементов инвестиционного портфеля и сроков погашения. такие как

Типы и категории инвестиционного риска

Инвестиционные решения основаны на результатах экономических расчетов с учетом анализа разнородной экономической среды. Источники риска для этих решений можно рассматривать как три группы факторов:

  1. Макроэкономические источники (глобальные).
  2. Мезо экономика
  3. Микроэкономика.

Макроэкономические источники связаны с глобализацией экономических процессов и общим экономическим анализом национальной экономики и международных отношений. В частности, это касается состояния экономики (спад, консолидация), величины ВВП, уровня внутреннего спроса, инфляции, финансов (валютная и иностранная валюта) и таможенной политики, законодательства. Вторая группа факторов (мезоэкономические источники) связана с отраслевым анализом. Это специфично с точки зрения угрозы для потенциальных инвесторов, которые вкладывают капитал в этот сектор. Особое значение имеет анализ внутриотраслевой конкуренции, уровня инноваций, капитала и энергоемкости сектора, его доступности (барьеры входа и выхода) и уровня диверсификации производства. В то же время, третья группа определяется на основе ситуации в компании и финансового анализа, в ходе которого определяются конкретные операционные и финансовые операции, в основном связанные с поставщиками, получателями и финансовыми учреждениями.

Инвестиционный риск обычно классифицируется по трем критериям. Другими словами, оно классифицируется по области проявления, форме проявления и источнику. По этим характеристикам встречаются следующие классификации.

Существует шесть видов инвестиционного риска в области симптомов:

  • Технические и технические риски связаны с неопределенностью, влияющей на технические и технические элементы реализации проекта. Надежность оборудования, предсказуемость производственных процессов и технологий, их сложность, уровень автоматизации, темпы модернизации оборудования и технологий.
  • Экономический риск связан с экономическими факторами государственной инвестиционной деятельности и факторами неопределенности, влияющими на деятельность экономических агентов при реализации инвестиционных проектов, а экономические риски включают следующие факторы неопределенности: Он включен. Государственная экономика, бюджет, финансы, инвестиционная и налоговая политика. Рыночный и инвестиционный статус. Периодическое развитие экономики и этапы экономического цикла; национальное регулирование экономики. Зависимость от национальной экономики: государства могут быть не в состоянии выполнить свои обязательства (частичная или полная экспроприация частного капитала, различные дефолты, расторжение контрактов и другие финансовые потрясения).
  • Политический риск связан со следующими неопределенностями, которые влияют на политические факторы при осуществлении инвестиционной деятельности. Изменения в политической ситуации, изменения в государственной политике. Политическое давление, административные ограничения на инвестиционную деятельность. Внешнеполитическое давление на государство. Свобода слова, сепаратизм, ухудшение отношений между государствами. Это может отрицательно повлиять на деятельность, такую ​​как совместные предприятия.
  • Социальный риск связан с неопределенностью, которая влияет на социальную составляющую инвестиционной деятельности. Забастовка, реализация социальных программ. Социальный фактор заключается в том, что человек хочет наблюдать сознательное нарушение социальных и социальных стереотипов отношений и морали или наоборот. Ограниченный случай социального риска - это личный риск, который не способен точно предсказать поведение человека в ходе его деятельности и обусловлен человеческим фактором.
  • Экологические риски влияют на состояние штата и местную среду и связаны со следующими неопределенностями, которые влияют на деятельность объекта инвестиций. Экологические движения, такие как загрязнение окружающей среды, радиационный статус, экологические катастрофы, экологические программы, «Зеленый мир».

Экологические риски подразделяются на следующие виды:

  1. Антропогенные риски, связанные с чрезвычайными ситуациями, связаны со следующими факторами: Техногенные катастрофы на предприятиях, которые вызывают загрязнение окружающей среды радиоактивными, токсичными и другими вредными веществами.
  2. Климатические риски, связанные со следующими неопределенностями, влияющими на реализацию инвестиционных проектов: географическое расположение объекта. Стихийные бедствия (наводнения, землетрясения, штормы и т. Д.); Климатические катастрофы; особенности климатических условий (климат, такой как засуха, континенты, горы, океаны и т. Д.); Наличие минералов, лесов, водных ресурсов и т. д.
  3. Социальные и национальные риски, связанные со следующими факторами неопределенности, влияющими на реализацию инвестиционных проектов: встречаемость инфекционных популяций и животных. Массовое распространение вредителей растений, анонимные призывы к добыче различных объектов и т. д.
  • Законодательные и правовые риски связаны со следующими неопределенностями, влияющими на реализацию инвестиционных проектов: Изменения в действующем законодательстве. Недостатки в законодательной базе. Это проявляется в его недостатках, недостатках, противоречиях и т. Д. Государственная (законодательная) гарантия. Отсутствие независимости в судопроизводстве и арбитраже, некомпетентность или лоббирование интересов определенных групп людей при принятии законодательных актов, недостатки в государственных налоговых режимах и т. д.

В зависимости от типа материализации инвестиционный риск делится.

  • Риск фактических инвестиций. Это может быть связано со следующими факторами:
  1. Прерывание поставок материалов и оборудования.
  2. Цена роста инвестиционных товаров.
  3. Выбор исполнителей (подрядчиков), которые не соответствуют квалификации и честности, а также другие факторы, которые задерживают ввод объекта в эксплуатацию или уменьшают операционные доходы.
  • Финансовые инвестиционные риски связаны со следующими факторами:
  • Неправильный выбор финансовых инструментов.
  • Неожиданные изменения в условиях инвестирования и др.

Согласно источникам, инвестиционные риски классифицируются следующим образом:

  • Системный риск (рыночный, недиверсифицированный). Это связано с внешними макроскопическими причинами, которые не зависят от конкретного проекта. Систематические риски не могут быть уменьшены путем диверсификации.

Основными элементами систематического риска являются:

  1. Страновой риск - риск инвестирования в конкретную страну с низким инвестиционным рейтингом и нестабильной экономикой.
  2. Региональный риск - риск инвестирования в регионы с низкими инвестиционными рейтингами и нестабильной экономикой.
  3. Риск изменения закона - например, изменение налога.
  4. Инфляционный риск - быстрые изменения инфляции.
  5. Политический риск - риск потерь из-за международных отношений, политической нестабильности и перестройки политической власти в обществе.
  6. Валютный риск-Риск, связанный с колебаниями валютных курсов.
  • Несистематические риски (идентификация, диверсификация) - риски, связанные с конкретными проектами. Следующие компоненты включены:
  1. Избирательный риск-риск неправильного выбора проекта.
  2. Риск ликвидности, вызванный трудностями в финансировании проекта.
  3. Риск потери доверия партнера.
  4. Финансовые риски, связанные с кредитами и займами в рамках проекта);
  5. Предприятие риска, связанного с предприятием, реализующим проект.

Инвестиционная деятельность характеризуется рядом инвестиционных рисков, классифицированных по типу:

  • Инфляционный риск - обесценивание фактической стоимости инвестиции, вероятность потери для экономического объекта в результате потери актива (в форме инвестиции) по фактической первоначальной стоимости при поддержании или увеличении номинальной стоимости, а также рост инфляции. Ситуация, когда ставка не может контролироваться сверх нормы прибыли на инвестиции.
  • Риск дефляции - вероятность убытков, понесенных субъектом в результате сокращения денежной массы в обращении путем изъятия части излишков денежных средств. Увеличение налогов, повышение процентных ставок, сокращение бюджетных расходов, увеличение сбережений и т. Д.
  • Рыночный риск - вероятность динамики стоимости актива в связи с изменениями обменного курса, цены акций, цены товара, процентной ставки и т. Д., Являющихся предметом инвестиций. Типами рыночного риска являются, в частности, валютный и процентный риски.
  • Операционный инвестиционный риск - потенциальная потеря инвестиций из-за ошибок в бизнес-процессе, совершаемых, например, сотрудниками компании на операционном уровне. Отказ работы информационных систем, оборудования и компьютерной техники. Нарушение безопасности и т. Д.
  • Функциональный инвестиционный риск - вероятность потери инвестиций из-за ошибок в формировании и управлении инвестиционным портфелем финансовых инструментов.
  • Выборочный инвестиционный риск - возможность выбора непривлекательной инвестиционной цели.
  • Риск ликвидности - вероятность убытков, вызванных неспособностью рыночных условий выпустить соответствующее количество инвестиционных средств без потерь в течение достаточно короткого периода времени. Под риском ликвидности также понимается возможность нехватки средств для выполнения обязательств перед контрагентами.
  • Кредитный инвестиционный риск проявляется, когда инвестиции осуществляются за счет заемных средств, а также в результате неспособности заемщика и инвестора выполнить договорные обязательства в соответствии с условиями кредитного соглашения, изменения стоимости актива или исходного качества актива. Представляет потенциальную потерю
  • Страновой риск - потенциальная потеря, связанная с инвестициями в объекты в странах без впечатляющих экономических, политических или социальных показателей.
  • Риск потери прибыли - возможный ущерб от неосуществления таких действий, как страхование.

Многие инвестиционные риски взаимосвязаны (коррелированы), одно изменение вызывает другое и влияет на результат инвестиционной деятельности.

Как оценить инвестиционный риск и его модели

Доступные публикации не имеют единого и эффективного исследования теории риска в инвестиционных проектах и ​​не описывают разнородные методы их оценки, но многие вопросы рассматриваются только по частям. Не сделано Специалисты разбили эти методы на пять основных групп.

Использование различных методов оценки риска инвестиционного проекта зависит от некоторых основных критериев выбора:

  • Доступность информации с учетом изменений со временем.
  • Срок инвестиций, включая продолжительность инвестиций (оценка долгосрочных и краткосрочных рисков).
  • Знание методов оценки рисков и умение применять их в инвестиционной практике.
  • Знания и опыт в оценке уровня и вероятности событий, влияющих на инвестиционный риск, а также идеи о сложности и стоимости применения метода.
  • Значение макро-, мезо- и микроэкономических основ оценки риска, уровень инвестиционного риска, его последствия с точки зрения эффективности реализуемой стратегии развития компании и развития бизнес-среды.
  • Возможность использования компьютерных программ для оценки риска инвестиций.

Важно рассмотреть шаги для оценки доходов и рисков, связанных с конкретным проектом, будь то новые инвестиции или модернизация инвестиций в реабилитацию. Представленный метод поможет решить конкретные инвестиционные ситуации, ориентируясь на лучшие решения (Приложение 2), особенно устраняя риск злоупотребления инвестициями в свете развития компании и ее социально-экономической среды.

Рассмотрим более подробно основные методы оценки риска инвестиционного проекта.

Метод процентной ставки с учетом риска

Повышение эффективности широко используется в качестве технологии страхования рисков для инвесторов. В расчетах эффективности инвестиций учитываются как относительно постоянные (специфические) параметры, так и подверженные риску (неопределенные) параметры. Поправки чаще всего относятся к параметрам, которые представляют значительный риск для инвесторов, особенно те, которые служат мерой экономической эффективности. Для анализируемой группы методов проверка состоит в увеличении или уменьшении значения переменной, полученной в результате предыдущего расчета (исключая риск). Целью такой проверки является определение более реалистичного значения уровня для реальных условий проекта с учетом определенного периода времени.

Часто возникают ситуации, которые способствуют более детальному исследованию возможностей и угроз конкретного инвестиционного проекта. Поэтому с помощью экспертов инвесторы пытаются переопределить параметры с учетом рекомендаций исполнителя и основателя компании:

  • Не указано (то есть в группе риска).
  • Подвержены относительно специфическим (постоянным), относительно небольшим рискам.

Благодаря модификациям параметры, которые более подвержены риску, являются относительно специфическими переменными. Большая динамика внешней и внутренней координации корпоративного развития приводит к тому, что при расчете эффективности определяется несколько переменных. Эти недостатки в основном характерны для новых инвестиций с долгосрочным внедрением и управлением.

Переменные, такие как:

  • Скидки и ставки прибыли.
  • Срок окупаемости инвестиций.

Составляет альтернативные расчеты эффективности для разных значений учетной ставки и нормы прибыли. Они основаны на следующем необязательном анализе:

  • Безрисковая ставка дисконта.

Ожидаемое увеличение или удвоение ставки дисконтирования с учетом степени риска. Это потому, что есть две переменные скидки.

Инвесторы заинтересованы в кратчайшем сроке окупаемости инвестиций, связанных с этим инвестиционным событием. Оценка времени выполнения и эксплуатации инвестиций, связанных с инвестиционным проектом, часто не является результатом очень объективных решений. Это определяется тем, что решение об оценке таких условий принимается без достаточно глубокого изучения предпосылок для возможных изменений в инвестиционной стратегии. Такой подход часто связан с необходимостью изменить стратегическое направление компании из-за серьезных изменений в рыночной среде. Инвесторы имеют тенденцию чрезмерно сокращать срок действия своих инвестиций из-за потенциальной угрозы для производства компании и реализации рыночных стратегий. Поэтому период считается относительно консервативным значением и не имеет экономического обоснования. В этом вопросе инвесторы должны быть разумными, учитывая опасность выбора неудовлетворительной версии инвестиционного проекта, и, следовательно, отказываться от таких инвестиций.

Безрисковый эквивалентный метод

Эквивалентный метод без риска, метод гарантированной доходности, является альтернативой простому количественному определению риска инвестиционного проекта для корректировки ставки дисконтирования. Концептуальная основа этого метода отличается от основ метода скорректированной на риск ставки дисконтирования. Согласно безрисковому эквивалентному методу, значение NPV определяется путем корректировки потока денежных поступлений, то есть оценки будущих доходов и расходов, а не корректировки ставки дисконтирования.

С практической точки зрения метод безрискового эквивалента является безрисковым эквивалентом величины рискованного денежного потока (t = 0, 1, ..., n) для определенного периода t инвестиционного периода.

Аналогичным образом, чистая приведенная стоимость (NPV) инвестиционного проекта определяется путем дисконтирования всех безрисковых эквивалентов в последующих периодах t с учетом ставки дисконтирования с учетом риска. Значение NPV рассчитывается по следующей формуле.

St - величина денежного потока за период t.

α - поправочный коэффициент неопределенности для периода t.

r0 - скорректированная на риск ставка дисконтирования, которая считается фиксированной суммой (например, для государственных облигаций с одинаковым долгосрочным распределением денежных потоков и периодом выкупа).

Инвесторов интересует безрисковая эквивалентная стоимость единиц рискованного денежного потока периода t. Он пытается сбалансировать поправочный коэффициент неопределенности α, дисконтированный по безрисковой ставке r0, с единицами денежного потока, дисконтированными по скорректированной на риск ставке rr.

Следовательно, коэффициент корректировки неопределенности - это, по сути, отношение безрисковой ставки к ставке дисконтирования, скорректированной с учетом риска. Если определены начальные инвестиционные затраты за год t = 0, безрисковый эквивалент этих затрат равен 1 (αt = 1.0). В то же время для последующих периодов этот коэффициент принимает значение из интервала 0≤αt≤1. В целом, по мере увеличения риска значение этого фактора уменьшается, чтобы отразить отношение лица, принимающего решения, к риску.

Можно сделать вывод, что концепция безрисковых эквивалентов основана на теории полезности и учитывает склонность инвесторов к риску. Этот показатель предназначен для определения будущих денежных потоков, которые могут быть ниже ожидаемых значений риска, но представляет собой информацию о том, насколько он ценен для инвесторов.

Чувствительность инвестиционного проекта к изменениям параметров расчета.

Анализ чувствительности инвестиционного проекта к изменениям в условиях, которые принимают решения и определяют результат эффективности инвестиций, выполняется в следующих ситуациях:

  • Измените только одну базовую переменную.
  • Изменения в двух или более основных переменных (неопределенные инвестиционные события и их окружение).

В деловой практике неопределенность часто рассматривается не как одна, а как несколько переменных, которые считаются важными параметрами для расчета эффективности инвестиций. Процедура анализа чувствительности состоит из четырех основных этапов:

  1. Выбор одной или нескольких неопределенных переменных, таких как цена продажи, объем продаж, выгодный период эксплуатации инвестиций, ставка дисконтирования и т. Д.
  2. Создать модель для анализа изменения результата расчета в зависимости от выбранных неопределенных переменных.
  3. Установление приемлемых границ для изменения значения анализируемых неопределенных переменных.
  4. Расчет эффективности инвестиций, то есть установление приемлемых границ для изменения изменений в принятых критериях эффективности.

Целью анализа чувствительности является определение влияния изменений в отдельных базовых переменных (как простых, так и совокупных) на чистую приведенную стоимость (NPV) или внутреннюю норму прибыли (IRR) конкретного инвестиционного проекта. На первом этапе рассчитываются математические ожидания NPV и IRR. Это наиболее реалистично для текущих неопределенных условий инвестирования. На втором этапе выбираются переменные, которые последовательно изменяются, и исследуется величина и направление их влияния на уровни NPV и IRR. Каждая базовая переменная увеличивается или падает на определенный процент (например, + 10% и -10% или +10, +15, + 20% и -10, -15, -20%) относительно математического ожидания Изменения в Инвариантность постоянных условий [17]. Кроме того, каждый раз, когда значение изменяется, вычисляется новое значение NPV для сравнения с основным сценарием.

Ординальная ось показывает базовое значение NPV0, используемое при расчете чувствительности, а вертикальная ось показывает границы изменения значения анализируемой неопределенной переменной относительно ожидаемого базового значения NPV0. Отклонение базового объема продаж (A) и единичных переменных затрат от базового уровня (B).

Экспертная литература утверждает, что наклон этих линий на горизонтальной оси на графике указывает величину и направление чувствительности проекта к изменениям в каждой из проанализированных первичных переменных. Чем больше наклон линии относительно горизонтальной оси, тем более чувствительным является значение NPV к изменениям в базовой переменной [18]. Этот наклон принимается как показатель риска, связанного с этим рассчитанным параметром. Потому что это показано на рисунке. В обоих случаях эффективность проекта, измеряемая величиной NPV, больше зависит от изменений переменных затрат на единицу продукции, чем от изменений в продажах.

Расчеты, связанные с определением чувствительности, могут быть выполнены точно и быстро с помощью компьютера. Создайте модель для анализа изменений результатов эффективности инвестиций с помощью программирования или процессора таблиц, чтобы быстро и точно определить потенциальные последствия изменения значения выбранных параметров в обследуемом проекте. Вы можете перемещаться. Представление результатов расчета в табличной и графической форме позволяет понять изменяющуюся привлекательность проекта, даже если были внесены некоторые изменения по сравнению с первоначальным сценарием.

Анализ и оценка рисков инвестиционных проектов на примере ООО «Световые технологии»

ООО «Световые Технологии» является корпоративной группой ведущих производителей светотехнического оборудования в СНГ. Компания была основана в 1997 году и расположена по адресу 127273 в Москве. Отрадная, 2б.

Международная световая технология - ведущий производитель осветительного оборудования для стран СНГ.

Основным направлением деятельности корпоративной группы является производство и реализация светильников общего и специального назначения.

Уникальное сочетание качественной продукции и широкого ассортимента продукции гарантирует лидерство торговой марки технологии освещения на существующих рынках.

Сегодня под торговой маркой «Световые технологии» более 500 осветительных приборов переоборудуются на месте, чтобы охватить 49 областей применения от административных и офисных зданий до промышленных объектов и стадионов.

Обработка различных продуктов под торговой маркой «Световые технологии» происходит в двух направлениях.

 

Увеличить количество моделей и их модификаций и вывести на рынок новые продукты, которые малоизвестны в странах СНГ, но уже популярны в Европе.

В состав корпоративной группы входят: Два производственных объекта - российские и украинские компании. Подразделения Москвы и Киева создали для продажи светотехническую продукцию бренда.

Дистрибьюторская сеть компаний группы «Световые технологии» состоит из крупнейших оптовых компаний по освещению и электричеству в России, странах СНГ и Европы.

Производственные мощности Рязанского завода светотехники в настоящее время занимают более 20 000 кв. м. В этих районах есть механические парки, которые регулярно пополняются новейшим отечественным и импортным оборудованием. Инвестиции позволили производить продукцию, сопоставимую с европейскими аналогами по уровню технического оснащения и разнообразия.

Уровень управления, достигнутый на заводе компании, соответствует требованиям международных стандартов бизнеса. В 2005 году производство рязанской светотехники получило сертификат, подтверждающий, что система менеджмента качества соответствует международному стандарту ISO 9001: 2000.

Ключевые показатели эффективности для инвестиционных проектов

В первом квартале 2010 года на заводе компании будет реализован крупный проект по производству осветительных приборов из полимерных материалов. Новая производственная линия будет оснащена оборудованием, которое сочетает в себе последние достижения в литье пластмасс с компьютерным контролем технических процессов. Различные комбинации материалов, из которых состоит корпус лампы, расширяют диапазон химической стойкости к различным типам агрессивных сред.

На новой производственной площадке будут установлены несколько машин для литья под давлением, которые обрабатывают такие материалы, как поликарбонат, полиметилметакрилат, полимерные материалы ABS, SAN и армированный полиэфир из стекловолокна.

Основные машины для литья под давлением производят диффузоры и кожухи по специальным программам. Внутри машины весь процесс запускается. Доля рабочих, обслуживающих машины, составляет только стандартные диффузоры, изготовленные роботами. В том же цехе будет установлена ​​машина для литья под давлением для производства небольших деталей арматуры.

Поэтому планируется реализация инвестиционных проектов и создание новых производств на основе существующего производства. Инвестиционный статус включает в себя проведение инвестиционных проектов в существующих прибыльных компаниях.

В основе ИС лежат идеи, источником которых является ООО «Совет по световым технологиям». Реализация инвестиционного проекта направлена ​​на достижение следующих результатов:

  • Улучшение общей конкурентоспособности продукции.
  • Увеличение прибыли.
  • Увеличение продаж.
  • Доступ на новые рынки.
  • Улучшение имиджа компании.

Инвестиционные проекты реализуются в соответствии с разработанным бизнес-планом и технологией его реализации.

График реализации инвестиционного проекта включает прединвестиционную фазу, инвестиционную фазу и инвестиционную фазу.

Согласно бизнес-плану инвестиционного проекта, размер инвестиций составляет 200 000 000 рублей. Срок реализации проекта 5 лет.

Размер кассового чека:

  • 1 год - 55 000 000 рублей.
  • 2 года - 77 миллионов рублей.
  • 3 года - 115 миллионов рублей.
  • 4 года - 115 миллионов рублей.
  • 5 лет - 115 000 000 руб.

В будущие периоды доход будет таким же, как и на третьем году инвестиционного проекта.

Анализируйте эффективность своих инвестиционных проектов, используя статические и динамические методы.

Статические методы определения эффективности инвестиционного проекта:

  • Расчет средней доходности инвестиций.
  • Расчет срока окупаемости.
  • Рассчитать с использованием таблицы.
  • Основываясь на данных в таблице вы получаете 3-летнюю окупаемость инвестиций.
  • Динамический способ определения эффективности инвестиционного проекта.
  • Чистая приведенная стоимость.

Сначала определите безрисковую ставку дисконтирования по следующей формуле.

Где n1 - реальная процентная ставка по кредиту.

n2 - уровень инфляции.

n3 - вероятность риска.

Определите переменные.

n1-8%; [19]

n2-8.7%;

n3 - не считают.

Рассчитайте чистую приведенную стоимость согласно полученному курсу.

Следовательно, этот расчет чистой приведенной стоимости указывает на прибыльность проекта (так как NPV> 0).

Индекс доходности.

Чтобы определить его, используйте дисконтированный доход, определенный в процессе расчета NPV.

Индекс рентабельности превышает 1.

Поэтому, исходя из полученных данных, весь инвестиционный проект выгоден. Однако, чтобы полностью оценить его эффективность, вам необходимо оценить риски инвестиционного проекта и рассмотреть их, чтобы найти эффективность проекта.

Оценка и анализ рисков корпоративных инвестиционных проектов

ООО «Световые Технологии» использует несколько методов оценки риска инвестиционного проекта. Это использование корректировки ставки дисконтирования, метод Монте-Карло (моделирование), анализ чувствительности инвестиционных проектов, анализ безубыточности и статистические методы. Выбор метода оценки зависит от полноты информации, доступной для аналитика предприятия, и уровня квалификации специализированного менеджера. Проанализируйте риск текущих инвестиционных событий компании с учетом методов, которые фактически применяются группой компаний ООО «Световые Технологии».

Сравнительный анализ оценки инвестиционного риска при изменении ставки дисконтирования

Скорректируйте ставку дисконтирования, включив меру вероятности риска в состав для сравнительного анализа. В этом инвестиционном проекте заводские аналитики оценивают вероятность риска в 2%.

Рассчитайте новую ставку дисконтирования с учетом риска.

Вычисляет новое значение чистой приведенной стоимости.

Чистый дисконтный доход несколько снизился (89,09-69,57 = 19,52), и проект остается прибыльным.

Кроме того, определите показатель прибыльности в соответствии с измененным дисконтированным доходом.

Проведем сравнительный анализ показателей, определенных без учета рисков.

Следовательно, если вы скорректируете ставку дисконтирования для учета риска, показатели, полученные для оценки эффективности вашего инвестиционного проекта, изменятся незначительно. Метрические значения поддерживают соответствие требованиям эффективности (доходности) инвестиционных проектов.

NPV> 0; PI> 1.

Анализ чувствительности инвестиционного проекта

Давайте оценим чувствительность инвестиционного проекта к одновременным изменениям продажной цены и продаж. Многие комбинации цены и соотношения продаж должны быть определены. Это дает как минимум неотрицательное значение чистой приведенной стоимости. NPV≥0.

Чтобы оценить этот метод, разверните формулу чистой приведенной стоимости. Рассмотрим переменные в нем: цена и продажи. Выражение NPV принимает форму:

Где S0-инвестиционные затраты.

r - ставка дисконта.

Снижение затрат на единицу k-выхода

Значения c и X - неизвестные переменные «цена» и «объем продаж» соответственно.

Далее необходимо определить набор допустимых комбинаций выбранных неопределенных переменных: цена продажи и объем продаж. Для формирования этих комбинаций, если NPV = 0, используется приведенная выше расширенная формула для вычисления NPV (которая в основном зависит от этих двух неопределенных переменных).

Используйте данные, необходимые для расчета, согласно данным аналитического отдела (S0 и k) и расчету выше.

S0-200,000,000;

r составляет 0,197.

к-551.25.

Подстановка числа дает уравнение.

Вычислите уравнение, которое может подчеркнуть желаемую комбинацию с X, и получите его, используя следующее алгебраическое преобразование.

Последнее равенство позволяет рассчитывать продажи на определенном уровне продажной цены. В этом случае необходимо учитывать уровень цен -735 рублей, рассчитанный аналитиком. Для этой цены мы предлагаем различные варианты цены из этой опции как в сторону уменьшения, так и в сторону увеличения.

Желаемые результаты могут быть отображены графически в желаемой комбинации X и C (рисунок 3). Вертикальная ось обозначает уровень цен, а горизонтальная ось обозначает объем продаж. На основании данных в таблице 3 создается кривая, которая показывает комбинацию цены и продажи для NPV = 0.

3, над кривой на диаграмме есть область, где любая комбинация C и X гарантирует получение положительных дисконтированных денежных потоков в течение срока действия инвестиций. Таким образом, в этом регионе выполняется неравенство: NPV> 0.

По мнению экспертов, наклон кривой чувствительности относительно горизонтальной оси графика, составленного с помощью соответствующего анализа, указывает величину и направление чувствительности проекта к изменениям в каждой из анализируемых основных переменных. Чем больше наклон линии относительно горизонтальной оси, тем выше чувствительность значения NPV к изменениям базовой переменной.

В этом случае наклон кривой составляет менее 900. Это означает, что эффективность проекта, измеренная в значениях NPV, не очень чувствительна к изменениям продаж.

Во-вторых, он дополняет анализ чувствительности инвестиционного проекта путем нахождения порога доходности (точки безубыточности), как количественно, так и затратно.

Определение порога доходности математическим методом:

  • Определите диапазон реализации (WS).
  • Далее рассчитаем общую стоимость (КС).
  • Определите размер прибыли (VER).
  • Количественно.
  • В стоимостном выражении

Таким образом, объем продаж составляет 1329625 штук. 977 274 375 рублей объем продаж. Компания не имеет прибыли или убытка.

Затем рассчитайте порог прибыльности как загрузку производственных мощностей или ожидаемое удовлетворение спроса. Выражается в процентах.

Поэтому при достижении безубыточного уровня рентабельности производства используется только 35,39% производственных мощностей компании. Это говорит о том, что оставшиеся 64,61% производственных мощностей уже являются прибыльным потенциалом.

Далее точка безубыточности определяется графическим методом. Это позволяет сравнить график продаж с графиком общих затрат.

В качестве основы для продаж можно использовать индикаторы для максимального количества продуктов, которые могут быть проданы (Im), и индикаторы, рассчитанные на основе анализа спроса и на основе бизнес-плана инвестиционного проекта. При создании графика безубыточности используется второй индикатор.

Определите значение коэффициента безопасности (WB):

  • Для продаж, рассчитанных на основе анализа спроса.
  • Продажи на основе производственных мощностей.

Показатели коэффициента безопасности дают оптимистичные прогнозы. Значение показателя продаж на основе спроса указывает, что падение спроса на 50% не приводит к убыткам или доходам. Показатели, основанные на емкости, еще более ценны.

Измерение риска с использованием распределенного измерения

Первые два шага применения этого метода: Определяет математическое ожидание денежного потока и рассчитывает математическое ожидание NPV.

Этап I. Расчет основан на конкретных вероятностях денежных потоков, которые могут быть связаны с инвестициями.

Рассчитывает математическое ожидание денежного потока для каждого года.

Рассчитайте математическое ожидание NPV.

Математические ожидания NPV для инвестиционных проектов в ООО «Световые Технологии» положительные. Проект будет вознагражден.

Дальнейшие шаги - создание денежных комбинаций, расчет дисперсии, расчет стандартного отклонения NPV и определение коэффициента вариации NPV в этой работе невозможны из-за сложности и объема расчета. Следовательно, количество комбинаций денежных потоков составляет 432.

Методы снижения и рекомендации по управлению инвестиционными рисками ООО «Световые технологии»

Методы снижения инвестиционного риска

ООО «Световые Технологии» в течение 11 лет реализовало несколько крупных инвестиционных проектов в своей управленческой работе. Общий результат положительный. Обеспечивает устойчивый рост ключевых показателей и оптимальную реализацию общей стратегии компании. Поэтому в 2005 году был открыт новый цех по производству светильников для наружного освещения (это специальная статья о светильниках). Тем не менее, удалось достичь уровня ожидаемого дохода, полученного через год после начала проекта через три года. Причина в том, что из всего ассортимента светильников для наружного освещения, только небольшое количество предметов стали пользоваться активным спросом, а многие другие (уже произведенные) были «очищены» компанией для продажи, Это связано с тем, что он оставался на заводском складе до тех пор, пока ассортимент не был скорректирован. Линейка, основанная на обнаруженном спросе.

То есть инвестиционный проект и бизнес-план его реализации не учитывают все характеристики рыночной ситуации и характеристики спроса.

Высокие показатели финансовой устойчивости ООО «Световые Технологии» не принесли существенных экономических потерь, но вы можете извлечь уроки из этого негативного опыта.

Поэтому в рамках данной темы величина риска, обеспечивающая неадекватный уровень рассмотрения ассортимента, должна учитываться при расчете ставки дисконтирования. Это можно сделать двумя способами:

  1. Если недостаточная эффективность ассортиментной политики обусловлена ​​тщательным анализом потребительского спроса и потребностей в сегменте рынка, для которого предназначена компания, проведите более глубокий анализ, чтобы получить больше информации и В этом случае увеличение риска должно быть небольшим.
  2. Если ваша ассортиментная политика неэффективна и у вас нет полного доступа к надежной информации, вы можете снизить риск различными способами: если стоимость технологических изменений высока и мала, сначала Выпускайте подозрительные предметы небольшими партиями и действуйте в зависимости от ситуации, если хороший, но неизвестный ассортимент спроса может быть сформирован, используйте различные способы стимулирования спроса. Если использование этих методов невозможно или недействительно, вы можете либо полностью устранить подозрительные позиции, либо принять этот риск во внимание и проанализировать свои инвестиционные проекты с более высокой ставкой дисконтирования.
Другим важным моментом в оценке эффективности и риска инвестиционной деятельности ООО «Световые Технологии» является то, что владельцем компании является сам инвестор, а не сторонний инвестор, поэтому он или она может быть Безрисковая ставка может быть проигнорирована.

 

Согласно общей стратегии развития компании, инвестиционная деятельность по расширению ассортимента и рынка сбыта должна осуществляться в каждом конкретном случае. Таким образом, коэффициент n1 может быть лучше заменен на более пессимистичный коэффициент n3. Это может включать любые выявленные вероятности риска.

Поскольку ООО «Лайт Технологии» предпочитает использовать несколько методов оценки инвестиционного риска, методы, используемые для оценки проектного риска, должны быть улучшены и, в некоторых случаях, расширены. Для этого используйте данные в Приложении 2 и выберите метод для оценки инвестиционного риска соответственно.

В Главе 2 был проведен анализ рисков инвестиционных проектов ООО «Световые Технологии» на основе традиционных методов, используемых компанией. Рассмотрите возможность использования этих методов как можно более эффективно, чтобы сделать оценку рисков инвестиционных инструментов более эффективной.

Применение метода чувствительности инвестиционного проекта предпочтительно используется в условиях трех или более неопределенных переменных колебаний. В этом случае результаты анализа должны быть представлены в виде наглядной таблицы. Традиционные системы координат не могут быть отображены графически, это возможно только в n-мерном пространстве. Набор действий, описанных в разделе «Расчет оценки риска с использованием метода чувствительности» (глава 2), включает в себя инвестирование в сценарии инвестиционных проектов путем принятия мотивационных (объективных или субъективных) ожиданий неопределенных переменных. Это можно считать правильным, только если можно установить разницу в эффективности. Наиболее часто встречающиеся реалистичные (базовые), наиболее оптимистичные и наиболее пессимистичные сценарии.

В качестве альтернативы количественной оценке риска инвестиционного проекта для корректировки ставки дисконтирования вы можете использовать безрисковый эквивалентный метод - изменить значение NPV путем изменения денежного потока, то есть оценки будущих доходов и расходов. Когда ясность удобнее

Рекомендации по управлению рисками для инвестиционных проектов

Наилучшим вариантом для наиболее надежного анализа ситуаций, связанных с ситуацией риска, является использование метода оценки максимально возможного риска, поскольку различные методы оценки риска дополняют и корректируют значения друг друга.

ООО «Световые Технологии» использует широкий спектр методов оценки риска инвестиционных проектов, инициируемых компаниями. Однако при оценке инвестиционных метрик с использованием теории игр игнорирование применения неопределенности может принимать во внимание существенные упущения.

Подумайте, как вы можете применить теорию игр в компании Lighting Technologies LLC.

Процесс оценки эффективности ваших инвестиций с использованием теории игр включает в себя определение:

Во-первых, основные цели инвестиционной стратегии связаны с основными инвестиционными программами.

Основной инвестиционной стратегией ООО «Световые Технологии» является создание новой производственной площадки для производства светильников из полимерных материалов.

Во-вторых, критерии P1 i, P2 i, P3 i, которые сравнивают варианты W1, W2, W3 рассматриваемого инвестиционного проекта и реализацию каждого варианта, обеспечивают достижение основных целей корпоративной стратегии.

Критерии сравнения трех вариантов инвестиционного проекта ООО «Световые Технологии» сформулированы следующим образом:

  1. Масштаб производства P1 i, то есть количество светильников, выпускаемых ежегодно. Важно определить оптимальный объем производства и интервал между изменениями. Вам также необходимо учитывать ожидания клиентов, уровень продаж автомобилей самых известных марок и тенденции продаж за последние несколько лет. Градация оценки масштаба производства - большая, средняя, ​​маленькая.
  2. Производство P2 и уровень автоматизации. Тесно связаны с занятостью, производительностью труда и технологическим прогрессом. Внедрение автоматизированного производства требует двух основных групп работников. Широкий профиль и узкая экспертиза. Определите этапы оценки уровня автоматизации как высокий, средний и низкий.
  3. Условие размещения P3 i. В основном относится к:
  • Транспортные вопросы в смежной системе «перевозчик-потребитель». Доступ к шоссе имеет первостепенное значение, а доступ к железной дороге имеет второстепенное значение.
  • Возможность привлечения рабочей силы непосредственно в область применения без дополнительных затрат. Например, доставка на работу.

Определите этап оценки условий размещения как очень хороший, хороший, удовлетворительный.

В-третьих, критерии N1 i, N2 i и N3 i представляют собой комбинацию неопределенных факторов, которые отличают сценарии вариантов инвестиционных проектов ООО «Световые Технологии». Эти критерии используются для обработки сценариев с неопределенными факторами S1, S2, S3.

Следующие группы неопределенных факторов лучше всего использовать в качестве основы для сравнения сценариев инвестиционных проектов Lightning Technologies LLC.

Экономические и политические факторы N1 i, например, ограничения на импорт сырья иностранного происхождения, стоимость и доступность топлива.

Производственные и финансовые факторы N2 i, например, стоимость энергии и сырья, необходимых для производства светильников, трудозатраты, наличие капитала для внедрения инноваций.

Факторы рынка N3 i, например, уровень доходов и уровень жизни потенциальных покупателей осветительных приборов, продажи и тенденции в светотехнической промышленности, тенденции экономии в строительстве зданий и энергоснабжение. Цель такой экономии, стоимость кредита, доступность для клиента.

В-четвертых, каждый сценарий, представляющий собой конкретную комбинацию неопределенных факторов, характеризуется определенной эффективностью Se1, Se2, Se3.

Кроме того, важно определить значение показателей для оценки эффективности инвестиционного проекта и установить тенденцию формирования неопределенных факторов в будущем.

Основные комбинации вариантов W1, W2, W3 и сценариев принятия решений S1, S2, S3 при анализе инвестиционного проекта ООО «Световые Технологии».

Обратите внимание, что один и тот же сценарий может использоваться для всех рассмотренных вариантов, и каждый сценарий может иметь свою собственную оценку оценки, например, высокий, средний или низкий уровень неопределенности.

Используя предложенное в настоящее время методологию оценки риска инвестиционных проектов в теории игр, можно принимать эффективные решения в условиях неопределенности. Таким образом, инвестиционная эффективность ООО «Световые Технологии» в целом повышается.

Процесс оценки риска для инвестиционного проекта является неотъемлемой частью определения его эффективности. Предсказания всегда сопровождаются неопределенностями во внешней среде, поэтому невозможно точно предсказать реализацию инвестиционного проекта в любой ситуации, но он не только более или менее точно определяет набор возможных сценариев, Существуют специальные способы также описать условия поведения предприятия и проекты реализации для выделенных ситуаций.

Целью курсовой работы являлась инвестиционная деятельность корпоративной группы ООО «Световые Технологии». ООО «Световые Технологии» планирует запустить новое производственное подразделение в первом квартале 2010 года для производства осветительных приборов из полимерных материалов. Основываясь на имеющейся исходной информации, мы использовали методы, которые фактически использовали для анализа инвестиционного риска событий, запланированных компанией. Эти методы включают корректировки ставки дисконтирования, метод Монте-Карло (моделирование), анализ чувствительности инвестиционных проектов, анализ безубыточности и использование статистических методов. В результате оценки для всех методов оценки были получены следующие положительные показатели.

При корректировке ставки дисконтирования для учета уровня риска была получена положительная чистая приведенная стоимость (NPV = 69,57> 0) и значение индекса доходности, превышающее 1 (PI = 1,35> 1), Инвестиционный проект соблюдает требования (рентабельность).

Анализ чувствительности показывает, что инвестиционный проект ООО «Световые Технологии» не очень чувствителен к изменениям объема продаж. Таким образом, значение коэффициента безопасности, рассчитанное на основе анализа спроса, показывает, что снижение спроса на 50% не приводит к прибыли или убытку (WВ = 0,50).

Измерение риска с использованием индикатора дисперсии дало положительное математическое ожидание (E (NPV) = 63,21). Это указывает на вывод проекта.

Поэтому инвестиционный проект ООО «Лайтнинг Технолоджи» считается эффективным с учетом определенных рисков.

В целом инвестиционная деятельность группы ООО «Световые технологии» осуществляется на достаточно высоком и эффективном уровне. Хотя оценка риска инвестиционных проектов выполняется в довольно полной сумме, процесс оценки риска для инвестиционных мероприятий ООО «Лайтнинг Технологии» включает в себя как применение существующих методов оценки инвестиционного риска, так и несовершенство самих методов. Полнота раскрывается. Полученные данные могут быть подтверждены негативным опытом ООО «Световые Технологии» в 2005 году. Конкретный объем продаж новой производственной площадки (производство устройств наружного освещения) для конкретной позиции ассортимента был очень высоким, и компаниям необходимо было минимизировать ущерб от дешевых продаж и последующих корректировок ассортимента.

Заключение

Для оптимизации оценки рисков компании основой для определения уровня инвестиционного риска должен быть наиболее распространенный метод, теория игр, из категории операционных исследований, что позволяет оценить максимальную неопределенность.

Вам также необходимо скорректировать и оптимизировать решения по ставке дисконтирования, используемые вашей компанией, в соответствии с общей стратегией вашей компании и целями инвестиционного проекта.