Финансовый рынок: структура и механизм функционирования

Предмет: Макроэкономика
Тип работы: Реферат
Язык: Русский
Дата добавления: 11.03.2019

 

 

 

 

 

  • Данный тип работы не является научным трудом, не является готовой выпускной квалификационной работой!
  • Данный тип работы представляет собой готовый результат обработки, структурирования и форматирования собранной информации, предназначенной для использования в качестве источника материала для самостоятельной подготовки учебной работы.

Если вам тяжело разобраться в данной теме напишите мне в whatsapp разберём вашу тему, согласуем сроки и я вам помогу!

 

По этой ссылке вы сможете найти много готовых рефератов по макроэкономике:

 

Много готовых рефератов по макроэкономике

 

Посмотрите похожие темы возможно они вам могут быть полезны:

 

 
 
 
 


Введение:

Экономической основой любого государства является движение денежных средств между хозяйствующими субъектами. Каждый хозяйствующий субъект имеет свои права, цели, задачи и обязанности, но все они являются участниками экономических отношений. Взаимодействуя между собой, эти экономические отношения образуют рынок. Функционирование любого рынка опосредовано денежными потоками и в основном связано с отношениями, возникающими в процессе денежных потоков.

В рыночной экономике постоянно происходят процессы накопления временно свободных средств различных субъектов рынка, их дальнейшего перераспределения и направления в виде заемного и инвестиционного капитала в различных секторах экономики с целью его развития. Эти процессы происходят на финансовом рынке, на котором происходит движение денег как капитала.

Тема исследования финансового рынка особенно актуальна, поскольку финансовый рынок является неотъемлемым атрибутом современной экономики. Финансовый рынок является механизмом перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками через посредников на основе спроса и предложения. Это крупный экономический институт, объединяющий хозяйствующих субъектов, желающих предоставить кредит для получения прибыли от вложенных денег; и хозяйствующие субъекты, желающие получить ссуду с целью приобретения капитальных товаров, расширения производства или приобретения любых потребительских товаров.

Финансовый рынок Украины является основой финансовой системы государства. Он формируется в достаточно сложных внутренних и внешних условиях, поэтому рассмотрение его общей концепции, принципов и структуры является важным и необходимым моментом для оценки его текущего состояния и будущих перспектив его формирования.

Целью данной работы является рассмотрение понятия финансового рынка, его сущности, структуры, а также особенностей формирования и развития.

Предметом исследования является финансовый рынок, а также объект финансовой системы.

Реализация этой цели предполагает анализ как официальных документов, регулирующих состояние финансового рынка, так и учебной и общеэкономической литературы. Следует отметить, что эти вопросы хорошо освещены в финансовой периодике; Самые свежие данные по проблеме можно получить в глобальной компьютерной сети Интернет.

Таким образом, целью данной работы является рассмотрение финансового рынка, а также детальное изучение его теоретических и практических аспектов.

Для этого выполните следующие задачи:

  • определить понятие финансового рынка и его функции;
  • раскрыть структуру финансового рынка;
  • охарактеризовать субъектов финансового рынка;
  • изучить инструменты этого рынка;
  • провести обзор финансового рынка Украины и определить его направление развития.

Сущность финансового рынка и его функции

Финансовый рынок выступает в качестве сферы обеспечения нормального функционирования финансовых отношений в обществе. Роль финансового рынка в современной экономике состоит в том, чтобы накапливать сбережения и временно освобождать финансовые ресурсы и использовать их для удовлетворения потребностей в денежном капитале как физических лиц, так и предпринимательских структур, организаций и государства. Он занимает особое место в финансовой системе государства как важная сфера финансовых отношений, которая способствует эффективному функционированию сфер и звеньев финансовой системы страны.

Этот рынок работает с различными финансовыми инструментами, обслуживается конкретными финансовыми институтами и имеет довольно разветвленную и разнообразную структуру.

Следующие определения финансового рынка встречаются в литературе.

Финансовый рынок, по словам О.Р. Романенко, это «совокупность экономических отношений, связанных с распределением финансовых ресурсов, продажей временно свободных денежных средств и ценных бумаг».

Если вы полагаетесь на В.М. Шелудько, «Финансовый рынок - это система экономических и правовых отношений, связанных с продажей, покупкой или выпуском и обращением финансовых активов».

С точки зрения организации, это набор финансовых учреждений, которые направляют денежные потоки от владельцев к заемщикам и наоборот. К таким институтам относятся банковские учреждения, валютные и фондовые биржи, инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды, страховые компании, расчетно-клиринговые организации, депозитарии и другие.

В целом финансовый рынок является особым механизмом взаимодействия между владельцами сбережений, реальными инвесторами и финансовыми посредниками, который основан на добровольной договорной основе и принципах экономической целесообразности и обеспечивает на основе спроса и предложения мобилизацию сбережения и их превращение в инвестиции.

Финансовый рынок следует рассматривать как особую сферу денежных отношений, возникающих в процессе движения финансовых средств между государством, юридическими и физическими лицами с помощью специализированных финансовых институтов. Поскольку характерной особенностью финансового рынка является то, что эти отношения реализуются на этапах распределения и перераспределения финансовых ресурсов и средств расширенного воспроизводственного процесса.

Основным условием существования финансового рынка является несоответствие между потребностями в финансовых ресурсах конкретного субъекта рыночных отношений и наличием источников для удовлетворения таких потребностей.

Основная задача финансового рынка - обеспечить движение финансовых ресурсов от тех, кто имеет излишки, и тех, кто нуждается в инвестициях. Более того, как правило, они направлены от тех, кто не может эффективно использовать средства, к тем, кто использует их продуктивно. Это способствует не только повышению эффективности и продуктивности экономики в целом, но и повышению экономического благосостояния каждого члена общества. Итак, для современной рыночной экономики финансовый рынок является центром экономического организма. По состоянию финансового рынка можно судить о состоянии экономики, влиять на финансовый рынок, можно контролировать хозяйственную деятельность общества.

Поскольку переход к использованию капитала происходит посредством продажи финансовых активов, которые отражают право на получение дохода от инвестированного капитала, можно утверждать, что финансовый рынок представляет собой систему экономических и правовых отношений, связанных с выпуском и куплей-продажей финансовые активы. Обязательными атрибутами финансового рынка являются четкие правила торговли, наличие профессиональных участников рынка и развитая инфраструктура, обеспечивающая минимальные затраты и максимальную надежность заключения договоров.

Формирование и функционирование финансового рынка определяется следующими экономическими, правовыми и организационными факторами. Экономические факторы включают в себя наличие в экономике реальных владельцев, которые имеют реальную независимость, которые могут заключать сделки, предлагая спрос на наличные деньги и инвестируя их (это реальный спрос на наличные деньги). Правовой основой являются соответствующие правовые документы, регулирующие деятельность рыночных структур. Организационные основы воплощаются через формы организации рыночных операций (биржи и межбанковские объединения). На биржах и межбанковских объединениях наряду с вкладчиками, эмитентами и инвесторами действуют посредники: брокеры и дилеры. Брокеры осуществляют ряд посреднических операций. Дилеры осуществляют посреднические операции и самостоятельно принимают участие в купле-продаже ценных бумаг.

Сущность финансового рынка отражается в его функциях. В современных условиях финансовый рынок выполняет следующие функции:

1) Активная мобилизация временно свободного капитала физических лиц, частного бизнеса, государственных органов, иностранных инвесторов.

Этот свободный капитал в форме государственных сбережений, то есть денежных и других финансовых ресурсов населения, предприятий, государственных органов, не расходуемых на текущее потребление и реальные инвестиции, привлекается через механизм финансового рынка его отдельными участниками для последующего эффективного использования в экономика страны;

2) Эффективное распределение накопленного свободного капитала на взаимовыгодных условиях с целью их эффективного использования между конечными потребителями. Механизм функционирования финансового рынка обеспечивает выявление объема и структуры спроса на отдельные финансовые активы и его своевременное удовлетворение в разрезе всех категорий потребителей, временно нуждающихся в привлечении капитала из внешних источников;

3) определение эффективных направлений размещения капитала с позиции обеспечения высокого уровня рентабельности. Удовлетворяя значительный объем и широкий спектр инвестиционных потребностей субъектов хозяйствования, механизм финансового рынка через систему ценообразования для отдельных инвестиционных инструментов определяет наиболее эффективные направления и направления инвестиционных потоков с точки зрения обеспечения высокого уровня доходности капитала. используется для этих целей;

4) Формирование рыночных цен на отдельные финансовые инструменты и услуги, которые объективно отражают взаимосвязь между спросом и предложением. Механизм рыночного ценообразования полностью противоположен государственному, хотя и находится под определенным влиянием государственного регулирования. Этот рыночный механизм позволяет полностью учитывать текущее соотношение спроса и предложения на различные финансовые инструменты, формируя соответствующий уровень цен на них; максимально удовлетворить экономические интересы продавцов и покупателей финансовых активов;

5) Комиссия квалифицированного посредничества между продавцами и покупателями финансовых инструментов. В системе финансового рынка существуют специальные финансовые институты, которые осуществляют такое посредничество. Такие финансовые посредники хорошо знакомы с состоянием текущей финансовой ситуации, условиями сделок по различным финансовым инструментам и в кратчайшие сроки могут обеспечить связь между продавцами и покупателями. Финансовое посредничество помогает ускорить не только финансовые, но и товарные потоки и минимизирует связанные с этим социальные издержки;

6) Создание условий для минимизации финансовых рисков. На финансовом рынке разработан собственный механизм страхования ценового риска (и соответствующая система специальных финансовых инструментов). Это позволяет минимизировать финансовый и коммерческий риск продавцов и покупателей финансовых активов и реальных товаров в условиях нестабильного экономического развития страны и ситуации на финансовом и товарном рынках. Этот механизм заключается в изменении цен финансовых активов и реальных товаров. Кроме того, предложение различных страховых услуг было широко развито в системе финансового рынка;

7) Ускорение оборачиваемости капитала, что способствует активизации экономических процессов в государстве. Обеспечивая мобилизацию, распределение и эффективное использование свободного капитала, как можно скорее удовлетворяя потребности отдельных субъектов хозяйствования, финансовый рынок ускоряет оборот используемого капитала, каждый цикл которого генерирует дополнительную прибыль и увеличивает национальный доход. в целом;

8) кредитование правительства, местного самоуправления путем размещения государственных и муниципальных ценных бумаг;

9) Обслуживание населения в кредитовании потребительских расходов.

Финансовый рынок способствует развитию экономики, осуществлению материального и финансового баланса с точки зрения общего объема и структуры общественного производства. С его помощью развиваются предприятия и отрасли, которые обеспечивают инвесторам максимальную отдачу от вложенного капитала. Способствует реальному внедрению научно-технического прогресса. Финансовый рынок позволяет цивилизованно покрывать дефицит государственного бюджета, для чего государство выпускает ценные бумаги и продает их.

Сегментация финансового рынка

В некоторой степени финансовый рынок является обобщенным понятием. На практике это характеризует разветвленную систему определенных типов финансовых рынков с различными сегментами. Концепция финансового рынка настолько многогранна, что невозможно понять принципы его функционирования, не разбив его на сегменты.

Сегментация финансового рынка - это процесс преднамеренного разделения его типов на отдельные сегменты в зависимости от характера финансовых инструментов, которые торгуются на рынке.

Каждый сегмент финансового рынка имеет свою специфику и операционные особенности, свои правила для операций с финансовыми активами. Кроме того, один и тот же актив может быть представлен на нескольких рынках.

Рассмотрим наиболее распространенные подходы к определению структуры финансового рынка.

Следующие основные типы финансовых рынков различаются по видам оборотных финансовых активов (инструментов, услуг):

1. Кредитный рынок (или рынок ссудного капитала). Характеризует рынок, на котором объектом продажи являются свободные кредитные ресурсы и отдельные финансовые инструменты, обслуживающие их, оборот которых подлежит погашению и уплате процентов. Операции на этом рынке подразделяются на обслуживание одноразовых (переводных) финансовых заимствований и неотъемлемых видов этих заимствований. К первым относятся коммерческие или банковские векселя, аккредитивы, чеки. И вторые включают заимствование финансовых ссуд банками и другими финансовыми учреждениями определенным коммерческим предприятиям и общественности; коммерческий кредит, выданный векселем. В соответствии с практикой ряда стран с развитой рыночной экономикой неотъемлемые виды заимствований не включаются в механизмы кредитного рынка из-за того, что их свободное обращение на этом рынке и, следовательно, , объективные условия для их ценообразования не обеспечены.

2. Рынок ценных бумаг (фондовый рынок). Характеризует рынок, на котором объектом продажи являются все виды ценных бумаг (фондовые инструменты), выпущенные предприятиями, различными финансовыми институтами и государством. В странах с развитой рыночной экономикой рынок ценных бумаг является наиболее распространенным типом финансового рынка с точки зрения объема операций и разнообразия финансовых инструментов, которые на нем обращаются. Функционирование рынка ценных бумаг позволяет нам упорядочить и повысить эффективность многих экономических процессов, и в первую очередь, процесса инвестирования временно свободных финансовых ресурсов. Механизм функционирования этого рынка позволяет проводить финансовые операции на нем самым быстрым способом и по более справедливым ценам, чем другие типы финансовых рынков. Этот рынок наиболее подвержен финансовому инжинирингу - процессу целенаправленной разработки новых финансовых инструментов и новых схем финансовых транзакций.

3. Валютный рынок. Он характеризует рынок, на котором объектом продажи являются иностранная валюта и финансовые инструменты, обслуживающие сделки с ним. Это позволяет удовлетворить потребности субъектов хозяйствования в иностранной валюте для внешнеэкономических операций, минимизировать финансовые риски, связанные с этими операциями, и установить реальный обменный курс для определенных видов иностранной валюты.

4. Страховой рынок. Характеризует рынок, на котором объектом продажи является страховое покрытие в виде различных предлагаемых страховых продуктов. Спрос на услуги этого рынка значительно возрастает по мере развития рыночных отношений. Субъекты этого рынка, которые предлагают страховое покрытие, способствуют накоплению и эффективному перераспределению капитала, широко используя накопленные средства в инвестиционных целях. Даже в кризисных экономических условиях этот рынок быстро развивается, значительно опережая темпы развития других типов финансовых рынков.

5. Рынок золота (и других драгоценных металлов). Характеризует рынок, на котором вышеупомянутые виды ценных металлов, прежде всего золото, являются объектом продажи. На этом рынке проводятся операции по страхованию финансовых активов, обеспечению резервирования этих активов для приобретения необходимой валюты в процессе международных расчетов и проведению финансовых спекулятивных операций. Этот же рынок также удовлетворяет потребности в промышленном потреблении этих металлов. Такая многофункциональность рынка золота связана с тем, что он является не только общепризнанным финансовым активом и самым безопасным способом резервирования свободных денежных средств, но и ценным товаром для ряда производственных предприятий. В нашей стране рынок золота является наименее развитым типом финансового рынка из-за отсутствия даже минимально необходимого регулирующего регулирования.

В соответствии с периодом обращения финансовых активов (инструментов) различают следующие типы финансовых рынков:

1. Рынок денег. Он характеризует рынок, на котором рыночные финансовые инструменты и финансовые услуги всех ранее рассмотренных типов финансовых рынков продаются и покупаются со сроком обращения до одного года. Функционирование этого краткосрочного сектора финансовых рынков позволяет предприятиям решать проблемы как восполнения нехватки денежных средств для обеспечения текущей платежеспособности, так и эффективного использования их временно свободного баланса. Финансовые активы, обращающиеся на денежном рынке, являются наиболее ликвидными; у них самый низкий уровень финансового риска, и система ценообразования для них относительно проста. Эти свойства предоставляют компании более простой и эффективный процесс формирования и управления портфелем краткосрочных финансовых инструментов.

2. Рынок капитала. Он характеризует рынок, на котором финансовые инструменты и финансовые услуги продаются и покупаются с периодом обращения более одного года. Функционирование рынка капитала позволяет предприятиям решать проблемы как формирования инвестиционных ресурсов для реализации реальных инвестиционных проектов, так и эффективных финансовых вложений (долгосрочных финансовых вложений). Финансовые активы, торгуемые на рынке капитала, как правило, менее ликвидны; у них самый высокий уровень финансового риска и, соответственно, более высокий уровень доходности.

Следует отметить, что это традиционное разделение финансовых рынков на денежный рынок и рынок капитала в современных условиях функционирования этих рынков является несколько произвольным. Эта конвенция определяется тем фактом, что современные рыночные финансовые технологии и условия выпуска многих финансовых инструментов обеспечивают относительно простой и быстрый способ преобразования отдельных краткосрочных финансовых активов в долгосрочные и наоборот.

Характеризуя определенные типы финансовых рынков в соответствии с обоими вышеупомянутыми критериями, следует отметить, что эти типы рынков тесно взаимосвязаны и работают в одном рыночном пространстве. Таким образом, все типы рынков, обслуживающих обращение финансовых активов (инструментов, услуг) различных типов, одновременно являются неотъемлемой частью как денежного рынка, так и рынка капитала.

По организационным формам функционирования выделяют следующие типы финансовых рынков:

1. Организованный (биржевой) рынок. Этот рынок представлен системой фондовых и валютных бирж (операции с отдельными финансовыми инструментами - фьючерсными контрактами, опционными контрактами - также осуществляются на товарных биржах). На организованном финансовом рынке обеспечивается высокая концентрация спроса и предложения в одном месте, устанавливается наиболее объективная система цен для отдельных финансовых инструментов и услуг, а финансовая платежеспособность эмитентов основных видов ценных бумаг, имеющих право на торговлю, проверено. Процедура проведения торгов является открытой по своему характеру, и выполнение заключенных сделок гарантируется. Тем не менее, фондовый рынок также имеет определенные недостатки. Диапазон финансовых инструментов, продаваемых различными эмитентами, ограничен. Этот рынок более жестко регулируется государством, что снижает его гибкость. Реализация всех нормативно-правовых актов о его функционировании увеличивает стоимость торговых операций, а крупные сделки, совершаемые отдельными трейдерами на бирже, практически невозможно держать в секрете.

2. Неорганизованный (внебиржевой или «уличный») рынок. Это финансовый рынок, на котором покупка и продажа финансовых инструментов и услуг не торгуются на бирже. Этот рынок характеризуется более высоким уровнем финансового риска, поскольку многие из указанных на нем финансовых инструментов и услуг не прошли процедуру проверки на биржах или были отклонены ими во время листинга, в дополнение к более низкому уровню правовой защиты для покупатели, более низкий уровень их текущей осведомленности. В то же время этот рынок предоставляет более широкий спектр финансовых инструментов и услуг, удовлетворяет потребность индивидуальных инвесторов в финансовых инструментах с высоким уровнем риска и, соответственно, приносит более высокий доход. объем м кредитных и страховых операций.

На региональной основе выделяются следующие типы финансовых рынков:

1. Местный финансовый рынок. В основном это операции коммерческих банков, страховых компаний, торговцев неорганизованными ценными бумагами со своими контрагентами, хозяйствующими субъектами и общественностью.

2. Региональный финансовый рынок. Он характеризует финансовый рынок, функционирующий в масштабах региона (республики), и наряду с локальными неорганизованными рынками включает систему региональных фондовых и валютных бирж.

3. Национальный финансовый рынок. Он включает в себя всю систему финансовых рынков страны, все их виды и организационные формы.

4. Мировой финансовый рынок. Этот рынок является неотъемлемой частью мировой финансовой системы, которая объединяет национальные финансовые рынки стран с открытой экономикой.

Увеличение объема операций на мировом финансовом рынке характеризует процесс его глобализации, который обеспечивает расширенный доступ продавцов и покупателей финансовых инструментов к операциям на рынках других стран.

По срочности осуществления сделок, заключаемых на финансовом рынке, выделяют следующие типы рынков:

1. Рынок с немедленной реализацией условий сделки (спотовый рынок). Характеризует рынок финансовых инструментов, заключенные сделки по которым осуществляются в строго оговоренные короткие сроки.

2. Рынок с реализацией условий сделок в будущем периоде (рынок «сделок на срок» - фьючерсы, опционы). Предметом обращения на этом рынке являются, как правило, фондовые, валютные и товарные производные (производные ценные бумаги).

Производное - «финансовый инструмент, цены или условия которого основаны на соответствующих параметрах другого финансового инструмента, который будет основой».

Разделение и организационная структура этих типов финансовых рынков в странах с развитой рыночной экономикой произошла сравнительно недавно. В нашей стране из-за небольшого объема операций с деривативами эти рынки все еще не разделены организационно.

Согласно условиям обращения финансовых инструментов (в данном случае речь идет исключительно о фондовых инструментах), выделяются следующие типы рынков:

1. Первичный рынок. Характеризует рынок ценных бумаг, который является первичным размещением их выпуска. Это размещение обычно организуется андеррайтером (инвестиционным дилером), который самостоятельно или вместе с группой других андеррайтеров покупает все или большинство выпущенных акций, облигации с целью их последующей продажи инвесторам небольшими партиями.

2. Вторичный рынок. Он характеризует рынок, на котором постоянно обращаются ценные бумаги, ранее проданные на первичном рынке. Вторичный фондовый рынок охватывает преобладающую часть биржевого и внебиржевого оборота ценных бумаг. Без развитого вторичного фондового рынка, обеспечивающего постоянную ликвидность и распределение финансовых рисков, первичный рынок ценных бумаг не может эффективно существовать. Одной из основных функций вторичного рынка является установление реальной рыночной цены отдельных ценных бумаг, отражающей всю доступную информацию о финансовом состоянии их эмитентов и условиях выпуска.

Процесс развития финансового рынка характеризуется постоянным перетоком финансовых ресурсов с одного из его типов и сегментов на другие. Примером такого переполнения является процесс секьюритизации, наблюдаемый в последние годы, который характеризуется переносом операций с кредитного рынка на рынок ценных бумаг, что обеспечивает снижение затрат по займам.

Межстрановые исследования показывают, что общая степень развития, а не специфическая структура финансового рынка (характеризующаяся прежде всего соотношением ролей банков и других сегментов финансового рынка) оказывает положительное влияние на экономический рост. Другими словами, нет оснований всегда отдавать предпочтение в государственной политике поддержке развития банков или других сегментов финансового рынка. Для конкретной страны, в зависимости от ее характеристик и стадии развития, «банковская» или «фондовая» ориентация может оказаться более благоприятной.

В целом, на ранних этапах развития банковская система обычно имеет преимущество. Это объясняется тем, что деятельность банков менее чувствительна к «качеству» институциональной среды: сильные банки имеют сравнительно большую возможность, даже в неблагоприятной институциональной среде, собирать информацию о деятельности предприятий, контролировать их использование средств и для обеспечения выполнения контрактов. Этот вывод объясняет, почему на ранних этапах перехода к рыночной экономике бремя финансового посредничества ложится на банки. В будущем страны с более развитой правовой базой и сильными рыночными институтами могут получить дополнительный импульс для развития с помощью рынков капитала.

Другие факторы, определяющие финансовую архитектуру, противоречивы. Некоторые из этих факторов связаны со структурой экономики. «Банковская» система имеет преимущества, когда преобладают мелкие фирмы, в то время как «фондовая» система имеет преимущества, когда доминируют крупные предприятия. Таким образом, согласно некоторым характеристикам, в нашей стране банки должны быть более эффективными, а по другим (высокая концентрация производства) - рынками. Это приводит к выводу, что необходимо развивать оба основных направления финансового рынка.

Межстрановые исследования также показали, что если общая структура финансового рынка не является критической, то наиболее быстро растущие страны, как правило, используют весь спектр финансовых инструментов.

Основной задачей финансового рынка является процесс распределения финансовых ресурсов в экономике. Это создает условия для свободного межотраслевого оборота капитала, позволяет превратить сбережения в работающие инвестиции. Выступая в качестве оптимального механизма распределения, финансовый рынок помогает снизить издержки, возникающие в процессе движения капитала.

Субъекты финансового рынка

На финансовом рынке присутствуют различные участники, функции которых определяются целями их деятельности и степенью участия в определенных сделках. Субъектами финансового рынка могут быть физические лица, не ограниченные законом в правах и правоспособности, группы граждан (партнеров), трудовые коллективы, юридические лица всех форм собственности, государство.

Все субъекты финансового рынка можно рассматривать по разным признакам: экономическим, юридическим, функциональным.

С экономической точки зрения основными действующими лицами на финансовом рынке являются домашние хозяйства, хозяйствующие субъекты различных форм собственности, государственные и местные органы власти, а также финансовые посредники.

Домохозяйство является одним из наиболее важных субъектов финансового рынка, поскольку часть дохода, которая не используется домохозяйством в течение периода потока, превращается в сбережения и, если существует соответствующий финансовый механизм, может стать мощным источником экономический рост страны. Наиболее распространенной формой сбережений домашних хозяйств является использование части дохода для создания сбережений в виде денежных средств или вкладов в сберегательных банках или для покупки ценных бумаг.

Но в то время как в странах с развитой рыночной экономикой значительная часть населения инвестирует в различные финансовые активы, в нашей стране около 5% инвестирует в ценные бумаги. А также за рубежом значительная часть населения получает долгосрочные кредиты, в Украине практически нет долгосрочного кредитования населения банковскими организациями из-за длительного переходного периода с нестабильным и слаборазвитым финансовым рынком. Субъектами хозяйствования являются юридические лица, резиденты определенного государства, которые занимаются производством и предоставлением услуг. К ним относятся промышленные и сельскохозяйственные предприятия, кооперативы, арендные предприятия, фермерские хозяйства, малые предприятия, корпорации, ассоциации, консорциумы, совместные предприятия, организации и другие. Вместе с иностранными участниками рынка они либо являются инвесторами, либо выпускают и размещают на рынке свои финансовые активы.

Государство также является активным участником финансового рынка. Поскольку государственные расходы имеют тенденцию превышать доходы, возникает дефицит бюджета, который может быть покрыт за счет займов, предоставленных на финансовом рынке. Эти кредиты реализуются путем продажи государственных облигаций и других ценных бумаг как финансовым посредникам, так и непосредственно предприятиям и домашним хозяйствам. Государство на финансовом рынке в основном является заемщиком, регулярно размещая свои долговые обязательства на внешнем и внутреннем рынках. Он также выполняет такую ​​специфическую и очень важную функцию, как регулирование финансового рынка. С помощью законов и нормативных актов государство влияет на поведение участников рынка и в определенной степени указывает направление развития рынка. Иногда государство может быть инвестором на финансовом рынке, предоставляя финансовую поддержку определенным субъектам бизнеса. Это происходит, когда в государстве происходит избыток финансовых ресурсов. Затем правительство становится поставщиком денежных средств на финансовый рынок.

Финансовые посредники составляют довольно большую группу основных участников финансового рынка, обеспечивая посреднические отношения между покупателями и продавцами финансовых инструментов (финансовых услуг). Определенная часть финансовых посредников сама может выступать на финансовом рынке в качестве продавца или покупателя. С их помощью сбережения населения, накопление фирм и предприятий превращаются в кредиты и инвестиции для других хозяйствующих субъектов, что дает им возможность удовлетворить потребность в дополнительных средствах для расширения своей деятельности.

В соответствии с правовым подходом субъектами финансового рынка выступают индивидуальные, институциональные участники и органы государственного регулирования.

Индивидуальные участники - это физические лица, которые имеют определенные права и обязанности на финансовом рынке в соответствии с законодательством. Граждане определенной страны, лица без гражданства и иностранные граждане могут играть эту роль.

Институциональные участники - юридические лица, которые не являются государственными регулирующими органами. К ним относятся предприятия, компании, фонды и другие. Эти участники имеют отдельную собственность, характеризуются организационным единством, имеют возможность выступать от их имени, наделены определенными правами и обязанностями, имеют банковские счета и многое другое.

Особое место на финансовом рынке занимают государственные регулирующие органы. Их роль играют законодательная, исполнительная и судебная власти, а также другие государственные органы.

Субъекты финансового рынка также классифицируются в соответствии с их функциями. Участники делятся на 3 группы: основные или прямые участники - продавцы и покупатели финансовых активов, инфраструктура - финансовые посредники, а также профессиональные участники финансового рынка - институты инфраструктуры финансового рынка. 

Основные участники своими действиями создают финансовый рынок, поддерживают движение финансовых инструментов и обеспечивают непрерывность и последовательность взаимодействия на нем.

В свою очередь, инфраструктурные и профессиональные участники должны помочь и ускорить процесс взаимодействия между основными субъектами финансового рынка, а также способствовать повышению эффективности и качества операций на нем.

На рынке кредитного плеча основными типами прямых участников финансовых операций являются кредиторы и заемщики. 

Кредиторы - это субъекты финансового рынка, которые предоставляют кредиты во временное пользование под определенный процент. Основная функция кредиторов заключается в продаже денежных активов для удовлетворения разнообразных финансовых потребностей заемщиков. Кредитором на финансовом рынке могут быть государство, коммерческие банки, кредитные союзы и другие небанковские и финансовые учреждения.

Заемщики - субъекты финансового рынка, которые получают кредит от кредиторов под определенные гарантии их погашения и за определенную плату в виде процентов. Основным заемщиком денежных активов на финансовом рынке является государство, коммерческие банки, предприятия и население.

На рынке ценных бумаг основными видами прямых участников финансовых операций являются эмитенты и инвесторы.

Эмитенты привлекают необходимые финансовые ресурсы путем выпуска ценных бумаг. На финансовом рынке эмитенты действуют исключительно как продавцы ценных бумаг с обязательством выполнять все требования, вытекающие из условий их выпуска. Эмитентом ценных бумаг является государство, местные органы власти, а также различные юридические лица, созданные, как правило, в форме акционерных обществ. Кроме того, ценные бумаги, выпущенные нерезидентами, могут торговаться на национальном финансовом рынке.

Инвесторы - это такие субъекты рынка, которые вкладывают свои деньги в различные виды ценных бумаг с целью получения дохода. Этот доход формируется за счет получения инвесторами процентов, дивидендов и увеличения рыночной стоимости ценных бумаг. Инвесторы, осуществляющие свою деятельность на финансовом рынке, классифицируют: по статусу, цели инвестирования и членству в резидентах. По своему статусу они делятся на индивидуальных (отдельных предприятий, частных лиц) и институциональных инвесторов (представленных различными инвестиционными институтами). В целях инвестирования они различают стратегических, которые покупают контрольный пакет акций для стратегического правительства, и портфельных инвесторов, которые покупают определенные типы ценных бумаг исключительно для получения дохода. По принадлежности к национальному финансовому рынку выделяются отечественные и иностранные инвесторы.

На валютном рынке основными участниками валютных операций являются продавцы и покупатели валюты. 

Продавцом валюты может быть государство, которое продает часть валютных резервов на рынке с помощью уполномоченного органа, а также предприятия, которые осуществляют внешнеэкономическую деятельность, то есть продают свою валютную выручку от экспортируемой продукции на рынок. Кроме того, продавцами могут быть физические лица, которые продают свою наличную валюту через сеть обменных пунктов. А покупателями валюты являются те же лица, что и ее продавцы. Страховой рынок выделяет таких ключевых участников, как страховщики и страховщики. 

Страховщики - это субъекты финансового рынка, которые продают различные виды страховых услуг. Их основная функция - осуществлять все виды и формы страхования, принимая на себя различные виды рисков за определенную плату с обязательством возместить субъекту страхования убытки при наступлении страхового случая. Основными страховщиками являются страховые компании и компании открытого типа, которые предоставляют страховые услуги всем категориям страховых организаций, а также перестраховочные компании, которые принимают на себя часть или весь риск от других страховых компаний. Страховщики - это субъекты страхового рынка, которые покупают страховые услуги у страховых компаний и фирм, чтобы минимизировать свои финансовые потери в случае страхового случая. Страхователями являются как юридические, так и физические лица.

На рынке золота и других драгоценных металлов и драгоценных камней основными видами прямых участников финансовых операций являются продавцы драгоценных металлов и камней и их покупатели.

Продавцами могут быть государства, продающие часть своих золотых резервов, коммерческие банки и юридические и физические лица. Покупатели драгоценных металлов и камней являются теми же лицами, что и продавцы. Рынок недвижимости включает в себя такие субъекты, как участники первичного и вторичного рынков недвижимости.

Продавцами на первичном рынке недвижимости являются отдельные строительные фирмы и муниципальные власти. На вторичном рынке это риэлторские компании и частные лица. Кроме того, сектор аренды отделяется на вторичном рынке, в котором участвуют как частные владельцы, так и муниципальные власти. Покупателями жилья являются компании по недвижимости, юридические и физические лица. Помимо продавцов и покупателей, инфраструктуру рынка жилья формируют агентства недвижимости, оценщики жилья, банки, предоставляющие кредиты и финансирование жилищного строительства, ипотечные кредиты и ипотечные операции, юристы, специализирующиеся на операциях с недвижимостью, страховые компании, информационные и рекламные агентства. структур.

Участники, выполняющие вспомогательные функции на финансовом рынке, представлены многочисленными субъектами его инфраструктуры. Инфраструктура финансового рынка - это комплекс учреждений и предприятий, обслуживающих своих непосредственных участников с целью повышения эффективности их деятельности.

Следующие основные учреждения определены как часть этих объектов инфраструктуры финансового рынка:

  1. Фондовая биржа. Она является участником рынка ценных бумаг, организует их покупку и продажу и способствует заключению сделок основными участниками этого рынка.
  2. Обмен валюты. Он выполняет те же функции, что и фондовая биржа, соответственно действуя на валютном рынке и являясь его участником.
  3. Депозитарий ценных бумаг. Это юридическое лицо, предоставляющее услуги основным участникам фондового рынка по хранению ценных бумаг независимо от формы их выпуска, с внесением соответствующего депозита с учетом перехода права собственности на них. Отношения между депозитарием ценных бумаг и вкладчиком регулируются соответствующими правовыми нормами и условиями депозитного договора. Деятельность депозитария ценных бумаг подлежит обязательному государственному лицензированию.
  4. Регистратор ценных бумаг (или держатель их реестра). Это юридическое лицо, занимающееся сбором, исправлением, обработкой, хранением и предоставлением данных в реестре владельцев ценных бумаг эмитента. Этот регистр представляет всех зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории ценных бумаг, которыми они владеют на конкретную дату. Использование услуг регистратора является обязательным для эмитента, если количество владельцев превышает 500, а в некоторых других случаях регулируется правовыми нормами. В дополнение к держателям ценных бумаг, их номинальные держатели, такие как брокеры и дилеры, также могут быть включены в реестр.
  5. Расчетно-клиринговые центры. Это учреждения, чья деятельность по обслуживанию включает сбор, проверку и корректировку информации о сделках с ценными бумагами, а также зачет их поставок и расчетов по ним. Такие центры обычно создаются на фондовых и товарных биржах и играют важную роль в организации торговли деривативами - фьючерсами, опционами.
  6. Информационно-консультационные центры. Такие центры обслуживают основных участников всех типов финансовых рынков - как индивидуальных, так и институциональных. В эти центры входят квалифицированные маркетологи, юристы, финансовые эксперты, инвестиционные консультанты и другие специалисты по операциям на финансовом рынке. Система таких центров широко развита в странах с развитой рыночной экономикой (в нашей стране такие услуги в основном предоставляются финансовыми посредниками).
  7. Другие институты инфраструктуры финансового рынка.

Субъекты финансового рынка, входящие в группу ключевых участников рынка, имеют определенные отличительные особенности и особенности в зависимости от сегмента финансового рынка, на котором они выполняют свои функции.

Инструменты финансового рынка и их классификация

Объектами финансового рынка являются различные рыночные инструменты, с помощью которых совершаются сделки на этом рынке.

Финансовые инструменты - это «различные финансовые документы, активы, которые обращаются на финансовом рынке, имеют денежную оценку, являются юридическими требованиями владельцев этих активов для получения определенного дохода в будущем».  Основными инструментами на финансовом рынке являются денежные средства, банковские кредиты, ценные бумаги. Деньги - это все ликвидные активы, которые можно конвертировать в наличные относительно быстро и без особых потерь. Ценные бумаги как инструменты финансового рынка свидетельствуют о долговом обязательстве или праве собственности.

С экономической точки зрения финансовые инструменты являются «особыми продуктами финансового рынка, которые имеют финансовое происхождение и являются объектом продажи на соответствующих сегментах финансового рынка». 

Финансовые инструменты, которые торгуются на отдельных сегментах финансового рынка, характеризуются значительным разнообразием, поэтому их можно классифицировать по различным критериям.

По типам финансовых рынков инструменты подразделяются на инструменты кредитного рынка, акций, иностранной валюты, рынка финансовых услуг, рынка золота и недвижимости.

На кредитном рынке это денежные и расчетные документы, которые распространяются на денежном рынке. На фондовом рынке это ценные бумаги, а на валютном рынке - иностранная валюта, валютные документы расчетов, а также некоторые виды ценных бумаг. На рынке финансовых услуг инструменты включают финансовые услуги, которые предоставляются финансовыми учреждениями, то есть банками и небанковскими организациями, факторинговыми и лизинговыми компаниями, фондовыми и валютными биржами, страховыми компаниями, субъектами финансовых отношений (хозяйствующими субъектами, государством, и граждане). На рынке золота они представляют собой определенные виды ценных металлов и камней, которые покупаются с целью формирования финансовых резервов и накопления, а также расчетные документы и ценные бумаги, которые обслуживают этот рынок. Ценные бумаги и документы, подтверждающие право собственности на определенный тип недвижимости, являются инструментами рынка недвижимости.

В соответствии с периодом обращения такие типы финансовых инструментов различаются как краткосрочные финансовые инструменты с периодом обращения до одного года и долгосрочные финансовые инструменты с периодом обращения более одного года. Краткосрочный тип финансовых инструментов является наиболее многочисленным и предназначен для обслуживания операций на денежном рынке. Долгосрочные инструменты включают бессрочные финансовые инструменты, срок погашения которых не установлен. Это могут быть акции. Они обслуживают операции на рынке капитала. По характеру финансовых обязательств финансовые инструменты подразделяются на: инструменты, по которым не возникают дополнительные финансовые обязательства, на долговые финансовые инструменты, которые характеризуют кредитные отношения между покупателем и продавцом и обязывают должника погасить свою номинальную стоимость и выплатить премия в виде процентов. К ним относятся облигация, счет, чек. А также взаимные финансовые инструменты, подтверждающие право владельца на участие в уставном капитале эмитента и на получение соответствующего дохода (акции, облигации, инвестиционные сертификаты).

Облигация - это ценная бумага, удостоверяющая, что ее владелец заплатил деньгами, и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в течение установленного в ней срока с фиксированной процентной выплатой.

Акция - это обеспечение, которое обеспечивает права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидация. 

Принципиальная разница между акциями и облигациями заключается в следующем. При покупке акций инвестор становится одним из владельцев компании-эмитента. Купив облигацию компании-эмитента, инвестор становится ее кредитором. Кроме того, в отличие от акций, облигации имеют ограниченный период обращения, после которого они аннулируются. Облигации имеют приоритет перед акциями при осуществлении имущественных прав их владельцев; в первую очередь проценты выплачиваются по облигациям и только потом по дивидендам; при разделении имущества компании-эмитента в случае ее ликвидации акционеры могут рассчитывать только на ту часть имущества, которая остается после оплаты всех долгов, в том числе облигационных займов. Если акции, являющиеся правом собственности, предоставляют их владельцам право участвовать в управлении компанией-эмитентом, то облигации, являясь кредитным инструментом, не дают такого права. Облигации являются основным инструментом для сбора средств правительствами, различными государственными органами и муниципалитетами. Компании также прибегают к организации и размещению облигационных займов, когда им нужны дополнительные финансовые ресурсы.

По приоритетности выделяются первичные и вторичные финансовые инструменты (деривативы). Первичными финансовыми инструментами являются, как правило, ценные бумаги. Они характеризуются их выдачей основным эмитентом и подтверждают прямые права собственности или кредитные отношения, то есть акции, облигации, чеки, векселя. Вторичные финансовые инструменты характеризуют исключительно ценные бумаги, которые подтверждают право или обязанность их владельца покупать или продавать первичные ценные бумаги, находящиеся в обращении, валюту, товары или нематериальные активы на ранее определенных условиях в будущем периоде. Обычно целью покупки производного инструмента является не получение базового актива, а получение прибыли от изменения его цены. Отличительной особенностью производных инструментов является то, что их количество не обязательно совпадает с номером базового инструмента. Эмитенты базовых активов, как правило, не имеют никакого отношения к выпуску деривативов. Они также используются для страхования ценового риска или хеджирования. В зависимости от состава первичных финансовых инструментов или активов, в соответствии с которыми они были введены в обращение, производные инструменты подразделяются на фондовые, валютные, страховые, товарные и другие. Основными видами деривативов являются опционы, фьючерсы и форвардные контракты. Согласно гарантированному уровню доходности, финансовые инструменты включают финансовые инструменты с фиксированным доходом и неопределенным доходом. Финансовые инструменты с фиксированным доходом характеризуют такие инструменты с гарантированным уровнем доходности при их погашении или в течение периода их оборота, независимо от рыночных колебаний заемной процентной ставки (нормы прибыли на капитал) на финансовом рынке. Финансовые инструменты с неопределенным доходом характеризуют инструменты, доходность которых может варьироваться в зависимости от финансового положения эмитента, например, обыкновенные акции, инвестиционные сертификаты или в связи с изменением рыночных условий, например, долговые финансовые инструменты с изменяющейся процентной ставкой. 

По уровню риска выделяются безрисковые финансовые инструменты с низким уровнем риска, с умеренным уровнем риска, с высоким и очень высоким уровнем риска. Безрисковыми финансовыми инструментами являются государственные краткосрочные ценные бумаги, краткосрочные сертификаты самых надежных банков, стабильная иностранная валюта, золото и другие драгоценные металлы и камни, приобретенные за короткий период. В некоторой степени термин «безрисковый» является условным, поскольку любой инструмент несет риск. Инструменты с низким уровнем риска обычно представляют собой краткосрочные долговые финансовые инструменты, которые обслуживают денежный рынок, выполнение обязательств по которым гарантируется стабильным финансовым положением и надежной репутацией заемщика. Умеренные инструменты - это группы инструментов, уровень риска которых приблизительно равен среднему рынку. А уровень риска финансовых инструментов с высоким уровнем значительно превышает среднерыночный. «Спекулятивные» или финансовые инструменты с очень высоким уровнем риска используются для проведения наиболее рискованных спекулятивных операций на финансовом рынке. Примерами таких инструментов являются акции предприятий венчурного капитала, облигации с высоким уровнем интереса, выпущенные предприятия, находящиеся в состоянии финансового кризиса, опционные и фьючерсные контракты.

Следует иметь в виду, что каждая из групп классификации финансовых инструментов, в свою очередь, классифицируется в соответствии с индивидуальными специфическими характеристиками, отражающими особенности их выпуска, обращения и погашения.

Особенности формирования и развития финансового рынка в Украине

Рассматривая финансовый рынок Украины в историческом аспекте, следует отметить, что он существовал на территории нашего государства до революции 1917 года, затем в период нэпа в конце 1920-х годов, как и в будущем, но в усеченном виде. и ограниченная форма. Теперь уже невозможно обеспечить наследственность принятых актов и законов, которые существовали в Российской империи (включая Украину) до 1917 года. Это обстоятельство не может не вызывать разочарования, поскольку до революции у нас была развитая, в то время, правовая база для регулирования фондового рынка. Уже в 1836 году в России было утверждено «Положение о компаниях и акциях». В принятии такого правового документа, который регулировал деятельность акционерных обществ, наша страна опередила Пруссию на 6 лет, Англию - на 7 лет, Францию ​​- на 19 лет. Развитие правовой базы, связанной с рынком ценных бумаг, после событий, произошедших в октябре 1917 года, было приостановлено. Упадок финансового рынка и его инфраструктуры в советские годы был обусловлен преобладанием системы командно-административного управления, полной национализацией средств производства и отсутствием частной собственности как основы формирования финансовой рынок. Мобилизация денежных сбережений только за счет государственных займов была ограниченным финансовым инструментом, который не был эффективно использован командно-административной системой. Это повлекло за собой объективное отставание отечественной экономики во многих секторах. Из-за сложности концентрации внутренних резервов для создания конкурентоспособных отраслей не был использован мощный научно-технический потенциал, созданный в советское время.

В структуре национального финансового рынка фондовый рынок развивался наиболее динамично. В основном это было связано с приватизацией государственных предприятий, более активной корпоратизацией, за которой последовал выпуск ценных бумаг вновь созданными компаниями.

Формирование нормативно-правовой базы для создания и функционирования рынка ценных бумаг в Украине началось с принятия в 1991 году Закона Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже». Появился первый официальный законодательный документ, регулирующий создание и функционирование фондовых бирж в Украине.

Согласно этому закону Кабинет Министров Украины и Министерство финансов Украины могут выпускать казначейские облигации: долгосрочные и краткосрочные, соответственно. Такая мера может помочь выровнять налоговые поступления в бюджет. В Украине используется такая форма казначейских ценных бумаг, как векселя: они выпущены на сумму 5 и 10 тыс. грн. без процентов.

В период 1992-1993 гг. Появились первые украинские акции и первые торговцы ценными бумагами. В 1991 году была создана Украинская фондовая биржа. До 1995 года эта биржа была единственной официально зарегистрированной биржей ценных бумаг в Украине. Участниками украинского фондового рынка были финансовые посредники, которые были представлены трастовыми компаниями, инвестиционными фондами и коммерческими банками.

Первые ценные бумаги были зарегистрированы только и торговались только в пределах, установленных эмитентом. В то время ценные бумаги даже не обсуждались. Объемы операций были низкими. До 1995 года фондовый рынок Украины находился на начальном этапе своего формирования. В группу законодательных актов того времени, которые сегодня регулируют отношения на украинском фондовом рынке, входят также законы Украины «О собственности», «О коммерческих компаниях», «О приватизационных ценных бумагах», «О банках и банковской деятельности» и другие. Анализ этих документов позволяет констатировать их большое влияние на развитие фондового рынка.

В 1994 году Украина приняла меры по развитию финансового рынка. Важнейшими из них являются разработка «Концепции функционирования и развития фондового рынка Украины» и Закона Украины «О государственном регулировании рынка ценных бумаг в Украине», а также решение о выпуске государственных ценных бумаг, выпуск которого должен был стать одним из эффективных рычагов финансирования дефицита государственного бюджета. Таким образом, к концу 1994 года основы организационной и законодательной деятельности украинского фондового рынка были в основном заложены.

Правила первого поколения в области фондового рынка не всегда соответствовали требованиям, предъявляемым к фондовому рынку. Основными причинами стали быстрое принятие этих правовых документов и отсутствие единой концепции развития рынка ценных бумаг.

Дальнейшее развитие украинского рынка ценных бумаг, увеличение его активов и объемов указывало на необходимость скорейшего закрытия дыр в законодательстве. Это привело к разработке и принятию в 1992-1995 годах большого числа подзаконных актов.

Следующим этапом развития украинского рынка ценных бумаг является массовая приватизация 1994-1996 гг. Изданы постановление Кабинета Министров «О трастовых компаниях» и Положение «Об инвестиционных фондах и инвестиционных компаниях». Соответственно, ряд инвестиционных фондов и трастовых компаний создаются для накопления приватизационных сертификатов.

Появляются биржи: Киевская международная биржа, Донецкая биржа. Однако из-за организационного формирования новых бирж операции проводились почти исключительно в УВБ. Также появляются ассоциации, объединяющие участников рынка: Первая Фондовая Торговая Система (ПФТС), которая была «электронной» фондовой биржей Украины и охватила все крупнейшие регионы Украины и поддерживала работу национальной электронной системы торговли ценными бумагами онлайн, Украинская Ассоциация Инвестиционного Бизнеса, Профессиональная Ассоциация Регистраторов и Депозитариев. Для депозитарно-клиринговых услуг операторов рынка создан Межрегиональный фондовый союз. Важным шагом на пути развития рынка ценных бумаг в Украине стало создание Указом Президента Украины от 12 июня 1995 года Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР), которая выступает в качестве координирующего органа, и начала реализация единой государственной политики по регулированию составляющих национального рынка ценных бумаг. Следующим важным шагом стало принятие Верховной Радой резолюции от 25 сентября 1995 года «О концепции развития и функционирования фондового рынка Украины».

В течение 1996 года законодательная база украинского рынка ценных бумаг была значительно расширена и доработана. Государственное регулирование позволило в определенной степени упорядочить деятельность участников рынка. Основным событием, которое существенно повлияло на фондовый рынок, стало принятие Закона Украины «О государственном регулировании рынка ценных бумаг в Украине», который был призван обеспечить реализацию единой государственной политики по развитию украинского фондового рынка, его адаптация к международным стандартам и координация деятельности центральных органов власти в области государственного регулирования рынка ценных бумаг. Важным событием на украинском фондовом рынке стало внесение изменений в 1996 г. в Закон Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке». Все вышеперечисленные юридические документы сегодня составляют правовую основу рынка ценных бумаг в Украине.

Характерной чертой развития рынка ценных бумаг в Украине в 1995 году стал быстрый рост государственных ценных бумаг. Этот процесс был даже более динамичным, чем движение ценных бумаг на фондовом рынке. В частности, в 1995 году началась практика выпуска государственных ценных бумаг для покрытия дефицита государственного бюджета Украины.

Этап фактического формирования рынка ценных бумаг начался в 1997 году. Приток иностранных инвестиций обеспечил развитие вторичного рынка ценных бумаг, что привело к высоким темпам роста акций украинских эмитентов и их ликвидности.

Общий объем торгов на организованных рынках составил 15,81% от уровня 1996 года. Общий выпуск зарегистрированных в 1997 году акций составил 9970 млн. Грн., То есть около 74% всех выпущенных ценных бумаг.

Практически новым явлением для украинского фондового рынка стало расширение выпусков корпоративных облигаций. Объем зарегистрированных выпусков этих облигаций в 1997 году составил 116,4 млн. грн., что в 151,2 раза больше, чем в предыдущем году. Но при таком значительном увеличении эмиссии облигаций их доля в общей массе ценных бумаг на рынке крайне мала. В 1997 году выпуски облигаций составляли менее 0,9% от общего выпуска ценных бумаг, даже без учета государственных облигаций. Финансовый кризис 1997 года привел к резкому снижению иностранных инвестиций в украинские ценные бумаги, в результате чего цена акций упала.

Инфраструктура рынка ценных бумаг продолжает развиваться. Благодаря интенсивности приватизационных процессов и появлению большого количества акционерных обществ количество соглашений о покупке акций увеличилось. Это привело к увеличению регистрации деятельности. В 1997 году ГКЦПФР выдал лицензии 156 независимым регистраторам. Учреждения хранителей и депозитарии начинают появляться. Лицензии были выданы 28 хранителям и одному депозитарию. Объемы торгов на биржах растут, но они торгуются акциями только при участии Фонда госимущества, а соглашения о вторичном рынке не выполняются. Продолжалась работа по нормативно-правовому обеспечению функционирования фондового рынка. Основная часть этой работы была выполнена в Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку. Нормативно-правовые документы, разработанные и утвержденные Комиссией в пределах своей компетенции, стали основой для регулирования следующих областей рынка ценных бумаг: регулирование и контроль эмитентов, торговля; организация и контроль деятельности трейдеров; регистрационная, депозитарная и расчетно-клиринговая деятельность; надежная защита прав инвесторов; контроль и надзор за соблюдением законодательства о рынке; подготовка специалистов для работы на рынке ценных бумаг.

В 1997 году появились первые украинские фондовые индексы, их обычно рассчитывают компании, торгующие ценными бумагами. Рынок ценных бумаг Украины по своим параметрам в 1997 году можно отнести к тем, которые развиваются. Во-первых, это связано с низкой ликвидностью практически всех ценных бумаг, которые торгуются на рынке. Во-вторых, капитализация украинского фондового рынка находится на очень низком уровне. Это можно объяснить низкой рентабельностью предприятий, их большой задолженностью, а также значительной долей государства в уставном капитале большинства акционерных обществ.

Дефицит капитала на украинском рынке ценных бумаг объясняется как нестабильностью социально-экономической жизни страны, так и неразвитостью рыночной инфраструктуры. В 1998 году объем выпущенных в Украине ценных бумаг увеличился с ускорением. За год зарегистрированный объем выпусков ценных бумаг достиг 12 257 млн. грн., то есть было выпущено практически столько же, сколько за все предыдущие годы. Общий объем зарегистрированных выпусков на начало 1999 года составил 24508 млн. грн. (без государственных облигаций). Характерным для 1998 года стало изменение соотношения объемов выбросов открытых и закрытых акционерных обществ. Если в 1997 году более 75% акций были выпущены закрытыми акционерными обществами, то в 1998 году более 53% всех эмиссий были выпущены открытыми акционерными обществами. 

Описывая деятельность фондового рынка в 1997-1998 годах, следует отметить, что за эти годы был проведен самый большой объем торгов. Во многом это связано с увеличением количества открытых акционерных обществ, выпуском облигаций и векселей. Финансовый кризис 1996 года повлиял на торговлю ОВГЗ, что, в свою очередь, отразилось на деятельности UICE. Внебиржевой рынок практически не уменьшал объем торгов, а операции с ценными бумагами предприятий значительно увеличились.

В 1999 году выпуск акций снизился по сравнению с предыдущими годами. Это объясняется заключительными этапами приватизации и корпоратизации. Очередное полугодие І999 можно считать поворотным моментом в динамике характеристик рынка ценных бумаг. Это связано с такими факторами, как: возрождение промышленности под влиянием избирательной кампании, наполняющей экономику деньгами; улучшение условий внешней торговли; активизация протекционистских мер. Кроме того, на украинскую экономику положительно повлияло восстановление российской экономики после девальвации.

В начале 2000 года деятельность на украинском фондовом рынке осуществлялась: 129 инвестиционными фондами; 100 инвестиционных компаний с 182 взаимными фондами; 827 торговцев ценными бумагами (включая коммерческие банки); 352 регистратора; 82 хранителя; один депозитарий; 6 обменов; 2 торгово-информационные системы; 10 саморегулируемых организаций. В Украине зарегистрировано более 35800 эмитентов ценных бумаг, в том числе 11840 открытых акционерных обществ. Преобладающая доля акций, выпущенных приватизированными предприятиями (около 80% от общего количества выпущенных ценных бумаг). На рынке ценных бумаг более 1500 профессиональных участников.

Следующий этап развития украинского фондового рынка начинается с принятия Президентом Украины Леонидом Кучмой Указа «О дополнительных мерах по развитию украинского фондового рынка» от 26 марта 2001 года, в котором утверждены «Основные направления». развития фондового рынка Украины на 2001-2005 годы ». Среди них - укрепление конкурентоспособности украинского фондового рынка, совершенствование системы регулирования рынка ценных бумаг в Украине, развитие корпоративного управления, институтов совместного инвестирования, инфраструктуры фондового рынка, Национальной депозитарной системы, а также подготовка специалистов по фондовому рынку и корпоративному управлению.

В 2001 году был принят Закон «Об институтах совместного инвестирования», создан и активно развивается паевых и корпоративных инвестиционных фондов.

В течение 2003-2005 гг. Объем фондового рынка в Украине увеличился с одного из самых маленьких в центрально-европейском регионе (10% ВВП) до примерно 35% ВВП, что сопоставимо с фондовыми рынками Чехии, Польши. и Румыния. Между тем быстрый рост капитализации не воссоздает реальный рост фондового рынка, поскольку только около 10% акций предприятий находятся в свободном обращении. На конец 2006 года капитализация фондового рынка составила 199 млрд. Грн., А общий объем торгов акциями составил 6,1 млрд. Грн., Что почти вдвое превышает годовой показатель 2005 года. Показатель 2005 года в три раза превышал объем торгов 2004 года. Также наблюдается рост показателей в секторе облигаций.

Конец 2008 года ознаменовался обвалом украинского фондового рынка как индикатора финансового кризиса, который продолжается и по сей день. Однако в последнее время наблюдается небольшой рост.

Сейчас институциональной основой инфраструктуры рынка ценных бумаг, помимо банков в Украине, является Украинская фондовая биржа, которая имеет филиалы в каждом областном центре; первая система торговли акциями; Восточноукраинский фондовый центр, расположенный в Харькове; Киевская международная фондовая биржа; Донецкая фондовая биржа; фондовая секция Украинской межбанковской валютной биржи; Киевская универсальная биржа, которая ведет торги по определенным видам ценных бумаг; внебиржевые торговые информационные системы; регистраторы и хранители ценных бумаг; депозитарии; депозитарно-клиринговые компании; Профессиональная ассоциация регистраторов и депозитариев; Ассоциация дилеров по ценным бумагам и Ассоциация инвестиционного бизнеса Украины.

Президент Украины Виктор Ющенко указом от 24 ноября утвердил основные направления развития украинского фондового рынка на 2005-2010 годы. Согласно этому документу, государственная политика в области функционирования фондового рынка должна быть направлена ​​на создание условий для непрерывного повышения капитализации экономики. , внедрение эффективной системы защиты прав инвесторов, обеспечение прозрачных правил и процедур деятельности участников рынка, а также использование надежных и ликвидных инструментов рынка ценных бумаг. Документ, в частности, предусматривает, что совершенствование механизмов защиты прав инвесторов должно осуществляться путем внедрения общепринятых международных принципов корпоративного управления; введение в акционерном обществе должности корпоративного секретаря с возложением на него функций по организации мероприятий по корпоративному управлению; внедрение механизма оценки эффективности управления акционерными обществами через показатель их капитализации на фондовых биржах, а также формирование системы специализированных судов для рассмотрения корпоративных споров в АО. Кроме того, документ предусматривает систематическое обобщение Верховным судом Украины практики судов по защите прав и законных интересов акционеров.

Основные направления отмечают необходимость введения новых видов ипотечных ценных бумаг, а также деривативов; создание условий для широкого использования органами местного самоуправления облигаций местных займов для реализации региональных социально-экономических программ; внедрение системы рейтингов субъектов предпринимательства и инструментов фондового рынка независимыми рейтинговыми агентствами, в частности, ведущими международными рейтинговыми агентствами. Кроме того, в основные направления входит концентрация заключения договоров купли-продажи ценных бумаг на биржах и других организаторах торговли ценными бумагами. В частности, документ предусматривает совершенствование механизмов открытого размещения ценных бумаг АО на биржах; установление требований к организаторам торговли ценными бумагами о минимальном объеме торговли ценными бумагами на них; приведение законодательства в отношении создания и функционирования организаторов торговли ценными бумагами в соответствии с директивами ЕС.

В документе также отмечается необходимость создания на базе Национального депозитария Украины центрального депозитария ценных бумаг, контролируемого государством и независимого от влияния финансово-промышленных групп и профессиональных участников фондового рынка; внедрение централизованной, прозрачной и надежной системы учета прав собственности на ценные бумаги; введение единых правил и технологических процедур учета ценных бумаг.

Кроме того, документ предусматривает совершенствование системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг. В частности, речь идет о раскрытии информации на основе свободного, быстрого, свободного доступа инвесторов к информации об эмитентах и ​​профессиональных участниках фондового рынка, а также о введении административной и уголовной ответственности за использование инсайдерской информации при операциях с ценными бумагами. и затруднение доступа к информации об эмитентах.

Заключение

Подводя итог всему вышесказанному, можно сказать, что основной функцией финансового рынка является мобилизация денег от вкладчиков с целью организации и расширения производства. Основную роль здесь играют финансовые институты, направляющие денежные потоки от собственников к заемщикам. Товар на самом деле деньги и ценные бумаги. Таким образом, финансовый рынок призван установить прямые контакты между покупателями и продавцами финансовых ресурсов.

Суть и главная роль финансового рынка заключается в объединении всех продавцов, чтобы они были легко доступны для потенциальных покупателей. Таким образом, если экономика опирается главным образом на отношения между покупателями и продавцами при распределении ресурсов, то эту экономику можно назвать рыночной экономикой. Следует отметить, что в декабре 2005 года Украина получила международное признание как страна с рыночной экономикой.

Формирование финансового рынка является очень сложным процессом, охватывающим время более одного года. Нельзя войти на финансовый рынок силой закона, издав законодательный акт, он может быть создан только постепенно. В то же время необходимым условием для реального функционирования финансового рынка является разнообразие собственности, солидная денежная единица, свободные цены и другие составляющие полноценной рыночной экономики.

Организационные структуры финансового рынка включают различные финансовые институты, такие как финансовые и банковские учреждения, страховые компании, но поскольку наиболее динамичным элементом финансового рынка является рынок ценных бумаг, ключевыми среди них являются фондовые биржи, постоянное функционирование которых оказывает существенное влияние не только на сферу финансово-кредитных отношений и денежного обращения, но и на общее экономическое и социальное развитие страны.

Как показывает мировой опыт, эффективное функционирование финансового рынка невозможно без регулирующей и контролирующей деятельности государственных органов. В контексте формирования финансового рынка и, в частности, рынка ценных бумаг, функционирование таких структур приобретает исключительную важность.

Формирование и развитие финансового рынка Украины происходит в достаточно сложных условиях интеграции страны в мировые структуры, с одной стороны, и насущной необходимости защиты национальной финансовой системы от спекуляций, с другой.

Развитие финансового рынка Украины по сравнению с характеристиками рынков других стран подтверждается двумя его особенностями:

  • быстрый рост количественных показателей и показателей - объема денежной массы, международных резервов НБУ, ипотечного и потребительского кредитования, капитализации фондового рынка;
  • интеграция в мировую финансовую систему все еще довольно слаба - украинский рынок, конечно, является локальным в международном сравнении.

Прогнозы относительно развития финансового рынка Украины. В краткосрочной перспективе наибольшую опасность для рынка представляют: рост цен на энергоносители и продовольственные ресурсы, инфляция, концентрация рисков перегрева ипотечного и потребительского сегментов внутреннего рынка, а также рынка корпоративных заимствований. В конечном счете, политический риск нестабильности института власти добавляется. Помимо инфляции, реальная угроза финансовой стабильности сегодня должна рассматриваться как кредитная экспансия и долларизация отечественной экономики.

Таким образом, финансовый рынок представлен как эффективный механизм функционирования рыночной экономики, инструмент мобилизации финансовых ресурсов и сбережений населения, оптимального перераспределения средств и повышения активности человека как реального собственника.