Изучение рынка ценных бумаг как составной части финансовой системы Республики Беларусь

Содержание:

1. Понятие, структура и роль в экономике рынка ценных бумаг
2. Роль рынка ценных бумаг в экономике
3. Рынок ценных бумаг в Республике
4. Белорусская валютно-фондовая биржа
5. Заключение

 

По этой ссылке вы сможете найти рефераты по маркетингу на любые темы и посмотреть как они написаны:

 

Много готовых тем для рефератов по маркетингу

 

Посмотрите похожие темы возможно они вам могут быть полезны:

 

Маркетинг как наука

Развитие социальной рекламы в России

Маркетинговые технологии в организации и проведении спортивного соревнования

Менеджмент и маркетинг спорта. Инвестиции в спорт

 

Введение:

Специфика рынка ценных бумаг определяется особенностями эмитента и ролью этого рынка в экономической и финансовой системе страны.

Роль рынка ценных бумаг заключается в следующем:

• Финансирование дефицита государственного бюджета;
• Обеспечить средствами финансового регулирования;
• Обслуживание и покрытие государственного долга;
• Привлечение необходимых средств для реализации целевой программы.

На современном этапе практически экономика каждой страны мира не может существовать без рынка ценных бумаг. Вам нужно отличное знание рынка ценных бумаг, чтобы выиграть его и успешно конкурировать. В нашей стране развивается рынок ценных бумаг. На самом деле, его нужно постоянно изучать и исследовать. Поэтому тема курсовой работы как никогда актуальна в нынешней ситуации на белорусском рынке ценных бумаг.

Понятие, структура и роль в экономике рынка ценных бумаг

Понятие и виды ценных бумаг

С тех пор как белорусские СМИ стали употреблять это слово, прошло совсем немного времени: акции, биржи, брокеры довольно часто. Но весь мир больше знаком с этими словами.

28.1996 дает следующее определение цепочке ценных бумаг: "ценные бумаги (акции, облигации) - документы, удостоверяющие имущественные права и кредитные отношения владельцев ценных бумаг по отношению к ним. Однако, согласно Гражданскому Кодексу Республики , он был принят 7 декабря 1998 года. К ценным бумагам относятся" государственные облигации, облигации, векселя,чеки,депозитные и сберегательные сертификаты, сберегательная книжка банка на предъявителя, коносаменты, акции, приватизированные ценные бумаги и положение "о производных ценных бумагах", утвержденное 21 мая 1997 года. Национальный банк Республики также включает опционы, фьючерсы и варранты на ценные бумаги, обращающиеся на территории Республики.

Законодательство устанавливает обязательные сведения о ценных бумагах, требования к их форме и виды прав, удостоверяемых ценными бумагами. Отсутствие обязательных реквизитов ценной бумаги или несоответствие ценной бумаги установленной для нее форме влечет ее бессмысленность.

Вид ценных бумаг:

1. Акции являются ценными бумагами, удостоверяющими внесение определенных долей в капитал акционерного общества, право на получение долей прибыли общества в виде дивидендов его владельцам и, если таковые имеются, то акции не дают их владельцам права на часть имущества акционерного общества. Прибыль распределяется между акционерами в соответствии с номинальной стоимостью акции, которая является суммой, указанной в акциях.

Номинальная стоимость акций практически не совпадает с реальной ценой, то есть с ценой акции, которая продается на рынке ценных бумаг. Обыкновенные акции дают владельцу право голоса на общем собрании акционеров и получения части прибыли общества в виде дивидендов (но не гарантируются). Иногда акции выпускаются с двойным, тройным и другими правами. По количеству голосов, соответственно, они дороже. Существуют также специальные типы акций, которые гарантируют привилегированные акции с фиксированным дивидендом. В отличие от обыкновенных акций, привилегированные акции не дают права голоса на общем собрании акционеров. По принципу известности или анонимности владельца акции делятся на именные и акции на предъявителя соответственно.

Владелец именных акций должен быть зарегистрирован в соответствующем реестре акционерного общества. Именные акции могут быть проданы только путем изменения реестра акционерных обществ. Винкулированные акции-это вид именных акций, которые могут быть проданы третьему лицу только с согласия компании, выпустившей их. Акции на предъявителя могут быть проданы путем прямой передачи от предъявителя покупателю. В большинстве стран его можно продать за границу. Есть также гарантированные акции. Один из видов акций, особенностью которого является то, что владелец гарантированной акции может продать ее по фиксированной цене, независимо от изменения курса этой акции.

2. Облигации - это вид ценных бумаг, выпускаемых государственными, муниципальными органами власти, предприятиями, банками и предприятиями в качестве долга для привлечения дополнительных средств. Заемщик, выпускающий облигацию, обязуется выплатить облигацию и сам кредит кредитору в течение оговоренного срока. И проценты по кредиту, которые являются частью прибыли, полученной от кредита. Облигации со сроком погашения до 5 лет считаются краткосрочными: со сроком погашения от 6 до 15 лет-среднесрочными; от 15 и более лет-долгосрочными.

По облигациям заемщик может продать имущество и выплатить долг в случае банкротства заемщика. Поэтому облигации являются менее рискованными ценными бумагами, чем акции. В отличие от последних, облигации являются строго доходными ценными бумагами, то есть их владельцы получают заранее определенный доход в виде фиксированной ставки, а для владельцев акционерных обществ, которые незначительно изменяются в зависимости от изменения банковских процентных ставок, характерно, что они не пользуются правами акционеров, то есть имеют право голоса при определении одного из видов облигаций, гарантирующих их владельцам право обменять эту облигацию на акцию общества при определенных условиях-обыкновенные облигации и конвертируемые облигации; промышленные облигации. "Мусорные" (junk) облигации-облигации с высоким риском дефолта и т.д. существуют также такие облигации (они широко распространены в нашей стране), выручка от которых выплачивается путем их изъятия и выплаты "выигрышей".

3. Вексель - это письменный долг, выданный заемщиком (векселедержателем) денег своему кредитору (векселедержателю), а по истечении определенного срока вексель на векселе векселедержателем является денежным обязательством. Только деньги или иностранная валюта в стране могут быть использованы в качестве долга. Она оформляется в специальной форме и содержит определенные реквизиты. Существует несколько видов векселей: векселя (часто получают прямой денежный заем или в виде коммерческих бумаг без специальных положений периодической торговли).

4. Чек - вид ценных бумаг, кассовые документы уставной формы, в том числе письменные поручения к текущему владельцу, текущий или иной счет (эмитент) счета, этот документ к получателю платежа, как правило, плательщиком чека является банк. Существует несколько видов чеков:предъявительский (выдается предъявителю, а его передача производится путем простой доставки); номинально-выданный конкретному лицу. Способ оплаты различают: простые чеки, когда оплата производится наличными деньгами, расчетные чеки, когда используются деньги, не оплачиваются наличными деньгами, а со счета счета чеки не пригодны для целей финансирования, но так как они используются в безналичных платежных системах, существует короткий период времени для предъявления чека.

5. Варранты - складской сертификат, являющийся правоустанавливающим документом, при этом сделка происходит и расчет осуществляется на Товарной бирже. Продавец, доставив товар на один из складов биржи, получает ордер, который вручается покупателю для оплаты. Право покупать будущие акции (после их выпуска) по фиксированной цене. Если ожидается, что стоимость акций увеличится к моменту их выпуска, покупка ордера имеет смысл. Продажа ордера является одним из способов размещения новых проблем в акции. Варранты можно торговать на фондовой бирже.

6. Коносамент - документ, содержащий условия договора морской перевозки, выдаваемый перевозчиком в море отправителю при получении груза судном и принятии груза к перевозке в море, в отличие от коносамента, являющегося товарораспорядительным документом. Это означает, что только те лица, которые указаны в коносаменте или имеют коносамент, имеют право требовать от перевозчика сдачи груза, указанного в коносаменте.

Роль рынка ценных бумаг в экономике

Рынок - это форма коммуникации между производством и потребителями,а также совокупностью существующих продавцов и потенциальных продавцов, покупателей товаров и услуг.

В узком смысле рынок - это область непроизводительного, товарного и денежного обращения.

Рыночная экономика современного государства состоит из множества рынков, которые, в свою очередь, делятся на небольшие сегменты. Особое место в системе экономических отношений занимают финансовые рынки или рынки капитала, на которых покупаются и продаются деньги. Первое, с чем сталкивается предприниматель, - это финансовый рынок, и здесь он ищет для себя необходимые средства.

Как и любой рынок, финансовый рынок состоит из спроса, предложения и равновесных цен на определенные товары и услуги и объединяет покупателей и продавцов. В экономической литературе финансовый рынок широко характеризуется как совокупность рыночных отношений, регулирующих движение финансовых ресурсов. В узком смысле понятие финансового рынка сводится к рынку финансовых ресурсов, движение которых опосредовано ценными бумагами. Однако все существующие трактовки финансового рынка базируются на его основной функции - перенасыщении избыточными денежными ресурсами одного субъекта в разных отраслях и на разных рынках.

Все участники финансового рынка делятся на две группы.

Финансовые посредники будут разделены на три финансовые группы:

• Депозитные посредники-коммерческие банки, сберегательные кассы, совместные сберегательные кассы, кредитные союзы;
• Договорные посредники-страховые компании, пенсионные фонды;
• Другими посредниками являются со-фонды, финансовые компании,брокеры и дилеры ценных бумаг.

Рынки краткосрочного кредита, то есть коммерческие, финансовые, денежные рынки, на которых торгуются казначейские ценные бумаги, рынки долгосрочного денежного кредита (рынки облигаций) и фиктивные рынки капитала и рынки ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг или финансовых активов представляет собой систему экономических отношений, которая связана с выпуском, продажей, размещением и продажей ценных бумаг между участниками. Товарами рынка ценных бумаг являются ценные бумаги, иначе их называют фондовыми активами. Термин "фондовый рынок" трактуется неоднозначно. В зарубежной литературе термин "фондовый рынок" вообще не используется. На мой взгляд, фондовый рынок используется как механизм обмена ценными бумагами и внебиржевых продаж, в то время как рынок ценных бумаг в целом охватывает экономические отношения, связанные с движением фиктивного капитала.

Ценные бумаги являются важным элементом экономики, которая базируется на рыночных принципах и представляет собой особый вид легального денежного документа, удостоверяющего право собственности или отношения кредитования. К ним относятся акции, облигации, сберегательные облигации, депозитные сертификаты, опционы, фьючерсы и ряд других. В финансовой практике к ценным бумагам относят не только такие денежные документы, которые могут быть предметом сделок, но и источник дохода или постоянного дохода одновременно. Поэтому к ценным бумагам не относятся долговые расписки, завещание, лотерея, страховой полис и документы для получения банковского кредита.

Целью и основной задачей рынка ценных бумаг является обеспечение нормального функционирования всех секторов экономики путем вложения большого объема капитала в хозяйственную деятельность путем продажи финансовых активов.

Сущность рынка ценных бумаг проявляется в его функциях, которые можно разделить на две группы:общие рыночные функции, которые обычно присущи каждому рынку.

Общие характеристики рынка включают в себя:

• Коммерческие функции позволяют вам получать прибыль от вашего бизнеса на этом рынке.
• Ценовая функция обеспечивает процесс формирования рыночных цен, их постоянное движение на рынке.
• Информационные функции генерируют и доводят до участников рынка рыночную информацию о предмете торговли и ее участниках.
• Регулирующая функция устанавливает правила торговли и участия, порядок разрешения споров между участниками, приоритет, контроль или контроль.

Рынок ценных бумаг также выполняет ряд специфических функций:

• Предусматривает привлечение временно свободных финансовых ресурсов хозяйствующих субъектов и средств населения для последующего инвестирования в производство, сферу услуг и др., способствует консолидации капитала путем акционирования, а также выпуску долговых ценных бумаг(облигаций, векселей, депозитных сертификатов);
• Через рынок ценных бумаг происходит перераспределение средств и финансовых ресурсов между предприятиями и сектором экономики, а также переток капитала из неэффективных отраслей и предприятий в более эффективные;
• Рынок ценных бумаг выступает в качестве одного из регуляторов финансового обращения и кредитных отношений:он оказывает сдерживающее воздействие на процесс инфляции, использование средств в экономике через кредит, а также воздействие на экономику;
• Государство покрывает дефицит государственного бюджета неинфляционными средствами (без денежных и кредитных проблем) путем выпуска различных видов государственных ценных бумаг;
• Использование инструментов рынка ценных бумаг позволяет более эффективно управлять финансовым положением предприятия.

Структура рынка ценных бумаг выглядит следующим образом:

• Субъект рынка (участники);
• Информационно-правовая инфраструктура;
• Различные виды ценных бумаг как рыночные товары;
• Системный и экономический механизм функционирования рынка.

Участниками рынка ценных бумаг являются юридические и физические лица, которые продают или покупают ценные бумаги, а также лица, которые оказывают услуги по их обороту и рассчитывают около них, то есть количество акций.

профессиональные участники рынка ценных бумаг осуществляют один или несколько видов деятельности, указанных в статье 14 закона, а также профессиональную деятельность в сфере ценных бумаг

Участников фондового рынка можно разделить на два уровня. Первый состоит из тех, кто решает вести бизнес в ценных бумагах. Сюда входят эмитенты, инвесторы, брокеры и дилеры.

Второй-это тот, который обеспечивает регистрацию и расчет совершенных сделок, которые занимают права владельца ценных бумаг и выполняют агентские функции по начислению и выплате дохода.

Одно и то же юридическое лицо может осуществлять деятельность, связанную как с первым, так и со вторым уровнем. Например, коммерческие банки выступают в качестве участников на обоих уровнях.

Среди участников рынка ценных бумаг выделяются следующие:

• Эмитенты;
• Вкладчики;
• Биржевые брокеры и организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;
• Государственные регулирующие и надзорные органы;
• Регулирующая организация.

Рассмотрим особенности каждого из вышеперечисленных участников. Эмитент ценных бумаг-юридическое лицо, которое выпускает ценные бумаги для себя и обязуется исполнять свои обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг. Эмитент выступает первым звеном в движении ценных бумаг.

Инвесторы-физические или юридические лица, владеющие ценными бумагами. Инвесторами могут быть как физические лица (физические лица), так и учреждения (правительства, компании, фонды, банки и т.д.).

Существуют также посредники на рынке ценных бумаг, представляющие интересы как покупателя, так и продавца. В качестве посредников-участников рынка ценных бумаг специалисты занимаются деятельностью компаний по ценным бумагам и дилеров, а также управлением портфелями ценных бумаг.

Брокер является профессиональным участником рынка ценных бумаг, осуществляющим деятельность брокерских фирм, то есть по поручению или комиссионному договору или доверенности на проведение таких сделок брокер получает основной доход от комиссионных, начисленных на сумму сделки.

Дилеры покупают и продают ценные бумаги за свой счет для себя путем публичного объявления цены покупки и/или продажи определенных ценных бумаг, доход дилера складывается из разницы между ценой продажи и ценой покупки.

К организациям, оказывающим услуги на рынке ценных бумаг, относятся: фондовые биржи и организаторы внебиржевого рынка, расчетные центры (клиринговые и расчетные организации), кастодианы, регистраторы и др.

Создан для обеспечения необходимых условий профессиональным участникам рынка ценных бумаг,для определения его обменного курса (рыночной цены) и для информирования всех заинтересованных сторон необходимо принять решение о курсе обмена.

Регистратором на рынке ценных бумаг обычно называют организацию, которая ведет реестр по договору с эмитентом. Регистрация владельца ценных бумаг представляет собой перечень владельцев регистрационного свидетельства с такой же надписью, составленный на определенную дату. В этом списке можно указать владельца и количество ценных бумаг, которыми вы владеете. Задача регистратора-своевременно и без ошибок предоставить эмитенту реестр. Необходимо выполнить обязательства перед владельцами ценных бумаг, выпущенных эмитентом.

Потенциальный владелец - это лицо, которое ведет учет фактического владельца. Депозитарное учреждение является юридическим лицом, осуществляющим учет, расчет и хранение ценных бумаг, а также осуществляющим расчет, начисление и выплату доходов по ценным бумагам. Каждый держатель депозитарных расписок открывает отдельный лицевой счет "депо". В данном счете учитываются права на ценные бумаги и сделки.

Операции с ценными бумагами сопровождаются встречными денежными переводами по этим ценным бумагам от покупателя к продавцу. Если речь идет о разовых сделках, то расчет производится обычным способом, как и в сделке купли-продажи других товаров. Однако в биржевых сделках или сделках, основанных на компьютерной системе, количество сделок и участников сделок очень велико,а специализированными организациями по расчетам (расчетно-клиринговыми) являются, вообще говоря, расчетно-клиринговые организации-специализированные банковские организации, оказывающие расчетные услуги участникам организованных рынков ценных бумаг.

Его главная цель:

• Минимальная стоимость по расчету участников рынка;
• Сокращение времени расчета;
• Снижение до минимального уровня всех видов рисков, возникающих при расчете.

Расчетно-клиринговые организации обычно существуют в форме закрытых акционерных обществ и имеют лицензию на оказание услуг по всем видам расчетных операций на соответствующем рынке ценных бумаг.

Во многих странах широко распространена деятельность специализированных институтов, которые направляют инвесторов на размещение временно свободных средств на рынке ценных бумаг. К таким организациям относятся инвестиционные фонды, инвестиционные компании, банки.

Инвестиционный фонд, с одной стороны, является институтом кредитно-финансовых рынков, с другой стороны, управляет коллективными инвестициями владельцев капитала фонда, продавая акции и вкладывая средства в различные ценные бумаги.

Деятельность инвестиционных фондов-выпуск акций, направленных на финансирование вкладчиков и их инвестиций от имени Фонда ценных бумаг, а также выпуск средств, связанных с такими инвестициями.

Все рассмотренные участники этой группы создают техническую базу рынка ценных бумаг. Поскольку развитие рынка ценных бумаг является одним из направлений национальной денежно-кредитной политики, государство регулирует и контролирует рынок ценных бумаг и способствует созданию необходимой нормативно-правовой базы, а государство рынка ценных бумаг также использует инструменты рынка ценных бумаг для финансового регулирования, выступая в качестве основного эмитента и инвестора.

В ходе развития рынка ценных бумаг также появляются саморегулируемые организации, функционирующие там, как правило, на базе профессиональных участников рынка ценных бумаг, органов контроля, организации и регулирования, саморегулируемые организации готовят специалистов, работающих на рынке ценных бумаг, разрабатывают профессиональные стандарты и защищают интересы участников. С 1997 года на нашем рынке действует Белорусская фондовая ассоциация, представляющая республиканскую общественную организацию.

Вся деятельность на рынке ценных бумаг осуществляется и регулируется с использованием информационно-правовой инфраструктуры, формируемой государством. Это связано с размерами и рисками рынка ценных бумаг, которые напрямую влияют на стабильность всей финансовой системы государства.

Рынок ценных бумаг характеризуется спецификой его продуктов. Ценные бумаги очень разнообразны. Они могут представлять собой титул собственности, долги, права на доход или обязанность по его уплате. 12 мая 1992 года в соответствии с Законом Республики "О ценных бумагах и фондовых биржах" ценные бумаги реализуются путем предъявления или передачи, выраженных в них.

Существует классификация ценных бумаг и видов ценных бумаг. Классификация ценных бумаг-это деление ценных бумаг на виды, основанное на определенных свойствах, присущих им.

Классификация видов ценных бумаг представляет собой группировку ценных бумаг одного вида. В свою очередь, подвиды могут в некоторых случаях делиться и дальше. Каждая из подклассов включена в ту или иную из верхних классификаций.

Рассмотрим классификацию ценных бумаг. По периоду обращения ценные бумаги делятся на срочные и бессрочные. Термин безопасность-это безопасность, которая имеет период существования на момент выпуска.

Обычно долгосрочные ценные бумаги делятся на три подвида:

• За короткое время период цикла достигает 1 года;
• Среднесрочный период в цикле продолжительностью более 1 года, в течение 5-10 лет;
• Долгосрочная, с периодом обращения до 20-30 лет.

Постоянные ценные бумаги - это ценные бумаги, срок обращения которых ничем не регулируется, то есть они существуют "вечно" или до погашения, датой которого является день выпуска ценных бумаг.

По сфере обращения ценные бумаги классифицируются как:

• Местные (муниципальные) облигации;
• Национальная (торговля на внутреннем рынке страны);
• Международные ценные бумаги (торгуются в других странах).

Различают финансовые и инвестиционные (капитальные) ценные бумаги, обращающиеся на финансовом и капитальном рынках соответственно.

Согласно способу выплаты дохода, ценные бумаги могут иметь фиксированный доход и плавающие процентные ставки.

Финансовые ценные бумаги - это коммерческие и финансовые векселя и банковские одобрения; краткосрочные коммерческие ценные бумаги, выпускаемые компаниями и обществами; основной особенностью этих ценных бумаг, выпускаемых различными видами краткосрочных сбережений и банков, является то, что они могут быть инструментом для краткосрочного инвестирования капитала, чтобы быть одновременно кредитными деньгами и приносить доход.

Инвестиционные ценные бумаги включают акции, государственные краткосрочные и долгосрочные облигации, муниципальные, банковские и промышленные предприятия, кооперативы, инвестиционные сертификаты и ипотечные кредиты (ипотечные кредиты на недвижимость). Экономическая роль инвестиционных ценных бумаг заключается в создании крупного капитала для финансирования производства за счет накопления мелкого Капитала и сбережений.

Инвестиционные ценные бумаги, в свою очередь, могут быть долговыми или долевыми обязательствами. Производные долговые или долевые долговые инструменты, или "гибридные" финансовые инструменты, являются вторичными ценными бумагами и в основном используются в качестве посредников в сделках с первичными долговыми и долевыми ценными бумагами.

Долевая ценная бумага подтверждает право собственника на долю недвижимого имущества. Особенностями всех долговых обязательств являются погашение (инвестированный капитал возвращается владельцу через определенный период времени) и фиксированный доход. К долговым ценным бумагам относятся различные виды облигаций, сертификатов, ипотечных кредитов.

Как ценные бумаги, так и инвестиционные ценные бумаги подразделяются на них и при совершении операций, в зависимости от порядка подтверждения прав владельца ценных бумаг:

• Ценные бумаги на предъявителя;
• Регистрационное удостоверение;
• Ордер ценных бумаг.

Ценные бумаги по своему внешнему виду и способу выпуска, включая основное имущественное право или требование, а также вспомогательные, подтверждающие дополнительные права, требования и условия, типичными представителями дочерних ценных бумаг являются купоны, дающие владельцу регулярный доход в виде прибыли или дивидендов. Даже если основная бумага (акции или облигации) зарегистрирована, купон обычно выдается на предъявителя.

В зависимости от характера операций и сделок, стоящих за выпуском ценных бумаг, а также целей их выпуска, ими торгуют и некоторые операции с недвижимостью (векселя, чеки, коносаменты и др.), а также акции, которые делятся на ценные бумаги на фондовых биржах и ценные бумаги, которые, в свою очередь, включаются в внебиржевые продажи. Внебиржевой рынок используется для основной продажи государственных облигаций и акций малых предприятий, которые не котируются на фондовой бирже. Внебиржевая торговля ценными бумагами осуществляется не только через личные и телефонные контакты, но и через электронные внебиржевые рынки, включая специальные компьютерные системы.

Основными видами ценных бумаг с точки зрения их экономической сущности (играющими роль финансовых вложений) являются акции, облигации, банкноты, векселя, чеки, коносаменты, варранты, фьючерсные контракты и др.

При изучении рынка ценных бумаг необходимо отдельно рассматривать его составляющие, которые базируются не на конкретном виде ценных бумаг, а на способе торговли на этом рынке в широком смысле.

От этих позиций на рынке ценных бумаг следует отличать рынок:

• Первичный и вторичный;
• Организованный и неорганизованный;
• Замена и ОТК;
• Традиция и компьютер;
• Наличные и чрезвычайная ситуация.

Под термином "первичный рынок" понимается продажа при первичном размещении вновь выпущенных ценных бумаг с целью получения финансовых ресурсов эмитента, которые могут быть использованы органами государственной власти, органами местного самоуправления, различными предприятиями, организациями и т.д.

После размещения ценных бумаг нового выпуска на первичном рынке они подлежат перепродаже. Перепродажа ценных бумаг осуществляется на так называемом вторичном рынке. Вторичный рынок-это область, в которой ценные бумаги обращаются после покупки первым покупателем и меняются их владельцы. Чем выше уровень развития рынка, тем больше таких изменений происходит. Рынок ценных бумаг предполагает определенный оборот, то есть переход от одного собственника к другому.

Существует множество способов продажи и покупки ценных бумаг как на первичном, так и на вторичном рынках. Главным из них является фондовая биржа - это торговая ценная бумага.

Организованный рынок ценных бумаг - это рынок, находящийся в обращении от имени других участников рынка, основанный на твердых правилах среди участников рынка, являющихся лицензированными профессиональными посредниками.

Неорганизованный рынок - это обращение ценных бумаг без соблюдения единых правил для всех участников рынка.

Фондовый рынок-это торговля ценными бумагами на фондовой бирже. Биржа допускает ценные бумаги к торгам,устанавливает правила исключения ценных бумаг из перечня бирж, а все биржевые сделки, разрешающие споры между членами биржи, торговыми посредниками и их участниками, заключаются только на сайте биржи, с обязательной регистрацией и передачей информации о торгах.

Внебиржевой рынок - это биржа ценных бумаг, минуя фондовую биржу. На внебиржевом рынке сделки совершают банки, дилеры, брокерские фирмы и частные лица. На этом рынке нет единого центра. Здесь обменный курс ценных бумаг определяется не результатом спроса и предложения, а случайностью. Часто акции одного и того же эмитента с одинаковым номиналом и имуществом продаются одновременно по существенно разным ценам.

Ценные бумаги можно торговать на традиционном компьютерном рынке.

В последнем случае сделка осуществляется через компьютерную сеть, объединяющую соответствующего биржевого брокера в единый компьютеризированный рынок, характеристики которого определяются самим брокером:

• Нет физического места, где встречаются продавец и покупатель, и поэтому между ними нет прямого контакта;
• Роль участников рынка в первую очередь ограничивается вводом в торговую систему ордеров на покупку и продажу ценных бумаг.

Денежный рынок ценных бумаг - это рынок, на котором сделки совершаются незамедлительно в течение 1-2 рабочих дней. Фьючерсный рынок-это рынок, на котором различные виды сделок заключаются в срок более 2 РАБОЧИХ дней, а в большинстве случаев-в срок до 3 месяцев.

Рынок ценных бумаг в Республике

Формирование рынка ценных бумаг в Республике

Наиболее развитым сегментом рынка ценных бумаг Республики является рынок государственных ценных бумаг. Частный рынок ценных бумаг в Республике не имеет большого значения, поэтому мы рассматриваем рынок государственных ценных бумаг как единственный стабильный и перспективный рынок.

Государственные ценные бумаги - это долги, выпущенные правительством.

Государственные ценные бумаги выпускаются для:

• Финансирование текущего дефицита;
• Погашение остатков по предыдущим кредитам;
• Обеспечение кассового исполнения государственного бюджета;
• Сглаживание неравномерности поступления уплаты налогов;
• Обеспечение ликвидности коммерческих активов коммерческим банкам;
• Финансирование целевых программ, реализуемых органами местного самоуправления;
• Поддержка социально значимых учреждений и организаций.

Выпуск государственных ценных бумаг является наиболее экономически эффективным способом увеличения дефицита бюджета, по сравнению с практикой заимствования денег у Центрального банка и привлечения доходов от эмиссии денег.

Участниками государственного рынка ценных бумаг Республики (РБ) являются:

• Министерство финансов-эмитент, действующий от имени Правительства Республики ;
• Национальный банк Республики (НБР) является экономическим советником и финансовым представителем правительства по вопросам размещения, обслуживания и погашения государственных ценных бумаг;
• Инвесторы-это профессиональные участники рынка ценных бумаг,юридические и физические лица,в том числе иностранные, владеющие облигациями и имеющие избыток финансовых ресурсов, которые они инвестируют в государственные облигации.

Статья 53 Банковского кодекса Республики определяет следующие операции Национального банка с ценными бумагами:

• Национальный банк при осуществлении функций финансового регулирования выпускает ценные бумаги(выпускает в обращение) и заключает сделки с ценными бумагами;
• Национальный банк выступает в качестве агента правительства Республики (РБ) на рынке государственных ценных бумаг, организует первое размещение и распространение ценных бумаг;
• Национальный банк выполняет функции центрального депозитария государственных ценных бумаг и ценных бумаг Национального банка.

Уполномоченные банки могут продавать ценные бумаги Кабинета министров. Операции с государственными ценными бумагами на открытом рынке осуществляет Белорусский Национальный банк.

Государственный рынок ценных бумаг Республики функционирует с 1994 года. В последние годы в Республике достигнут определенный прогресс, наметилась положительная тенденция в развитии рынков государственного долга.

Повышение привлекательности рынка государственных ценных бумаг в основном:

• Разнообразие сроков обращения (3, 6, 9 месяцев, 1 год и более) обеспечивается казначейством облигаций и условиями выплаты их доход.;
• Введение нового вида аукциона–биржевые торги;
• Поддерживать положительную реальную процентную ставку по доходности государственных облигаций;
• Участие нерезидентов;
• Оживление вторичного рынка;
• Улучшение экономической ситуации в Республике в целом.

С 2000 года государственные ценные бумаги размещаются среди нерезидентов Республики . Своевременное и полное погашение их свидетельствует о платежеспособности Республики. Действующее законодательство Республики позволяет нерезидентам осуществлять инвестиции во все виды ценных бумаг правительства Республики .

Биржевой рынок государственных ценных бумаг служит одним из важнейших элементов для решения проблемы финансового регулирования на макроэкономическом уровне.

Белорусская валютно-фондовая биржа обладает исключительным правом на организацию вторичного обращения государственных ценных бумаг. "Белорусская валютно-фондовая биржа" участниками торгов государственными ценными бумагами, входящими в состав секции Белорусской фондовой биржи, может осуществляться торговля только через торговую систему ОАО.

Вторичный рынок государственных облигаций основан на сделках "до погашения" -покупка и продажа облигаций с участниками торгов.

Торговля РЕПО-покупка и продажа облигаций с участниками торгов, которые являются банками, и обязательная продажа облигаций:

1. Для продавцов-их последующий выкуп;
2. Для покупателя-их последующая продажа.

Структура сделок АО "Белорусская валютно-фондовая биржа" представлена государственными ценными бумагами (77% всех сделок, 90% всех сделок) следует отметить, что она регулируется сделкой с Европейским Союзом.

На вторичном рынке в 2007 году белорусская валюта и рубль государственных ценных бумаг и краткосрочных ценных бумаг Национального банка на фондовой бирже (за исключением проблем, размещенных путем прямых продаж Министерством финансов): государственные ценные бумаги - 7,43 трлн.долл. Краткосрочный долг Национального банка - 0,14 трлн. Рублей, что на 2,15 трлн больше, чем в 2006 году. Рубля, в том числе 2,41 трлн. Рубль и минус 0,26 трлн. Рублей, соответственно.

В последнее время самостоятельное размещение государственных ценных бумаг (ранее эта функция была возложена на Национальный банк) разрешено через Белорусскую валютно-фондовую биржу, и это расширение основного рынка, впрочем, можно назвать скорее номинальным, чем фактическим. Кроме того, институт "первичных инвесторов" фактически утратил власть, лишив казначейство возможности гарантированной продажи государственных облигаций в условиях снижения привлекательности.

В зависимости от формы и порядка оформления кредитных отношений различают государственные облигационные займы и Небондовые займы.

Выпускаются облигации внутренних государственных и местных займов. Они могут быть именными или предъявительскими, процентными и беспроцентными (целевыми), выигрышными, свободно торгуемыми или обращающимися, с ограниченным кругом сбережений, казначейскими. Выпуск облигаций может предусматривать добровольное размещение юридическими и физическими лицами, а также обязательные закупки юридическими лицами.

Выдача различных видов кредитов Центрального банка в государственные облигации, векселя и государственный бюджет являются примерами не облигационных займов. Казначейский долг (вексель)-форма ценных бумаг, дающая право на получение фиксированного дохода в течение периода владения, обеспечивающего внесение денежных средств его держателями для перечисления в бюджет.

В настоящее время структура рынка государственных ценных бумаг в Республике подразделяется на следующие ценные бумаги:

• Векселя со сроком погашения (ГКО);
• Год с момента подачи заявки;
• Годовой зрелости Гоя (ДГУ);
• Государственные долгосрочные облигации с купонным доходом (GDO) со сроком погашения более одного года. ГДО выпускается Министерством финансов для покрытия национального дефицита;
• Краткосрочные обязательства Национального банка (НБ) с двухнедельным сроком погашения в мае.

Обязательство призвано регулировать денежную массу в обращении. Разработаны правила выпуска облигаций Национального Банка Республики со свободным конвертируемым валютным купонным доходом. Данные облигации предназначены для привлечения свободных денежных средств населения Республики, хранящихся в свободно конвертируемой валюте и ранее не размещавшихся в банках.

Белорусский рубль--краткосрочные и долгосрочные государственные облигации в государстве, номинированные в национальной валюте, пользуются наибольшим спросом среди институциональных инвесторов.

Вы можете купить ГКО и ГДО:

1. в белорусской валюте и на торгах, проводимых на бирже;
2. по соглашению с Министерством финансов Российской Федерации.

В процессе выставления счета-фактуры рассчитываются доходность и цены основного рынка ценных бумаг.

Годовая доходность ГКО по формуле рассчитывается с использованием.

P = (N-C) x 365 x 100 / C x T

Где Р-годовая валовая норма прибыли в %;

Номинальная стоимость Н-ГКО, руб.;

C-t-цена продажи счета-фактуры, царапина.;

365 дней в году;

Т-период обращения ГКО по данному вопросу, календарные дни.

В случае дополнительной договоренности годовая доходность ГКО рассчитывается Казначейством по следующей формуле с использованием средневзвешенной цены, установленной на аукционе:

CPR=(N x365x100) / 365x100+PSR (T-n)

Здесь TS PR-цена продажи ГКО для дополнительного размещения, выскабливания.

P CP-годовая доходность ГКО по данному выпуску, рассчитанная по средневзвешенной цене, установленной казначейством на аукционе в %.

n-количество календарных дней с даты проведения аукциона до даты предварительного размещения.

Инвесторы, которые активно участвуют в биржевой торговле, отвечают определенным требованиям финансового исполнения, не нарушают финансовую деятельность, допускается Национальным банком, который участвует в первичном размещении государственных ценных бумаг и имеет статус крупного инвестора. В Республике основными инвесторами в государственные облигации являются банки или их филиалы на правах юридических лиц. Первое размещение государственных облигаций осуществляет Национальный банк Беларуси, который выступает финансовым агентом правительства.

Казначейские векселя (обязательства) и облигации размещаются на вторичном рынке, а ГД также могут продаваться на вторичном рынке. Сберегательные облигации, облигации (или другие виды ценных бумаг) и государственные облигации, выпускающие внешний долг, не обращаются на вторичном рынке.

В 2007 году Минфин погасил все государственные облигации, номинированные в свободно конвертируемой валюте (далее-СКВ), на сумму, эквивалентную 1,5 млрд евро и 27,1 млрд рублей. Таким образом, разница между реальным привлечением и фактическим погашением государственных ценных бумаг составила 3908 млрд рублей. В то же время требования банка к правительству, выраженные в ценных бумагах, снизили балансовую стоимость на 803 млрд руб. (3,1%), достигнув 2,52 трлн руб. По состоянию на 1 января 2008 года. рублей.

Средневзвешенная доходность по основному рынку государственных рублевых облигаций в 2007 году составила 10,8% годовых, увеличившись на 0,5 процентного пункта по сравнению с 2006 годом. Эти тенденции соответствуют общей динамике уровня процентных ставок на финансовых рынках страны. Учитывая высокий уровень инфляции и низкие номинальные процентные ставки на торгах гособлигаций, реальная доходность по рублевым гособлигациям на конец отчетного года составила минус 0,6 процента.

Развитие первичного рынка государственных ценных бумаг в 2007 году характеризовалось рядом особенностей. Во-первых, номинальная доходность дисконтных облигаций упала почти на 7 процентных пунктов (с 17% до 10,19% годовых). В то же время тенденция к снижению была очевидна в течение последних нескольких лет.

Во-вторых, почти весь год наблюдался относительный дефицит государственных облигаций:спрос на облигации значительно превышал их предложение, и это стало главной особенностью рынка. При проведении отдельного аукциона по размещению государственных облигаций сумма тендера, поданного участниками на покупку, превышала в 2-3 раза объем эмиссии. Впервые за 14 лет работы в этом сегменте рынка спрос на аукционе составил 120 млрд рублей.

По состоянию на 1 мая 2008 года основным владельцем государственных ценных бумаг являлся Республиканский Банк - 83%, в то время как на другие юридические лица республики приходилось 17%.

Одним из основных факторов снижения интереса к казначейским ценным бумагам может быть их доходность. Она уже приближается к своему критическому значению. Наиболее целесообразной мерой повышения привлекательности облигаций является не только повышение ликвидности выпусков ГКО и ГДО, но и предложение инвесторам финансовых продуктов в различных условиях обращения. Во-вторых, небольшое количество выпусков, которые являются большими по объему выпуска, позволяет Минфину увеличить возможность оптимизации расходов.

Определение роли государства на рынке ценных бумаг является важным вопросом. Это означает переключение большего количества источников финансирования на обслуживание непроизводительных государственных расходов. Повышение роли государства на рынке ценных бумаг заключается главным образом в разработке долгосрочных концепций и политики по восстановлению рынка и его текущего регулирования. Основным принципом такого регулирования является обеспечение реализации национальных интересов и безопасности инвестиционной деятельности в экономике.

Таким образом, обобщая вопросы развития и формирования рынка государственных ценных бумаг в Республике , можно сделать следующие выводы.

Наиболее развитым сегментом рынка ценных бумаг Республики является рынок государственных ценных бумаг. В отличие от рынка корпоративных ценных бумаг, государственные облигации торгуются на вторичном рынке. Первичным инвестором является кредитная организация(банк), а вторичным-кредитно-нефинансовая организация.

Государственные ценные бумаги - это долги, выпущенные правительством.

В настоящее время структура рынка государственных ценных бумаг Республики представлена следующими ценными бумагами:

• Казначейские обязательства (ГКО);
• Долгосрочный Гоя (ДГУ);
• Купонного дохода и государственных долгосрочных облигаций (ГДО);
• Краткосрочные обязательства Национального банка;
• Белорусский рубль - краткосрочные и долгосрочные государственные облигации в государстве, номинированные в национальной валюте, пользуются наибольшим спросом среди институциональных инвесторов.

На сегодняшний день в Беларуси создана законодательная база для фондового рынка, но она требует координации и совершенствования. характеризуется достаточно разветвленной системой государственного регулирования рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг Республики состоит из следующих основных сегментов: корпоративные ценные бумаги (акции, облигации); государственные ценные бумаги (ГКО, ГДО); муниципальные облигации (ипотечные облигации); ценные бумаги коммерческих банков; именные частные чеки (ИПЧ) "Имущество".

Сектор государственных облигаций уже много лет является одним из основных сегментов фондового рынка. Для сравнения, объем торгов государственными ценными бумагами более чем в 10 раз превышает объем торгов акциями. В первую очередь это связано с преференциальным режимом доходов от операций с государственными ценными бумагами. Следует отметить, что данные ценные бумаги позволяют банкам оперативно регулировать ликвидность, не рискуя нарушить лимиты, установленные Национальным Банком Республики .

Тем не менее, в течение длительного времени не наблюдалось большого позитивного развития в развитии рынка государственных ценных бумаг нашей страны. Косметические изменения в законе вряд ли сдвинут его с мертвой точки, но более существенные нововведения обычно заглушаются бесконечными согласованиями.

Обычно эффективное развитие рынка ценных бумаг предполагает рост всей национальной экономики. В Беларуси зарождается и формируется фондовый рынок, развитие которого происходит на фоне постоянного спада производства. Такая диспропорция в динамике рынка ценных бумаг и экономических процессов в целом обусловливает кризисные явления на этом рынке. С другой стороны, недостаточное развитие и незавершенность фондового рынка не позволяют нам преодолеть тенденцию к сужению воспроизводства.

Основными причинами низких темпов развития рынка ценных бумаг в республике являются:

• Отсутствие четко разработанной концепции экономической реформы;
• Низкие темпы приватизации и акционирования имущества, отсутствие налоговых льгот для хозяйствующих субъектов и населения для инвестирования в ценные бумаги;
• Недостаточная активная роль государства в создании и развитии фондового рынка;
• В результате потенциальные инвестиционные фонды перераспределяются на неработающие активы (например, сбережения населения в свободно конвертируемых валютах) или уходят за пределы Республики;
• Преимущество первичного рынка перед вторичным, низкая ликвидность рынка ценных бумаг(их потенциальная способность к маржинализации, выходу на рынок), что делает фондовый рынок более эффективным, неэффективная инфляция и инфляционные ожидания оказывают дестабилизирующее воздействие на белорусский рынок ценных бумаг. Это относится ко всем странам переходного периода.

Отметим, что государственная комиссия по ценным бумагам постоянно работает над совершенствованием рынка ценных бумаг. Даже в области права существует множество проблем, таких как совершенствование инфраструктуры фондового рынка, расширение спектра инструментов.

Семинары и консультации по совершенствованию и дальнейшему развитию депозитно-расчетной системы страны проводятся с участием государственных органов, Национального банка и профессиональных участников рынка бирж, ведется работа по организации торговли деривативными ценными бумагами совместно с комиссией и Национальным банком.

Задача, стоящая перед инфраструктурой рынка ценных бумаг, состоит в том, чтобы освободить участников этого рынка или, по крайней мере, защитить их потенциальных инвесторов от чрезмерных и четко определенных видов риска.

Белорусская валютно-фондовая биржа

Наиболее развитым и ликвидным сегментом белорусского рынка ценных бумаг является рынок государственных ценных бумаг.

Объем государственного финансирования и его погашение, а также стоимость услуг будут рассчитываться в Республике в следующем году исходя из прогнозируемого уровня инфляции, роста ВВП и других макроэкономических показателей.

Участниками государственного рынка ценных бумаг Республики являются:

• Министерство финансов Республики .
• Национальный банк Республики .
• Вкладчики.

Спектр продуктов фондового рынка, которые правительство Республики может использовать для привлечения и перераспределения свободных средств, достаточно велик.

В настоящее время в соответствии с законодательством Республики Министерство финансов от имени правительства выпускает следующие государственные ценные бумаги:

• В случае юридического лица,
• Государственные краткосрочные облигации,
• Долгосрочные государственные облигации,
• Государственные облигации, номинированные в свободно конвертируемой валюте,
• Законопроект Правительства Республики для физических лиц,
• Государство Республики выигрывает валютные кредиты облигации,
• Облигации национальных сбережений и займов Республики .

Белорусский рубль - краткосрочные и долгосрочные государственные облигации в государстве, номинированные в национальной валюте, пользуются наибольшим спросом среди институциональных инвесторов.

Резиденты и нерезиденты Республики могут быть законными владельцами государственных краткосрочных облигаций (со сроком погашения до одного года) и государственных долгосрочных облигаций (со сроком погашения более одного года). Облигации выпускаются отдельными выпусками на основании решения Министерства финансов. Данные ценные бумаги выпускаются в виде записей на счетах учета дисконтов или процентных доходов. Облигация дисконтированного дохода погашается по номинальной стоимости. Процентный доход может выплачиваться ежеквартально, ежемесячно или при погашении этих ценных бумаг.

Вы можете купить ГКО и ГДО. Участники секции фондового рынка-через участников аукциона, в соответствии с постановлением Минфина, на торгах, проводимых в белорусской валюте и на фондовой бирже по соглашению с Министерством финансов Российской Федерации.

Торги по размещению государственных облигаций проводятся еженедельно по вторникам. Дополнительное размещение облигаций, которые не продаются на аукционе, осуществляется ежедневно по цене, установленной Министерством финансов. С 2000 года государственные ценные бумаги размещаются среди нерезидентов Республики . Своевременное и полное погашение их свидетельствует о платежеспособности Республики. В последние годы значительно возросли доли нерезидентов в покупке облигаций. Действующее законодательство Республики О государственных ценных бумагах позволяет нерезидентам осуществлять инвестиции во все виды ценных бумаг правительства Республики .

Национальный рынок ценных бумаг выступает как одна из важнейших составляющих республиканского финансового рынка, Правительством Республики и Национальным Банком разработаны финансовые стандарты на макроэкономическом уровне.

Белорусская валютно-фондовая биржа обладает исключительным правом на организацию вторичного обращения государственных ценных бумаг. "Белорусская валютно-фондовая биржа" участниками торгов государственными ценными бумагами, входящими в состав секции Белорусской фондовой биржи, может осуществляться торговля только через торговую систему ОАО.

Этапы становления белорусской валютно-фондовой биржи:

• Май 1993 - ЗАО "Межбанковская валютная биржа"
• Май 1996 - Национальное агентство Национального банка "Межбанковская валютная биржа»
• Декабрь 1998-ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" (БЦБК)

Биржа-организатор сделок в 6 основных сегментах финансового рынка:

• Валютный рынок,
• Рынок деривативов,
• Рынок государственных ценных бумаг,
• Рынок облигаций Национального Банка Республики ,
• Рынок корпоративных ценных бумаг,
• Местный рынок кредитных облигаций.

Биржевые торги проводятся в рамках секции валютного, фондового и фьючерсного рынков. В ее состав входят 58 организаций (30 банков и 28 брокерских фирм).

Общий объем торгов в первом квартале 2006 года составил 2,78 млрд:

• Рынок Форекс - 73,6%
• Вторичный рынок ГС / ко НБ РБ - 20,7%
• GS Основной рынок - 5.6%
• Рынок корпоративных ценных бумаг - 0,1%

Особенности BCSE:

• Организация валютных операций, фьючерсного рынка финансовых инструментов и ценных бумаг;
• Клиринговые центры в рамках Национальной платежной системы;
• Расчеты по корпоративным облигациям и облигациям местных займов;
• Регистрация корпоративных ценных бумаг и регистрация приватизационных чеков "ЖКХ" и внебиржевых сделок.

Bwse - единственная фондовая биржа в Республике. Секция фондового рынка состоит из 54 организаций (26 банков и 28 брокерско-дилерских компаний) и составляет 61% от общего числа специализированных участников, имеющих право торговать на бирже.

Объем продаж акций секции биржи за первый квартал 2006 года составил 735 млн. В настоящее время 01.04.2006 г. рынок корпоративных ценных бумаг Республики представлен 1811 акциями Чао и облигациями пяти эмитентов, 183 эмитента представлены фондовой биржей (233 выпуска и 1 выпуск облигаций).

Объем валютных операций в первом квартале 2006 года составил: 1,66 млн. долл. В данном сегменте рынка при осуществлении расчетов по результатам операций с ценными бумагами предприятия биржа подразделяется на организатора сделки, клирингово-расчетный депозитарий и Национальный банк.

В 2005 году на биржевой торговой площадке начал циркулировать новый инструмент финансового рынка Республики-банковские облигации. Первый биржевой аукцион по размещению корпоративных банковских облигаций ОАО "Белгазпромбанк" успешно прошел в результате аукциона было размещено 89 696 облигаций на общую сумму 3,9 миллиона долларов. Средневзвешенная доходность составила 13,9% годовых.

На бирже торгуются 15 различных валют,при этом доллар США, российский рубль и евро играют доминирующую роль в общем объеме торгов на валютном рынке биржи. Итак, подведем итоги работы курса по рынку ценных бумаг как неотъемлемой части финансовой системы Республики .

Рынок ценных бумаг или финансовых активов представляет собой систему экономических отношений, которая связана с выпуском, продажей, размещением и продажей ценных бумаг между участниками.

Товар фондового рынка - это ценная бумага, иначе называемая фондовой стоимостью, или фондовым активом. Целью и основной задачей рынка ценных бумаг является обеспечение нормального функционирования всех секторов экономики путем вложения большого объема капитала в хозяйственную деятельность путем продажи финансовых активов.

Сущность рынка ценных бумаг проявляется в общих рыночных функциях, которые обычно присущи каждому рынку, а также в тех, которые можно разделить на специфические функции, отличающие его от других рынков.

Структура рынка ценных бумаг выглядит следующим образом:

• Субъект рынка (участники);
• Информационно-правовая инфраструктура;
• Различные виды ценных бумаг как рыночные товары;
• Системный и экономический механизм функционирования рынка.

Обобщая вопросы развития и формирования рынка ценных бумаг в Республике , можно сделать следующие выводы. В зависимости от эмитента ценные бумаги могут быть разделены на публичные и частные (корпоративные) ценные бумаги.

Заключение

Частные или корпоративные ценные бумаги - это ценные бумаги, находящиеся в собственности предприятий и организаций.

Наиболее развитым сегментом рынка ценных бумаг Республики является рынок государственных ценных бумаг. В отличие от рынка корпоративных ценных бумаг, государственные облигации торгуются на вторичном рынке. Первичным инвестором является кредитная организация (банк), а вторичным-кредитно-нефинансовая организация.

Государственные ценные бумаги - это долги, выпущенные правительством. Задача, стоящая перед инфраструктурой рынка ценных бумаг, состоит в том, чтобы освободить участников этого рынка или, по крайней мере, защитить их потенциальных инвесторов от чрезмерных и четко определенных видов риска.

С улучшением обращения всех видов ценных бумаг должна быть усовершенствована и система бухгалтерского учета на предприятии. Чтобы не пугать инвесторов, это должно быть относительно легко.