Налоговые риски и пути их снижения

Предмет: Налоги
Тип работы: Реферат
Язык: Русский
Дата добавления: 24.07.2019

 

 

 

 

 

  • Данный тип работы не является научным трудом, не является готовой выпускной квалификационной работой!
  • Данный тип работы представляет собой готовый результат обработки, структурирования и форматирования собранной информации, предназначенной для использования в качестве источника материала для самостоятельной подготовки учебной работы.

Если вам тяжело разобраться в данной теме напишите мне в whatsapp разберём вашу тему, согласуем сроки и я вам помогу!

 

По этой ссылке вы сможете найти много готовых рефератов по налогам:

 

Много готовых рефератов по налогам

 

Посмотрите похожие темы возможно они вам могут быть полезны:

 

Налоговый климат и его роль в развитии предпринимательства.
Налоговые риски: понятие, причины возникновения, факторы развития.
Налоговый риск-менеджмент компании.
Налоговое администрирование: актуальные проблемы развития и пути их решения.


Введение:

Даже в самых благоприятных экономических условиях для любого предприятия вероятность возникновения кризисных явлений всегда остается. Такая возможность связана с риском. Риск присущ любой сфере человеческой деятельности, что связано со многими условиями и факторами, влияющими на положительный результат решений, принимаемых людьми. Конечно, как ни старайся, в современных рыночных условиях без потерь невозможно. Финансово-хозяйственная деятельность предприятия в условиях конкуренции всегда будет связана с той или иной степенью риска. Увеличение степени влияния финансовых рисков не только на финансовые результаты деятельности предприятия, но и на результаты производственно-хозяйственной деятельности связано с быстрой изменчивостью экономической ситуации и финансового рынка, расширением финансовых возможностей. сфера деятельности компании, появление новых финансовых технологий для российских компаний и другие факторы. Финансовые риски имеют объективную основу из-за неопределенности внешней среды по отношению к предпринимательской фирме. Внешняя среда включает объективные экономические, социальные и политические условия, в которых фирма осуществляет свою деятельность, и к динамике которой она вынуждена адаптироваться. Неопределенность внешней среды предопределяется тем фактом, что она зависит от множества переменных, подрядчиков и лиц, поведение которых не всегда можно предсказать с приемлемой точностью.

С другой стороны, финансовые риски также имеют субъективную основу, поскольку они всегда реализуются через человека. Действительно, в конце концов, именно предприниматель оценивает ситуацию с рисками, формирует множество возможных результатов и делает выбор из множества альтернатив. Кроме того, восприятие риска зависит от каждого отдельного человека с его характером, менталитетом, психологическими характеристиками, уровнем знаний и опытом в своей сфере деятельности.  

Таким образом, финансовые риски относятся к группе спекулятивных рисков, которые в результате возникновения могут привести как к убыткам, так и к прибыли. Поэтому, чтобы компания могла не только выжить на рынке, но и укрепить свои позиции и максимизировать прибыль, лидер должен уметь своевременно выявлять и оценивать риски, а также принимать эффективные управленческие решения. чтобы минимизировать их. 

Актуальность темы заключается в том, что если мы обратимся к миру финансов, мы увидим, что цены на активы могут измениться за несколько секунд, сами инструменты становятся все более изощренными, структура инвестиционных портфелей усложняется и возможны убытки в течение дня может достигать сотен миллионов долларов. Крупнейшие финансовые институты давно пришли к пониманию того, что для предотвращения негативных последствий ежедневно проводится количественная оценка возможных потерь в определенных операциях, клиентах, подразделениях и сферах деятельности, а также комплексная оценка общего риска компании. нужно. 

Предметом являются финансовые риски и способы управления ими с целью минимизации их негативных последствий.

Целью работы является анализ современных подходов и методов управления финансовыми рисками.

Для достижения этой цели поставлены и решены следующие задачи:

  • Рассмотреть сущность и характер финансовых рисков.
  • Провести анализ системы рисков финансовой деятельности с целью выявления характеристик рисков каждого вида.
  • Анализ методов оценки финансовых рисков
  • Рассмотрите способы минимизации риска.

Финансовые риски как объект финансового менеджмента

Понятие рисков и их классификация

Цель предпринимательства - максимизировать доходы при минимальных капитальных затратах в конкурентной среде. Реализация этой цели требует сравнения суммы капитала, вложенного (авансированного) в производственную и торговую деятельность, с финансовыми результатами этой деятельности. 

В то же время при осуществлении любого вида хозяйственной деятельности существует объективная опасность (риск) потерь, объем которых обусловлен спецификой конкретного бизнеса. Риск - это вероятность потерь, убытков, дефицита запланированных доходов, прибыли. Убытки, возникающие в предпринимательской деятельности, можно разделить на материальные, трудовые, финансовые.  

Риск - это экономическая категория. Как экономическая категория, это событие, которое может или не может произойти. В случае возникновения такого события возможны три экономических результата: отрицательный (убыток, ущерб, убыток); нуль; положительный (выигрыш, выгода, прибыль). 

И. Т. Балабанов определяет финансовые риски как спекулятивные риски. Отмечается, что особенностью финансового риска является вероятность ущерба в результате любых операций в финансовом и кредитно-биржевом секторах, операций с ценными бумагами, то есть риска, возникающего в результате характера этих операций.

Е. А. Уткин определяет финансовый риск как риск, возникающий в сфере отношений предприятия с банками и другими финансовыми институтами. Финансовый риск деятельности фирмы обычно измеряется отношением заемных средств к его собственному: чем выше этот коэффициент, тем больше компания зависит от кредиторов, тем серьезнее финансовый риск. 

Финансовый риск является одной из наиболее сложных категорий, связанных с осуществлением хозяйственной деятельности, которая имеет следующие основные характеристики: 

  • Экономическая сущность, финансовый риск проявляется в сфере экономической деятельности предприятия, напрямую связана с формированием его доходов и характеризуется возможными экономическими потерями в процессе осуществления финансовой деятельности. С учетом перечисленных экономических форм его проявления финансовый риск характеризуется как экономическая категория, занимающая определенное место в системе экономических категорий, связанных с реализацией бизнес-процесса.        
  • Объективность проявления финансового риска является объективным явлением в функционировании любого предприятия; он сопровождает практически все виды финансовых операций и все сферы своей финансовой деятельности. Хотя ряд параметров финансового риска зависят от субъективных управленческих решений, объективный характер его проявления остается неизменным.        
  • Вероятность реализации. Вероятность возникновения категории финансового риска проявляется в том, что рискованное событие может происходить или не происходить в процессе осуществления финансовой деятельности предприятия. Степень этой вероятности определяется действием как объективных, так и субъективных факторов, однако вероятностный характер финансового риска является его постоянной характеристикой.       
  • Неопределенность последствий. Эта характеристика финансового риска определяется недетерминированностью его финансовых результатов, прежде всего уровня доходности финансовых операций. Ожидаемый уровень эффективности финансовых операций может колебаться в зависимости от типа и уровня риска в довольно значительном диапазоне. Другими словами, финансовый риск может сопровождаться как значительными финансовыми потерями для предприятия, так и формированием его дополнительного дохода.        
  • Ожидаемые побочные эффекты. Хотя, как отмечалось выше, последствия проявления финансового риска могут характеризоваться как негативными, так и позитивными показателями эффективности финансовой деятельности, этот риск в экономической практике характеризуется и измеряется уровнем возможных неблагоприятных воздействий. Это связано с тем, что ряд крайне негативных последствий финансового риска определяют потерю не только дохода, но и капитала предприятия, что приводит к банкротству (Необратимым негативным последствиям для его деятельности).         
  • Уровень изменчивости . Уровень финансового риска, присущего конкретной финансовой операции или определенному виду финансовой деятельности предприятия, не является постоянным. Прежде всего, оно значительно изменяется во времени, т.е. зависит от продолжительности финансовой операции, поскольку фактор времени оказывает независимое влияние на уровень финансового риска (проявляется через уровень ликвидности вложенных финансовых ресурсов, неопределенность движения процентной ставки по кредитам на финансовом рынке). Кроме того, показатель уровня финансового риска значительно варьируется под влиянием многочисленных объективных и субъективных факторов, которые находятся в постоянной динамике.           
  • Субъективность оценки. Несмотря на объективную природу финансового риска как экономического явления, его основной оценочный показатель - уровень риска - носит субъективный характер. Эта субъективность. Неоднозначность оценки этого объективного явления, определяется разным уровнем полноты и достоверности информационной базы, квалификацией финансовых менеджеров, их опытом в области управления рисками и другими факторами.        

Рассмотренные характеристики категории финансового риска позволяют сформулировать ее концепцию следующим образом:

Под финансовым риском предприятия понимается вероятность неблагоприятных финансовых последствий в виде потери дохода или капитала в ситуации неопределенности относительно условий осуществления его финансовой деятельности. 

Финансовый риск возникает в процессе взаимоотношений предприятия и финансовых учреждений (банков, финансовых, инвестиционных, страховых компаний, бирж). Причинами финансового риска являются инфляционные факторы, повышение банковских процентных ставок, снижение стоимости ценных бумаг.     

Финансовые риски делятся на два типа:

  1. риски, связанные с покупательной способностью денег;
  2. риски, связанные с капитальными вложениями (инвестиционные риски).

Риски, связанные с покупательной способностью денег

Риски, связанные с покупательной способностью денег, включают следующие виды рисков: риски инфляции и дефляции, валютные риски, риск ликвидности.

Инфляция означает обесценивание денег и, следовательно, повышение цен. Дефляция является противоположностью инфляции, она выражается в снижении цен и, соответственно, в повышении покупательной способности денег. 

Инфляционный риск - это риск того, что с ростом инфляции полученный денежный доход будет обесцениваться быстрее с точки зрения реальной покупательной способности, чем увеличиваться. В таких условиях предприниматель несет реальные убытки.       

Риск дефляции - это риск того, что с ростом дефляции, падением уровня цен, ухудшением экономических условий предпринимательства и снижением доходов.      

Валютные риски представляют собой риск валютных потерь, связанных с изменением обменного курса одной иностранной валюты по отношению к другой в ходе внешнеэкономических, кредитных и других операций с иностранной валютой. 

Валютный риск включает в себя несколько основных подвидов:

  • пересчет валютного риска, возникающего при консолидации счетов иностранных дочерних компаний с финансовыми счетами материнских компаний транснациональных корпораций. Этот риск носит бухгалтерский характер и обусловлен необходимостью учета активов и пассивов компании в разных иностранных валютах. Он представляет собой эффект бухгалтерского учета, но мало или не отражает валютный риск по сделке. Следовательно, с экономической точки зрения операционный валютный риск заслуживает большего внимания, поскольку он отражает влияние изменений обменного курса на будущий поток платежей, то есть будущую доходность компании;    
  • операционный валютный риск - возникает в ходе такой бизнес-операции, специфика которой определяет выплату или получение денежных средств в иностранной валюте не во время транзакции, а через некоторое время. Этот риск может привести к уменьшению фактической суммы выручки по сравнению с первоначальными расчетами;  
  • экономический валютный риск - вероятность снижения выручки или возможность получения прибыли в связи с изменениями обменных курсов. Этот тип валютного риска для компании заключается в том, что стоимость ее активов и обязательств может изменяться как в лучшую, так и в меньшую сторону вследствие будущих изменений обменного курса. Экономический валютный риск носит долгосрочный характер и связан с тем, что компания несет расходы в одной валюте и получает доход в другой, в результате каких-либо изменений обменных курсов валют может повлиять на финансовое положение компании. Существует два подвида экономического валютного риска:   
    • Прямой экономический риск - снижение прибыли от будущих операций;
    • Косвенный экономический риск - потеря определенной части ценовой конкуренции по сравнению с зарубежными производителями. Это особенно опасно для фирм, представляющих страны со слабой национальной валютой. 

Риски ликвидности - это риски, связанные с возможностью потерь при продаже ценных бумаг или других продуктов вследствие изменения их оценки качества и стоимости использования. Риск ликвидности характеризует возможность продажи актива с минимальными затратами времени и денег. 

Инвестиционные риски и их негативные последствия

Инвестиционный риск - это вероятность отклонения значения фактического инвестиционного дохода от ожидаемого значения: чем более изменчива и шире шкала колебаний возможного дохода, тем выше риск и наоборот.

К инвестиционным рискам относятся следующие подвиды риска:

  • риск упущенной выгоды;
  • риск снижения рентабельности;
  • Риск прямых финансовых потерь.

Риск упущенной выгоды - это риск косвенного (побочного) финансового убытка (незаработанной прибыли) в результате невыполнения какого-либо действия (например, страхования, хеджирования, инвестирования).        

Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения суммы процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по депозитам и кредитам.      

Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Термин «портфель» происходит от итальянского «Portefoglio» в смысле совокупности ценных бумаг, которыми обладает инвестор. 

Риск снижения рентабельности включает в себя следующие разновидности: процентные риски и кредитные риски.

К процентным рискам относится опасность убытков коммерческих банков, кредитных учреждений, инвестиционных учреждений в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими для мобилизации указанных ставок по кредитам. К процентным рискам также относятся риски убытков, которые могут понести инвесторы из-за изменений в дивидендах по акциям, процентных ставок на рынке для облигаций, сертификатов и других ценных бумаг.       

Увеличение рыночной процентной ставки приводит к снижению рыночной стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированной процентной ставкой. С увеличением процентов может также начаться массовый выпуск ценных бумаг, выпущенных с более низкими фиксированными процентными ставками и, в соответствии с условиями выпуска, преждевременно принятых обратно эмитентом. Процентный риск несет инвестор, который инвестировал в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированной процентной ставкой при текущем увеличении средней рыночной доли по сравнению с фиксированным уровнем. Другими словами, инвестор может получить увеличение дохода за счет увеличения процентов, но не может высвободить свои средства, вложенные на вышеуказанных условиях.   

Риск изменения процентных ставок несет эмитент, выпускающий среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированной процентной ставкой и текущим снижением средней рыночной процентной ставки по сравнению с фиксированным уровнем. Другими словами, эмитент может привлекать средства с рынка по более низкой процентной ставке, но это уже связано с выпуском им ценных бумаг. 

Этот тип риска с быстрым увеличением процентных ставок в контексте инфляции также важен для краткосрочных ценных бумаг.

Кредитный риск - риск неуплаты заемщиком основной суммы долга и процентов по вине кредитора. K. Кредитный риск также включает риск возникновения события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, не может выплатить проценты по нему или основную сумму долга.       

Кредитный риск также может быть формой прямого финансового убытка.

Риски прямых финансовых потерь включают следующие разновидности: биржевой риск, выборочный риск, риск банкротства, а также кредитный риск.        

Биржевые риски представляют собой риск потерь от обменных операций. Эти риски включают в себя: риск неуплаты коммерческих сделок, риск неуплаты комиссионных брокерской фирмы.     

Избирательные риски (от лат. Selectio - выбор, отбор) представляют собой риски неправильного выбора способа инвестирования капитала, типа ценных бумаг для инвестирования по сравнению с другими типами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.    

Риск банкротства является опасностью в результате неправильного выбора метода инвестирования капитала, полной потери предпринимателем своего собственного капитала и его неспособности выполнить свои обязательства. В результате предприниматель становится банкротом.     

Финансовый риск является функцией времени. Как правило, степень риска для данного финансового актива или инвестиционного варианта увеличивается с течением времени. Например, потери импортера сегодня зависят от времени с момента заключения контракта до срока оплаты сделки, поскольку курсы обмена иностранных валют по отношению к российскому рублю продолжают расти.     

В зарубежной практике предлагается использовать дерево вероятностей в качестве метода количественной оценки риска капитальных вложений.

Этот метод позволяет точно определить вероятные будущие денежные потоки инвестиционного проекта в связи с результатами предыдущих периодов времени. Если инвестиционный проект приемлем в первый период времени, он также может быть приемлем в последующие периоды времени. 

Если предполагается, что потоки денежных средств в разные периоды времени не зависят друг от друга, то необходимо определить вероятное распределение результатов потоков денежных средств для каждого периода времени.

В случае, когда существует связь между денежными потоками в разные периоды времени, необходимо принять эту зависимость и на ее основе представить будущие события так, как они могут происходить.

Методы оценки и способы снижения финансовых рисков

Методы оценки степени финансового риска

Оценка уровня риска является одним из важнейших этапов управления рисками, поскольку для управления рисками необходимо прежде всего его проанализировать и оценить. Существует множество определений этого понятия в экономической литературе, но в общем случае оценка риска относится к систематическому процессу выявления факторов и типов риска и их количественной оценки, то есть методология анализа риска объединяет взаимодополняющие количественные и качественные подходы. 

Источниками информации, предназначенной для анализа рисков, являются:

  1. бухгалтерская отчетность предприятия.
  2. организационная структура и штатное расписание предприятия.
  3. карты технологических потоков (технические и производственные риски);
  4. договоры и контракты (бизнес и юридические риски);
  5. стоимость продукции.
  6. финансовые и производственные планы предприятия.

Различают два этапа оценки риска: качественный и количественный.

Задача качественного анализа риска заключается в выявлении источников и причин риска, этапов и работ, в ходе которых возникает риск, то есть:

  • выявление зон потенциального риска;
  • выявление рисков, связанных с деятельностью предприятия;
  • прогнозирование практических выгод и возможных негативных последствий проявления выявленных рисков.

Основной целью данного этапа оценки является выявление основных видов рисков, влияющих на финансово-хозяйственную деятельность. Преимущество такого подхода состоит в том, что уже на начальном этапе анализа руководитель предприятия может визуально оценить степень рискованности с точки зрения количественного состава рисков и уже на этом этапе отказаться от выполнения определенного решения. 

Конечные результаты качественного анализа рисков, в свою очередь, служат исходной информацией для проведения количественного анализа, то есть оцениваются только те риски, которые присутствуют при реализации конкретной операции алгоритма принятия решения.

На этапе количественного анализа рисков рассчитываются числовые значения значений отдельных рисков и риска объекта в целом. Также выявляется возможный ущерб и дается оценка стоимости от проявления риска, и, наконец, заключительным этапом количественной оценки является разработка системы мер по предотвращению риска и расчет их стоимостного эквивалента. 

Количественный анализ может быть формализован, для чего используются инструменты теории вероятностей, математической статистики и теории изучения операций. Наиболее распространенными методами количественного анализа рисков являются статистический, аналитический, метод экспертных оценок, метод аналогов. 

Статистические методы.  

Сущность статистических методов оценки риска заключается в определении вероятности возникновения убытков на основе статистических данных предыдущего периода и определении зоны риска (зоны), коэффициента риска. Преимуществами статистических методов являются возможность анализировать и оценивать различные сценарии и учитывать различные факторы риска в одном подходе. Основным недостатком этих методов является необходимость использования в них вероятностных характеристик. Могут использоваться следующие статистические методы: оценка вероятности исполнения, анализ вероятного распределения потока платежей, деревья решений, моделирование рисков, а также технология RiskMetrics.   

Метод оценки вероятности исполнения позволяет дать упрощенную статистическую оценку вероятности исполнения решения, рассчитав долю принятых и не выполненных решений в общем объеме принятых решений.        

Метод анализа вероятностных распределений из оплаты потоков позволяет, с известным распределением вероятностей, для каждого элемента потока оплаты , чтобы оценить возможные отклонения стоимости оплаты потоков от ожидаемых. Поток с наименьшим изменением считается менее рискованным. Деревья решений обычно используются для анализа рисков событий, которые имеют видимое или разумное количество вариантов развития. Они особенно полезны в ситуациях, когда решения, принятые в момент времени t = n, сильно зависят от решений, принятых ранее, и, в свою очередь, определяют сценарии для дальнейшего развития. Имитационное моделирование является одним из самых мощных методов анализа экономической системы; в общем случае под этим понимается процесс проведения компьютерных экспериментов с математическими моделями сложных реальных систем. Имитационное моделирование используется в тех случаях, когда проведение реальных экспериментов, например, с экономическими системами, нецелесообразно, требует значительных затрат и / или неосуществимо на практике. Кроме того, зачастую практически невозможно или дорого собрать необходимую информацию для принятия решений, в таких случаях отсутствующие фактические данные заменяются значениями, полученными в ходе имитационного эксперимента (Сгенерированными компьютером).                              

Технология RiskMetrics была разработана JP Morgan для оценки риска на рынке ценных бумаг. Методология включает определение степени влияния риска на событие путем расчета «меры риска», то есть максимально возможного потенциального изменения цены портфеля, состоящего из другого набора финансовых инструментов, с заданной вероятностью и на данный период времени.     

Аналитические методы.  

Они позволяют определять вероятность потерь на основе математических моделей и в основном используются для анализа рисков инвестиционных проектов. Можно использовать такие методы, как анализ чувствительности, метод корректировки ставки дисконтирования на основе риска, эквивалентный метод и метод сценария. 

Чувствительность анализа сводится к исследованию зависимости некоторого полученного показателя на изменение значений показателей , участвующих в его определении. Другими словами, этот метод позволяет получить ответы на вопросы в форме: что произойдет с полученным количеством, если значение некоторого исходного количества изменится?      

Метод корректировки нормы дисконта с учетом риска является наиболее простым и поэтому наиболее используемым на практике. Его основная идея состоит в том, чтобы отрегулировать базовую ставку дисконтирования, которая считается безрисковой или минимально приемлемой. Корректировка производится путем добавления суммы требуемой премии за риск.                

Используя метод надежных эквивалентов , ожидаемые значения потока платежей корректируются путем введения специальных убывающих коэффициентов (а), чтобы привести ожидаемый доход к значениям платежей, получение которых практически не вызывает сомнений. и чьи значения могут быть надежно определены.        

Сценарий метод позволяет совместить исследование чувствительности результирующего показателя с анализом вероятностных оценок его отклонений. Используя этот метод, вы можете получить достаточно четкую картину для разных версий событий. Он представляет собой разработку метода анализа чувствительности, поскольку предполагает одновременное изменение нескольких факторов.       

Метод экспертных оценок.    

Это комплекс логико-математических статистических методов и процедур для обработки результатов опроса группы экспертов, и результаты опроса являются единственным источником информации. В этом случае становится возможным использовать интуицию, жизненный и профессиональный опыт участников опроса. Метод используется, когда отсутствие или полное отсутствие информации не позволяет использовать другие возможности. Метод основан на опросе нескольких независимых экспертов, например, для оценки уровня риска или для определения влияния различных факторов на уровень риска. Затем полученная информация анализируется и используется для достижения цели. Основным ограничением в его использовании является сложность выбора необходимой экспертной группы.     

Метод аналогов используется в том случае, когда использование других методов по какой-либо причине недопустимо. Метод использует базу данных похожих объектов для выявления общих зависимостей и передачи их исследуемому объекту.     

Традиционные способы снижения финансовых рисков

Внутренние механизмы нейтрализации финансовых рисков представляют собой систему методов минимизации их негативных последствий, выбранных и внедренных в рамках самого предприятия.

Основным объектом использования внутренних механизмов нейтрализации является, как правило, все виды допустимых финансовых рисков, значительная часть рисков критической группы, а также незастрахованные катастрофические риски, если они приняты предприятием в силу объективных необходимость. В современных условиях внутренние механизмы нейтрализации охватывают преобладающую часть финансовых рисков предприятия. 

Преимущество использования внутренних механизмов для нейтрализации финансовых рисков заключается в высокой степени альтернативности принимаемых управленческих решений, которые, как правило, не зависят от других субъектов хозяйствования. Они исходят из конкретных условий осуществления финансовой деятельности предприятия и его финансовых возможностей, позволяют максимально учитывать влияние внутренних факторов на уровень финансовых рисков в процессе нейтрализации их негативных последствий. финансовых рисков предприятия. 

Избежание риска. Это направление нейтрализации финансовых рисков является наиболее радикальным. Он заключается в разработке таких мер внутреннего характера, которые полностью исключают определенный тип финансового риска. Ключевые меры включают в себя:        

отказ от осуществления финансовых операций, уровень риска по которым чрезмерно высокому. Несмотря на высокую эффективность этой меры, ее использование ограничено, так как большинство финансовых операций связаны с осуществлением основной производственной и коммерческой деятельности предприятия, что обеспечивает регулярное получение дохода и формирование его прибыли;                      

отказ от использования в больших объемах ссудного капитала. Снижение доли заемных средств в хозяйственном обороте позволяет избежать одного из наиболее значительных финансовых рисков - потери финансовой устойчивости предприятия. Однако такое неприятие риска влечет за собой уменьшение эффекта финансового рычага, то есть возможности получения дополнительной суммы прибыли на вложенный капитал;                  

отказ от чрезмерного использования оборотных активов в малоликвидных формах. Повышение уровня ликвидности этих активов позволяет избежать риска неплатежеспособности в будущем. Однако такое избежание рисков лишает компанию дополнительного дохода от расширения продаж продукции в кредит и частично порождает новые риски, связанные с нарушением ритма операционного процесса из-за уменьшения размера страховых запасов сырья, Конечный продукт;                    

отказ от использования временно свободных денежных средств в краткосрочных финансовых вложениях. Эта мера позволяет избежать риска депозита и процентных ставок, однако она вызывает потери от риска инфляции, а также риск упущенной выгоды.                      

Перечисленные и другие формы избежания финансового риска, несмотря на радикальность отказа от некоторых их типов, лишают компанию дополнительных источников формирования прибыли и, следовательно, негативно влияют на темпы ее экономического развития и эффективное использование капитала. Поэтому в системе внутренних механизмов нейтрализации рисков их избегание следует проводить очень осторожно при следующих основных условиях: 

  1. если отказ от одного финансового риска не влечет за собой возникновение другого риска более высокого или однозначного уровня;
  2. если уровень риска не сопоставим с уровнем доходности финансовой операции по шкале «доходность-риск»;
  3. если финансовые потери по данному виду риска превышают возможности их возмещения за счет собственных финансовых ресурсов компании;
  4. если сумма дохода от операции, порождающей определенные виды риска, не является значительной, то есть занимает незаметную долю в генерируемом положительном денежном потоке предприятия; 

Если финансовые операции не характерны для финансовой деятельности предприятия, они являются инновационными, и для них нет информационной базы, необходимой для определения уровня финансовых рисков и принятия соответствующих управленческих решений.

Диверсификация. Механизм диверсификации используется прежде всего для нейтрализации негативных финансовых последствий несистематических (специфических) видов рисков. Прежде всего, это позволяет минимизировать портфельные риски. Принцип действия механизма диверсификации основан на разделении рисков, препятствующих их концентрации.      

В качестве основных форм диверсификации финансовых рисков предприятия могут быть использованы следующие направления:

  • Диверсификация в финансовой деятельности. Он предусматривает использование альтернативных возможностей получения дохода от различных финансовых операций - краткосрочных финансовых вложений, формирования кредитного портфеля, реальных инвестиций, формирования портфеля долгосрочных финансовых вложений.        
  • диверсификация валютного портфеля («Валютная корзина») предприятия. Он предусматривает выбор нескольких типов валют для проведения внешнеэкономических операций. В процессе этого направления диверсификации обеспечивается снижение финансовых потерь за счет валютного риска предприятия;             
  • диверсификация депозитного портфеля. Он предусматривает размещение больших сумм временно свободных денежных средств для хранения в нескольких банках. Поскольку условия размещения финансовых активов существенно не меняются, это направление диверсификации обеспечивает снижение уровня риска депозитного портфеля без изменения уровня его доходности;       
  • диверсификация кредитного портфеля. Он предусматривает расширение круга покупателей продукции предприятия и направлен на снижение его кредитного риска. Как правило, диверсификация кредитного портфеля в процессе нейтрализации данного вида финансового риска осуществляется в сочетании с ограничением концентрации кредитных операций путем установления дифференцированного кредитного лимита для групп покупателей;       
  • диверсификация по ценным бумагам портфеля . Такое направление диверсификации позволяет снизить уровень несистематического риска портфеля, не снижая уровень его доходности (механизм такой нейтрализации за счет эффекта ковариации был подробно рассмотрен ранее);         
  • диверсификации в реальном инвестиционных программ . Он предусматривает включение в инвестиционную программу различных инвестиционных проектов с альтернативной отраслевой и региональной направленностью, что позволяет снизить общий инвестиционный риск программы.          

Описывая механизм диверсификации в целом, следует отметить, однако, что он избирательно влияет на снижение негативных последствий отдельных финансовых рисков. Обеспечивая несомненный эффект в нейтрализации сложных, портфельных финансовых рисков несистематической (конкретной) группы, он не дает эффекта в нейтрализации подавляющего большинства систематических рисков - инфляции, налоговых и других. Поэтому использование этого механизма ограничено на предприятии.  

Распределение рисков. Механизм этого направления нейтрализации финансовых рисков основан на их частичной передаче (передаче) партнерам по определенным финансовым операциям. В то же время экономические партнеры переносят ту часть финансовых рисков предприятия, согласно которой у них больше возможностей для нейтрализации их негативных последствий и есть более эффективные способы внутренней страховой защиты.       

В современной практике управления рисками широко используются следующие основные области распределения рисков (их передача партнерам):

  1. Распределение рисков между участниками инвестиционного проекта. В процессе такого распределения предприятие может передать финансовые риски подрядчикам, связанные с невыполнением графика строительно-монтажных работ, низким качеством этих работ, кражей переданных им строительных материалов и некоторыми другими. Для предприятия, занимающегося передачей таких рисков, их нейтрализация заключается в переработке работы за счет подрядчика, выплате им сумм неустойки и штрафов и в других формах компенсации понесенных убытков;             
  2. распределение риска между компанией и поставщиками сырья и материалов. Предметом данного распределения являются прежде всего финансовые риски, связанные с утратой (повреждением) имущества (активов) в процессе транспортировки и осуществления погрузочно-разгрузочных работ. Формы распределения такого риска регулируются соответствующими международными правилами - «ИНКОТЕРМС-90»;                    
  3. Распределение рисков между участниками лизинговой операции. Так, при операционном лизинге предприятие передает арендодателю риск морального износа использованного (арендованного) актива, риск потери его технической производительности (при условии соблюдения действующих правил эксплуатации) и ряд других видов рисков, предусмотренных соответствующие специальные пункты в заключенном договоре;            
  4. распределение рисков между участниками факторинговых (форфейтинговых) операций. Предметом такого распределения является прежде всего кредитный риск предприятия, который в своей основной доле переходит к соответствующему финансовому учреждению - коммерческому банку или факторинговой компании. Эта форма распределения рисков оплачивается компанией, однако она может существенно нейтрализовать негативные финансовые последствия ее кредитного риска.               

Степень распределения рисков, а, следовательно, и степень нейтрализации их негативных финансовых последствий для предприятия, является предметом его контрактных переговоров с партнерами, что отражено в условиях соответствующих контрактов, согласованных с ними.

Другие методы внутренней нейтрализации финансовых рисков. Основными из этих методов, используемых предприятием, являются:              

  • Программное обеспечение по требованию от контрагента по финансовым операциям дополнительного уровня премии за риск. Если уровень риска для планируемой к исполнению финансовой операции превышает предполагаемый уровень дохода по ней (по шкале «прибыль-риск»), необходимо обеспечить получение дополнительного дохода по ней или отказаться от ее проведения;                        
  • получение из определенных гарантий от контрагентов . Такие гарантии, связанные с нейтрализацией негативных финансовых последствий при возникновении события риска, могут быть предоставлены в форме гарантии, гарантийных писем от третьих лиц, страховых полисов в пользу компании от ее контрагентов по финансовым операциям с высоким риском ;            
  • сокращение перечня форс-мажорных обстоятельств в договорах с контрагентами. В современной отечественной экономической практике этот список неоправданно расширяется (вопреки общепринятым международным коммерческим и финансовым правилам), что позволяет партнерам предприятия в некоторых случаях избежать финансовой ответственности за невыполнение своих договорных обязательств;                
  • предоставление компенсации за возможные финансовые потери по рискам в связи с предусмотренной системой штрафов . Данное направление нейтрализации финансовых рисков предусматривает расчет и включение в условия договоров с контрагентами необходимых сумм штрафов, пени, штрафов и других форм финансовых санкций в случае нарушения ими своих обязательств (несвоевременная оплата за товары, неплатежи). интерес). Уровень штрафов должен полностью компенсировать финансовые потери предприятия из-за неполучения расчетного дохода, инфляции, уменьшения стоимости денег с течением времени.

Выше рассматривались только основные внутренние механизмы нейтрализации финансовых рисков. Они могут быть существенно дополнены с учетом специфики финансовой деятельности предприятия и конкретной структуры его портфеля финансовых рисков. 

Новые механизмы нейтрализации негативных последствий финансовых рисков

Рассмотрим наиболее распространенные способы снижения финансового риска.

Страхование - это форма предварительного резервирования ресурсов, предназначенная для компенсации ущерба от ожидаемого проявления различных рисков. Экономическая сущность страхования заключается в создании резервного (страхового) фонда, взносы в который для отдельного застрахованного лица устанавливаются по ставке, значительно меньшей суммы ожидаемого убытка и, как следствие, размера страхового возмещения. Таким образом, большая часть риска переходит от страхователя к страховщику.  

Для уменьшения последствий проявления риска, резервирование финансовых ресурсов применяется в случае неблагоприятных изменений на предприятии. Создание резерва на непредвиденные расходы является одним из методов управления рисками, предусматривающим установление корреляции между потенциальными рисками, влияющими на стоимость активов, и объемом средств, необходимых для устранения последствий рисков. 

Страхование или оговорки как таковые не направлены на снижение вероятности возникновения рисков, а направлены главным образом на компенсацию материального ущерба от рисков.

Механизм самострахования предприятия основан на резервировании части финансовых ресурсов, что позволяет преодолеть негативные последствия тех операций, которые сопряжены со значительным риском. Например, вы можете определить кредитоспособность заемщика и тем самым снизить риск дефолта по кредитам. Очевидным недостатком этого механизма является необходимость отвлечения ресурсов предприятия и, как следствие, снижение эффективности использования собственного капитала компании, а также возможность увеличения его зависимости от внешних источников финансирования для замены зарезервированные средства. 

Ограничение рисков из-за ограничения операций - ограничение количественных характеристик определенных групп операций, определенных их типом или лицами, ответственными за операции. Для этого необходимо определить предельную схему и установить пределы в ее рамках. Схема лимита соответствует каждому типу риска с определенным типом лимита. Установление лимитов, то есть предельных сумм, является одним из методов снижения степени риска.   

Хеджирование - минимизация ценового риска. Цель хеджирования - зафиксировать определенный уровень цен. В зависимости от формы организации торговли все инструменты хеджирования можно разделить на биржевые и внебиржевые.    

Внебиржевыми инструментами хеджирования являются форвардные контракты и товарные свопы. Эти типы сделок заключаются либо непосредственно между контрагентами, либо через дилера.       

Преимущество этого метода хеджирования заключается в том, что в максимальной степени учитываются требования конкретного клиента в отношении типа товара, размера партии и условий доставки.

Недостатки:

  • Низкая ликвидность - отмена ранее заключенной сделки связана со значительными материальными затратами;
  • Относительно высокие накладные расходы;
  • Значительные ограничения на минимальный размер партии;
  • Сложность поиска контрагента;
  • Риск неисполнения сторонами своих обязательств (при заключении прямых сделок между продавцом и покупателем).

Биржевые инструменты хеджирования - это товарные фьючерсы и опционы на них. Эти инструменты торгуются на биржах.       

Преимущества этого метода хеджирования:

  • Высокая рыночная ликвидность (позиция может быть открыта и ликвидирована в любое время);
  • Высокая надежность - контрагентом по каждой сделке является расчетная палата биржи;
  • Относительно низкие операционные накладные расходы;
  • Доступность - с помощью телекоммуникаций торговля на большинстве бирж может вестись из любой точки мира.

Недостаток - очень строгие ограничения по типу товара, размеру лота, условиям и срокам доставки.

Вывод

Современный этап развития международного финансового сообщества ставит проблему управления рисками в число самых приоритетных. Более того, не без оснований можно утверждать, что в постоянно усложняющемся и взаимозависимом мире финансовых рынков и продуктов только те организации, которые могут контролировать свои риски и эффективно управлять ими, имеют шансы на успех. 

В работе рассмотрено определение финансовых рисков, их классификация, методы оценки степени финансовых рисков, а также традиционные и новые механизмы нейтрализации негативных последствий финансовых рисков. Это позволило сделать вывод о том, что проблема оценки рисков финансово-производственной деятельности предприятий, включая различные методы учета и способы снижения рисков, является на сегодняшний день наиболее актуальной. Оценка финансовых рисков становится неотъемлемой частью производственного процесса, отчасти влияя на само направление его развития. Управление рисками - это сложный процесс, который должен быть непрерывным. У него одна фундаментальная цель - минимизация негативных последствий финансовых рисков. Такая минимизация не может быть выполнена каким-либо одним инструментом. Использование многочисленных финансовых инструментов с правильным определением рисков позволяет исключить возможные негативные последствия в меняющихся рыночных условиях.