Особенности развития российского рынка ценных бумаг

Предмет: Экономика
Тип работы: Курсовая работа
Язык: Русский
Дата добавления: 19.05.2019

 

 

 

 

  • Данный тип работы не является научным трудом, не является готовой выпускной квалификационной работой!
  • Данный тип работы представляет собой готовый результат обработки, структурирования и форматирования собранной информации, предназначенной для использования в качестве источника материала для самостоятельной подготовки учебной работы.

Если вам тяжело разобраться в данной теме напишите мне в whatsapp разберём вашу тему, согласуем сроки и я вам помогу!

 

По этой ссылке вы сможете найти много готовых курсовых работ по экономике:

 

Много готовых курсовых работ по экономике

 

Посмотрите похожие темы возможно они вам могут быть полезны:

 

Информационное общество как условие формирования качественно новых экономических отношений
Развитие конкурентной среды на российском рынке
Финансовые инновации: сущность, виды, последствия
Оптимальный выбор производителя


Введение:

Предметом исследования рынка ценных бумаг является система отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, деятельностью участников рынка ценных бумаг и регулированием этих видов деятельности, отношений, которые создают условия для функционирования общественного капитала путем высвобождения Ценные бумаги в обращении, распределение доходов и рисков от инвестиций. Российский рынок ценных бумаг в настоящее время является быстро развивающимся направлением финансового рынка страны. Проблемы рынка ценных бумаг и его развитие в рыночной экономике сегодня являются очень актуальной темой. Это связано как с историей, так и с нынешней ситуацией в стране в целом. Основная сложность рынка ценных бумаг заключается в его бездействии в течение длительного периода времени, и сейчас, в связи с формированием экономики нашей страны, можно обнаружить множество проблем и негативных сторон рынка.

Объектом исследования является теория рынка ценных бумаг в рыночной экономике. Автор выбрал эту тему в качестве курсовой работы, поскольку рынок ценных бумаг все еще является развивающимся финансовым рынком, который тесно связан как с банками, так и с государственными и частными компаниями. И мне интересно узнать механизм рынка и направление его развития.

Таким образом, задача его курсовой работы, автор ставит перед собой задачу уточнить понятие ценной бумаги, отбор на основе классификаций типов и разновидностей ценных бумаг. Далее, вторая задача - рассмотреть сам рынок ценных бумаг в России, его структуру, участников (а также отдельно попытаться выяснить место биржи как участника, ее функции, структуру) и ее регулирование.

Целью данной курсовой работы является выяснение проблем российского рынка ценных бумаг на современном этапе, выявление причин, т. е. почему возникли такие проблемы; а также определить возможные пути их устранения и дальнейшего развития рынка ценных бумаг. Второй целью работы можно считать определение положительных и отрицательных сторон текущей рыночной ситуации.

Прогнозы экспертов по развитию российского рынка ценных бумаг довольно оптимистичны, несмотря на большие трудности, связанные с защитой инвесторов и законодательной базой. Предлагаемые направления развития рынка ценных бумаг обсуждаются в заключении моей работы.

Теоретические основы рынка ценных бумаг

Сущность рынка ценных бумаг

Финансовый рынок - это рынок, который опосредует распределение средств между участниками экономических отношений. Одним из сегментов финансового рынка является рынок ценных бумаг или фондовый рынок. Рынок ценных бумаг (РЦБ) - это рынок, который опосредует кредитные и совместные отношения с ценными бумагами.

Объектом транзакций на RCB является безопасность. Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть I. Раздел I, ст. 142) дает следующее определение ценной бумаги: «Ценной бумагой является документ, удостоверяющий в соответствии с установленной формой и обязательными реквизитами права собственности, осуществление или передача которых возможна только по предъявлении.

Защитная бумага выполняет следующие функции:

  1. перераспределяет средства между: секторами и сферами экономики; территории и страны; группы и слои населения; население и сектора экономики;
  2. предоставляет определенные дополнительные права своему владельцу в дополнение к праву на капитал (участие в управлении, соответствующая информация);
  3. обеспечивает получение дохода на капитал или возврат самого капитала.

Ценные бумаги могут выпускаться как индивидуально, например, векселем, так и последовательно, например, акциями. В последнем случае российское законодательство говорит об обеспечении долевого участия. Обеспечение справедливости - это документ, который одновременно характеризуется следующими признаками: он фиксирует набор имущественных и неимущественных прав; размещены по вопросам; имеет одинаковый объем и сроки реализации прав в рамках одного выпуска независимо от времени покупки ценной бумаги.

Обеспечение может быть оформлено в наличной и безналичной формах. Кассовая форма предполагает, что обеспечение напечатано на бланке, изготовленном в соответствии с техническими требованиями, содержащимися в нормативных документах. Если документ выпущен в безналичной форме, то он отсутствует как физический объект, и его наличие, то есть права его владельца, фиксируются в регистрационном документе. Выпуск таких ценных бумаг оформляется документом, называемым глобальным сертификатом.

В сертификате указываются параметры выпуска ценных бумаг. По согласованию с эмитентом глобальный сертификат хранится у хранителя. Депозитарием по российскому законодательству является юридическое лицо, оказывающее услуги по хранению сертификатов ценных бумаг. Если инвестору принадлежит несколько акций, выпущенных в безналичной форме, то ему может быть выдано свидетельство на все количество ценных бумаг, которое указывает на то, что он является владельцем такого и такого количества таких и таких акций. Владелец безналичной бумаги может взять выписку из реестра [1] о том, что он является владельцем этой бумаги. Выписка из реестра не считается ценной бумагой.

В рамках RCB различают денежный рынок и рынок капитала. Денежный рынок - это рынок, на котором торгуются краткосрочные ценные бумаги. Временной критерий обычно составляет один год. Если бумага циркулирует на рынке не более года, то она считается инструментом денежного рынка. В то же время ценные бумаги, такие как вексель или банковское свидетельство, также классифицируются как инструменты денежного рынка, хотя они могут обращаться более одного года. Денежный рынок служит для удовлетворения потребностей хозяйствующих субъектов в краткосрочном финансировании.

Рынок капитала - это рынок, на котором торгуются бессрочные ценные бумаги или ценные бумаги, срок погашения которых превышает год. Примером является акция. Рынок капитала служит для удовлетворения потребностей хозяйствующих субъектов в долгосрочном финансировании.

По организационной структуре РЦБ подразделяется на первичный и вторичный рынки. Первичный рынок - это рынок, на котором происходит первоначальное размещение ценной бумаги. Таким образом, термин «первичный рынок» относится к продаже новых выпусков ценных бумаг. В результате продажи ценных бумаг на первичном рынке лицо, выпустившее их, получает необходимые финансовые ресурсы, а ценные бумаги переходят в руки первоначальных держателей.

Таким образом, функция первичного рынка заключается в мобилизации нового капитала. Ценные бумаги в основном выпускаются юридическими лицами. В то же время такой документ, как вексель, может быть выписан физическим лицом. Лицо, выпускающее ценные бумаги, называется эмитентом, а выпуск ценных бумаг называется эмиссией. Человек, который покупает ценные бумаги, называется инвестором.

На рынке ценных бумаг основными покупателями ценных бумаг являются юридические лица, в первую очередь банки, страховые организации, инвестиционные, пенсионные фонды, поскольку у них наибольшее количество средств. На фондовом рынке действует «институциональный инвестор» - термин, который относится к специалистам, которые управляют активами других людей, или определяет организации, основной деятельностью которых является приобретение финансовых активов с использованием заемных средств.

После того, как первоначальный инвестор купил ценную бумагу, он имеет право перепродать ее другим лицам, и те, в свою очередь, свободны в своем решении продать их следующим инвесторам. Первая и последующая перепродажа ценных бумаг происходит на вторичном рынке.

Вторичный рынок - это рынок, на котором торгуются ценные бумаги. Он играет важную роль. Как механизм перепродажи, он позволяет инвесторам свободно покупать и продавать ценные бумаги. В отсутствие вторичного рынка или его слабой организации последующая перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или затруднена, что препятствовало бы инвесторам покупать все или часть ценных бумаг. В результате общество останется проигравшим, поскольку многие, особенно новейшие предприятия, не получат необходимой финансовой поддержки.

В структуре вторичного рынка различают биржевые и внебиржевые рынки. Биржевой рынок представлен оборотом ценных бумаг на биржах. Внебиржевой рынок охватывает обращение ценных бумаг вне бирж. Такое разделение вторичного рынка существует потому, что не все ценные бумаги могут быть проданы на бирже. Исторически внебиржевой рынок появился первым. Впоследствии рост операций с ценными бумагами потребовал организации более упорядоченной торговли. Результатом стали биржи. Вкратце, фондовую биржу можно определить как организованный рынок ценных бумаг. Это означает, что есть определенное место, время и правила торговли ценными бумагами. Не все ценные бумаги могут быть проданы на бирже. К нему допускаются только ценные бумаги тех эмитентов, которые отвечают ее требованиям. Как правило, это ценные бумаги крупных, финансово устойчивых компаний. Ценные бумаги молодых и слабых в финансовом отношении компаний обычно обращаются на внебиржевом рынке.

Каждая биржа разрабатывает свой список требований к эмитентам. Следовательно, в зависимости от их жесткости, ценные бумаги одной и той же компании могут котироваться, то есть обращаться на одной или нескольких биржах. В связи с проверкой эмитентом на соответствие его состояния требованиям биржи возник специальный термин - «листинг». Листинг - это процедура включения ценных бумаг эмитента в котировальный список биржи. Если эмитент хочет, чтобы его ценные бумаги котировались на бирже и соответствовал указанным критериям, то его ценные бумаги допускаются к торгам на бирже. Если в будущем эмитент перестанет их удовлетворять, его ценные бумаги могут быть исключены из котировального списка. Эта процедура называется делистингом.

В соответствии с российским законодательством фондовая биржа является некоммерческой организацией. Только его участники могут торговать на бирже. Другие лица, желающие заключить биржевые сделки, обязаны действовать через членов биржи в качестве посредников. Фондовая биржа обязана обеспечить прозрачность и публичность торгов.

Обмен - это только место, где совершаются сделки с ценными бумагами. Поэтому физически сами ценные бумаги на бирже, покупатель и продавец осуществляют взаиморасчеты между собой в сроки, установленные для этого нормативными документами.

Чтобы завершить описание биржевого рынка, давайте кратко остановимся на типах бирж в экономике. Если вы посмотрите на экономику во времени, вы увидите, что она состоит из двух сегментов: спотовых и деривативных рынков. Спотовый (наличный) рынок - это рынок денежных операций. На спотовом рынке происходит одновременная оплата и доставка ценных бумаг.

Срочный рынок - это рынок, на котором заключаются фьючерсные сделки. Форвардная сделка - это соглашение между контрагентами о будущей доставке предмета договора на условиях, которые были согласованы в момент заключения такой сделки.

По характеру эмитентов фондовый рынок можно разделить на рынок государственных и негосударственных ценных бумаг. Рынок негосударственных ценных бумаг помогает накапливать финансовые ресурсы для предпринимательского сектора. Рынок государственных ценных бумаг предлагает возможность решения двух важных задач. Во-первых, это позволяет государству мобилизовать необходимые ему финансовые ресурсы и, в частности, финансировать дефицит государственного бюджета. Во-вторых, это поле для регулирования краткосрочной процентной ставки в экономике.

Основные функции и задачи рынка ценных бумаг в Российской Федерации

Одной из важнейших функций рынка ценных бумаг является мобилизация средств вкладчиков в целях организации и расширения масштабов экономической деятельности.

Вторая функция - информационная. Он заключается в том, что ситуация на фондовом рынке информирует инвесторов об экономической ситуации и дает им рекомендации по размещению их капитала.

Эта информация представлена ​​в курсовой (рыночной) стоимости ценных бумаг. Например, если цена акции предприятия растет, то, как правило, это свидетельствует о хороших перспективах его хозяйственной деятельности и наоборот.

Падение рыночной стоимости ценных бумаг предвещает спад деловой активности. Есть исключения из этого правила, однако, по большей части, фондовый рынок правильно определяет вектор экономического движения. Таким образом, ситуация на рынке сигнализирует о будущем состоянии экономики. Такая согласованность и связь между рынком ценных бумаг и экономическими условиями возникает потому, что инвесторы, стремясь предвидеть будущие результаты конкретной фирмы, находятся в процессе постоянного поиска и анализа информации. Если полученная информация является положительной, то они покупают соответствующие ценные бумаги, в противном случае они продают.

В результате рыночная стоимость ценной бумаги начинает меняться еще до того, как станут известны конечные результаты деятельности этого предприятия.

Состояние рынка ценных бумаг играет важную роль для стабильного развития экономики. Обвал рынка, то есть резкое падение рыночной стоимости ценных бумаг за короткий период времени, может вызвать спад и депрессию в экономике. Это связано с тем, что падение стоимости ценных бумаг делает вкладчиков абсолютно беднее. Как следствие, они сокращают свое потребление. Спрос на товары и услуги падает. Предприятия накапливают запасы и начинают сокращать производство и увольнять работников, еще больше сокращая потребление. Кроме того, падение рыночной стоимости ценных бумаг снижает способность предприятий накапливать необходимые им средства путем выпуска новых ценных бумаг.

Важные функции рынка ценных бумаг включают следующее:

  • Учетная функция проявляется в обязательной регистрации в специальных списках (реестрах) всех обращающихся на рынке ценных бумаг, регистрации участников рынка, а также фиксации сделок с акциями, заключаемых по договорам купли-продажи, залога, траста, конвертации.
  • Функция контроля предполагает мониторинг соблюдения законодательства участниками рынка. Функция балансирования спроса и предложения означает поддержание рыночного равновесия.
  • Стимулирующей функцией является стимулирование стремления юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг.
  • Функция регулирования заключается в том, чтобы регулировать конкретные операции с акциями различными методами.

Являясь инструментом финансовой политики правительства, рынок государственных ценных бумаг выполняет следующие функции: а) финансирует дефицит бюджета государственных органов на разных уровнях, влияя тем самым на объем денежной массы в обращении и, следовательно, увеличивая или уменьшая уровень ВНП; б) финансирование особо значимых проектов, государственных программ. Финансирование жилищного строительства широко распространено; в) регулирование объема денежной массы в обращении, которое осуществляется банком Российской Федерации. Его покупка государственных ценных бумаг увеличивает количество денег в обращении, а продажа государственных ценных бумаг, наоборот, уменьшает этот объем; г) поддержание ликвидности финансово-кредитной системы.

Можно выделить следующие основные задачи рынка ценных бумаг:

  1. Происходит перераспределение инвестиций на рынке ценных бумаг. Благодаря этому капитал в основном направляется в отрасли, которые обеспечивают самую высокую доходность благодаря высокой доходности.
  2. Фондовый рынок придает массовый характер инвестиционному процессу, предоставляя возможность покупки ценных бумаг. Концентрация оборота ценных бумаг на биржах и у профессиональных посредников ускоряет инвестиционный процесс.
  3. Рынок ценных бумаг выступает финансовым барометром, реагирующим на изменения социально-политической ситуации.
  4. С помощью ценных бумаг реализуется демократический подход к управлению. На общих собраниях акционеров решения принимаются владельцами акций по принципу «одна акция - один голос».
  5. Государство и корпорации посредством операций с акциями осуществляют перестройку национальной экономики.
  6. Государственная политика реализуется через рынок ценных бумаг. Очевидным доказательством этого является приватизация и акционирование предприятий в России в 1990-х годах.

Задачами рынка ценных бумаг также являются: а) формирование инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам; б) развитие вторичного рынка ценных бумаг; в) активизация маркетинговых исследований; г) трансформация отношений собственности; д) совершенствование механизма функционирования и системы управления; е) снижение инвестиционного риска; г) формирование портфельных стратегий; h) разработка ценообразования; и) прогнозирование перспективных направлений развития.

Особенности развития российского рынка ценных бумаг

Российский рынок ценных бумаг начал формироваться вскоре после:

  • быстрые темпы формирования в процессе приватизации предприятий и трансформации отношений собственности;
  • «отсутствие формализации» в макроэкономическом смысле как стабильный источник финансирования развития национальной экономики, института коллективных сбережений и сбережений;
  • неразвитость материальной базы, торговых технологий, торговой сети, инфраструктуры;
  • фрагментированная система государственного регулирования рынка, в том числе Центральный банк (контроль операций банков с ценными бумагами), Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг России с системой региональных представительств (общий контроль за соблюдением законодательства, контроль за деятельность профессиональных участников рынка и саморегулируемых организаций), Министерство государственного имущества (контроль над государственным имуществом), Министерство финансов (контроль над небанковскими финансовыми организациями). Отсутствует эффективная система надзора со стороны государства и саморегулируемых организаций за деятельностью участников рынка на вторичных региональных рынках ценных бумаг;
  • высокая степень всех рисков, связанных с ценными бумагами, из-за большой зависимости от значительного числа факторов (от уровня инфляции до слабой профессиональной квалификации менеджеров предприятий-эмитентов);
  • относительно небольшой объем операций, относительно низкая ликвидность;
  • разделение рынка на высоколиквидный (рынок «голубых фишек») и низколиквидный сегменты;
  • развитие в достаточно сложных экономических условиях, которые связаны с высокими темпами инфляции, финансовой нестабильностью, огромной взаимной задолженностью предприятий, сокращением производства и дефицитом бюджета на всех уровнях.

Отдельно стоит остановиться на проблемах развития вторичного рынка ценных бумаг. Характерной чертой является слабая активность вторичного рынка ценных бумаг, его нестабильность и спекулятивный характер.

Развитие вторичного рынка ценных бумаг в России сдерживается прежде всего неразвитостью правовой базы, недостаточно четко сформулированными правилами его функционирования. Действующий в настоящее время устав часто не содержит необходимых норм, которые могли бы обеспечить реальную защиту интересов инвесторов.

Нет четких критериев, которые позволили бы провести черту между ценными бумагами и их имитацией, нет санкций за нарушение правил поведения участников фондового рынка, а сами правила часто отсутствуют.

В то же время относительная неразвитость вторичного рынка в большинстве регионов во многом обусловлена ​​недостаточным изучением инвестиционного потенциала и отсутствием необходимой информации о перспективных эмитентах и ​​их инвестиционных проектах. До недавнего времени операции на рынке корпоративных ценных бумаг регионов в основном осуществлялись крупными инвестиционными компаниями, которые скупали акции наиболее перспективных местных предприятий с целью их последующей перепродажи по более высоким ценам. Такие сделки не приводят к расширению рынка корпоративных ценных бумаг.

Развитие вторичного рынка ценных бумаг

Современная активизация вторичного рынка ценных бумаг связана, прежде всего, с дополнительными выпусками как одним из способов привлечения инвестиционных ресурсов для развития предприятий. Наряду с акциями акционерные общества могут продавать выпущенные ими облигации, называемые корпоративными облигациями, в дополнение к своим инвестиционным возможностям. Предприятие обязано уплачивать проценты по таким облигациям. Практика использования этого источника привлечения инвестиций характеризуется сложностью размещения облигаций в периоды экономического спада. Выпуск облигаций доступен только крупным компаниям.

Среди большого количества сделок на вторичном рынке ценных бумаг соглашения РЕПО (РЕПО) носят чисто спекулятивный характер. Репо содержит сразу два противоположных обязательства для каждого из участников: обязательство продать и обязательство купить. Выкуп производится по цене выше первоначальной продажи. Ставка репо - это разница между ценами, отражающая прибыльность этих операций, которая выражается в процентах годовых. Одна сторона сделки получает необходимые средства в свое распоряжение, а другая покрывает временную нехватку ценных бумаг. Ценные бумаги используются в качестве залога для возврата денег. Соглашение о репо часто рассматривается как обеспеченный кредит. Сторона, которая первоначально продает ценные бумаги, действует как заемщик, а сторона, которая принимает ценные бумаги, становится кредитором. Для заемщика средств подход к определению оценки предлагаемого им обеспечения имеет большое значение, т. е. вопрос оценки рыночной стоимости ценных бумаг.

Эффективность соглашений РЕПО обеспечивается точным исполнением участниками репо своих обязательств по продаже ценных бумаг с последующей их покупкой. Точное исполнение обязательств возможно, когда в договорные отношения включается третье лицо - посредник, который берет на себя обязательство своевременно переводить средства и поставлять ценные бумаги. Третье лицо может быть банком или дилером. Посредник получает процент от основной суммы репо, уплаченной заемщиком основных средств, и несет ответственность за надлежащее исполнение заключенного договора. В результате трехстороннее РЕПО становится менее рискованным.

Вторичный рынок выполняет две функции: 1) объединяет продавцов и покупателей (обеспечивает ликвидность для ценных бумаг); 2) способствует выравниванию спроса и предложения. Объем операций на вторичном рынке в промышленно развитых странах значительно выше, чем на первичном.

Российский вторичный рынок находится в зачаточном состоянии. Регионы занимают особое место на вторичном рынке. Развитие региональных рынков ценных бумаг является одним из важных условий экономического роста во многих областях.

По мнению экспертов, в настоящее время наиболее привлекательными для потенциальных инвесторов являются Тюменская, Самарская, Пермская, Саратовская области, а также Нижний Новгород. Тюмень, Москва и Санкт-Петербург являются лидерами по темпам развития вторичного рынка.

Эффективно работающий рынок ценных бумаг предполагает возможность для каждого инвестора покупать и продавать акции любого эмитента, независимо от его местоположения. Большинство участников вторичного рынка ценных бумаг стали владельцами акций в результате ваучерной приватизации. Если они хотят продать акции, им приходится самостоятельно (и не всегда успешно) искать покупателей и, как правило, не в состоянии реально определить цену акций. В настоящее время граждане не могут полностью реализовать свои права в отношении распоряжения приобретенными акциями. Из-за неразвитой инфраструктуры рынка практически нет возможности продавать акции мелким инвесторам. Следует отметить, что существующие фондовые магазины покупают акции, как правило, по заказам, чтобы сформировать крупные пакеты акций, то есть в настоящее время вторичный рынок обслуживает интересы крупных инвесторов, стремящихся перераспределить собственность.

На российском рынке недостаточно информации о различных сделках, предметом которых могут быть акции, а также о возможностях их реализации. Масштабная региональная сеть независимых депозитных банков, фондовых магазинов, брокерских фирм, специализирующихся на сделках с ценными бумагами, не создана. Покупка и продажа ценных бумаг на фондовом рынке должна сопровождаться своевременной и правильной оплатой совершенных операций, что требует создания расчетно-клиринговых центров.

Операции на рынке ценных бумаг

Анализ развития рынка ценных бумаг в 2000-2007 гг.

В течение 2000 - 2007 гг. Рынок ценных бумаг динамично развивался. Например, общий оборот на рынке в 2004 году увеличился на 44% по сравнению с 2003 годом. Наибольший рост объемов торгов в 2004 году был зафиксирован на вторичном рынке облигаций - более чем в два раза. Увеличение сделок почти на 60% было также выявлено в секторе операций репо. Оборот в секторе евробондов также удвоился (по сравнению с 2007 годом) и достиг 2,62 млрд рублей. Основными преимуществами для инвесторов являются: - возможность совершать сделки с небольшим количеством еврооблигаций (от 1000 долларов США). - снижение риска за счет использования технологии «доставка против оплаты». Это означает, что сделка купли-продажи и все расчеты по ней происходят в течение одного дня.

Российский рынок ценных бумаг стабильно развивается. Темпы роста очень высокие. В 2000-2007 годах объем торгов ценными бумагами увеличился с 707,67 млрд руб. до 28569,38 млрд рублей в 2007 году прирост составил 28569,38 млрд рублей. Наибольший объем торгов приходится на вторичные торги акциями. За исследуемый период объем торгов вырос с 471,95 млрд руб. до 15305,19 млрд руб. (или более 32 раз). Рынок корпоративных облигаций за период 2000-2007 гг. Также показал рост. Объем сделок вырос с 35,13 млрд руб. в 2000 году до 3185,64 млрд руб. в 2005 году рынок ГКО-ОФЗ также быстро рос, и в 2007 году объем сделок составил 7646,13 млрд рублей, поэтому в 2005 году он составлял 756,63 млрд рублей.

В 2005 году более 210 российских компаний и банков активно торговали корпоративными облигациями. Также обращаются более 40 облигаций более 40 субфедеральных и муниципальных образований России.

В течение 2006-2007 гг. был выявлен рост торговли ценными бумагами. Увеличение составило 391,45%. Сделки с облигациями совершались гораздо чаще, чем сделки с акциями; соответственно, торги облигациями увеличились на 274,71%, а акциями - только на 38,35%. Вторичные торги облигациями составили 285,55%. Размещение ценных бумаг за год увеличилось на 23,48%.

В 2007 году ММВБ разместила корпоративные облигации 126 компаний на общую сумму 9 млрд долларов, объем вторичных торгов составил 53 млрд долларов.

Как отмечалось выше, одной из основных функций РЦБ является оказание Центробанку Российской Федерации помощи в проведении денежно-кредитной политики в Российской Федерации. Для этого Центральный банк Российской Федерации выпускает государственные ценные бумаги, а ММВБ размещает их на бирже. Общий объем операций с государственными ценными бумагами в 2005 году составил 101 млрд. Долларов США, включая операции РЕПО.

Вторичный фондовый рынок продолжает оставаться основным сегментом рынка ценных бумаг. Общий оборот данного сегмента рынка ценных бумаг в 2006 году составил 2778,85 млрд рублей, что на 30% превышает аналогичный показатель 2005 года. На конец 2005 года доля ММВБ в общем обороте ведущих фондовых бирж на российском фондовом рынке составила 84%.

Ведущим эмитентом на рынке акций в 2004 году была РАО ЭС России. На его долю приходится 48,9% от общего выпуска акций. На втором месте по объему выпущенных акций ОАО «Лукойл» его доля составила 12,3%.

В 2007 году рынок облигаций стал наиболее динамично развивающимся сегментом рынка - общий прирост объемов торгов в этом сегменте составил 114,8% по сравнению с 2006 годом. Оборот торгов на вторичном рынке облигаций больше чем в 2 раза (рост по сравнению с 2006 г. - 104,5%) и достиг 761,21 млрд руб.

На рынке облигаций наибольшие темпы роста продемонстрировал сегмент региональных облигаций, где общий объем торгов в 2004 году увеличился на 170% до 508,25 млрд рублей. А общий объем сделок на вторичном рынке увеличился на 180,5% до 338 млрд руб. В отчетном году 20 субъектов Российской Федерации и муниципальных образований разместили свои облигации на бирже, в том числе такие эмитенты, как правительство Москвы; Правительство Московской области; Администрация Новосибирской области; Главное финансовое управление администрации Красноярского края и другие. Общая сумма привлеченных средств превысила 55 миллиардов рублей.

Сегмент корпоративных облигаций продолжает активно развиваться, где общий объем торгов вырос в 2007 году на 87,6% до 715,45 млрд рублей. В 2007 году на первичном рынке было размещено 83 выпуска облигаций на общую сумму более 140 млрд рублей. Всего за 2000 - 2007 гг. Было размещено более 350 выпусков корпоративных облигаций на общую сумму, превышающую 330 млрд рублей. 

Новые компании появляются на РЦБ каждый год. В 2004 году в секторе IPO компаний в 2004 году состоялась 1PO двух российских эмитентов (Корпорация ИРКУТ и Концерн Калина). Таким образом, с момента создания в 2002 году этого сектора на ММВБ состоялось 4 первичных размещения (1ПО) общим объемом более 6 млрд. Рублей. (в 2002 и 2003 годах были размещены компании RBC Information Systems и Apteka 36.6).

В 2007 году текущий год стал рекордным по объему размещений российскими компаниями. За первые девять месяцев 2007 г. российские компании привлекли около 30 млрд долл. Посредством IPO / SPO. Это почти вдвое больше, чем за весь 2006 год. Важно отметить, что если в 2006 году до 90% объема размещений приходилось на «двойные размещения» и размещения, проводимые только на западных сайтах, то в 2007 году около 45 % объема размещения пришелся только на российские сайты.

Важным показателем является поток ликвидности по российским акциям в пользу внутреннего рынка. Если в июле 2006 года во время IPO основная часть акций Роснефти в форме ГДР была размещена на Лондонской фондовой бирже (63%), то в этом году до 60% акций Роснефти торгуются на фондовой бирже ММВБ. состоялись два публичных размещения - закрытый паевой инвестиционный фонд «Финам-ИТ» (объем размещения 20 млн долларов) и акции компании «Армада» (объем размещения 29,8 млн долларов).

Возможность первичного публичного размещения на внутреннем российском рынке с использованием высокотехнологичной торговой системы ММВБ позволяет компаниям-эмитентам реализовать ряд преимуществ долевого финансирования: получение долгосрочного финансирования; увеличение капитализации; улучшение изображения; получение листинга на бирже.

Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг

Для того чтобы фондовый рынок эффективно выполнял возложенные на него функции, необходимо создать его инфраструктуру, наличие специализированных организаций, выполняющих определенные функции на фондовом рынке. Эти организации осуществляют свою деятельность как эксклюзивную, в результате чего их называют профессиональными участниками РЦБ. Профессиональными участниками рынка ценных бумаг являются юридические лица, в том числе кредитные организации, а также граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей, осуществляющие деятельность, указанную в главе 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг».

В России деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг регулируется Федеральным законом от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» и другими нормативными документами Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ).

В соответствии с законом, следующие виды профессиональной деятельности в РЦБ включают в себя:

  1. брокерская деятельность;
  2. дилерская деятельность;
  3. деятельность, связанная с управлением ценными бумагами;
  4. деятельность, связанная с ведением реестров владельцев ценных бумаг;
  5. депозитарная деятельность;
  6. клиринговая деятельность;
  7. деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

В связи с активизацией деятельности на рынке ценных бумаг, а также в связи с внедрением системы негосударственных пенсионных фондов, деятельность управляющих компаний становится все более актуальной. За последние 2 года их количество резко возросло, но темпы роста количества фондов в 3 квартале 2007 года снизились (всего было зарегистрировано 12 фондов). В 2007 году было зарегистрировано более 55 взаимных фондов. Для сравнения: по итогам 1 квартала 2007 г. зарегистрировано около 20 новых фондов, по итогам 2 квартала - примерно столько же.

Роль и значение ММВБ для развития рынка ценных бумаг

Группа ММВБ - это интегрированная биржевая структура, предоставляющая услуги по организации электронных торгов, клирингу, расчетам по сделкам, депозитарным и информационным услугам. В состав Группы входят ЗАО «ММВБ», ЗАО «Фондовая биржа ММВБ», ЗАО «Национальная товарная биржа», ЗАО «Клиринговый центр ММВБ», НП «Национальный депозитарный центр», ЗАО АКБ «Национальный Клиринговый Центр», региональные биржевые и расчетные центры и другие организации. Они обслуживают более 1700 участников на биржевом рынке - ведущих российских банков и брокерских компаний в Москве и других крупных финансовых и промышленных центрах России. Основной задачей биржи является разработка рыночных механизмов определения курса национальной валюты и эффективного инвестиционного оборота капитала в российской экономике на основе современных биржевых и информационных технологий.

История группы восходит к началу 1990-х годов, когда в ходе рыночных реформ ведущие российские банки и Банк России создали Московскую межбанковскую валютную биржу (ММВБ), изначально ориентированную на организацию валютных торгов. С первых дней биржевого валютного рынка и по сей день курс доллара на ММВБ является одним из индикаторов проводимых в стране экономических реформ.

В настоящее время Группа ММВБ имеет несколько ключевых сегментов финансового рынка: валютный рынок с 1992 года, рынок государственных облигаций с 1993 года, рынок деривативов с 1996 года, фондовый рынок с 1997 года и корпоративный рынок. и региональные облигации - с 1999 года, денежный рынок - с 2004 года. Внедрив в процессе развития современную электронную торгово-депозитарную систему, Группа ММВБ стала универсальным объединением финансовых организаций, на основе которого создана современная и многофункциональная Система торговли, безналичных расчетов и расчетов была создана во всех сегментах организованного финансового рынка России. Это стало основой для формирования Группы ММВБ, основная цель которой - способствовать созданию рыночных механизмов определения репрезентативного курса российского рубля, повышению уровня капитализации российских предприятий-эмитентов и привлечению инвестиций. в экономике страны. Практически за эти годы инфраструктура национального финансового рынка была построена с использованием самых передовых биржевых и информационных технологий.

На рынке ценных бумаг торги проводятся на фондовых биржах и на внебиржевом рынке. В Российской Федерации есть основная биржа - ММВБ и ряд региональных валютных бирж (REX). Региональные биржи являются партнерами ММВБ по реализации региональной политики. Перечислим региональные валютные биржи: Азиатско-Тихоокеанская межбанковская валютная биржа (ATMEX); Нижегородская валютно-фондовая биржа (НВФБ); Ростовская валютно-фондовая биржа (RVSE); Самарская валютная межбанковская биржа (СВМБ); Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ); Сибирская межбанковская валютная биржа (SMEX); Уральская региональная валютная биржа (UREX).

В настоящее время совместными усилиями ММВБ и региональных бирж сформирован единый национальный механизм:

  1. осуществление совместной деятельности на внутренних финансовых рынках;
  2. проведение биржевых торгов по единым правилам;
  3. функционирование общих технологических цепочек.

С учетом существующего распределения полномочий региональные биржи выполняли функции представителей и технических центров ММВБ, осуществляли прямое взаимодействие с участниками, географически удаленными от центра.

Успешное развитие единой торговой, депозитарной и расчетной системы на региональном уровне позволило региональным банкам и компаниям обеспечить равные условия доступа к торгам на бирже. Активное сотрудничество ММВБ и региональных бирж позволило быстро и эффективно внедрить новые биржевые инструменты, полностью отвечающие потребностям участников рынка. Региональные обмены обеспечили внедрение новых информационных технологий, предоставили широкий спектр информационных и консультационных услуг, провели обучающие семинары с участниками торгов, эмитентами и инвесторами. В настоящее время все региональные биржи имеют значительный потенциал и демонстрируют устойчивый рост оборота во всех сегментах финансового рынка.

Основная часть торгов происходит на ММВБ. ММВБ является крупнейшей универсальной биржей в России, странах СНГ и Восточной Европы. Группа ММВБ управляет ЗАО «Фондовая биржа ММВБ», ведущей фондовой биржей, которая ежедневно торгует акциями около 170 российских эмитентов, включая голубые фишки - ОАО «Газпром», ОАО «Лукойл», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО «Сбербанк России», ОАО РАО «ЕЭС России», ОАО. ГМК «Норильский никель», ОАО «МТС», ОАО «Татнефть», ОАО «Новатэк» и др. - с общей капитализацией более 500 млрд долларов.

Список участников торгов на Фондовой бирже ММВБ насчитывает около 550 организаций - профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являются более 130 тысяч инвесторов. В 2006 году объем сделок на Фондовой бирже ММВБ достиг 226 млрд долларов, в том числе сделок с акциями - 142 млрд долларов, что составляет более 80% от общего оборота ведущих бирж на российском рынке.

В течение 2005 года Секция фондового рынка ММВБ приняла 52 организации - профессиональных участника рынка ценных бумаг, в том числе: кредитные организации - 29; некредитные организации - 23. По состоянию на 1 января 2005 года членами Секции фондового рынка ММВБ являлись 555 организаций - профессиональных участников фондового рынка, в том числе 345 кредитных организаций; некредитные организации - 210.

С момента создания фондового рынка на ММВБ количество торгуемых инструментов неуклонно растет. Общее количество инструментов, включенных в Котировальные списки ММВБ, а также допущенных к торгам в Списке внесписочных ценных бумаг, по состоянию на 31 декабря 2004 года составило 430 ценных бумаг (включая паи паевых инвестиционных фондов) 278 эмитентов и взаимных фонды. Из них 132 ценные бумаги 73 эмитентов включены в котировальные списки. В 2004 году к торгам на фондовом рынке ММВБ было допущено 146 ценных бумаг, в том числе 111 облигаций, 17 акций и 18 паев паевых инвестиционных фондов.

В 2008 году продолжилось динамичное развитие рынка негосударственных ценных бумаг на региональных валютных биржах, которые выступают в качестве региональных представителей ММВБ. В 2007 году доля региональных валютных бирж в общем обороте на рынке корпоративных ценных бумаг составила 22,17%. По сравнению с 2006 годом оборот региональных бирж вырос на 40%.

Одним из наиболее значимых проектов в 2004 году стала разработка, утверждение и регистрация новых Правил листинга, допуска к размещению и обращения ценных бумаг на ЗАО «Фондовая биржа ММВБ», необходимых для реструктуризации фондового компонента бизнеса ММВБ.

В рамках новых правил был разработан комплекс практических мер по созданию системы мониторинга соблюдения эмитентами норм корпоративного управления.

Система контроля соответствует требованиям нормативной базы и направлена ​​на повышение прозрачности рынка и защиту интересов инвесторов.

Система управления применяется в отношении перечисленных эмитентов. Это повысило ликвидность рынка ценных бумаг, а также позволило вывести торговые, депозитарные и расчетные услуги национальной инфраструктуры рынка ценных бумаг на качественно новый уровень.

Это означает, что эти ценные бумаги достаточно надежны для инвестора, который хочет их приобрести. За период 2002 - 2007 гг. Количество незарегистрированных ценных бумаг увеличилось на 131 (78%). За тот же период количество ценных бумаг, прошедших строгий отбор и проверку на ММВБ, увеличилось на 94 штуки (соответственно на 247%). Допуск ценных бумаг к размещению на ЗАО «ФБ ММВБ» (первоначальная продажа ценных бумаг эмитентом их первому владельцу) возможен при условии, что ценные бумаги и их эмитенты соответствуют требованиям Листинговых правил ЗАО «ФБ ММВБ», в том числе требованиям к информации раскрытие на рынке ценных бумаг. Допуск ценных бумаг к размещению на Фондовой бирже ММВБ осуществляется на основании Заявления, полученного от эмитента (официального представителя эмитента). Формы заявок приведены в Приложениях 1, 1 (а) и 1а соответственно к Правилам листинга ЗАО «ФБ ММВБ» в соответствии с типом ценных бумаг. К Заявлению должны быть приложены документы эмитента, перечень которых приведен в Приложениях 1b, 1c, 1d и 7a к Правилам листинга Фондовой биржи ММВБ в соответствии с видом ценных бумаг. Таким образом, видно, что предприятия стали активнее работать на рынке ценных бумаг. Это означает, что участники торгов заинтересованы в том, чтобы информация о своей деятельности была открыта для всех участников. Это позволит таким предприятиям увеличить объем продаж своих ценных бумаг. Таким образом, на рынке ценных бумаг созданы все условия для обеспечения прозрачности информации об эмитентах и ​​повышения качества активов, обращающихся на этом рынке.

ММВБ занимает достойное место среди ведущих мировых бирж. По общему объему торгов (в 2007 г. - 107 трлн руб. Или 4,2 трлн долл., Среднесуточный объем операций - 431 млрд руб. Или 17 млрд долл.) - это крупнейшая биржа в России, странах СНГ, Центральной и Восточной Европы. Европа ... По биржевому обороту ценных бумаг Группа ММВБ вошла в топ-20 ведущих мировых бирж (17-е место). Фондовая биржа ММВБ по праву стала центром генерирования ликвидности для российских активов и основным фондовым рынком для международных инвестиций в ведущие российские компании.

Депозитные и кредитные операции Банка России на ММВБ представляют собой заключение Банком России с кредитными организациями-резидентами Российской Федерации депозитных и кредитных операций с использованием Системы электронных торгов ЗАО «ММВБ».

Для депозитных операций Банка России ММВБ предоставляет кредитным организациям возможность заключать депозитные операции, т.е. размещать средства в Банке России по процентной ставке, установленной Банком России. Для кредитных операций ММВБ Банка России, а именно залоговых кредитных операций, ММВБ предоставляет кредитным организациям возможность получения кредита от Банка России под залог (блокирование) собственных ценных бумаг.

Депозитный рынок Банка России был запущен на ММВБ в марте 2004 года, когда Банк России начал регулярные депозитные операции с использованием Системы электронных торгов ММВБ как на аукционной основе, так и на фиксированных условиях. Срок погашения депозитов, размещенных на фиксированных условиях, составлял 1 день (инструменты «том / следующий» и «спот / следующий») и 1 неделя (инструменты «1 неделя» и «спот / 1 неделя»). При этом сроки размещения депозитов на аукционе составляли 4 недели и 3 месяца.

Поскольку денежный рынок на ММВБ продолжал развиваться, начиная с октября 2006 года, перечень депозитных операций Банка России был расширен за счет депозитов до востребования, и на ММВБ появились принципиально новые операции - кредитные операции Банка России ( ломбардное кредитование).

Кредитные операции осуществляются как на фиксированных условиях, так и на аукционной основе. Сроки ломбардного кредита - 1 неделя (фиксированные условия) и 2 недели (на аукционе).

В настоящий момент рынок депозитных операций Банка России на ММВБ динамично развивается. Общий объем депозитных операций Банка России с использованием Системы электронных торгов ММВБ в 2004 году составил около 200 млрд. Рублей, аналогичный результат был достигнут в 2005 году. Объем заключенных депозитных операций в 2006 году достиг 468,2 млрд. Рублей, что в 2,4 раза выше, чем объем депозитных операций в 2005 году и количество участников.

Кредитные операции Банка России на ММВБ, а именно операции ломбардного кредитования, представляют собой заключение кредитной сделки Банка России с кредитной организацией, а ценные бумаги кредитной организации выступают в качестве обеспечения (блокирования) по Кредит. Сделки совершаются на аукционной основе («американские» или «голландские» аукционы) или на стандартных условиях с фиксированными процентными ставками.

Кредитные операции заключаются между кредитной организацией и Банком России путем внесения в Торговую систему ММВБ заявления кредитной организации и встречного заявления Банка России.

При проведении ломбардного кредитного аукциона кредитные организации могут подать конкурентные и неконкурентные заявки (как с согласием на частичное удовлетворение, так и без него) на получение ломбардного кредита.

Для заключения кредитных операций по фиксированным процентным ставкам кредитные организации подают заявки на получение ломбардного кредита под фиксированную процентную ставку в Торговую систему ММВБ, в которой должны указываться процентные ставки, установленные Банком России.

Банк России определяет условия проведения ломбардных кредитных аукционов и кредитных транзакций по фиксированным процентным ставкам на стандартных условиях, а именно: даты и время совершения операций, способ проведения аукциона, доля неконкурентных заявок на аукционе, и т.п.

По результатам заключенных кредитных операций Банк России переводит сумму кредита на банковский счет кредитной организации в подразделении расчетной сети Банка России или на банковский счет в уполномоченном расчетном банковская кредитная организация (НСКЦ) в соответствии с реквизитами платежа, указанными в выписке из реестра операций.

Проблемы, направления и перспективы развития рынка ценных бумаг в России

Рынок ценных бумаг, как и любой быстро развивающийся рынок, имеет проблемы. Основными проблемами развития рынка ценных бумаг в России являются организационные, кадровые и методологические. Организационные проблемы связаны с отсутствием развитой рыночной инфраструктуры и плохой информационной поддержкой. Кадровые проблемы предопределяются коротким периодом развития рынка ценных бумаг и недостаточным количеством высококвалифицированных специалистов. Методологические проблемы вызваны недостаточной разработкой методов проведения многих биржевых сделок и отдельных процедур на рынке ценных бумаг.

Проблемы развития рынка ценных бумаг также связаны с:

  1. при недостаточном финансировании экономики с использованием инструментов фондового рынка (в России - менее 6%, а в странах с развитой рыночной экономикой - до 80%);
  2. незначительная доля реального капитала на финансовом рынке;
  3. отсутствие современной системы клиринговых расчетных центров, депозитариев, независимых регистраторов, обеспечивающих информационную «прозрачность» рынка для всех участников и соответствующих международным стандартам;
  4. юридическая неподготовленность к заключению договоров с партнерами с учетом возможных потерь от неожиданных изменений на рынке, с учетом надежности партнеров с точки зрения их платежеспособности;
  5. отсутствие единых общероссийских классификаторов операций, технологий банков и бирж, соответствующих мировым стандартам; 6) несоответствие существующих форм бухгалтерского учета международным стандартам.

Для развития рынка ценных бумаг необходимо искать пути преодоления проблем и наметить пути развития этого рынка. Перспективными направлениями развития рынка ценных бумаг в России являются: совершенствование правовой базы; развитие вторичного рынка ценных бумаг; совершенствование государственного контроля над фондовым рынком; развитие рынка корпоративных ценных бумаг; развитие рынка муниципальных заимствований; развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг и его информационное обеспечение; обеспечение информационной прозрачности.

Развитие рынка ценных бумаг предполагает единую систему торговых, клиринговых, расчетно-депозитарных услуг на всей территории России. Это возможно, если ММВБ сотрудничает с региональными биржами. Также важно привлечь на рынок региональных эмитентов и инвесторов и создать для них благоприятные условия работы.

В 2008 году планируется дальнейшее развитие рынка ценных бумаг. В частности, Центральный банк Российской Федерации совместно с ММВБ планирует расширить депозитные и кредитные операции Банка России. Это означает, что ЦБ РФ и коммерческие банки будут выпускать ценные бумаги и размещать их на ММВБ.

Также продолжится работа на ММВБ в качестве «электронного брокера». То есть ММВБ предоставит участникам рынка электронную торговую систему ММВБ для заключения межбанковских сделок и получения сопутствующих услуг (формирование и предоставление отчетных документов по сделкам, обеспечение расчетов по сделкам, предоставление информации о рынке).

Происходит формирование и развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг. Например, с 2005 года при торговле корпоративными ценными бумагами и ценными бумагами эмитентов-субъектов Российской Федерации и муниципалитетов функции клиринга и листинга были разделены.

ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» проводит листинг, организует торги ценными бумагами (в том числе определяет порядок заключения и исполнения сделок; предоставляет возможности для заключения сделок по справедливым рыночным ценам с гарантией их исполнения), работает с участниками рынка и развивает биржу технологии.

ЗАО ММВБ предоставляет клиринговые услуги и технологическую поддержку при проведении торгов на Фондовой бирже ММВБ, в том числе предоставляет технический доступ к торгам.

В целях снижения издержек для участников рынка в 2006 году была снижена ставка комиссионных платежей от участников торгов, но ставки все еще очень высоки. Для краткосрочных инструментов (срок погашения до 200 дней) Поэтому дальнейшее снижение ставок должно продолжаться. Снижение комиссий по операциям купли-продажи ценных бумаг составило более 30%, а по другим видам ценных бумаг - более 40%. Это позволило повысить активность участников торгов.

Следующим направлением в развитии рынка ценных бумаг является расширение купли-продажи еврооблигаций.

Вывод:

В настоящее время на этапе формирования, значительного количественного расширения российского рынка ценных бумаг, сопровождаемого некоторыми качественными изменениями в будущем, идет процесс, на рынке ценных бумаг появятся новые финансовые инструменты.

Во-первых, спектр государственных долговых ценных бумаг будет расширяться. В ближайшее время возможны: выпуск государственных долговых ценных бумаг для населения с разными сроками погашения; эмиссия ценных бумаг для финансирования конкретных программ, доход по которым может составлять участие в результатах реализации таких программ; выпуск ценных бумаг, обеспеченных землей и недвижимостью, с целью улучшения организации операций с недвижимостью и усиления контроля над этой сферой деятельности; расширение практики выпуска долговых ценных бумаг, предназначенных для обращения на зарубежных организованных рынках.

Во-вторых, следует ожидать выхода на рынок новой большой группы эмитентов - муниципалитетов - со своими долговыми ценными бумагами для населения. Собранные средства будут направлены на муниципальные программы.

В-третьих, будет сформирован еще один крупный сектор рынка - корпоративные облигации. Значительная часть приватизированных производственных предприятий обращается к выпуску облигаций для привлечения финансовых ресурсов.

В-четвертых, будут постоянно появляться инструменты, направленные на преодоление неудобств, связанных с действующей системой нормативных актов. Теперь такими инструментами можно называть депозитные сертификаты акций, выпуск которых позволяет обходить эмиссию акций на предъявителя.

Вопрос развития рынка сейчас связан не только с инвестором, с решением ряда сложных стратегических задач, но и с серьезной технической работой. Это необходимо для того, чтобы восстановить доверие к российскому рынку. Если доверие рынка будет восстановлено и поддержано, инвесторы придут на рынок. Тогда новые выпуски акций и размещение ценных бумаг будут успешными.