Международные валютные и финансово-кредитные рынки

Предмет: Международная экономика
Тип работы: Реферат
Язык: Русский
Дата добавления: 25.12.2019

 

 

 

 

 

  • Данный тип работы не является научным трудом, не является готовой работой!
  • Данный тип работы представляет собой готовый результат обработки, структурирования и форматирования собранной информации, предназначенной для использования в качестве источника материала для самостоятельной подготовки учебной работы.

Если вам тяжело разобраться в данной теме напишите мне в whatsapp разберём вашу тему, согласуем сроки и я вам помогу!

 

По этой ссылке вы сможете найти рефераты по международной экономике на любые темы и посмотреть как они написаны:

 

Много готовых тем для рефератов по международной экономике

 

Посмотрите похожие темы возможно они вам могут быть полезны:

 

Сущность и роль международной валютно-финансовой системы
Этапы развития мировой валютной системы и ее основные элементы
Международные расчеты. Сущность и формы балансов международных расчетов
Платежный баланс страны: принципы составления, структура, методы государственного регулирования

 

Введение:

Актуальность выбранной темы определяется тем, что с интернационализацией экономических отношений между странами растут международные потоки товаров, услуг, капитала и кредитов. В мировой экономике круглосуточно осуществляется «переполнение» денежного капитала, который формируется в процессе национального общественного воспроизводства. Более того, в каждом суверенном государстве законным платежным средством являются его национальные деньги. Однако международные валюты обычно используются в иностранных валютах. Это связано с тем, что в мировой экономике до сих пор нет общепризнанных мировых кредитных денег, обязательных для всех стран.

Интеграция стран, в том числе современной России, в мировую экономику обуславливает превращение части денежного капитала из национальных денег в иностранную валюту и наоборот. Это происходит во время международных валютных, расчетных и кредитных и финансовых операций. 

В связи с этим международные валютно-кредитные отношения исторически формировали совокупность социальных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировой экономике. Они служат взаимному обмену национальными экономиками. Элементы денежно-кредитных отношений возникли в древнем мире (в древней Греции и древнем Риме) как бизнес, связанный с векселями и деньгами. 

Состояние валютных отношений зависит от процесса воспроизводства и, в свою очередь, оказывает на него противоположное влияние (положительное или отрицательное) в зависимости от степени их устойчивости.

С развитием внешнеэкономических связей была создана валютная система, государственно-правовая форма организации валютных отношений, регламентированная национальным законодательством или межгосударственным соглашением.

Особенности и устойчивость мировой валютной системы зависят от того, насколько принципы построения ее структуры соответствуют принципам построения структуры мировой экономики, расстановке сил на мировой арене и интересам ведущих стран. Если эти принципы противоречат друг другу, периодически возникает кризис мировой валютной системы, заканчивающийся ее крахом и созданием новой валютной системы. 

Понятие и принципы организации валютных рынков 

На мировом финансовом рынке преобладают операции на валютном рынке, что связано со значительными объемами оттока капитала в условиях свободной конвертируемости валют и продолжающимся процессом либерализации национальных финансовых рынков. Валютный рынок является крупнейшим сегментом финансового рынка. Ежедневный объем операций на нем составляет 2 трлн. долларов. 

Валютный рынок является официальным финансовым центром, где покупка и продажа валют и ценных бумаг в иностранной валюте сконцентрированы на основе спроса и предложения, и определяется курс иностранной валюты по отношению к валюте данной страны. Валютный рынок является частью финансового рынка страны, который существует наряду с другими типами рынков, такими как рынок ценных бумаг, рынок бухгалтерского учета, рынок краткосрочных кредитов и т. д. в отличие от других типов рынков, валютный рынок имеет свои особенности. Он не имеет четких географических границ, определенного местоположения, работает круглосуточно, может действовать на неограниченное количество участников, обладает высокой степенью ликвидности. 

Наиболее полные данные о мировом валютном рынке собираются и компилируются Банком международных расчетов (BIS) в рамках обзоров, проводимых каждые три года при содействии центральных банков о ситуации на мировом валютном рынке и производных финансовых инструментах. Такие обзоры проводились три раза в 1989, 1992 и 1995 годах. В последнюю из них входили 26 стран и 2414 финансовых учреждений, расположенных в них, которые отчитывались перед своим Центральным банком, а те, которые в БМР, в соответствии с определенной методологией, данные об их операции на валютном рынке. 

Валютные рынки представляют собой совокупность организационных и экономических отношений, касающихся покупки и продажи платежных документов, выраженных в иностранной валюте, самой валюты и инвестирования валютного капитала. По объему, характеру валютных операций, количеству валют, участвующих в операциях, валютные рынки делятся на национальные, региональные и мировые. 

Основными участниками валютного рынка являются банки и другие финансовые учреждения, брокерские и брокерские фирмы и другие участники.

Члены первой группы осуществляют операции как в своих целях, так и в интересах своих клиентов. В то же время участники могут работать на рынке, вступая в прямой контакт друг с другом, или действовать через посредников. В эту группу входят коммерческие банки, центральные банки-эмитенты стран и различные финансовые учреждения. 

Вторая группа участников валютного рынка специализированные брокерские и дилерские организации. Помимо проведения собственных валютных операций, они выполняют информационные и посреднические функции, которые тесно взаимосвязаны. 

В третью группу участников входят финансовые небанковские учреждения, юридические и физические лица. Участники третьей группы лично не осуществляют операции с иностранными валютами, а пользуются услугами банков. 

Валютный рынок состоит из множества национальных валютных рынков, которые в той или иной степени интегрированы в мировую систему.

В зависимости от объема, характера валютных операций и количества используемых валют, они различают мировые, региональные и национальные (внутренние) валютные рынки.

На мировых валютных рынках (в мировых финансовых центрах) транзакции осуществляются с валютами, которые широко используются в мировых платежных операциях. Мировые валютные рынки сосредоточены в мировых финансовых центрах. 

Здесь операции осуществляются с валютами, которые широко используются в мировых платежных операциях, и практически не совершают операции с валютами регионального и местного значения, независимо от их статуса и надежности. В конце 90-х гг. Более половины международных валютных операций сосредоточено на трех мировых валютных рынках: Лондон 30% от объема операций, Нью-Йорк 16%, Токио 10%. Мировой валютный рынок обслуживает движение денежных потоков, опосредует межстрановое движение товаров, услуг, перераспределение капитала. 

Региональные валютные рынки осуществляют операции с определенными конвертируемыми валютами, включая сингапурский доллар, саудовский риал, кувейтский динар и другие. Крупнейшим региональным валютным рынком является европейский валютный рынок.

Национальный (внутренний) валютный рынок это рынок, на котором совершается ограниченный объем операций с определенными валютами и который обслуживает потребности одной страны в валюте. В странах с ограниченным валютным законодательством официальный валютный рынок обычно дополняется «серым» (в котором банки работают с неконвертируемыми валютами) и «черным» (нелегальным) рынком. 

В настоящее время в результате развития коммуникационных технологий и отмены валютных ограничений распределение национальных, региональных и мировых рынков стало в значительной степени условным. Появляется глобальный валютный рынок, который работает попеременно во всех частях света 24 часа в сутки. Он называется «Международная валютная биржа» FOREX.

Его ежедневный оборот составляет -1,211 трлн. долларов. Валютные рынки выполняют следующие задачи: 

  • создать условия для обмена национальными деньгами, обеспечить связь между огромным количеством изолированных национальных систем;
  • установить эффективный обменный курс;
  • служить источником краткосрочных займов в иностранной валюте и управления ликвидностью в иностранной валюте;
  • создать условия для управления валютными и кредитными рисками, для спекулятивных и арбитражных операций.

Рынок иностранной валюты является преимущественно межбанковским рынком. С точки зрения институциональной структуры межбанковский валютный рынок делится на два основных сектора: биржевой и внебиржевой. 

В биржевом секторе валютного рынка операции с иностранной валютой могут осуществляться через валютный рынок или в сделках с производными финансовыми инструментами, частично на товарных и фондовых биржах (валютные и финансовые фьючерсы и опционы, валютные процентные свопы ). Валютные биржи это некоммерческие предприятия, действующие на основании устава. Их основными функциями являются не получение высокой прибыли, а мобилизация временно свободных средств в рублях и иностранной валюте посредством купли-продажи иностранной валюты и установление ее обменного курса. В этом случае операции с иностранной валютой осуществляются в строго определенное время биржевой сессии. Биржевой валютный рынок имеет несколько преимуществ: это самый дешевый источник иностранной валюты; обладает абсолютной ликвидностью, высокой степенью организации и контроля. Особенностью и одним из основных различий между биржевым рынком и безрецептурным лекарством является то, что биржевой рынок не только и не только предусматривает валютные операции, но и играет важную роль в формировании валютных курсов. 

Обмен валюты доступен не во всех странах: он не доступен в англосаксонских странах. В таких странах, как Германия, Франция, Япония и другие, роль валютных бирж заключается в установлении базовых курсов валют. 

На внебиржевом валютном рынке сделки по купле-продаже иностранной валюты заключаются непосредственно между банками (по телексу или телефону), а также между банками и клиентами, минуя обмен валюты. Основные преимущества внебиржевого валютного рынка включают в себя: более высокий расчетный курс, чем при торговле на валютной бирже; довольно низкая стоимость валютно-обменных операций. Биржевые и внебиржевые межбанковские валютные рынки взаимосвязаны и дополняют друг друга. 

При торговле валютой участники валютного рынка имеют требования и обязательства в различных валютах. Соотношение требований и обязательств по конкретной валюте среди участников валютного рынка определяет ее валютную позицию. 

Если требования и обязательства в определенной валюте совпадают, то валютная позиция считается закрытой, а если они не совпадают, то открывается. В свою очередь, открытая валютная позиция может быть длинной (сумма купленной валюты больше, чем проданная сумма) и короткой (сумма проданной валюты больше, чем купленная сумма). 

Валютная позиция возникает на дату заключения сделки по покупке или продаже иностранной валюты и других валютных ценностей, а также на дату начисления процентных доходов (расходов) и зачисления на счет (списание) других доходы (расходы) в иностранной валюте. Для каждой иностранной валюты открытая валютная позиция определяется отдельно. Банковские операции по покупке и продаже иностранной валюты на валютном рынке, осуществляемые от своего имени и за свой счет, во многих странах регулируются лимитом открытой валютной позиции, который устанавливается Центральным банком. страны. Входит в систему других показателей банковского надзора. 

Валютный рынок не пассивен, но активно участвует во всех макроэкономических процессах, вытекающих из макроэкономической политики. А объектом макроэкономической политики, в свою очередь, является обменный курс. 

Обменный курс: понятие и виды 

Обменный курс это цена одной валюты, выраженная в другой. Он может определяться спросом и предложением валют на открытом неограниченном рынке или может устанавливаться государством (в России Центральным банком Российской Федерации). 

Фиксированный курс это официально установленное соотношение между национальными валютами, основанное на законодательно определенных валютных паритетах (т. е. отношение валюты к общепризнанной единице, например, паритет, основанный на золотом содержании валют).

Плавающий (гибкий, колеблющийся) обменный курс это соотношение валют разных стран, которое свободно изменяется под влиянием спроса и предложения без строгого централизованного регулирования.

Некоторые страны используют смешанный режим с фиксированным и плавающим обменным курсом. Это так называемый механизм «валютного совета». Это предполагает покрытие любого увеличения денежной массы исключительно за счет увеличения валютных резервов. Валютный совет (или Центральный банк) вмешивается, чтобы обменять резервные деньги на иностранную валюту по фиксированному курсу. Этот механизм активно использовался Гонконгом, Эстонией, Сингапуром, Аргентиной и другими странами. 

В зависимости от учета инфляции различаются номинальные и реальные обменные курсы. Номинальный обменный курс определяет соотношение одной валюты к другой. Реальный обменный курс определяется как номинальный курс, скорректированный с учетом соотношения внутренних цен к ценам других стран (темпы инфляции). 

В зависимости от роли уполномоченных органов в ее создании различаются рыночные и официальные номинальные обменные курсы. Рыночный обменный курс устанавливается на внутреннем валютном рынке его основными участниками. Как правило, он создается на основе операций, проводимых основными участниками (коммерческими банками) на межбанковском рынке. 

Официальный обменный курс указан Центральным банком на основе политики, проводимой государством в области обменных курсов, с учетом операций, проводимых на межбанковском валютном рынке. Используется для целей внешних расчетов государства, таможенных платежей и учета. 

В зависимости от типов валютных операций различаются текущие и срочные курсы (слот и форвард). При совершении текущих валютных операций валюта обменивается сразу по текущему курсу. 

Форвардная ставка получается путем добавления премии к текущей ставке или вычитания из нее скидки. Валюта котируется с премией или дисконтом на валютном рынке в зависимости от ожидаемых перспектив ее динамики обменного курса и уровня международных процентных ставок для нее и в других валютах. Если валюта котируется на период с дисконтом, то ее форвардный курс ниже, чем текущий, и наоборот. 

В дополнение к обменным курсам существуют также различные расчетные курсы, используемые в статистических сравнениях и экономическом анализе. К ним относятся, например, средняя ставка, которая представляет собой среднее арифметическое курсов продавца и покупателя. Этот курс на самом деле не существует, но его ценность ежедневно сообщается средствами массовой информации. 

Кросс-курсы представляют собой котировки двух иностранных курсов, ни один из которых не является национальной валютой участника транзакции, устанавливающей ставку. Например, кросс-курсом будет японская иена к немецкой марке, установленной английским банком. 

На валютном рынке проводятся различные операции. Обзор их видов посвящен следующему разделу курсовой работы. 

Основные виды валютных операций 

Сделки на валютном рынке объединены соответствующими сегментами рынка. Основными сегментами межбанковского валютного рынка являются наличный (наличный) рынок (спот) и срочный рынок (форвард). Разницей между этими сегментами является дата валютирования (дата исполнения условий сделки). 

Операции с наличной (наличной) валютой (спотовые операции) включают операции с немедленной поставкой иностранной валюты. При этом дата валютирования составляет не более двух рабочих дней с даты заключения сделки с даты заключения сделки по курсу, установленному на момент заключения сделки. По соглашению, доставка задерживается до двух рабочих дней после завершения транзакции, чтобы стороны, участвующие в транзакции, могли документировать ее и производить расчеты с учетом различных часовых поясов валютных рынков. 

Операции с наличной иностранной валютой в основном используются для внешнеторговых операций. В последнее время спекулятивные цели сделок также усилились. 

Основным инструментом денежного рынка является электронный перевод по каналам системы SWIFT (Сообщество международных межбанковских финансовых телекоммуникаций).

В настоящее время денежный рынок по-прежнему является крупнейшим сегментом валютного рынка. Несмотря на то, что в последние годы объем торгов рос медленнее, чем в других сегментах, на долю рынка наличности приходится чуть менее половины общего оборота валютного рынка. 

Другим важным сегментом валютного рынка является рынок деривативов (срочные сделки). Операции с производной валютой это операции обмена валюты по курсу, установленному на момент заключения сделки, но с датой валютирования, на которую было перенесено на четко определенный период времени в будущем. Сделки обычно заключаются на срок от 1 недели до 6 месяцев. Проведение транзакций на срок более 6 месяцев может столкнуться с трудностями, а на срок более 12 месяцев часто требуется специальное соглашение. Как правило, при срочных операциях банки требуют от клиентов определенных гарантий в виде соответствующих депозитов (если контрагентом не является другой банк или финансовое учреждение). 

Срочные валютные операции часто не связаны с внешнеторговыми операциями и в конечном итоге определяются процессами валютного (игра, чтобы изменить обменный курс) и процентного (игра, чтобы изменить процентные ставки) арбитража.

Участники валютного рынка осуществляют эти операции либо в чисто спекулятивных целях, либо в целях страхования валютных рисков. Страхование или хеджирование валютных рисков, возникающих в результате изменения обменных курсов, направлено на закрытие открытых валютных позиций в иностранных валютах. Размышляя, участники валютного рынка сознательно берут на себя валютный риск, открывая длинную или короткую позицию в иностранной валюте с целью получения дополнительной прибыли. 

Транзакции на любой период более двух рабочих дней называются форвардными операциями. На срочном рынке существуют обычные форвардные операции (форвард), операции своп (своп), фьючерсы (фьючерсы) и опционные (опционы) валютные операции. 

Первый тип включает обычные форвардные сделки, которые включают покупку или продажу иностранной валюты со сроком погашения более двух дней. В этом случае валюта, сумма, обменный курс и дата платежа фиксируются на момент заключения сделки по взаимному согласию сторон. 

Форвардный договор это банковский договор, он не стандартизирован и может быть выполнен для конкретной транзакции. Часто обычная форвардная транзакция, которая не связана с одновременным выполнением встречной транзакции, называется прямой транзакцией. 

Сделка своп это одновременное выполнение операций продажи валюты с разными сроками погашения. Более того, один и тот же человек чаще всего выступает в качестве контрагента. Операции своп часто используются при хеджировании, поскольку они не создают открытой валютной позиции. Обычно они проводятся на срок от 1 дня до 6 месяцев, реже встречаются сделки своп со сроком погашения до 5 лет. Операции своп проводятся между коммерческими банками и центральным банком страны, между центральными банками стран. В последнем случае они представляют собой соглашение о взаимном кредитовании в национальных валютах. 

В условиях стабилизации валютного рынка объем операций с деривативами уменьшается по сравнению с операциями с наличными. Напротив, при значительных колебаниях обменных курсов на спотовом рынке объем форвардных сделок увеличивается. Так, в последние годы из-за обострения дестабилизирующих явлений на валютном рынке объем срочных сделок увеличивался быстрее, чем объем кассовых операций. 

На межбанковском валютном рынке заключаются регулярные форвардные и своповые сделки.

В дополнение к традиционным операциям на валютном рынке появились относительно новые виды операций: валютные фьючерсы и опционы. На их основе сложились соответствующие сегменты рынка. 

Валютные фьючерсы предоставляют владельцу право и возлагают на него обязательства по поставке определенной суммы валюты к определенной дате в будущем по согласованному обменному курсу.

Внешне фьючерсы очень похожи на форвардные сделки, но между ними существуют следующие различия: 

  • фьючерсы более стандартизированы: даты поставки привязаны к конкретным датам (например, 15-й день месяца исполнения), стандартизированы по срокам, объему и срокам доставки;
  • фьючерсы проводятся на организованных рынках (фьючерсные биржи);
  • фьючерсный рынок доступен как крупным, так и средним и мелким, включая индивидуальных инвесторов.

При торговле фьючерсами имеет значение только тип валюты, для которой заключен контракт, количество таких контрактов, месяц поставки и, самое главное, цена этого продукта, указанная в контракте. В то же время нет реальной поставки валюты, и участники операции получают только разницу между начальной ценой заключения договора и ценой в день обратной сделки. 

Важной особенностью торговли фьючерсами, вытекающей из ее стандартизации, является безличность контракта. Банки и брокеры выступают в качестве посредников между клиентами и Расчетной палатой биржи и не являются сторонами сделки. Это позволяет продавцу и покупателю действовать независимо друг от друга, то есть ликвидировать свои обязательства по ранее исполненному договору, совершая обратную транзакцию с расчетной палатой биржи. 

Ключевую роль в урегулировании фьючерсных контрактов играет Центр обмена информацией соответствующей фьючерсной биржи. Он выполняет функции клиринга и расчетов по всем купленным и проданным контрактам при торговле фьючерсами, гарантирует и организует их исполнение. 

На разных биржах правила торговли значительно различаются, но механизм проведения фьючерсных сделок одинаков. Основными биржами фьючерсных контрактов являются Чикагская товарная биржа (CME), Сингапурская международная валютная биржа (SIMEX), Лондонская международная биржа финансового будущего (LIFFE) и т. д. 

Опционные контракты торгуются как на биржах, так и на внебиржевом рынке.

Валютные опционы дают владельцу право, но не накладывают никаких обязательств на покупку (покупка опциона колл), продажу (опцион продавца на покупку) или покупку или продажу (опцион двойной стеллажи).

Американские опционы могут быть использованы в любое время до истечения срока их действия, а европейские только по истечении срока.

В соответствии с этим соглашением один брокер (дилер) пишет и продает опцион, а другой покупает его и получает право в течение периода времени, указанного в условиях опциона, либо покупать по определенной ставке (цене исполнения) определенную сумма валюты от человека, который написал опцион (опцион на покупку), или продать эту валюту ему (опцион на продажу).

Таким образом, продавец опциона обязан продать (или купить) валюту, а покупатель опциона не обязан это делать, то есть он может покупать или не покупать (продавать или не продавать) валюту. Цена в этом случае называется премией и выплачивается продавцу опциона. 

Биржевые опционы это стандартные контракты с указанием типа опциона (колл или пут), цены исполнения, установленной даты исполнения, размера контракта и суммы премии. Обменные операции с опционами безличны. 

При совершении сделки покупатель опциона переводит сумму премии на счет биржи (клиринговый дом), который затем переводит ее на счет продавца. Клиринговый центр обеспечивает финансовую целостность сделок, гарантируя сторонам выполнение их договорных обязательств, выполнение договора путем проведения обратной сделки с уплатой разницы между ценой продажи и ценой покупки опциона без доставки реального актива; отслеживает все завершенные транзакции. 

После регистрации транзакции расчетная палата становится гарантом выполнения условий.

Расчетные фирмы (члены расчетной палаты) и брокеры, заключившие с ними договор, непосредственно участвуют в торгах. Брокеры проводят сделки и закрывают сделки. Расчетные фирмы несут ответственность перед клиринговой палатой за выполнение обязательств брокеров. Любой человек, заключивший соглашение с брокером, работающим на бирже, может купить и продать опцион обмена. 

Опционные валютные операции на внебиржевом рынке в основном заключаются только крупными банками и финансовыми корпорациями. Внебиржевые опционные контракты не имеют стандартных условий. Размер премий, срок действия и другие ценовые контракты зависят от взаимной договоренности сторон. Опционы продаются на внебиржевом рынке на более гибких условиях, адаптированных к задачам неофициального рынка, и торгуются без формальных маржинальных требований (если стороны не договорились о такой сумме гарантии). Они часто заканчивают тем, что поставляли основные активы. 

Согласившись с условиями сделки по телефону, стороны подтверждают их телексом, обычно в тот же день. Однако, учитывая значительную степень риска, опционные сделки заключаются только между партнерами с давними финансовыми операциями и первоклассной кредитной историей. 

Размер рынка торговли валютой несопоставим и на порядок превосходит все другие формы международных экономических отношений, такие как торговля товарами, торговля услугами, международное движение капитала, рабочая сила или технологии. Ежедневный оборот на валютном рынке составляет 2 трлн. $. Приблизительно 41% всех валютных операций это слот-операции, 53 прямые «форварды и свопы» и около 6% фьючерсов и опционов, при этом доля своп-операций постепенно уменьшается, прямые форварды и свопы растут, а фьючерсы и опционы остаются небольшими сегмент рынка. 

Сделки на валютном рынке могут совершать как партнеры внутри страны, так и партнеры, расположенные в разных странах. На операции внутри страны приходится примерно 47% всех операций с иностранной валютой, при этом внутренний рынок постепенно увеличивается, в то время как на операции с иностранной валютой между странами приходится примерно 53%, а их доля в мировом валютном обороте несколько уменьшается. Однако усредненные показатели скрывают большое разнообразие. Например, в Бахрейне международные валютные операции абсолютно преобладают над местными, составляя 91%, в то время как в Японии операции с иностранной валютой составляют только 9% оборота валютного рынка, а другие операции с иностранной валютой совершаются между банками внутри страны. , Географически валютный рынок высококонцентрирован. В трех городах (Лондоне, Нью-Йорке и Токио) происходит 55% мировой торговли валютой, и Лондон абсолютно доминирует с долей 30%, и темпы развития этого рынка намного выше, чем у всех других валютных центров. Оборот валютной торговли в этих трех городах колеблется от 161 до 464 миллиардов долларов. в день. Следующая группа включает Сингапур, Гонконг, Цюрих и Франкфурт, где ежедневный оборот составляет 76-105 миллиардов долларов. Внутри каждой страны торговля валютой также сильно сконцентрирована, в среднем 11% финансовых учреждений осуществляют 75% торговли валютой. В Лондоне доля 10 крупнейших банков в этом бизнесе составляет 44%, в Нью-Йорке 47, в Токио 51%. Иностранные банки играют активную роль на валютных рынках: в Лондоне на их долю приходится 79% валютных торгов, в Токио-49 и в Нью-Йорке 46%. 

Противоречия, связанные с колебаниями обменного курса и операциями, осуществляемыми на валютном рынке, требуют особого валютного регулирования.

Валютное регулирование как элемент экономической политики 

Валютное регулирование это комплекс мер в области международных экономических отношений, направленных на упорядочение движения валютных потоков как внутри страны, так и на мировом валютном рынке. Валютное регулирование органично интегрировано в систему денежно-кредитного регулирования и позволяет странам, используя рыночные законы, разрешать противоречия приоритетов внутренней и внешней экономической политики. 

Изменения в движении международных потоков денег и капитала оказывают влияние на состояние платежного баланса страны и на обменный курс в зависимости от того, как валютное регулирование координируется с различными областями макроэкономической политики.

Будучи важной связью национальной экономики с миром, валютное регулирование позволяет, с одной стороны, более эффективно использовать все преимущества участия в мировых экономических отношениях, а с другой ограничивать негативное влияние мирового рынка. на обесценивание национальной валюты, чтобы остановить бегство национального и иностранного инвестиционного капитала, защитить национальных производителей и экспортеров от международной конкуренции. Таким образом, валютное регулирование наряду с валютным контролем является важной частью механизма, обеспечивающего экономическую безопасность национальной экономики и развитие ее внешнеэкономических связей. 

Важное место валютного регулирования в экономической политике страны определяется следующими целями денежно-кредитной политики, которые могут быть достигнуты с его помощью:

  1. поддержание стабильности национальной денежной единицы и обеспечение неинфляционного экономического роста;
  2. обеспечение системы взаиморасчетов с другими странами;
  3. обеспечение перетока капитала между отраслями и между странами;
  4. создание условий для платежного баланса;
  5. формирование золотовалютных резервов страны.

Для стран с переходной экономикой необходимость финансовой и экономической стабилизации, без которой невозможно достичь этих целей, должна быть подчеркнута в качестве наиболее важной цели денежно-кредитной политики. Валютное регулирование в этом случае является частью механизма финансовой стабилизации. 

Для эффективности валютного регулирования большое значение имеют состояние контроля над национальной валютой и диапазон тех валютных ограничений, которые определяются на основе режима обменного курса и валютной политики.

Меры валютного контроля направлены как против незаконного вывоза капитала, так и против задержек платежей со стороны импортеров и своевременного возврата экспортных доходов, полученных вполне легально.

Подобно валютному регулированию, меры валютного контроля и валютные ограничения, существующие в странах, являются неотъемлемыми частями механизма реализации денежно-кредитной политики, проводимой в интересах структурных изменений в экономике для достижения устойчивого экономического роста и укрепления позиций страны в международных экономических отношениях.

Система валютного контроля представляет собой комплекс мер по реализации процедуры перемещения различных форм валютных ценностей между странами в соответствии с их законодательством. В рамках валютного контроля реализуется комплекс мер в виде запрета, ограничения, регулирования, задержки операций с валютными ценностями или распоряжения ими, которые принимают форму валютных ограничений. В той мере, в которой меры валютного контроля и валютные ограничения заставляют участников валютного рынка действовать в соответствии с предписаниями регулирующих органов и изменять направление движения валютных и финансовых потоков на внутреннем и мировом валютных рынках, валютный контроль является регулирующим в природа. 

Основными задачами валютного контроля и валютных ограничений являются: обеспечение экономической безопасности; стимулирование развития внешнеэкономических связей; формирование валютных резервов стран; выполнение международных обязательств стран. 

Формы валютного контроля и валютные ограничения по видам операций платежного баланса могут быть представлены в виде следующей схемы.

Международные валютные институты как регуляторы международных валютных отношений. МВФ 

Термин «международные валютно-финансовые институты» используется для обозначения различных организаций, которые в той или иной степени выполняют функции регулирования международных валютно-кредитных и финансовых отношений, проводят исследования проблем денежно-кредитной, финансовой и финансовой сфер мировая экономика, разработка рекомендаций и предложений. Среди них особое место занимают организации системы ООН: Международный валютный фонд (МВФ) и Группа Всемирного банка Международный банк реконструкции и развития (МБРР) и три его отделения Международная ассоциация развития (МАП). Международная финансовая корпорация (МФК) и Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций (МИГА). 

Функции международных валютно-финансовых отношений:

  • Во-первых, их деятельность позволяет привнести нормативное начало и определенную стабильность в противоречивую целостность мировой экономики, обеспечивая в целом бесперебойное функционирование денежно-финансовой сферы. Необходимость в этом обусловлена, прежде всего, как значительно возросшими масштабами взаимоотношений между государствами, так и их изменившейся природой. 
  • Во-вторых, они призваны служить форумом для установления сотрудничества между странами и государствами. С ослаблением идеологической конфронтации эта задача становится все более актуальной. 
  • В-третьих, возрастает значение международных валютно-финансовых организаций в изучении, анализе и обобщении информации о тенденциях развития и разработке рекомендаций по наиболее важным проблемам мировой экономики.

В зависимости от целей и степени универсальности международные валютно-финансовые институты подразделяются на организации глобального значения, региональные, а также организации, деятельность которых охватывает любую конкретную область мировой экономики.

Международные валютные и финансово-кредитные рынки

Организации первого типа включают, например, Международный валютный фонд и Группу Всемирного банка.

МВФ и МБРР имеют полную автономию в своих действиях. Они организованы по принципу акционерных обществ, поэтому государства-члены значительно различаются по количеству голосов. 

Обе эти организации были созданы в соответствии с решениями Бреттон-Вудской конференции 1944 года и были призваны играть одну из центральных ролей в бреттон-вудской валютной системе и в финансовой структуре послевоенного мира. Несмотря на крах бреттон-вудской системы и ее замену на ямайский, обе эти организации продолжают играть важную роль в международных экономических отношениях. В то же время МВФ в целом более успешно, чем МБРР, адаптируется к изменениям на мировой экономической арене. 

Количество членов МВФ в середине 1998 года включало 182 страны. Россия вступила в МВФ в 1992 году. 

Цели МВФ заключались в следующем: содействовать сбалансированному росту международной торговли; поддерживать стабильность обменных курсов; содействовать созданию многосторонней системы расчетов по текущим операциям между членами Фонда и устранению валютных ограничений, препятствующих росту международной торговли, предоставлять странам-членам кредитные ресурсы, позволяющие регулировать дисбаланс внешних платежей без использование ограничительных мер в сфере внешней торговли и расчетов; служить форумом для консультаций и сотрудничества в области международных валютных вопросов. 

Универсальность МВФ по сравнению с другими организациями определяется тем, что он сочетает в себе регулирующие, консультативные и финансовые функции.

Регулирующая функция МВФ заключается в том, что он контролирует политику стран-членов с целью соблюдения ими обязательств, которые страна берет на себя, вступая в Фонд. В соответствии с Уставом МВФ уделяет особое внимание мониторингу политики стран-членов в отношении обменных курсов. С углублением тенденций в формировании мировой экономики эта роль возросла. Это также связано с тем, что после вступления в МВФ бывших социалистических стран эта организация стала действительно глобальной. 

Мониторинг политики стран-членов осуществляется в рамках регулярных, обычно ежегодных, двусторонних консультаций сотрудников МВФ с официальными представителями стран-членов. На этих встречах обсуждаются вопросы экономической политики, включая фискальную, валютную и денежную, а также состояние платежного баланса и внешнего долга страны. 

Можно отметить определенное ужесточение контроля МВФ над мировой валютной системой. В конце 1992 года вступила в силу третья поправка к Статьям соглашения (Устав МВФ), которая дает Исполнительному совету Фонда право приостановить право голоса и некоторые смежные права стран-членов МВФ, которые систематически не выполняют определенные обязательства перед фондом. Впервые это право было использовано МВФ в отношении Судана: 9 августа 1993 года право голоса этой страны в Фонде и смежные права были приостановлены. Год спустя, 2 июня 1994 года, аналогичная процедура была применена к Заиру. 

Представители фонда отмечают, что ужесточение контроля обусловлено глубокими изменениями в мировой экономике, в частности, в связи с ее превращением в глобальную. Денежный и финансовый кризис, обрушившийся на Мексику в конце 1994 года, а затем на страны Юго-Восточной Азии и Россию, и осознание того, что масштабы, скорость и влияние финансовых кризисов в открытой глобальной экономике претерпели фундаментальные изменения, были стимул для Фонда принять меры по усилению надзора. 

Усиленный надзор осуществляется в трех направлениях:

  • Разрабатывается стандарт для представления странами-членами статистических данных о состоянии экономики, которые должны своевременно сообщаться в МВФ;
  • Фонд намерен сделать надзор постоянным. Помимо ежегодных, будут проведены и другие консультации. Чаще вопросы экономического развития отдельных стран будут обсуждаться на заседании Совета управляющих; 
  • Основной задачей консультаций и дискуссий должна быть политика государств-членов в отношении обменных курсов; состояние баланса потоков капитала, а также повышенное внимание к странам, чей экономический потенциал таков, что его влияние ощущается за пределами их границ. МВФ усилит региональный надзор, когда экономическая политика формируется на наднациональном уровне. 

Основная финансовая функция МВФ заключается в предоставлении кредитов для общей экономической реструктуризации. Использование страны члена фонда ресурсов МВФ возможно только на определенных, очень жестких условиях. Во-первых, страна должна обратиться в Фонд с убедительными доказательствами необходимости его ресурсов для финансирования дефицита платежного баланса. Во-вторых, МВФ должен убедиться, что страна, обратившаяся за помощью, может выполнить свои обязательства по погашению задолженности перед Фондом. 

МВФ выдвигает условия для обеспечения того, чтобы:

  • политика, проводимая членом Фонда в течение приемлемого периода времени, приведет к достижению стабильного платежного баланса и стабильного экономического роста страны;
  • при необходимости принимаются меры по реструктуризации экономики;
  • при решении структурных проблем и улучшении платежного баланса меры финансирования и стабилизации дополняют друг друга.

Каждый член МВФ имеет свою долю в общем капитале фонда квота, выраженная в международных учетных единицах СДР (СДР специальные права заимствования). Количество голосов, которыми обладает государственный член Фонда, зависит от размера квоты (к 250 «базовым» голосам добавляется 1 голос на каждые 100 тысяч квот СДР). У США самая большая квота в столице МВФ и соответственно наибольшее количество голосов 17,7% от общего числа голосов, Германия и Япония по 5,5% каждая, страны Евросоюза более 26%, Россия 2,9%. 

При принятии решений особое значение имеет количество голосов: по наиболее важным вопросам требуется квалифицированное большинство 70 и 85%. Поэтому США и страны ЕС могут заблокировать самые важные решения МВФ. 

Страны-члены МВФ вносят свою квоту в капитал Фонда за счет резервных активов (СДР и свободно используемой валюты по согласованию с Фондом) 25% и национальной валюты 75%. Помимо капитала, генерируемого квотами, МВФ также может привлекать заемные ресурсы. 

МВФ предоставляет ресурсы странам-членам, которые испытывают серьезные трудности с платежным балансом и для осуществления программ по стабилизации экономики, в то же время устанавливая довольно жесткие условия, которые часто рассматриваются Фондом как диктатура.

Одним из основных заемщиков Фонда в середине 1990-х годов была Россия, чей долг МВФ к середине 1999 года приближался к 20 миллиардам долларов.

Таким образом, МВФ отслеживает и контролирует соблюдение странами-членами своей Хартии, которая фиксирует основные структурные принципы мировой валютной системы.

Валютный рынок в России 

Развитие валютного рынка в СССР началось в конце 80-х годов с либерализации внешнеэкономических связей. Первым шагом было отказ от государственной монополии внешней торговли и валютной монополии. На начальном этапе перехода к рынку (с января 1990 года) существовало множество курсов рубля.

В 1991 году было четыре курса рубля: 

  • официальный, существующий с 1 января 1961 года и используемый для международных статистических сравнений и официальной отчетности;
  • специальные с 1 ноября 1989 года, которые использовались в обменных пунктах советских и иностранных граждан;
  • коммерческий с 1 ноября 1990 года, который использовался в расчетах внешнеторговых операций на территории бывшего СССР и советских инвестиций за рубежом, в расчетах неторгового характера предприятий. С введением коммерческого курса были отменены дифференцированные валютные коэффициенты (ДВК), которые использовались с 1987 по 1989 год для отдельных предприятий в определенных группах валют и экспортных товаров; 
  • обменный с апреля 1991 года, который был определен на обмен валюты Государственного банка СССР.

С июля 1992 года был введен единый официальный курс российского рубля по отношению к доллару США, который был определен на аукционе Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ).

В начале 90-х годов начала формироваться институциональная структура российского валютного рынка, представленная валютными биржами и двухуровневой банковской системой, возглавляемой Центральным банком, который является органом валютного регулирования и контроля. Прерогативой Банка России является определение порядка обязательного перевода, ввоза и вывоза, перевода иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, принадлежащих резидентам, выдачи лицензий в иностранной валюте, мер по обмену валюты путем изменения ставки рефинансирования, ограничение открытой валютной позиции уполномоченных банков, а также проведение валютных интервенций на основных валютных биржах России ММВБ (Московская межбанковская валютная биржа) и СПВБ (Санкт-Петербургская валютная биржа). 

Важную роль в организации российского валютного рынка играют валютные биржи. Формированию биржевого валютного рынка предшествовали валютные торги Внешэкономбанка СССР в 1989 году, на которых на основе тендера по заявкам иностранная валюта покупалась и продавалась предприятиями, имеющими валютные счета во Внешэкономбанке, но По сути, это было перераспределение средств между валютными счетами предприятий. 

В апреле 1991 года начала действовать валютная биржа Центрального банка СССР, а в январе 1992 года было создано закрытое акционерное общество «Московская межбанковская валютная биржа» (ММВБ). Его учредителями стали 30 ведущих банков, две финансовые компании, а также Ассоциация российских банков и правительство Москвы. ММВБ стала основным центром проведения валютных операций банков, курс которых с 1 июля 1992 года использовался Банком России для официальной котировки рубля по отношению к иностранным валютам. 

В начале 1993 года наряду с ММВБ начали функционировать региональные валютные бирж. Санкт-Петербургская валютная биржа (STEX), Уральская валютная биржа (URVB), Сибирская межбанковская валютная биржа (ММВБ), Азиатско-Тихоокеанская межбанковская валютная биржа (ATMEX), Ростовская межбанковская валютная биржа (RMEX). В январе 1994 года была создана Нижегородская валютная биржа (НВФБ), а в апреле того же года Самарская валютная межбанковская биржа (ММВБ). Таким образом, все крупнейшие промышленные районы страны были вовлечены в валютный рынок. 

Роль валютных бирж в организации валютного рынка особенно очевидна в период ухудшения делового цикла и колебаний рынка.

В результате кризиса на российском валютном рынке в августе 1998 года ММВБ была реорганизована. Чтобы снизить спекулятивную активность на валютном рынке, с 6 октября ММВБ перешла на режим двух торговых сессий. Сделки с расчетами по курсу «сегодня» заключаются на специальной торговой сессии, на которой банки могут покупать валюту только при 100% авансовом депонировании средств по заявкам клиентов на импортные контракты, выплате дивидендов, погашению финансовых кредитов, а также платежи по депозитам в иностранной валюте физическим лицам. А сделки с расчетами «завтра» проводились на так называемой «банковской» сессии. 

Такой новый торговый режим не позволял проводить арбитражные операции и стабилизировал российский валютный рынок.

Движение денежных потоков на валютном рынке России осуществляется через: валютные операции; денежно-расчетные услуги по купле-продаже товаров и услуг; операции с ценными бумагами; иностранные инвестиции. 

Операции в иностранной валюте и с ценными бумагами в иностранной валюте подразделяются на текущие валютные операции и валютные операции, связанные с движением капитала.

Текущие валютные операции включают в себя: 

  • переводы в Российскую Федерацию и из Российской Федерации иностранной валюты для расчетов без задержек при оплате экспорта и импорта товаров, работ, услуг, а также расчетов, связанных с кредитованием экспортно-импортных операций, на срок не более 90 дней;
  • получение и предоставление финансовых займов на срок не более 90 дней;
  • переводит в Российскую Федерацию и из Российской Федерации проценты, дивиденды и другие доходы по депозитам, инвестициям, кредитам и другим операциям, связанным с движением капитала; некоммерческие переводы в Российскую Федерацию и из нее, включая переводы заработной платы, пенсий, алиментов, наследства, а также другие подобные операции. 

Валютные операции, связанные с движением капитала, включают в себя:

  • прямые инвестиции вложения в уставный капитал предприятия с целью получения дохода и получения прав на участие в управлении предприятием;
  • портфельные инвестиции покупка ценных бумаг;
  • передает в собственность право собственности на здания, сооружения и другое имущество, в том числе землю и ее недра, а также другие права на недвижимость;
  • предоставление и получение финансовых займов на срок более 90 дней;
  • все другие валютные операции, которые не являются текущими валютными операциями.

Концепция развития валютного рынка и либерализации валютных операций 

Целью денежно-кредитной стратегии является определение среднесрочных и долгосрочных организационных и экономических мер в области денежно-кредитной политики, исходя из приоритетов общества обеспечения устойчивого экономического роста, занятости, повышения уровня жизни населения, социального обеспечения.

Основная задача российской экономики достижение устойчиво высоких темпов экономического роста. Это важно для решения социальных проблем, повышения уровня жизни населения и укрепления международных позиций страны. 

Валютная стратегия как часть общей экономической политики формирует такие отношения российской экономики с мировой, которые позволят:

  • укрепить валютно-финансовое положение страны, стабилизировать рубль, повысить внешнюю платежеспособность;
  • способствовать росту экспорта, особенно в обрабатывающей и высокотехнологичной отраслях;
  • обеспечить наличие современных качественных импортных товаров на внутреннем потребительском рынке, что создаст конкуренцию отечественной продукции с целью повышения ее эффективности и качества;
  • импортировать современные технологии, машины и оборудование, необходимые для модернизации и технологического перевооружения отечественной промышленности, а также для внедрения современных навыков организации и управления производством.

Валютная стратегия, прежде всего, определяет политику в области курса рубля, валютного регулирования и развития валютного рынка.

Основным стратегическим направлением в области валютного курса является обеспечение его относительной устойчивости, соответствие динамики курса основным макроэкономическим показателям. Применительно к валютному рынку стратегия направлена ​​на обеспечение репрезентативности формируемого на рынке обменного курса и ограничение влияния спекулятивных факторов на его формирование. Непосредственной целью валютных ограничений и контроля является создание приемлемых условий для функционирования валютного рынка с текущим уровнем нелегального оттока капитала и непрозрачностью финансового оборота. 

Действующая система валютного регулирования и валютного контроля представляет собой совокупность законодательных, нормативных и административных ограничений на проведение валютных операций. В то же время в России, где формируется рыночная экономика, существуют различные экономические условия, препятствующие свободному обмену валюты (монополии, высокие барьеры входа и выхода и т. д.). Правовые ограничения направлены на устранение последствий дисбаланса, вызванного экономическими факторами. 

Политика обменного курса на 2007 год 

Обеспечение стабильности рубля является главной задачей и обязанностью Центрального банка (ЦБ), возложенного на него конституцией. В современной России обменный курс является не только показателем макроэкономического здоровья нации. Равная динамика курса является важнейшим показателем социальной стабильности для всего населения страны. Стабильный рубль является мощным фактором доверия правительству и его экономической политике. Это позитивный ориентир для обычных налогоплательщиков, огромной массы малых и средних предприятий, которые являются центрами занятости и жизненно важными интересами населения периферийных регионов. Поэтому национальная денежно-кредитная политика называется национальной, поскольку она направлена ​​на то, чтобы сбалансировать интересы всех групп общества, а не только тех, которые способны активно влиять на позицию правительства. 

В 2006 году Банк России проводит политику обменного курса в режиме управляемого плавающего обменного курса, в соответствии с которым количественные целевые значения рубля по отношению к иностранным валютам не устанавливаются. В то же время Банк России стремится сгладить свои резкие колебания, не вызванные действием фундаментальных экономических факторов. 

Соотношение факторов, определяющих баланс между спросом и предложением на внутреннем валютном рынке в 2006 году, заметно отличается от предположений, которые были приняты во внимание при разработке базового сценария, использованного для определения 5 условий реализации политики обменного курса в 2006 г. В частности, средняя цена барреля нефти марки Urals за 9 месяцев 2006 г. составила около 33 долларов. США по сравнению с 22 долларами. США, предоставленные по базовому сценарию в среднем за год. В связи с этим политика обменного курса осуществлялась в 2006 году в условиях более значительного превышения предложения иностранной валюты над спросом на внутреннем валютном рынке, чем считалось ранее. В этой ситуации Банк России в течение 2006 года совершал масштабные покупки иностранной валюты с целью сдерживания роста реального эффективного курса рубля. 

В первые месяцы 2006 года высокий профицит внешней торговли и крупные заимствования российских компаний за рубежом привели к значительному притоку иностранной валюты в экономику. Несмотря на увеличение спроса на иностранную валюту для оплаты импорта и платежей по корпоративному внешнему долгу, ее предложение на внутреннем рынке в этот период в целом превышало спрос, что создавало предпосылки для укрепления рубля.

Для достижения баланса на внутреннем валютном рынке на текущих уровнях обменного курса в январе-феврале Банк России осуществил крупные покупки иностранной валюты (в основном в ценовом диапазоне 28,48–28,80 рубля за доллар США). В марте апреле 2006 года Банк России выступил в роли нетто-продавца иностранной валюты на внутреннем рынке с целью сглаживания резких колебаний обменного курса, связанных с нестабильностью мирового валютного рынка и ожиданиями участников внутреннего зарубежного рынка. На валютном рынке возобновилась тенденция к номинальному ослаблению рубля по отношению к доллару США. 

В течение следующих 2 месяцев Банк России снова выступал в качестве покупателя иностранной валюты, что было связано с увеличением притока иностранной валюты на внутренний рынок и увеличением предложения иностранной валюты от банков с целью пополнения рублевой ликвидности.

По итогам III кв. 2006 год Банк России также выступал в роли нетто-покупателя иностранной валюты, причем основная часть операций осуществлялась в сентябре. Активные продажи участниками валютного рынка Банку России в течение указанного периода были обусловлены, в частности, значительным размером поступлений от экспортных поступлений и обесценением доллара США на мировом валютном рынке. 

По состоянию на 1 октября 2006 г. официальный курс рубля по отношению к доллару США вырос на 0,8% по сравнению с 1 января 2006 года, а официальный курс рубля по отношению к евро на 2,9%.

Основным инструментом курсовой политики Банка России остается конвертация руб. / Дол. на внутреннем валютном рынке, которые реализуются совместно с использованием других инструментов денежно-кредитной политики. 

Превышение уровня инфляции в России над уровнем инфляции в странах основных торговых партнеров в целом и стабильность номинального курса рубля определяют продолжение тенденции к повышению курса рубля в реальном выражении. Увеличение среднемесячного реального обменного курса рубля к доллару США в январе-сентябре 2006 года составило 5,6% против евро 7,6%, а реальный эффективный курс рубля составил 5,3% (по сравнению с декабрем 2003 года). 

В 2007 году будет продолжена реализация курсовой политики Банка России в условиях режима управляемого плавающего обменного курса. Перспективной задачей для Банка России будет создание условий для перехода к более гибкому формированию курса российской национальной валюты при минимальном участии Банка России в формировании спроса и предложения на внутреннем валютном рынке. В будущем это позволило нам перейти к полному таргетированию инфляции в качестве модели текущей денежно-кредитной политики, в которой количественные обязательства монетарных властей по поддержанию стабильности цен будут выполняться, главным образом, путем воздействия на стоимость денег в экономике с использованием Инструменты процентной ставки Банка России. 

В то же время состояние платежного баланса России, уровень и динамика развития российского рынка ценных бумаг, а также финансового рынка в целом определяют, что в 2007 году Банк России осуществит операции по купле-продаже иностранная валюта в национальной валюте останется основным фактором изменения денежной массы на рынке. Достаточно гибкая политика обменного курса должна будет способствовать ограничению роста потребительских цен и сдерживанию реального укрепления курса рубля, обеспечению адаптации российской экономики к возможным изменениям внешних и внутренних экономических условий и сохранению золотовалютных резервов. на достаточном уровне. 

В 2007 году будет проведено определенное сдерживание реального укрепления рубля с учетом необходимости создания условий как для поддержания конкурентоспособности отечественного производства, так и для решения проблемы модернизации экономики, которая осуществляется, в том числе вещи, за счет импорта современных технологий и оборудования. Однако в связи с тем, что перспективы развития ситуации на мировом финансовом рынке в 2005 году характеризуются повышенной неопределенностью, и ее влияние на состояние внутреннего финансового рынка будет возрастать, количественные оценки возможных изменений в Реальный эффективный курс рубля за 2005 год находится в довольно широком диапазоне. 

Одной из целей политики обменного курса на 2007 год останется предотвращение резких колебаний обменного курса, не вызванных действием фундаментальных экономических факторов. Исходя из растущей важности евро для российской экономики, корзина из двух основных мировых валют, евро и доллара США, будет использоваться довольно хорошо, отражая эффективную стоимость российского рубля по отношению ко всем значительным иностранным валютам. Для российской экономики как оперативное руководство при реализации политики сглаживания колебаний валютных курсов. 

Исходя из основных прогнозных параметров развития экономики России в 2007 году, с учетом поддержания благоприятных условий на мировых товарных рынках, которые составляют основу российского экспорта, и высокой степени неопределенности относительно возможного направления и масштабов трансграничного Потоки капитала Банк России считает, что увеличение реального эффективного курса рубля за год не должно превышать 8%. При менее благоприятных внешнеэкономических условиях реальный эффективный курс может остаться практически без изменений. Изменения реального эффективного обменного курса в этом диапазоне обеспечат приемлемый баланс между сохранением текущей конкурентоспособности отечественного производства и созданием условий для модернизации российской экономики в среднесрочной перспективе, а также помогут снизить инфляцию. 

Заключение

Международный валютный рынок представляет собой комбинацию национальных, региональных и мировых валютных рынков. В 80-х и первой половине 90-х годов объем операций на международном валютном рынке быстро рос. На валютных рынках совершаются сделки с немедленной поставкой иностранной валюты, а также различные виды срочных операций. При проведении валютных операций кредитные организации внимательно следят за валютной позицией по каждой иностранной валюте, поскольку открытая позиция связана с риском. Международный валютный рынок тесно связан с международными кредитными и международными финансовыми рынками. На мировом валютном рынке сказывается растущая динамика и масштабы переполнения капитала. Под их влиянием меняются факторы, формирующие обменный курс, и структура рынка. Новым в формировании обменных курсов стало то, что валютные коэффициенты определяются движением финансовых потоков, а изменения обменных курсов национальных валют зависят от сравнительной доходности финансовых инструментов. Предыдущие теории обменного курса по паритету покупательной способности, фундаментального равновесия не могли полностью объяснить изменения обменного курса, хотя они продолжают использоваться для расчета «экономически обоснованного курса». 

Валютное регулирование является неотъемлемой частью экономической политики стран с неконвертируемыми и частично конвертируемыми валютами. Его конечной целью является достижение полной конвертируемости национальной валюты. Переход к конвертируемости подразумевает длительный процесс приведения основных характеристик экономики, по крайней мере, к среднеевропейскому уровню. Достижение определенного уровня конвертируемости вовсе не означает приобретения этого качества навсегда, а только формирует требования к экономической эффективности и динамике развития. В конечном итоге, конвертируемость национальной валюты и ее обменного курса отражают только уровень развития и стабильность национальной экономики. Если уровень экономического развития и степень конвертируемости не совпадают, негативные последствия в виде финансовых кризисов, девальваций и программ стабилизации неизбежны. Последнее утверждение относится к наиболее развитым и мощным экономикам. 

Валютная система России при переходе к рыночной экономике формируется с учетом структурных принципов ямайской валютной системы, которые она должна реализовать после вступления в МВФ в июне 1992 года.

Перестав быть заемщиком МВФ, Россия получила возможность продолжить реформы естественных монополий, банковской, пенсионной, налоговой, жилищно-коммунальной систем, уделяя большое внимание своим национальным и экономическим интересам. Это, несомненно, будет способствовать росту доверия людей к государственной политике и повышению стабильности общества в целом. 

Основой национальной валютной системы Российской Федерации является российский рубль, введенный в обращение в 1993 году для замены рубля СССР.