Фондовый рынок и биржи

Предмет: Макроэкономика
Тип работы: Реферат
Язык: Русский
Дата добавления: 09.08.2019

 

 

 

 

 

  • Данный тип работы не является научным трудом, не является готовой выпускной квалификационной работой!
  • Данный тип работы представляет собой готовый результат обработки, структурирования и форматирования собранной информации, предназначенной для использования в качестве источника материала для самостоятельной подготовки учебной работы.

Если вам тяжело разобраться в данной теме напишите мне в whatsapp разберём вашу тему, согласуем сроки и я вам помогу!

 

По этой ссылке вы сможете найти много готовых рефератов по макроэкономике:

 

Много готовых рефератов по макроэкономике

 

Посмотрите похожие темы возможно они вам могут быть полезны:

 

 
 
 
 


Введение:

Уже более 10 лет в Украине существует рынок ценных бумаг, а совсем недавно мы видели рынок ценных бумаг только с телевизионного экрана из жизни Запада, и это казалось совершенно немыслимым в нашей стране. Но все постепенно меняется, и теперь граждане Украины сталкиваются с этим явлением, которое оказывает большое влияние на наиболее важные аспекты образа жизни в странах с развитой рыночной экономикой.

Акции, облигации, сертификаты, чеки, векселя и другие ценные бумаги, которые до недавнего времени были неизвестны, прочно вошли в нашу жизнь с такими знакомыми словами, как «обмен» и «депозитарий». Ценные бумаги стали способом выражения личного или коллективного предпринимательского риска, давно переставшего быть объектом ритуального поклонения, что, к сожалению, очень распространено и происходит с нами.

Данная курсовая работа состоит из двух основных разделов:

В первом разделе описывается характер ценных бумаг и их виды, а также одна из форм рынка ценных бумаг - фондовая биржа.

Во втором разделе анализируется проблема в современных условиях в Украине, а также в Великобритании.

Курсовая работа включает в себя содержание, введение, два раздела, заключение и список литературы. При написании курсовой работы было использовано 16 литературных источников. Курсовая работа изготавливается на 44 листах печатного текста и содержит 1 чертеж и 2 таблицы.

Характер, виды и особенности функционирования рынка ценных бумаг.

Характер и виды рынка ценных бумаг.

Приватизация и акционирование частной собственности, развитие предпринимательства и кредитных организаций приводят к углубленному развитию валютно-кредитных отношений. Появляется особый сектор управления, связанный с обращением ценных бумаг на финансовом рынке.

Финансовый рынок требует не только правового регулирования оборота ценных бумаг, но и появления организации, которая бы обеспечивала этот оборот. Такой организацией является биржа. Фондовая биржа - это организованный и регулярно функционирующий рынок продажи ценных бумаг, обязательный элемент регулирования рынка ценных бумаг.

Финансовый рынок условно можно разделить на две части: рынок банковских кредитов и рынок ценных бумаг. Рынок ценных бумаг дополняет и взаимодействует с системой банковских кредитов. Коммерческий банк редко предоставляет долгосрочные кредиты (более года). Ценные бумаги дают возможность получать деньги на длительный срок (на десятилетний срок залога) или на неограниченное использование (акции). Задача RZB - обеспечить более полное и быстрое переливание сбережений по цене, которая устраивает обе стороны. Для этого нужны биржи и посредники, работающие на рынке ценных бумаг.

Биржа является организованным рынком ценных бумаг, который работает на основе официально зарегистрированных правил торговли, где соглашение о размещении и продаже ценных бумаг осуществляется ограниченным числом биржевых посредников. Эмитентами (организациями или предприятиями, выпускающими деньги или ценные бумаги в обращение) на рынке ценных бумаг являются частные национальные, государственные национальные, частные и государственные иностранные организации.

Все ценные бумаги, которые торгуются на рынке, можно разделить на три группы: акции, облигации и специальные ценные бумаги. Что касается инвестиций и стабильности потока доходов, государственные облигации, особенно краткосрочные векселя, считаются самыми качественными. Затем идут частные облигации и акции крупных компаний, которые регулярно выплачивают дивиденды.

Учитывая текущую институциональную структуру РЦБ, следует выделить четыре категории участников операций: коммерческие банки, инвестиционные банки, биржевые компании и кредитно-финансовые организации, объединенные под названием «Институциональные инвесторы» (страховые компании, пенсионные и инвестиционные компании, фонды).

В зависимости от значения, которое RZB имеет в экономике, его можно разделить на два типа: первичный и вторичный. Первичным является рынок, на котором размещаются вновь выпущенные ценные бумаги. Здесь сбор средств осуществляется акционерными обществами, а их кредит - государством. Первичный рынок включает инвестиционные и коммерческие банки, через которые акционерные общества и государство размещают свои ценные бумаги. Вторичный рынок - это рынок, на котором ранее выпущенные ценные бумаги продаются и покупаются. Здесь происходит смена владельца этих ценных бумаг. Этот рынок, в свою очередь, делится на централизованный и децентрализованный. Форма централизованного рынка ценных бумаг - фондовая биржа, на которой постоянно торгуются ценные бумаги, но не все, а только те, которые допущены к обращению биржевыми комитетами. Децентрализованный - это рынок, на котором торгуются ценные бумаги, допущенные и не допущенные к обращению на биржах. Этот рынок состоит из значительного числа брокерских и дилерских компаний, которые общаются друг с другом, используя телефонные и телеграфные сети и почту. К ним относятся коммерческие банки, поскольку многие из них занимаются аналогичными операциями с ценными бумагами.

Для современных РЦБ характерно довольно большое количество соглашений, заключаемых вне биржи, и это составляет внебиржевой оборот. Следовательно, современный рынок ценных бумаг состоит из биржевого оборота с зарегистрированными и незарегистрированными ценными бумагами на бирже, а также внебиржевых сделок.

Внебиржевые и биржевые рынки несколько противоположны друг другу, в то же время взаимно дополняя друг друга. Это противоречие возникает потому, что, выполняя общую функцию торговли и обращения ценных бумаг, они руководствуются особыми методами их отбора и продажи. Внебиржевой оборот, как правило, охватывает только новые выпуски ценных бумаг и в основном размещение облигаций торгово-промышленных корпораций. Наоборот, на бирже котируются старые выпуски ценных бумаг и в основном акции коммерческих и промышленных корпораций. Если в рамках внебиржевого оборота финансирование процесса воспроизводства в основном осуществляется, то на фондовой бирже, посредством покупки акций, осуществляется контроль над корпорациями и фирмами, формируется контроль, и он перераспределяется между различными финансовые группы. Биржа также обеспечивает соответствующую часть финансирования, в основном через мелких и средних вкладчиков.

Существуют различные виды стоимости акций: ценные бумаги с фиксированным доходом; Сертификат акций. Есть также их смешанные формы. Ценные бумаги, будучи реальным капиталом, не имеют реальной стоимости, их цена или ставка определяется в зависимости от дохода в виде дивидендов по акциям или процентов по облигациям, а также процентов по займам. Обменный курс ценных бумаг колеблется и в каждый момент времени зависит от соотношения между предложением этих ценных бумаг и спросом на них. Через биржу размещаются акции и облигации, которые в основном принадлежат крупным банкам.

Ценные бумаги с фиксированным доходом - это долговые инструменты, в которых эмитент обязуется совершать соответствующие действия. Как правило, это оборотная выплата денежных средств и процентов.

Существуют такие разновидности ценных бумаг с фиксированным доходом:

- государственный заем (государственный заем для создания специальных фондов);

- коммунальный заем (для баланса государственных финансов местных органов власти);

- коммунальные облигации и закладные (ипотечные банки выдают долгосрочные кредиты под залог земельных участков или под долговые обязательства товариществ);

- промышленные облигации (облигации с фиксированным доходом промышленной компании).

Отчасти с промышленными облигациями похожи долговые инструменты и опционные кредиты. Это формы ценных бумаг с фиксированным доходом, которые переходят на акции (их приобретение связано с возможностью покупки акций в будущем). Опционные займы и конверсионные обязательства, как и промышленные облигации, котируются на бирже, их курс публикуется ежедневно. Вексель - это гарантия, подтверждающая безусловное обязательство комитента. Есть простые и переносимые счета. Каждый из них имеет соответствующие детали. Порядок купли-продажи векселей определяется Кабинетом министров.

Акциями являются именные ценные бумаги, документы, подтверждающие членство в акционерном обществе и дающие право на получение дивидендов. Акции на предъявителя ограничены во всех странах. Как правило, акции хранятся у брокеров или других специализированных офисов. Владелец имеет только сертификат о количестве акций. Различают обыкновенные и привилегированные акции. Обыкновенные акции дают их владельцу право одного голоса на собраниях акционеров. Кроме того, владелец обыкновенной акции имеет право на получение части чистой прибыли, которая распределяется в виде дивидендов. Когда акционерное общество ликвидируется, его требование о собственности является последним. Он получает то, что остается после оплаты долгов и расчетов с привилегированными акционерами.

Привилегированные акции дают владельцу право преимущественного владения прибылью и имуществом акционерного общества, иногда они гарантируют фиксированный доход (если товарищество получило чистую прибыль), а также специальные права голоса (несколько голосов, право на участие) при принятии соответствующих решений на собраниях акционеров). Наиболее распространенными привилегированными акциями являются фиксированный доход, но нет права голоса. Выплата дивидендов по этим акциям не требуется акционерному обществу. Их отсрочка или неуплата не приводит к банкротству. Выпуск привилегированных акций ограничен законом.

Инвестиционный сертификат является частью специального фонда ценных бумаг (инвестиционного фонда), управляемого инвестиционной компанией. Инвестиционный фонд может быть составлен по разным принципам: он может включать в себя только акции крупных компаний или только облигации. Основной целью формирования такого фонда является минимизация биржевых дивидендов и, соответственно, процентных рисков, основанных на широкой дифференциации вкладов и выплате максимального дохода владельцам инвестиционных сертификатов.

В сфере деятельности современных фондовых бирж появляется ряд новых ценных бумаг, основной причиной которых является необходимость совершенствования организационной структуры фондовых рынков. Эти новые ценные бумаги включают конвертируемые акции и облигации, фьючерсы, опционы. Фьючерсы - это стандартные срочные контракты, заключенные между продавцом (эмитентом) и покупателем для совершения покупки и продажи соответствующей ценной бумаги по заранее определенной цене. Опционы отличаются от фьючерсов тем, что они подразумевают право, а не обязанность совершать сделки, которыми руководствуется покупатель опциона. Он ограничивает влияние на свои активы и пассивы негативного движения рыночных показателей до суммы, уплаченной за контракт.

Одной из разновидностей опционов являются варранты, которые дают их владельцу право приобретать соответствующую стоимость акций. Они отличаются от опционов более долгим сроком, а также тем фактом, что опцион, конечно же, выдается на существующий актив.

В последние годы все чаще выдаются варранты с облигациями, что делает последние более привлекательными в глазах инвесторов. При покупке облигации владелец фактически выдает кредит, который должен приносить прибыль, достаточную для выплаты процентов и дивидендов.

Конвертируемые облигации отличаются от облигаций с варрантами тем, что их владелец не может продавать право на получение акций по фиксированной цене на рынке отдельно от облигаций.

Особенности функционирования биржи.

Фондовая биржа - это хорошо организованный рынок, на котором держатели ценных бумаг через посредников, выступающих в качестве посредников, совершают сделки купли-продажи. Контингент членов биржи состоит из отдельных торговцев ценными бумагами и финансовых учреждений.

Диапазон ценных бумаг, с которыми осуществляются операции, ограничен. Для того чтобы попасть в число компаний, чьи ценные бумаги допущены к биржевой торговле (иными словами, для принятия к котировке), компания должна удовлетворять требованиям, предъявляемым членами биржи к объемам продаж, марже прибыли, количеству акционеров, рынку. стоимость акций, периодичность и характер отчетности и т. д. Члены биржи или государственный орган, контролирующий их деятельность, устанавливают правила проведения биржевых операций; режим, регулирующий цитату толерантности. Вместе с порядком транзакций они образуют ядро ​​биржи как механизм, обслуживающий движение ценных бумаг.

Фондовая биржа - это прежде всего место, где продавец и покупатель ценных бумаг находят друг друга, где цены на эти ценные бумаги определяются спросом и предложением на них, а процесс покупки и продажи регулируется правилами и положениями, т.е. хорошо организованный рынок ценных бумаг.

Ценные бумаги - акции, облигации и т. Д. - используются в качестве товаров на этом рынке, и цены этих ценных бумаг являются ценами этих товаров. Возникает вопрос: как соотносятся понятия рынка и обмена, обмена и аукциона?

Общее с рынком обмена - установление цен на товары в зависимости от спроса и предложения на них. Но, в отличие от рынка, не все товары могут быть проданы на бирже, а только разрешены на нем, это с одной стороны, а с другой стороны, способы покупки и продажи на бирже гораздо более разнообразны, чем на рынок, хотя и более регулируемый

Что касается аукциона, то, как цена была назначена на бирже, напоминает об этом: она кричит. В эпоху электроники такая система может показаться лишь данью традиции, но, по мнению биржевых маклеров, она выполняет ряд полезных функций: она создает необходимую рыночную атмосферу, обеспечивает публичность торгов. По той же цене за предлагаемые товары они, скорее всего, достанутся тому, кто громче крикнул цену, поэтому «голосовые данные» на бирже, как и на аукционе, имеют большое значение, но, в отличие от аукциона Цены товаров на биржах не только увеличиваются по отношению к стартовым, но и падают.

Следовательно, биржа имеет в своих характеристиках как особенности исторических предшественников (таких как рынки, ярмарки, аукционы), так и свою собственную специфику.

Ценность фондового рынка для рыночной экономики выходит за рамки организованного рынка ценных бумаг. Фондовые биржи произвели революцию в ликвидности капитала. «Чудо» заключалось в том, что для инвестора различия между долгосрочными и краткосрочными инвестициями были практически стерты. Опасения в отношении унижения капитала в реальном времени сдерживали предпринимательский пыл. Но с развитием операций на фондовых биржах возникает ситуация, когда для каждого отдельного акционера инвестиции (капитал, вложенный в акции) почти так же ликвидны, как и наличные, поскольку акции могут быть проданы на бирже в любое время.

Обмены могут устанавливаться государством как государственные учреждения. Во Франции, Италии и некоторых других странах биржи считаются государственными учреждениями. Правда, это выражается только в том, что государство предоставляет помещения для проведения обменных операций. Трейдеры считаются представителями государства, но действуют как частные предприниматели за свой счет.

Обмены также могут быть созданы на принципах частного предпринимательства, например, в качестве акционерного общества. Такая организация обменов характерна для Англии, США.

Общее управление биржей осуществляется советом директоров. В своей деятельности он руководствуется уставом биржи, который определяет порядок управления биржей, состав ее членов, условия их приема, порядок формирования и функции биржевых органов.

Для повседневного управления биржей и ее административным аппаратом совет назначает президента и вице-президента. Кроме того, контроль всех участников за деятельностью биржи осуществляют комитеты, образованные ее членами, например, аудит, бюджет, системы (компьютеры), фондовые индексы, опционы.

Членская приемная комиссия рассматривает заявки на членство в бирже. Арбитражный комитет заслушивает, расследует и регулирует споры, возникающие между членами биржи, а также членами и их клиентами. Количество и состав комитетов варьируются от обмена к обмену, но требуется ряд из них. Это комитет или листинговая комиссия, рассматривающая заявки на включение акций в биржевой список; комитет по процедурам торговой площадки, который совместно с администрацией определяет режим торговли (торговые сессии) и следит за соблюдением инструкций по действиям в торговой площадке, а также в других случаях.

Биржи, как правило, не являются коммерческими структурами, то есть некоммерческими и, следовательно, освобождены от корпоративного подоходного налога. Чтобы покрыть расходы по организации биржевой торговли, биржа взимает ряд налогов и платежей с участников этой торговли. Это налог на сделку, заключенную на торговой площадке; оплата компаний за включение их акций в биржевой список; ежегодные взносы новых членов и т. д. Эти взносы составляют основные статьи доходов биржи.

Обмен обеспечивает концентрацию спроса и предложения, но физически он не способен вместить всех, кто хотел бы продать или купить эти ценные бумаги. Те, кто берет на себя функцию проведения обменных операций, становятся посредниками. Они могут действовать как на бирже, так и за ее пределами, поскольку не все ценные бумаги котируются на биржах. На внебиржевом рынке формируется круг посредников, на которого возлагается функция концентрации спроса и предложения. Посредники пространственно разделены, но они взаимосвязаны и образуют единое целое, постоянно вступая в контакт друг с другом.

На развитых фондовых рынках биржевые торги облигациями обычно невелики по объему. Современные биржи выполняют в основном репрезентативные функции для облигаций: нормы, установленные государством для инвестиционных операций институциональных инвесторов, запрещают многим из них покупать облигации, которые не котируются ни на одной из бирж. Поскольку сейчас трудно найти эмитента, который не рассчитывает на покупку своих облигаций институциональными инвесторами, совсем не удивительно, что подавляющее большинство эмитентов регулярно обращаются на биржу с просьбой принять облигации для котировки.

Казалось бы, поскольку облигации котируются на бирже, желательно проводить с ними сделки на торговой площадке. Ведь когда-то биржевые торги ценными бумагами начинались именно с облигаций. Заключение сделок на бирже представляется еще более оправданным, поскольку фирмы, являющиеся одними из крупнейших и наиболее влиятельных членов биржи, наиболее активны в торговле облигациями.

Тем не менее, операции с облигациями осуществляются в основном во внебиржевых операциях. Основная причина в том, что динамика цен на рынке облигаций более предсказуема, менее подвержена сильным и внезапным колебаниям, чем в случае с акциями. Чем более нестабилен биржевой товарный курс, тем более явным является «стадный инстинкт» среди биржевых маклеров, тем охотнее они теряются в биржевой толпе, представляя концентрацию спроса и предложения. Если вы продолжаете использовать образ биржевой толпы, то с ее помощью вы можете проиллюстрировать второе свойство биржевой торговли - возможность обрабатывать большой поток заявок на продажу ценных бумаг. Действительно, заказы на проведение транзакций быстро растворяются в обменной толпе - взаимодействие заинтересованных сторон происходит динамично, сама атмосфера облегчает заключение сделок, и поэтому обменная толпа способна пропускать многие транзакции.

Биржевая торговая площадка - место сбора биржевой толпы. Для торговли облигациями оба свойства таких встреч - концентрация спроса и предложения и обработка большого потока сделок - там, где это необходимо. Во-первых, из-за природы облигаций как биржевого товара дилеры, которые хорошо осведомлены о соотношении спроса и предложения, могут взять на себя задачу установления своей рыночной цены. Нет необходимости погружаться в фондовую толпу. Во-вторых, темпы торговли облигациями не спешат; это нельзя сравнить с водоворотом акций. Облигации гораздо реже переходят из рук в руки.

Биржа строит свою деятельность на следующих принципах:

- личное доверие между брокером и клиентом (например, сделки на бирже заключаются в устной и юридической форме с обратной силой);

- публичность (публикуемая информация обо всех сделках и данные, предоставленные эмитентом по согласованию с биржей о включении акций в биржевой список независимо от деятельности эмитента);

- жесткое регулирование биржевой администрацией и аудиторами деятельности дилерских фирм путем установления торговых и бухгалтерских правил.

Каждый шаг брокерской фирмы от подачи заявки на покупку места на бирже до внебиржевых транзакций оформляется массой письменных и неписаных правил, разработанных администрацией и ее комитетами для обеспечения ликвидности.

В результате обеспечения этих принципов формируется среда, которая поощряет продажу и покупку ценных бумаг на фондовой бирже. Это такие преимущества, как, во-первых, возможность лучшего доступа к кредиту для покупки ценных бумаг (банк дает это с большей готовностью, если будет достигнуто соглашение о продаже ценных бумаг через биржу), во-вторых, отличный обзор состояния рынка ценных бумаг, более точная оценка возможностей определенных акций и т. д.

Необходимо четко понимать, что появление полноценной фондовой биржи требует предоставления ряда важных условий для формирования соответствующей рыночной среды. Другими словами, чтобы запустить механизм фондовой биржи, вы должны сначала: во-первых, приложить усилия для создания сети будущих клиентов - и, прежде всего, акционеров, то есть решить вопрос с кем работать и как формировать количество ценных бумаг, необходимое для начала обмена. Для этого развивающиеся биржи уделяют особое внимание совершенствованию процесса корпоратизации со своей стороны, чему, в частности, способствует разработка собственной концепции корпоратизации, соответствующих экономико-математических моделей и качественной документации по регистрация акционерных обществ. В этом случае следует учитывать особенности:

- реальное акционирование (превращение в полноценные акции) в соответствии с процедурой подписки обычно продлевается на год;

- возникновение необходимости не только покупать некоторые акции (чтобы «спрятать» деньги от инфляции и получать проценты), но и перепродать их и купить новые акции также требует времени. Пока акционеры «не почувствуют» дивиденды, они не станут избавляться от купленных акций.

Во-вторых, запустить механизм биржи (биржевого департамента) можно только при формировании системы посредников, при проведении биржевых операций - брокеров и дилеров. Полноценная фондовая биржа основана на двухступенчатой ​​структуре посредничества, но ее создание является результатом развития самой биржи, в ходе которой те или иные акценты ставятся на статус ее участников.

В-третьих, прежде чем принять решение о запуске фондовой биржи, необходимо наладить работу центральных блоков биржевого органа (экспертной комиссии и системы приема Центрального банка на биржу, котировочной комиссии, системы регистрации ценных бумаг). , и т.д.).

Субъектами рынка ценных бумаг являются:

1) эмитенты - государство в лице уполномоченных им органов (государственных органов, органов местного самоуправления), юридических лиц и граждан, привлекающих необходимые средства на основании выпуска ценных бумаг и исполняющих обязательства от их имени (предприятия и другие юридические лица). юридические лица, включая совместные предприятия, инвестиционные фонды, коммерческие банки);

2) инвесторы (или их представители, которые не являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг) - это граждане или юридические лица, которые приобретают ценные бумаги от своего имени и за свой счет в собственность, полное экономическое управление или оперативное управление для реализации имущества Сертифицированные этими ценными бумагами права включают в себя: население, промышленные предприятия, институциональных инвесторов - инвестиционные фонды, страховые компании и т.д .;

3) профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица и граждане, занимающиеся деятельностью, признанной профессиональной на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская и другие виды деятельности). Например, инвестиционные институты - как посредник (финансовый брокер), инвестиционный консультант и инвестиционный фонд.

Таблица 1

Они имеют право осуществлять следующие виды деятельности:

- брокерские услуги - заключение гражданских сделок с ценными бумагами на основании договоров и / или инструкций;

- дилерская деятельность - совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен их купли-продажи с обязательством покупать и продавать эти ценные бумаги по объявленным ценам;

- депозитарная деятельность - деятельность по хранению ценных бумаг и / или регистрации прав на ценные бумаги;

- деятельность по хранению и ведению реестра акционеров в порядке, установленном законодательством Российской Федерации;

- расчетно-клиринговая деятельность по ценным бумагам - деятельность по определению взаимных обязательств по поставке (передаче) ценных бумаг участникам сделок с этими ценными бумагами;

- расчетно-клиринговая деятельность в денежной форме - деятельность по определению взаимных обязательств и / или по поставке (переводу) денежных средств в связи с операциями с ценными бумагами;

- организация торговли ценными бумагами между профессиональными участниками фондового рынка, включая деятельность фондовых бирж.

Биржевые операции:

Большинство операций, выполняемых на фондовой бирже, являются непродуктивными: по своему содержанию они представляют собой только передачу стоимости (или титул стоимости) из одной руки в другую. Есть только одна операция фондовой биржи, которую можно считать продуктивной - это размещение новых ценных бумаг.

В течение дня операции с десятками миллионов акций осуществляются на крупнейших биржах мира. Основными видами биржевых операций являются прямая покупка и продажа акций, а также заключение сделок с деривативами. Как и любой другой рынок, биржа не только опосредует обращение капитала, вложенного в ценные бумаги, но и является местом спекулятивного мошенничества. Значительная часть биржевых операций ориентирована на получение спекулятивной прибыли в связи с использованием постоянных колебаний рыночных цен (курсов) ценных бумаг. Спекулятивная биржевая игра может проводиться как в надежде на повышение цены акций (игроков, придерживающихся этой стратегии, называют быками), так и в надежде на снижение курса (их называют медведями).

В спекулятивных операциях учитывается не только прибыль, но и степень риска. Все сделки, совершаемые на бирже, можно разделить на три группы: сделки с полной гарантией; нормальные спекулятивные сделки; суперспекулятивные сделки, риск которых не может быть принят во внимание.

Первая группа включает операции с государственными ценными бумагами; ко второму - с акциями и облигациями промышленных фирм, банков и т.д .; на третий - с новыми выпусками ценных бумаг малоизученных компаний, которые впервые вошли в биржевой оборот. Естественно, риск может быть чреват разными последствиями.
Производные широко торгуются на бирже. Этот тип биржевых операций означает заключение сделки, которая дает право купить в течение определенного периода определенное количество акций по курсу, установленному на момент совершения операции, или обязана совершить эту покупку. Понятно, что покупатель ценных бумаг выигрывает в том случае, если в течение периода перед покупкой акций происходит увеличение их курса.
Помимо унифицированных сервисов по операциям с ценными бумагами, биржи сегодня играют важную информационную роль, предоставляя держателям и потенциальным покупателям акций как оперативную информацию, так и подробные аналитические отчеты, содержащие также прогноз ситуации на рынке ценных бумаг. Однако, несмотря на доступность информации и широкий спектр предоставляемых консультационных услуг, предсказать динамику текущих рыночных цен (ставок) отдельных корпораций крайне сложно: слишком много факторов, включая неэкономические, влияют их.
Суть всех операций, проводимых на бирже, резюмировала Ф. Энгельс: «Биржа - это институт, в котором буржуа эксплуатируются не рабочими, а друг другом», т. Е. Во время биржевых операций создается прибавочная стоимость. в сфере материального производства перераспределяется только между владельцами ценных бумаг.

Фондовая биржа является организованным рынком ценных бумаг. Более того, важность этого очень важного института в разных странах далеко не однозначна. Как подчеркивает шведский профессор Андерс Аслунд, если в США и Великобритании большая часть акций предприятий мобилизуется на фондовых биржах, в Европе и Японии их доля значительно меньше, а половина из 100 крупнейших предприятий в Германии, как правило, семейные. компании, акции которых не подлежат продаже. А на Варшавской фондовой бирже около 25% биржевого оборота ценных бумаг приходится на операции иностранных инвесторов.

Естественно, мы все еще далеки от бирж Нью-Йорка и Токио с точки зрения биржевого оборота. Но следует отметить, что на Варшавской фондовой бирже ежедневный оборот достигает 50 миллионов долларов.

В целях совершенствования механизма приватизации государственного имущества, расширения возможностей финансовых посредников участвовать в приватизационных процессах, создавать благоприятные условия для дальнейшего развития рынка ценных бумаг в соответствии с Указом Президента Украины от 27 февраля 1995 г. «Об участии Украинской фондовой биржи в приватизационных процессах» УФБ разрешено размещать часть акций открытых акционерных обществ, созданных на базе объектов групп B и G.

Таким образом, попытка всестороннего анализа рынка ценных бумаг в Украине свидетельствует о многомерности этого одного из важнейших направлений рыночной экономики, наличии множества недостатков и нерешенных вопросов, обусловленных как объективными, так и субъективными причинами. А это значит, что устранение последнего требует комплексного подхода. Будем надеяться, что в Украине когда-нибудь появится цивилизованный рынок ценных бумаг.

Анализ рынка ценных бумаг на современном этапе.

Рынок ценных бумаг в Украине.

С точки зрения своего развития украинский рынок ценных бумаг находится на начальной стадии развития. Это связано со многими причинами, включая вялые темпы приватизации и недостатки в работе украинских финансовых институтов. Тем не менее, многие факторы позволяют значительно повысить активность дилеров и инвесторов. Так, например, в первой половине 1995 года доходы населения Украины превысили расходы на 100 трлн. крб., а в июне эта сумма составила 28 трлн. Кроме того, значительное снижение инфляции и депозитных ставок коммерческих банков заставит потенциальных инвесторов обращаться к альтернативным источникам финансовых вложений. В связи со значительным снижением учетной ставки НБУ с 15 июля и активацией фондового рынка, наблюдается постепенный перевод средств на него с валютного рынка и рынка банковских вкладов.

Это серьезно увеличивает возможность активизации в Украине деятельности многих профессиональных участников рынка ценных бумаг, в том числе российских.

В настоящее время лицензии на право работы с ценными бумагами получили более 500 деловых товариществ, однако около 60 фактически работают на фондовом рынке. Наиболее активными являются:

- Акционерное общество «КОМЭКС-Брок» имеет трехлетний срок работы, имеет брокерское бюро на Украинской фондовой бирже, работает с акциями приватизированных промышленных предприятий, которые с июня 1995 года еженедельно мирились с государственными казначейскими облигациями Министерство финансов Украины, имеет 10 региональных агентов;

- Фондовый дом VOINTER работает на фондовом рынке около 3 лет, имеет брокерский офис на Украинской фондовой бирже, работает с акциями приватизированных предприятий, а также без рецепта. По мнению экспертов, это лидер по работе с общественностью;

- Акционерное общество Инвестиционная компания «Рейдер» более 1,5 лет работает на фондовом рынке, есть брокерская контора на Украинской фондовой бирже, она имеет право совершать сделки на бирже опционов и фьючерсов, это активно работает на внебиржевом рынке;

- Акционерное общество «Мастер-брокер» работает на внебиржевом рынке Украины около года, имеет собственный склад акций и является официальным дилером по размещению облигаций внутреннего местного займа Киевского городского совета. Активно работает с государственными облигациями внутреннего займа Министерства финансов Украины;

- Акционерное общество «Украинская инвестиционная компания» работает на фондовом рынке около 2 лет, большая часть операций осуществляется на украинской фондовой бирже, где у нее есть брокерское бюро, и проводит очень сбалансированную и разумную политику в отношении Фондовый рынок;

- ТОО "РИВЕР-БРОКЕР. Среди его учредителей - акционерное общество «Укрречфлот», чьи акции в Украине сегодня являются одними из самых ликвидных и популярных среди трейдеров и общественности. Активно работает на Украинской фондовой бирже (за 1 год проводились операции с более чем 800 тысячами ценных бумаг) и на внебиржевом рынке. Среди эмитентов, с акциями которых осуществляются операции, Херсонский, Днепропетровский и Николаевский речные порты, Укрречфлот;

- Общество с ограниченной ответственностью «КРОНОС & К» является одним из самых опытных трейдеров ценных бумаг в Украине. Имеет брокерский офис на бирже и довольно широкий круг эмитентов.

Теперь рассмотрим рынок ценных бумаг в Украине не с точки зрения присутствия на нем активных распространителей ценных бумаг, а с точки зрения развития его конъюнктуры. Стоит отметить, что наиболее значимыми событиями второго квартала 1995 года стало открытие в Киеве фондового рынка с режимом работы три раза в неделю (вторник, четверг, суббота), который стал центром внебиржевой торговли. торги и торги акциями приватизированных промышленных предприятий на украинской бирже.

За короткое время фондовый рынок стал индикатором внебиржевого рынка. Он устанавливает правила, которые позволяют любому с деньгами или ценными бумагами делать ставки. На сайте торгуются в основном акции на предъявителя, транзакции по которым не нужно регистрировать у эмитента.

Довольно большой процент сделок на фондовом рынке приходится на акции Инвестиционного фонда «Новая инициатива», акционерного общества << Холдинговая компания AIST >> и << ОЛБИ-Украина >>. Курс инвестиционного сертификата «Новые инициативы» зависит от покупки приватизационных сертификатов у населения. Бумага на предъявителя и основным источником доверия является тот факт, что инвестиционный менеджер является одним из крупнейших в Украине АКБ «Украина». Бумаги АО «Холдинговая компания АИСТ» >> привлекают высокие квартальные дивиденды и формы на предъявителя. Стабильный обменный курс и большие объемы позволяют трейдерам работать с этими ценными бумагами, получая низкую прибыль, но избегая большого риска. Акции << OLBI - Украина >> традиционно являются спекулятивными, работа с ними позволяет получать хорошую прибыль, но резкие скачки курса предостерегают трейдеров от больших объемов. Ценные бумаги Акционерного общества «Киевская недвижимость» и Коралловой промышленно-финансовой группы, которые также являются предъявителями, успешно завоевывают рынок, и сделки с ними уже заключены в значительных объемах как на внебиржевом рынке, так и на Украинской фондовой бирже. 

Но самыми надежными, стабильными и популярными являются ценные бумаги АКБ «Украина» и АСК «Укрречфлот». Акции этих эмитентов обеспечены основными средствами, направлением деятельности и перспективами развития.

Кроме того, как трейдеров, так и общественности привлекает надежность государственных облигаций внутреннего займа номинальной стоимостью 100 миллионов крон. и со сроками от 2 до 8 месяцев. Цена предложения различных траншей колеблется в пределах 106-138 млн. Кб. А 14 августа 1995 года на Украинской фондовой бирже был проведен первый аукцион по первичному размещению внутренних внутренних кредитных облигаций Киевского городского совета на сумму 100 000 миллионов крон и номинальной стоимостью 50 миллионов крон. Количество облигаций составляет 7000, минимальная начальная цена одной облигации составляет 41,75 млн. Кб, а срок погашения - 14 ноября 1995 года. Несмотря на довольно неудобные условия подачи заявок (возврат и резервирование средств на текущем счете биржи для четырех банковских дней), 9 заявок уже получены, и многие продавцы имеют заказы на внебиржевом рынке.

Еще одной особенностью рынка ценных бумаг в Украине является его участие в приватизации. Так, в марте 1995 года был принят закон «О приватизационных ценных бумагах», который определил порядок использования и обращения приватизационных ценных бумаг в Украине. Приватизационные сертификаты - это именные ценные бумаги, которые подтверждают право собственности на приобретенные объекты приватизации. Закон запрещает свободное обращение, продажу или иное отчуждение приватизационных ценных бумаг. Это ограничивает участие в приватизации профессиональных участников рынка ценных бумаг. Однако несовершенство законодательства позволяет в некоторых случаях обойти ограничение.

До 1995 года основным средством оплаты объектов приватизации были средства со специального приватизационного счета, использование которого было неудобным как для финансовых посредников, так и для граждан. С 1995 года приватизационные ценные бумаги выпускались в материализованной форме, и порядок их использования несколько упрощался. В то же время использование материализованного приватизационного сертификата, который является неделимым, стало неудобным для граждан Украины, участвующих в приватизации без использования услуг финансовых посредников. Дело в том, что если на аукционе сертификатов стоимость акции будет установлена ​​на значение, которое отличается или не кратно стоимости приватизационного сертификата, физическому лицу будет нелегко заплатить за приобретенные им акции. Для финансовых посредников этот вопрос не такой острый.

В соответствии с программами приватизации приватизационных сертификатов планируется продать около 70% государственного имущества. Около 30% будет реализовано с использованием сберегательных сертификатов. Эти сертификаты являются именными ценными бумагами, выпущенными гражданам Украины, которые имели счета в учреждениях Сбербанка Украины и предназначены для компенсации убытков от инфляции владельцам этих средств. В отличие от приватизационных бумаг, сберегательные сертификаты будут свободно распространяться и использоваться для заселения объектов приватизации.

Кроме того, развитие процесса приватизации связано с увеличением объема работы Украинской фондовой биржи. Именно на нем брокерская контора Фонда государственного имущества Украины выставляет ценные бумаги приватизированных предприятий. Будут выставлены акции 130 промышленных предприятий. Все акции просто зарегистрированы, государственная доля установлена, то есть около 30% уставного капитала. Для многих предприятий этот пакет является контрольным.

Анализируя особенности рынка ценных бумаг в Украине, о которых говорилось выше, можно сказать, что в настоящее время низкая активность на фондовом рынке связана не только с небольшим количеством, но и с отсутствием надежных и высоколиквидных ценных бумаг. Анализируя текущую ситуацию, становится очевидным, с одной стороны, невыполнение такими эмитентами своих обязательств, например, выплаты обещанных дивидендов или условий их выплаты, а с другой - периодическая игра для снижения По обменному курсу эмитент скупал свои ценные бумаги, иногда выплачивал дивиденды, снова падала амортизация и далее по старому сценарию. При работе с ценными бумагами таких эмитентов трейдеры стараются свести к минимуму сроки обработки и предпочитают работать с небольшими пакетами, чтобы минимизировать риск.

В результате создается впечатление наиболее активного движения и популярности на украинском рынке именно таких ценных бумаг, что далеко от положительной характеристики, а по результатам анализа наиболее ликвидными являются ценные бумаги этих эмитентов. с их формой носителя и искусственной инфляцией. Однако если мы проследим изменение ликвидности (например, ОАО «ОЛБИ-Украина», ЗАО «Разноэкспорт-инвест» и ИФ «Новые инициативы») даже в течение короткого периода времени (см. Таблицу 1), мы можем увидеть что падение ликвидности ценных бумаг ЗАО «ОЛБИ-Украина» прекратилось после очередного обещания выплаты дивидендов в августе, а ликвидность ценных бумаг ОАО «Разноэкспорт-инвест» снизилась после очередного платежа, который наблюдался не раз , Скачки ликвидности ценных бумаг IF «Новые инициативы» объясняются периодически растущим интересом населения из-за хорошо организованной рекламной компании в СМИ и активной покупки сертификатов этого эмитента, который имеет хорошую репутацию.

Как уже упоминалось, среди самых популярных на рынке наиболее надежными являются ценные бумаги АКБ «Украина» и АСК «Укрречфлот». В этих структурах работа по перевыпуску именных акций хорошо налажена, что существенно влияет на частоту сделок с ними.

Так что, в целом, формирование и развитие украинского рынка ценных бумаг имеет однозначную спекулятивную тенденцию, но с выходом на него акций промышленных предприятий он начнет приобретать иной вид и другие приоритеты. Многие дилеры перестали работать со спекулятивными ценными бумагами, а вложения в ценные бумаги приватизированных предприятий используются для участия в деятельности предприятий с последующим возможным получением долгосрочной прибыли от роста рыночной стоимости.

Фондовый рынок и биржи

Легенда: приложение просто доля на предъявителя; Зарегистрированный сертификат IP; IPA простая зарегистрированная акция.

Если вы посмотрите на опыт Соединенных Штатов и развитых стран Западной Европы, то увидите, что национальные банки этих стран (Федеральная резервная система США) играют одну из ведущих ролей на местных рынках ценных бумаг. В Украине НБУ уделяет недостаточно внимания роли рынка ценных бумаг в улучшении текущей экономической ситуации.

Так, например, вопрос о необходимости получения лицензии Национального банка Украины на приобретение ценных бумаг украинских предприятий для иностранных инвесторов остается не полностью решенным. Поскольку ценные бумаги украинских предприятий являются валютными ценностями, их приобретение так или иначе можно отнести к валютным операциям. Как правило, проведение таких операций требует генеральной или индивидуальной лицензии Национального банка Украины, за исключением определенных операций, определенных постановлением Кабинета Министров Украины «О режиме валютного регулирования и валютного контроля». В то же время Национальный банк Украины не ограничивал возможность приобретения акций украинских предприятий иностранными инвесторами как на вторичном рынке, так и при создании предприятий с иностранными инвестициями.

Помимо того, что НБУ, как упоминалось выше, не уделяет достаточного внимания рынку ценных бумаг, он использует этот рынок в своих сугубо личных интересах, а не в интересах народа. Так, например, первый аукцион по продаже государственных ценных бумаг (облигаций) готовился в спешке и был объявлен менее чем за неделю. Этот период был слишком коротким даже для Нацбанка. Мне пришлось отложить аукцион еще на три дня. Бумаги не были напечатаны, инструкции по налогообложению не написаны. До конца не было ясно, какие средства коммерческие банки, свободные или нераспределенные, могли бы направить на аукцион. Помимо коммерческих банков, другие юридические лица не допускались на аукцион. НБУ решил не рисковать, ограничив круг участников только своими подопечными. Виктор Ющенко довольно четко объяснил вес аукциона, заявив, что он станет, скорее, политической акцией, свидетельством функционирования финансового рынка в Украине.

Конечно, все было сделано для того, чтобы аукцион прошел успешно. Так как у банков была высокая часть в 92 млн. Кб, и ее отклонение от средневзвешенной цены было довольно большим (особенно по сравнению с последующими аукционами).

И тут мы подходим, пожалуй, к самому интригующему событию, связанному с первым выпуском государственных облигаций в 1995 году, третьему аукциону по дополнительному размещению 5000 000 облигаций, состоявшемуся 18 апреля. По его кратким результатам все 5000 облигаций были размещены в среднем цена 125,29 млн. крб.

Получается, что на неделе, прошедшей со второго аукциона, номинальная ставка по облигациям сразу упала на 35,5%, а в месяц между первым и старым аукционами ее снижение составило всего 32%. Разве это не странно? Кроме того, никто не принимал никаких дополнительных мер по увеличению спроса на государственные ценные бумаги.

Несмотря на заверения Нацбанка в том, что правила игры строго соблюдаются, сомнения в честности основного игрока закрались в души банкиров. Судите сами: количество участников не увеличилось, а наоборот уменьшилось с 35 до 32 банков. Меньше было подано и заявок. Так что спрос существенно не изменился. Исходя из цены последнего аукциона, можно было предсказать цену отсечения в районе 101 млн. Кб, что, вероятно, было сделано многими участниками. Однако Виталий Мигашко утверждает, что 90% заявок были поданы по цене от 122 до 126 миллионов крон, хотя максимальная цена, указанная в заявках, составляет 126 миллионов крон. Вызывает тревогу еще один факт: почему объем продаж неконкурентных заявок (то есть по средневзвешенной цене) внезапно увеличился до 65% от общего объема (при 20-30% на предыдущих аукционах)? Действительно, доля неконкурентных приложений среди общего количества заявок существенно не изменилась, составив всего 18,8%. Для «разбора» было интересно узнать объем спроса на неконкурентные приложения, но почему-то его нет в справочнике НБУ.

Обратите внимание на фондовый рынок. Как повлиял на него вопрос государственных облигаций? Основной причиной до сих пор не отрегулирован механизм обращения облигаций на вторичном рынке. Хотя в конце марта Виктор Ющенко с японских островов пообещал, что в течение месяца этот механизм будет разработан и внедрен. Правда, НБУ не видит проблем с перерегистрацией, если только один из участников сделки попадет во временный депозитарий Нацбанка. Но этого условия недостаточно только для клиентов. Если коммерческие банки готовы к условно-досрочному освобождению НБУ, то этого явно недостаточно для других юридических лиц. Во-первых, условия налогообложения облигаций должны быть четко определены. Во-вторых, бумага должна быть действительно носителем. До настоящего времени все счета депо, на которых хранятся облигации, доступны Национальному банку, а электронный тип облигаций не очень соответствует принципам центрального банка на предъявителя. В-третьих, не мешало бы сократить срок обращения ценных бумаг, ввести единый договор купли-продажи и так далее.

В результате, хотя покупка и продажа облигаций осуществляются безболезненно только между банками, между банком и его клиентами это немного хуже, а между клиентами из разных банков это очень сложно. Чтобы привлечь интерес к облигациям, Приватбанк, например, гарантирует условия выкупа облигаций в обязательном порядке с начислением 350 тысяч крон за каждый день. Для простого трейдера практически ничего не осталось. Кстати, согласно достоверным данным, НБУ отказался помочь трейдерам в ЦБ разработать механизм обращения облигаций на внебиржевом рынке, оставив это право только UBF, который, как обычно, «натягивает одеяло на себя». "

И все же, несмотря на все недостатки отечественной практики в сфере государственных ценных бумаг (что в принципе является основным видом деятельности НБУ от имени государства), перспективы этого рынка огромны. Интерес к ним со стороны инвесторов (не только банков) огромен. Важность покрытия дефицита бюджета неэмиссионными средствами также неоспорима. Возможно, НБУ станет самым ярым сторонником государственных ценных бумаг со стороны государства. В конце концов, одно дело иметь дело с их размещением, получая от этого проценты, и совсем другое - предоставлять плохие кредиты правительству. Уже сегодня валовые поступления от выпуска государственных облигаций в 1995 году прогнозируются на уровне около 25 трлн. Крб, а чистые 17 трлн. Крб (валовой доход составил 1 трлн. 113 млрд. Крб, который должен быть погашен 29 декабря 1995 г.). НБУ, понимая, что выделение такой суммы даже для него - серьезная задача, должен выложить еще один козырь.

Во-первых, сегодня ведутся работы по созданию специального депозитария НБУ для работы с государственными ценными бумагами. Он проводится не кем-либо, а специалистами Федерального резерва США. В будущем подобные депозитарии будут созданы в коммерческих банках. Средства на это были выделены AID США. Во-вторых, после его создания в обращение наконец войдут более короткие облигации со сроком погашения 3 и 6 месяцев. Предполагается, что из 25 трлн. Крб девятимесячные акции будут составлять около 8 трлн крб, шестимесячные - 9 трлн крб, а оставшиеся будут трехмесячные облигации. Размещение будет проводиться по схеме: «три недели торгов, четвертое погашение». Часть средств с последнего аукциона будет зарезервирована Национальным банком для погашения предыдущих траншей в случае отсутствия средств у Министерства финансов. В-третьих, после создания депозитария вторичный рынок должен наконец начать работать, возможно, даже в автоматизированном виде. Начало таких работ запланировано на сентябрь-октябрь 1995 года. Сегодня ведутся работы по предоставлению налоговых льгот при работе с облигациями на вторичном рынке.

По вопросу уплаты государственной пошлины будет решаться вопрос о том, должен ли ее оплачивать участник аукциона по первичному размещению государственных ценных бумаг. Похоже, что банкиры надеются, что государственные облигации могут быть учтены, поскольку обязательные резервы в Национальном банке близки к выполнению. По крайней мере, сегодня коэффициент риска для них был снижен с 0,5 до 0,2.

Если все вышеперечисленные меры НБУ могут быть реализованы, это значительно облегчит его работу на рынке ценных бумаг. Однако они далеко не в состоянии исчерпать проблемы, возникающие почти каждый раз, когда НБУ пытается влиять на улучшение украинской экономики с помощью рынка ценных бумаг. Все это возникает, с одной стороны, из-за недостаточной компетентности в этих вопросах специалистов НБУ, а с другой стороны, это главное: из-за их нежелания в полной мере использовать рынок ценных бумаг в Украине для добро людей.

В начале 1996 года рынок ценных бумаг в Украине имеет четырехлетнюю историю. Конечно, в историческом аспекте период довольно короткий, но по основным характеристикам, как количественным, так и качественным, украинский фондовый рынок в основном сформировался.

С самого начала своего формирования сердцем и ядром национального рынка ценных бумаг была и остается сегодня Украинская фондовая биржа, созданная и зарегистрированная Кабинетом Министров Украины осенью 1991 года. За прошедшие годы биржа Сформирована широко распространенная сеть областных центров, филиалов и брокерских контор, которые действуют во всех регионах Украины. На бирже создан Центральный депозитарий ценных бумаг, внедрена система электронного обращения. Биржевые торги акциями, облигациями, векселями, опционами и фьючерсами, производными от ценных бумаг, расширяются.

2 августа 1995 года Украинскую фондовую биржу посетил Президент Украины Л.Д. Кучма, который высоко оценил деятельность биржи, ее техническое оснащение и кадровый потенциал, возможности УФБ в реформировании экономики и проведении приватизации в нашей стране. Президент Украины предложил предоставить Украинской фондовой бирже национальный статус.

Рынок внебиржевых ценных бумаг расширяется. В настоящее время в Украине существует более 1000 финансовых посредников, которые занимаются биржевыми операциями. Это банки, инвестиционные фонды и компании, трастовые компании, торговцы ценными бумагами.

Количество эмитентов ценных бумаг и объемы их выпуска постоянно растут. Если в 1992-94 гг. Ценные бумаги выпускались в основном финансово-кредитными учреждениями, то характерной чертой 1995 г. стало увеличение доли эмитентов промышленных предприятий. Это результат углубления приватизационных процессов. Эту тенденцию на украинском фондовом рынке, которая будет проходить и расширяться в этом году, следует воспринимать как позитивную. В прошлом году были выпущены первые государственные облигации, появились муниципальные ценные бумаги.

Поэтому очень кратко вы можете определить основные особенности текущей ситуации на украинском фондовом рынке.

В то же время дальнейшее развитие национального фондового рынка сдерживается рядом объективных и субъективных факторов. Наиболее важными из них являются:

- кризис украинской экономики, высокая инфляция, отсутствие твердой национальной денежной единицы;

- отставание в существующей законодательной и нормативной базе для функционирования фондового рынка и развития его реальных процессов (в качестве примера можно вспомнить ситуацию, сложившуюся с трастами и другими финансовыми посредниками);

- недостаточное государственное регулирование национального рынка ценных бумаг;

- неразвитость первичного рынка ценных бумаг, небольшое количество сделок с деривативами ценных бумаг;

- отсутствие гарантий по операциям с ценными бумагами, недоверие населения и его психологическая неподготовленность к операциям на фондовом рынке;

- убогость большинства населения, его низкая покупательская способность, препятствующая появлению крупного частного инвестора;

- отсутствие государственных гарантий защиты денежных сбережений населения, в том числе в ценных бумагах.

Выход Украины из кризиса, стабилизация экономической ситуации, улучшение благосостояния людей невозможны без развитого рынка ценных бумаг. И это требует ряда неотложных действий.

Прежде всего, процессы приватизации должны быть ускорены путем корпоратизации и корпоратизации частной собственности. В феврале 1995 года Президент Украины издал Указ «Об участии Украинской фондовой биржи в приватизационных процессах», согласно которому государственные пакеты акций открытых акционерных обществ, созданные в процессе приватизации, можно продавать за деньги по УФБ и его филиалы. Аукционные продажи таких акций, начавшиеся только в июне, свидетельствовали о его высокой эффективности. Цена продажи отдельных акций превышала номинальную стоимость в 38–40 раз, хотя не все акции, выставленные на торги, обладали достаточной инвестиционной привлекательностью. В целом в 1995 году на УБФ и его филиалах было продано около 8 миллионов ценных бумаг. Для сравнения скажем, что их количество в 1992 году составляло 68 штук, в 1993 году - 1,4 миллиона, в 1994 году - 2,7 миллиона.

Национальные фондовые рынки мира становятся все более интернационализированными. Это вполне естественно, поскольку капитал в целом носит международный характер и свободно перемещается в те страны и регионы, где его оборот дает наибольшее увеличение. Это касается и обращения капитала в форме ценных бумаг. Вопрос обращения в Украине ценных бумаг иностранных компаний не был решен в первую очередь на законодательном уровне. Государственные нормативно-правовые акты должны быть приняты здесь для решения этих фундаментальных вопросов цитирования и обращения в нашей стране: кто дает разрешение на это, по каким критериям и т. Д. В то же время необходимо строго определять технические вопросы: транспортировка (или перевод) ценных бумаг через границу, механизм выплаты дивидендов, валюта, за которую продаются ценные бумаги и в которой выплачиваются дивиденды и т. д.

Что касается украинских компаний, выходящих на мировые рынки ценных бумаг, то и здесь возникают вопросы законодательного характера. Но есть и другие. Среди них одна из важнейших конкурентоспособности наших ценных бумаг. Естественно, на Западе их будут интересовать только акции высокодоходных и перспективных компаний. У нас их еще очень мало. Например, в конце прошлого года в Украине с помощью UVB было зарегистрировано представительство одной из крупнейших брокерских фирм BallMaier и Schulz в Германии. Он сразу стал участвовать в торгах на Украинской фондовой бирже, но проявляет интерес только к акциям ОАО «Укрречфлот»; акции других приватизированных предприятий его не привлекают.

Украинская фондовая биржа много делает для того, чтобы заложить фундамент для интеграции национального рынка ценных бумаг на европейский и мировой рынки. Достаточно напомнить о сотрудничестве с Организацией французских бирж и Национальным депозитарием Франции, которое позволило быстро создать центральный депозитарий в UBF и создать систему электронного обращения ценных бумаг. Сотрудничество с Организацией по продвижению фондовых и финансовых рынков в Восточной и Центральной Европе (Германия), Ассоциацией немецких бирж (немецкая компания AG) и Франкфуртской фондовой биржей является плодотворным. С помощью немецких специалистов в UFB в Киеве была проведена серия из 5 семинаров по вопросам фондового рынка, несколько групп украинских специалистов прошли стажировку во Франкфурте-на-Майне.

Были налажены деловые отношения между УББ и руководством Федерации европейских фондовых бирж, Нью-Йорка, Чикаго, Торонто, Афины, Будапешта, Праги, Варшавы, Братиславы, Литвы, российских бирж, установлены контакты с Токийской и Корейской биржами. Это сотрудничество сегодня носит в большей степени характер обмена информацией, что, конечно, важно, потому что это, прежде всего, обмен опытом. Но самое главное - это фундамент, созданный для многопланового сотрудничества и интеграции бизнеса. И этот обмен опытом, пожалуй, можно выделить в качестве основного, на которое следует опираться (с учетом особенностей нашей экономики) при дальнейшем развитии рынка ценных бумаг в Украине.

Рынок ценных бумаг Великобритании.

По величине капитализации и оборота ценных бумаг фондовый рынок Великобритании уверенно занимает третье место в мире после США и Японии, и по количеству международных операций с ценными бумагами ему не имеет аналогов.

Впервые английский рынок ценных бумаг вспоминается в старинных хрониках со времен короля Эдуарда I (1296).

Ценные бумаги публичных компаний в Англии продаются включительно на бирже. Кроме того, в то время как в США вторичное обращение ценных бумаг осуществляется на фондовой бирже, в Великобритании фондовая биржа является существенным элементом первичного рынка. Значительная часть новых выпусков проводится через биржу. Ценные бумаги, не имеющие котировок на бирже, не будут предлагаться общественности, поэтому выпуск ценных бумаг всегда сопровождается их допуском на биржу.

На сегодняшний день Лондонская фондовая биржа (Лондонская фондовая биржа, LSE) уверенно занимает третье место в мире по капитализации, по размеру рыночной стоимости акций, котирующихся на ней, и по величине оборота. По сравнению с биржами других стран, наибольшее количество сделок с акциями иностранных эмитентов осуществляется на Лондонской фондовой бирже (LSE), более 40% ее оборота приходится на такие акции. Около 500 иностранных эмитентов имеют листинг на нем. Значительная часть соглашений LSE реализована как часть Автоматизированной котировочной системы биржи (SEAQ). Всего в SEAQ вращается около 3000 ценных бумаг; Система позволяет вводить до 70 тысяч заказов в час. Для ценных бумаг, которые не перечислены в SEAQ, существует Альтернативная биржевая торговая система (SEATS).

В то же время Лондон занимает второе место после США в сфере торговли ценными бумагами - опционами и фьючерсами. Торговля опционами на ценные бумаги, фондовые индексы и валюту осуществляется на двух английских биржах:

- Лондонская международная биржа фьючерсов и опционов (Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов, LIFFE).

- Лондонская биржа ценных бумаг и деривативов (OMLX).

Опционы и товарные фьючерсы торгуются на трех товарных биржах: Лондонской бирже металлов (LME), Международной нефтяной бирже Лондона (IPE) и Лондонской товарной бирже (LCE).

Сегодня в Великобритании три органа саморегулирования (СРО):

1. Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам (SFA), которая регулирует деятельность около 1,3 тыс. Лицензированных фирм, осуществляющих инвестиционную деятельность с ценными бумагами, еврооблигациями, финансовыми и товарными фьючерсами. Кроме того, регулирование SFA охватывает корпоративные финансы, а также внебиржевую торговлю ценными бумагами. Примерно половина регулируемых SFA фирм принадлежит иностранным владельцам.

SFA имеет достаточно широкие полномочия на фондовом рынке и выполняет большинство функций, которые возложены на суверенные органы в других странах.

Эти функции включают лицензирование компаний с ценными бумагами. Компания, которая стала членом SFA, должна соблюдать все свои требования и правила и предоставлять различную информацию о своей деятельности. SFA периодически проверяет компании с ценными бумагами, проверяет директоров и сотрудников и требует соблюдения каких-либо бухгалтерских документов.

Как правило, в случае нарушения закона ГАКБ выпускает приказ об их устранении. Самым серьезным наказанием, применяемым SFA, являются штрафы и исключение компании из членов этой организации, которая автоматически закрывает доступ к рынку, поскольку деятельность без лицензии является преступлением. SFA также располагает компенсационным фондом, созданным в соответствии с законом о финансовых услугах, который компенсирует убытки инвесторов в случае банкротства инвестиционной организации.

2. Организация инвестиционных команд (ИМРО), которая регулирует деятельность институтов коллективного инвестирования, которые управляют различными фондами, включая работу командиров инвестиционных фондов, пенсионных фондов, управляющих нерегулируемыми схемами совместного инвестирования.

3. Комиссия по частным инвестициям (PIA), которая регулирует деятельность более 4 тысяч фирм, включая независимых финансовых консультантов, которые консультируют мелких инвесторов или действуют от их имени. PIA является основным органом для мониторинга деятельности компаний, работающих на страховом и инвестиционном рынке, в том числе компаний взаимного страхования, паевых инвестиционных фондов.

Заключение

Безопасность - это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной формы, которую можно перемещать вместо него, распространять на рынке и приносить доход.

Ценные бумаги в форме акций, облигаций, векселей и т. Д. Продаются и покупаются за деньги на рынке ценных бумаг или фондовом рынке. Различают первичный рынок продажи вновь выпущенных ценных бумаг после их выпуска и вторичный рынок продажи уже обращающихся ценных бумаг.

Акция - это эмиссия Центрального банка, закрепляющая права его акционера на получение части прибыли в виде дивидендов, участия в управлении и части имущества, остающегося после его ликвидации.

Облигация является долговым обязательством эмитента перед инвестором. Это ценные бумаги с фиксированным доходом, так как процент не зависит от результатов работы эмитента, и оговариваются заранее.

Вексель - это долговое обязательство, оформленное в установленной законом форме и дающее его владельцу безусловное право требовать согласованную сумму по истечении указанного срока.

Фондовая биржа является основным элементом и инструментом рынка ценных бумаг, представленным независимыми частными акционерными или государственными учреждениями, которые регулируют и контролируют их покупку и продажу. Фондовая биржа работает на аукционной основе, что позволяет им оперативно регулировать спрос и предложение на ценные бумаги и формировать их рыночный курс. В отличие от продажи ценных бумаг их эмитентами на первичном рынке, фондовые биржи формируют и обслуживают вторичный рынок ценных бумаг, которые ранее торговались ценными бумагами. Таким образом, биржи по сути занимаются перепродажей Центробанка. Фондовые биржи предназначены для мобилизации свободных денежных средств путем продажи Центрального банка владельцам этих фондов, установления цены и обменного курса Центрального банка, облегчения перемещения, переполнения денежного капитала между государством, предприятиями и домашние хозяйства.

Фондовая биржа - это, прежде всего, место, где продавец и покупатель ценных бумаг находят друг друга, где цены этих ценных бумаг определяются спросом и предложением на них, а процесс покупки и продажи регулируется правилами и нормами.

Сегодня украинский рынок ценных бумаг находится в начальной стадии развития. В то же время существует значительный потенциал как со стороны профессиональных участников рынка, так и со стороны инвесторов.

По величине капитализации и оборота ценных бумаг фондовый рынок Великобритании уверенно занимает третье место в мире после США и Японии, и по количеству международных операций с ценными бумагами ему не имеет аналогов.

Ценные бумаги публичных компаний в Англии продаются включительно на бирже. В Великобритании фондовая биржа является важным элементом первичного рынка. Значительная часть новых выпусков проводится через биржу. Сегодня Лондонская фондовая биржа уверенно занимает третье место в мире по капитализации. Выполняет наибольшее количество операций с акциями иностранных эмитентов. Всего вращается около 3000 ценных бумаг.

В то же время Лондон занимает второе место в сфере торговли торгуемыми ценными бумагами - опционами и фьючерсами.